Vamos a ver; partimos de 10 millones de yenes, cambio EUR/JPY a 112.6, cambio EUR/CHF a 1.348 y cambio CHF/JPY a 83.53 (anda, qué casualidad, 112.6/1.348=83.53!!)Creo que estoy mas cerca de la opinión de ame76 que de hactros, veamos
Pasando por Euros:
Deuda actual en yenes: 10.000.000 jpy
Pasado a Euros: 88691 €
De euros a Francos: 119511 chf
SIN pasar por Euros:
Deuda actual en yenes: 10.000.000 jpy
Pasado directamente a Chf: 119487
Evidentemente la ventaja o desventaja está en el doble fixing o no, pero en este caso creo que pasar por euros o no... yo no veo la diferencia...
¿cual es o son tus números y razonamientos hactros?
edito (nada mejor que pensar un poco para darse cuenta de las cosas): bueno creo que ya se el motivo y es la vuelta a yenes. Si pensamos que el cruce €/chf se puede ir a 1.30 vamos a aumentar nuestra deuda en francos y al "tener" que pasar por euros aumentaría nuestra deuda en euros (esos 88691 € serían aprox. 91913 € y si pensamos en un €/jpy a 108 serían 9926612 jpy). Poca chicha para asumir fixing y demás. Hactros rectifico estas en lo cierto.
Opción 1: "pasando por euros", con un fixing del 1%:
En vez de los 112.6 y 1.348, el banco me va aplicar 112.6/1.01=111.485 y 1.348*1.01=1.3615. Así que paso a 10.000.000¥ / 111.485 = 88698 € * 1.3615 = 122122 CHF. Pasado un tiempo el CHF/JPY se va a 74, según la hipótesis de hactros. Eso podría ser, por ejemplo, EUR/JPY a 97 a EUR/CHF a 1.31. Bien, pero el banco como no es mi amigo en vez de eso me va a decir que los cambios son 1.31/1.01=1.297 y 97*1.01=97.97. Así que mi vuelta a yenes es 122122 CHF / 1.297 = 94155 € * 97.97 = 9.224.385¥. Con lo cual he reducido mi deuda en un 7.76%
Opción 2: "pasando directamente", también con un fixing del 1%:
Aunque el cambio está a 83.53, el banco me dice que son 82.704, así que mis 10.000.000¥ / 82.704 = 120913 CHF. Cuando está a 74 y me quiero volver, el banco me dice qe son 74.74, y mi deuda resulta 120913 CHF * 74.74 = 9037035¥, con lo que he reducido la deuda en un 9.63%
Opción 3: "pasando directamente", pero mi amigo el banco me clava un 2%:
Aunque el cambio está a 83.53, el banco me dice que son 81.893, así que mis 10.000.000¥ / 81.893 = 122110 CHF. Cuando está a 74 y me quiero volver, el banco me dice qe son 75.48, y mi deuda resulta 122110 CHF * 75.48 = 9216872¥, con lo que he reducido la deuda en un 7.83%
Conclusiones: la opción 1 y la 3 son iguales. La opción 2 es mejor, y la rentabilidad es un 2% mejor, precisamente porque evitamos el doble fixing. La cuestión es si esta opción 2 existe realmente o si el banco amigo que nos pasa a francos directamente lo que nos va a hacer es la 3. Porque todos sabemos que eso de banco y amigo es una contradicción en los términos.
Por cierto, que en este escenario supongo que os habréis dado cuenta de que habría sido más rentable salirse a euros y luego volver con el yen a 97.