Inicio Articulos La semana en los mercados

La semana en los mercados

26

La semana en los mercados 1Llevo mucho tiempo diciendo que no podía ser que las bolsas subieran esperando más actividad económica y la renta fija siguiera bajando rentabilidades descontando deflación durante años. Al final, como no podía ser de otra manera, las buenas cifras económicas (y que el precio del crudo está muy por encima de como estaba hace un año) han impulsado la inflación y todo el que compró por ejemplo bonos alemanes a 10 años al 0% no sólo no cobra nada de intereses, además pierde poder adquisitivo. Pero era lógico, cualquiera hubiera visto que incluso los tipos actuales (0,30%, llegaron a estar al -0.18%) son absurdos para un inversor final. Entonces ¿por qué ocurren estas cosas? Es la consecuencia del incentivo perverso que subyace de las compras de deuda de BCE. Sí, está muy bien tener un banco central que abarata el Euribor a los hipotecados y reduce los intereses que pagan los emisores –sobre todo administraciones públicas- de deuda pero siendo una situación temporal, es muy peligroso para los inversores porque o bien son empujados a una renta fija a unos tipos de interés tan ridículos que les harán perder dinero o bien a una renta variable que, como su nombre indica, varía y supone asumir un riesgo muy grande tan solo para no perder poder adquisitivo.

También es negativo que los gestores políticos se acostumbren a cifras enormes como por ejemplo el casi billón cien mil euros que debemos en España de deuda pública, dado que gracias a BCE no encuentran problema en colocar más y más emisiones sin que aumenten los costes como ha estado pasando los dos últimos años, tanto porque no se hace lo suficiente para reducir la deuda –ni siquiera para cuadrar ingresos y gastos- como por el peligro que suponen para las cuentas públicas el que los tipos de interés suban. Y, como estamos viendo las últimas semanas, bastan unas elecciones en Francia para que las primas de riesgo se tensen

Dicho esto, es conveniente preguntarse: ¿Entonces ha vuelto la inflación? La respuesta es sí pero con dos matices: uno, que no sabemos si es una situación puntual o si tan solo volvemos a los típicos IPC´s pre-crisis y dos, que el dato de enero está magnificado por lo que aunque tengamos inflación, ésta no debería superar, en media de 2017, el 2%, límite con el que se mantiene cómodo el BCE. ¿Por qué el dato de enero no es representativo? Porque es el mes de las alzas en sectores regulados y este año han sido superiores al de 2016, los precios eléctricos han vivido máximos anuales muy superiores a los de enero 2016, el precio del crudo está al doble que en enero de 2016 y los alimentos perecederos han subido mucho por el clima y al ser el mes pasado mucho más frío que enero de 2016, se ha notado, como todo lo demás, en el dato interanual. Es decir, comparando con enero de 2016, el dato de enero de 2017 da un alza del 3% interanual pero no deja de ser un efecto estadístico. Es más, a pesar de esto que indica el IPC adelantado

La semana en los mercados 2en realidad en enero 2017 los precios en España bajaron el 0.5% (por efecto de las rebajas tras el aumento de precios navideño, en febrero subirá aunque la interanual bajará). El economista M. A. Hidalgo (al que entrevistamos AQUÍ hace un tiempo) lo explica muy bien:

La inflación es una tasa de crecimiento. Compara los niveles de un índice de precios en dos momentos diferentes de tiempo, y lo relativiza al dato del primero de ellos. En función de los períodos que comparamos tenemos una inflación intermensual, otra interanual, otra del período que llevamos de año y todas aquellas que nos interese, siempre y cuando fijemos un momento de inicio y otro de fin. La particularidad es que la tasa de crecimiento de la inflación más usada es la interanual.”

Por eso el principal motivo de la subida del IPC en enero de 2017 hay que buscarlo en enero de 2016 y es lógico deducir que esta primera parte del año debería ser mucho más inflacionaria que la segunda y no sólo en España, dado que el crudo, tras estar enero y febrero rondando los 30$ barril, rebotó pero su precio estuvo por debajo de los 50$ de media la mayor parte de 2016. Si como se espera en 2017 sigue por encima de ese nivel, todo lo relacionado con el petróleo sumará en la interanual y eso es mucho dada la importancia de esta materia prima. Si a ello añadimos mayor actividad económica (por ejemplo en España gracias a la creación de empleo) y más impuestos pues ya lo tenemos fácil para añadir más IPC interanual. ¿Significa eso que no deberíamos estar preocupados por la inflación? En mi opinión a día de hoy no pero hay un gran pero y es la posible guerra comercial que pueden desatar las medidas de Trump. Por dos motivos: uno es que si empezamos con guerras de aranceles el consumidor lo notará en el precio final de todo lo importado y otro es que los analistas dicen que El impuesto de 20% a las importaciones haría subir 25% el dólar  y aunque personalmente dudo que el efecto sea tanto, si el € de debilita automáticamente el petróleo, por poner nuestra importación más cara, se nos encarece porque necesitaremos más euros con los que pagar los dólares que cuesta. Ahí sí que el IPC se nos puede ir de las manos.

En cuanto a los mercados: algunos movimientos intradiarios, debilidad relativa europea pero bastante calma. Wall Street sigue rondando máximos y la única novedad preocupante es la subida de rentabilidades de la deuda “periférica” fruto de la incertidumbre por las elecciones francesas y la publicación del informe del FMI advirtiendo de los problemas de viabilidad de Grecia. Pero en la situación actual de máxima complacencia no se traduce en un aumento el miedo. Personalmente creo que cada semana que pasa se acerca más un gran crash bursátil pero ningún indicador alerta de que sea pronto porque la tendencia alcista de Wall Street sigue inapelable. No obstante, recomiendo prudencia, las cosas pueden cambiar muy rápidamente; por ejemplo hace dos semanas era casi unánime la opinión de que Fillon sería el próximo presidente de Francia y a día de hoy la mayoría se inclina porque será Macron…

Links.-

¡Comenta!

Notificame
Ordenar por:   Nuevos | Más antiguos | Más votados
“Apenas ocho, 10 ó 12 artículos”. Son palabras del ministro Luis De Guindos sobre el alcance real que tendrá la reforma ‘en profundidad’ de la Ley Hipotecaria impulsada por el ministerio de Economía que encabeza, y que ha sido frenada en seco por otro ministerio, el de Justicia. Éste ha logrado hacer valer su criterio: las modificaciones en la redacción del articulado deben limitarse a la transposición de la directiva europea sobre contratos de crédito. Justicia se opone a in­tro­ducir mo­di­fi­ca­ciones de ca­lado en la Ley en un mo­mento en que la con­flic­ti­vidad so­cial por los desahu­cios y las cláu­sulas… Leer más »

La compraventa de viviendas creció un 13,6% en 2016.
Es su mayor aumento desde que comenzó la serie, en 2007.
Nueva: –1.7%
Usada: +17,8%

“Pocas veces se han visto valoraciones tan divergentes entre los analistas en todos los bancos tras una temporada de resultados. Las diferencias entre unos y otros son extraordinarias y ponen de manifiesto no solo una sorprendente falta de unanimidad; también las dificultades para poner en valor a un sector que descontando Popular ha ganado casi un 10% más en 2016 pero que está ofreciendo signos de cansancio en Bolsa”, señalan en uno de los mayores ‘broker’ nacionales. El simple aná­lisis de las re­co­men­da­ciones emi­tidas por los ana­listas bur­sá­tiles deja con­clu­siones sor­pren­den­tes. Entre los pre­cios ob­je­tivos más bajos y los más… Leer más »

La Policía halla un nuevo ‘pendrive’ sobre los Pujol “ordenando los cajones” y se lo da al juez http://www.elmundo.es/espana/2017/02/09/589c4fcee5fdead3348b462e.html

Trillo cobrará más de 65.000 euros al año al reincorporarse al Consejo de Estado https://goo.gl/QvlxvH

Ante las sólidas ganancias de las grandes compañías estadounidenses los inversionistas optaron por comprar el jueves, lo que impulsó a los índices bursátiles más importantes a máximos históricos. Los bancos y otras empresas financieras encabezaron el alza ante el aumento del rendimiento de los bonos. El sector energético también registró enormes ganancias debido a un aumento en el precio del crudo. Por su parte, las compañías de servicios públicos y de materias primas impidieron un mayor avance en el mercado en general. En las últimas semanas, los operadores se han enfocado en las compañías que reportan sus resultados trimestrales dado… Leer más »

Pablo Iglesias admite que fue “un error” dar “tanto poder” a Errejón http://www.elmundo.es/espana/2017/02/09/589c2b65e5fdea975d8b45fb.html

El PSOE no quiere resignarse y perder la imagen de primer partido de la oposición. Aunque sabe que su proposición no de Ley registrada este jueves en el Congreso para garantizar el poder adquisitivo de los pensionistas no tiene ninguna viabilidad, forma parte de su última estrategia. Por una parte le per­mite se­guir man­te­niendo la imagen de li­de­razgo de la opo­si­ción que trata de arre­ba­tarle cada día Podemos y, al mismo tiempo, trata de co­brarse del Partido Popular una pieza ma­yor. La reapa­ri­ción de Pedro Sánchez con mucha más fuerza de la que se pre­veía agrava el pro­blema. En la… Leer más »

¿Cómo consigue Cuba una sanidad con índices de un país rico? http://elpais.com/elpais/2017/01/12/planeta_futuro/1484236280_559243.html?id_externo_rsoc=TW_CC

El difícil papel de los ‘número dos’ en los partidos políticos http://www.elmundo.es/espana/2017/02/09/5890d080268e3ef6598b45a4.html

La primera ministra británica Theresa May ha ganado por 494 votos a 122 votos: su Ley de Notificación de Retirada de la UE se ha paseado por la Cámara de los Comunes. Un triunfo redondo, porque los parlamentarios rechazaron otras nueve propuestas de enmienda, incluyendo una para darle al menos la voz a los gibraltareños antes de activar la desconexión. Ni modo. Y eso que el laborista Mike Gapes invocó que con el Brexit los habitantes del Peñón quedarán expuestos a las ‘triquiñuelas’ españolas. Argumentó Gapes con pom­po­si­dad, según el re­lato en vivo de The Daily Telegraph: ‘Mientras es­temos en… Leer más »

Desahucian a una senadora de Podemos por no pagar los 200 euros de alquiler de una vivienda social
La representante, con un sueldo de 5.800 euros mensuales, tiene una deuda con la sociedad vasca de alquiler cercano a los 4.000 euros por el impago de la renta desde hace casi dos años. La senadora alega una separación conflictiva para justificar que no ha hecho frente al pago.
http://www.vozpopuli.com/actualidad/Desahucian-senadora-Podemos-alquiler-vivienda_0_998000567.html

El presidente Donald Trump dijo el jueves a ejecutivos de aerolíneas y aeropuertos que está a favor de privatizar el sistema de control de tráfico aéreo del país, de acuerdo con un alto cabildero de la industria que estuvo presente durante la reunión. Nick Calio, presidente y director general de Airlines for America, la asociación comercial que representa a las principales aerolíneas, dijo tras el encuentro en la Casa Blanca que Trump fue “extremadamente positivo” cuando los ejecutivos de aerolíneas le exhortaron a separar las operaciones de control de tráfico aéreo de la Administración Federal de Aviación (FAA por sus… Leer más »

18, q enorme, gracias

Correa y El Bigotes, cabecillas de Gürtel, condenados a penas de prisión de entre 12 y 13 años http://dlvr.it/NLCwzm

Las exportaciones de China se disparan en enero y desafían a Trump http://dlvr.it/NLDb3f

Creo firmemente que el sistema económico y financiero actual se cae por su propio peso. No quiero polemizar, ni mucho menos. Ante todo respeto absoluto. Pero podemos ver que desde siempre y me temo que seguirá así, el rico se hace más rico y los de a “pie” tienen que buscarse la vida para salir més a mes. Políticos corruptos, leyes injustas (adaptadas a…), la banca que tiene ya casi el control absoluto de la economía mundial, la “justicia”… para que hablar. En fin, no me gustan los mensajes largos, por eso por que son muy largos, al final más… Leer más »

Al final Trump dejó a Taiwan y regresó a Beijing: sólo hay “una China” http://dlvr.it/NLJbFn

SEGUIMIENTO RENTA FIJA 10-FEB-2017

Seguimiento Renta Fija , donde un simple estornudo producido por el juicio acaecido durante esta semana a líderes políticos Catalanes referente a unas urnas ha hecho tambalearse durante dos días a la deuda pública Española.

Este acontecimiento se reflejó y se hizo eco en los medios de comunicación internacionales y como consecuencia de ello se produjeron rápidamente tensiones en laS deudaS públicaS EspañolaS.

Tensiones que hicieron rápidamente rebajar las rentabilidades de la Renta Fija Española.

¿Y por qué digo laS deudaS públicaS EspañolaS?. Veamos:

Podéis ver esta información en:
http://tendenciadefondo.com/seguimiento-renta-fija-10-feb-2017/

wpDiscuz