Como he repetido muchas veces la independencia de Cataluña no es posible, a las malas ni tienen suficiente fuerza interna (ni siquiera está claro que sean mayoría) ni suficiente apoyo exterior como ya quedó claro tras no aceptar nadie el resultado del 1-0 y la falta de reconocimientos tras la DUI… y a las buenas tampoco porque, además de lo anterior, no hay gobierno español que asuma el coste político que ello supone. Perder la sexta parte (de su población, su PIB, su territorio…) de un estado no es algo que vaya a aceptar nadie como tampoco aceptaría un presidente de una hipotética Cataluña independiente ceder una de las cuatro provincias. ¿Qué solución le queda entonces al que aspira a la independencia? La vía vasca: luchar por la independencia real renunciando a la independencia oficial. Euskadi es un territorio muy rico que vive muy bien y que, como parte de España, forma parte de la Eurozona y del paraguas protector del BCE… a cambio los independentistas de allí deben aceptar que oficialmente son España pero en la práctica su capacidad de autogestión es muy alta y no les merece la pena el riesgo y el shock económico que supone intentar la secesión. Si los políticos catalanes fueran inteligentes y prácticos intentarían ser como el PNV, en lugar de eso se empeñaron en saltarse la ley y han acabado no sólo con varios dirigentes en la cárcel, además con un aumento de partidarios en España de retirarles autonomía en lugar de ofrecerles más, que es lo que ha conseguido Euskadi a la chita callando. Y entiendo que el que ahora haya tanto cabreo en Cataluña (incluso más que en 2012 cuando objetivamente todos los españoles estábamos bastante peor) es culpa de aquellos que no les dan lo que piden pero también es por la frustración y ésta es responsabilidad de Puigdemont, Junqueras y cía. que les hicieron creer hace dos años la mentira de que la independencia era posible.

Están sucediendo hechos surrealistas de nuevo como que instituciones del estado como la presidencia de la Generalitat o el Parlament vuelvan a colocarse contra el estado, o que haya gente que critique a su propia policía a la que alababa hace dos años y por la que tiene que estar agradecida por la ayuda, por ejemplo, a los damnificados del temporal de esta semana pero el Dinero ha aprendido: no cae en los nervios de hace dos años y sabe que esto no va a ninguna parte por lo que no se está notando ninguna repercusión en el mundo financiero, incluso aunque, obviamente, haya habido un coste económico de todo este pataleo. Cambiando de tema, en unos días finaliza Octubre y con él el mandato de Draghi –el hombre que nunca subió los tipos- que será sustituido por Lagarde por lo que se decidió no realizar reunión de política monetaria en noviembre con lo que la posibilidad de nuevas medidas de BCE se retrasa hasta el 12 de diciembre. Por supuesto pueden hacer antes declaraciones que nos vayan adelantando algo pero en principio no parece que vaya a haber novedades monetarias en la Eurozona próximamente, y esto es un factor muy importante a tener en cuenta, de hecho creo que el repunte del €/$ de las últimas semanas tiene mucho que ver con esto. Con eso y con que sí se espera que la FED baje tipos el 30 de octubre y aunque en noviembre tampoco vaya a reunirse, es posible que el 11 de diciembre también vuelva a recortar los tipos (algo que en mi opinión no ocurrirá).

El caso es que, hagan lo que hagan, se esforzarán por intentar luchar contra la evidente desaceleración global. A la vez, creo es evidente que la guerra comercial (una decisión política al fin y al cabo) y el Bréxit (otra) han influido más en la mala racha económica de los últimos meses que otros factores. Lo de la desaceleración es algo que ya lleva mucho tiempo y si se ha acelerado no ha sido ni por los tipos de interés ni porque no haya suficiente liquidez en el sistema por lo que no encuentro sentido a tanto abuso de la política monetaria, especialmente en los EUA, país que lleva 123 meses en expansión (la más larga de su Historia y todo apunta a que con octubre serán 124), 108 meses consecutivos de creación de empleo (también la racha más larga de su Historia) y una tasa de paro que es la menor desde 1969. Es más, aquí podemos ver que esta puede ser la primera década en los EUA sin una recesión

Y ya que he citado el Bréxit, hay que reconocer que Boris Johnson, con sus formas políticamente incorrectas, está consiguiendo liderar las encuestas en su país pero en la práctica no se parece en nada a Trump. El nuevo acuerdo aceptado por la UE es peor para los británicos que el que negoció May -y que, a la postre, le costó el puesto- y además, ha tenido que aceptar pedir una prórroga (y eso que dijo que preferiría estar en una zanja que solicitarla) a la UE. Sin embargo, Trump –otro con muy malas formas- sí ha obtenido un triunfo en su guerra comercial con China, sacándoles condiciones que hace un año parecían impensables pero que hoy, ante el temor a una recesión tras registrar el país asiático su menor ritmo de crecimiento en casi 3 décadas, han aceptado.

No me gustan sus métodos pero hay que reconocerle el mérito. La reducción de las tensiones comerciales y el que se abra una nueva posibilidad de un no-Bréxit ante la prórroga (o un acuerdo que limitaría el riesgo de un Bréxit duro) han ayudado a que siga la tendencia alcista de las bolsas donde siguen brillando el Dax alemán y los bancos españoles cuya temporada de resultados inagura hoy Banco de Sabadell (uno de los valores que más ha recuperado desde los mínimos de agosto pero que sigue muy lejos de sus mejores tiempos). Últimamente, como el análisis “value” cada vez sirve de menos, si la tendencia de un valor es alcista, sigue subiendo y si es bajista bajando, salgan los resultados que salgan pero en el corto plazo habrá más volatilidad hasta que no acabe la temporada de presentación de cuentas (que, por cierto, en los EUA no está saliendo muy bien aunque los índices siguen subiendo). Por lo demás, aunque el S&P500 lo ha rondado varias veces, aún no ha marcado nuevos máximos históricos. Hasta que no ocurra –y en mi escenario lo va a hacer- puede que quede algún susto bajista pre-rally de Navidad.

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