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La semana en los mercados

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accionEs habitual creer que cuando el precio de un acción sube mucho lo hace por la buena gestión de la compañía pero eso choca con la realidad. Primero, que cuando el mercado está alcista casi todos los valores suben y cuando está bajista casi todos bajan y una buena empresa puede desplomarse más que otra mala por circunstancias como el país donde invierte o su nivel de endeudamiento. Segundo, porque todos hemos visto malas empresas con muy buenos comportamientos bursátiles como Terra -y peor aún si ha habido ilegalidades como con Pescanova o Gowex- y buenas con muy malos como a casi todas las del Ibex de 2010 a mediados de 2012 por el hecho de ser españolas. Tercero, y quizás el punto más importante, cuando hay liquidez abundante y barata los activos suelen subir de precio y eso incluye activos que no dependen de ninguna gestión como el crudo o el oro que sufrieron un boom a partir de las QE de la FED y han retrocedido una vez terminada… o el bitcoin, que subió y bajó sin ningún motivo que lo explique adecuadamente. En resumen, los hechos demuestran que la liquidez influye más en el precio de los activos que la racionalidad.

Este es un punto importante porque la liquidez no sólo explica que de repente las bolsas europeas (QE del BCE + expectativas de bajos tipos de interés durante mucho tiempo) suban más que las norteamericanas (donde la FED está de retirada y se espera suba los tipos los próximos meses), también nos demuestra que la bajísima rentabilidad –incluso negativa- que pagan algunos países por la emisión de su deuda no depende de la buena gestión de sus gobiernos sino de algo ajeno a ellos y a las cifras, tanto macroeconómicas como de las cuentas públicas. Los últimos años ha crecido mucho la deuda pública en el mundo y sin embargo el coste de los intereses mayoritariamente ha descendido lo que desafía la lógica, algo que suele pasar en una situación de irracionalidad en los precios. El caso de España es sintomático: en junio de 2012 emitió letras a un año al 5.07% cuando hace unos días lo hizo al 0.01%. Aquí está la evolución de las letras a 6 meses que incluso han alcanzado el negativo:

Spain-6-Month-Bonds

Como vemos es un movimiento que, desde que el 26 de julio de 2012 Draghi aseguró que haría lo que fuera necesario para salvar al €, ha ocurrido en toda la Eurozona. Cierto que hay muchos datos macro que han mejorado en España desde entonces y que las cuentas públicas, gracias al sacrificio de la ciudadanía, están algo mejor pero que nadie se engañe: ha sido BCE, como se aprecia en el gráfico, el responsable de que la deuda española esté de moda. Países que incumplen con el déficit como Francia o con la deuda pública como Italia (en ambos además en estos 3 años ha aumentado la tasa de paro) se han visto beneficiados por el mismo proceso. Hasta Grecia, del que se sabe que tiene unas cifras insostenibles, tuvo una mejora espectacular de la rentabilidad hasta que hace 6 meses se convocaron nuevas elecciones. Ha sido un proceso que, como pasa en la bolsa cuando sube o cuando baja, apenas ha discriminado entre unos miembros de la Eurozona y otros: si los periféricos han mejorado más es porque también habían empeorado más y porque cuando se entra en el terreno de los tipos negativos, cualquier emisor que ofrece algo de interés es visto con mejores ojos. Sin embargo, en bolsa sube más la bolsa alemana que ninguna otra.

Los bonos basura, los que están considerados con más riesgo de impago, también están también en mínimos y no por eso las empresas emisoras son mejores, simplemente tienen mejores condiciones financieras, pero ignoramos si es razonable que las tengan o estamos ante una burbuja similar a las de las subprime cuando se concedían hipotecas indiscriminadamente. Emitir deuda pagando poco es una gran noticia económica para empresas y estados y España puede estar contenta con ello. Pero si conduce a que los gobiernos crean que ya que está BCE ayudando, no hace falta equilibrar los gastos con los ingresos y se sigue aumentando la cantidad de deuda emitida, esta ventaja se volverá en contra de los ciudadanos. Además, el riesgo de un crash se convierte en mayor según se hincha más la burbuja… Y eso entronca con la actualidad de los mercados en la que no hay ninguna novedad: sigue la euforia a pesar de que lo de Grecia cada día pinta peor; nada nuevo que añadir, si acaso comentar que el precio del crudo parece haber encontrado un suelo de corto plazo. Esperemos no cambie de tendencia y rebote ya que su bajada está beneficiando mucho a la economía europea.

Por último, este domingo hay elecciones en Finlandia, país que presume de finanzas públicas –aunque S&P le haya quitado la máxima calificación crediticia- pero que lleva 3 años en recesión iniciada, simplificando mucho, por la caída de Nokia y la bajada de precios del papel y continuada por la crisis de uno de sus principales destinos exportadores: Rusia. Su situación sigue siendo envidiable y está muy por encima de la media europea pero nos afecta porque la dureza demostrada desde hace años hacia los periféricos del sur, especialmente en lo tocante al rescate griego para el que pidieron garantías especiales por participar, puede incluso aumentar tras el más que probable cambio de gobierno. Se espera gobierne un empresario de éxito llamado Sipila que podría necesitar para gobernar el apoyo de los Verdaderos Finlandeses, bastante euroescépticos. No se habla mucho de esta convocatoria electoral en las noticias pero dada la necesidad de unanimidad en las decisiones más importantes de la Eurozona, cualquier elección puede influirnos a todos.

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Buenosss días:

Hoy como buén viernes todos contentos, vamos a hacer una porra.
Voto positivo: Rato entra en Prisión como Barcenas.
Voto Negativo: Rato no entra en Prisión por si la lia.

Ale señores a votar.

¿Debemos preocuparnos por los niveles alcanzados por las Bolsas? Definitivamente, sí
http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/debemos_preocuparnos_por_los_niveles_alcanzados_por_las_bolsas_definitivame

Respecto a Rato,
¿quien se esperaba esto? Del !!mejor ministro de economia de la historia y mejor persona todavia
COMO DECIAN ESPENZA, LA CUPULA DEL PP Y LAS PLUMAS SERVILES DE LOS MEDIOS DE INCOMUNICACION
Pero que no se os ocurra votar a otros!
A ver si deja de salir gua del grifo o se congela el mediterraneo.
venga a votar otra vez a los mismos…. son unos hdp pero son nuestros hdp.
y por supuesto a disfrutar de lo votado.

!!el que vota a un corrupto se convierte en complice!!

A ver si nos enteramos, Rato cae porque el gobierno de Rajoy está luchando contra la corrupción, porque la jugada de la ammistía fue maestra ya que está sacando el nombre de todos los que tenían dinero fuera y se les está investigando para que nadie, aunque haya sido del PP (ya no tiene carnet hace años), no sea castigado por la justicia si el origen del dinero es ilegal.
Gracias presidente, qué sabio es usted.

Los in­ver­sores y ac­cio­nistas de Teléfonica están de suerte. El cierre con éxito de la am­plia­ción de ca­pital de algo más de 3.000 mi­llones de euros que fi­nan­ciará una parte de la compra de la bra­si­leña GVT está con­vir­tiendo a ope­ra­dora que pre­side César Alierta en uno de los va­lores más atrac­tivos y ca­lientes del mer­cado. Los grandes fondos in­ter­na­cio­nales han mo­vido en la pri­mera mitad del mes de abril al­re­dedor del 10% del ca­pi­tal, una cifra muy su­pe­rior a la media de la ope­ra­dora en lo que va de año

El lado oscuro de Ciudadanos http://www.eldiario.es/_16773b99

Francisco Gómez Trenor, en la actualidad máximo ejecutivo de Mirabaud banca privada en España y en los días de gloria alto directivo de Bankia lo tiene claro: cuando se produjeron las ventas masivas de preferentes él ya advirtió de que podían acabar todos metidos en la cárcel. Parece ser que la frase tex­tual que él decía en aquella época y que ahora re­pite en am­bientes muy res­trin­gi­dos, su­pongo que no en sede ju­di­cial o sí, “a mí me pre­sionan para que la red co­mer­cial co­loque esta mierda y yo tengo que apretar a mis chicos para que cum­plan las ór­denes… Leer más »

Los proveedores de la Administración van al juez para exigir intereses de demora – http://www.diarioabierto.es/249395/los-proveedores-de-la-administracion-van-al-juez-para-exigir-intereses-de-demora

El infierno fiscal que es España http://dlvr.it/9QD5g2

El creador del alcohol en polvo está tratando con ahínco de impedir esfuerzos por prohibir el producto en Maine y en el resto del país incluso antes que llegue a las tiendas. Después de recibir la aprobación del gobierno federal el mes pasado, Mark Phillips, creador del Palcohol, se prepara para sacar pronto a la venta el polvo, con el que se pueden preparar bebidas alcohólicas cuando se mezcla con agua. Pero primero Phillips debe convencer a legisladores escépticos desde Hawai hasta Maine, quienes trabajan a todo vapor para impedir su salida al mercado. “Todos estamos tratando de implementar leyes… Leer más »

Hacienda actuó a espaldas de Anticorrupción en la detención de Rato

La Fiscalía especializada se enteró por los medios de que Montoro había optado por la Fiscalía provincial de Madrid para judicializar el caso
El jefe de Anticorrupción reclamó entonces por teléfono a la fiscala general las pesquisas sobre Rato, al que sus subordinados investigan por Bankia desde 2012
Las cámaras llegaron antes que Vigilancia Aduanera y el Gobierno y el PP salieron enseguida a asegurar que son “implacables” contra la corrupción
El exvicepresidente del Gobierno ha quedado en libertad pasada la medianoche tras siete horas de registro

Una de las frases de Juan Pablo Durán, elegido presidente del Parlamento andaluz: “La derecha sólo sabe matar”. http://www.elmundo.es/andalucia/2015/04/16/552f80ea268e3eb0298b4573.html

Yanis Varoufakis, ministro griego de Finanzas, prometió llegar a un acuerdo en las negociaciones sobre el siguiente abono de un préstamo de rescate financiero que evitaría un incumplimiento de pago de las deudas del país. No obstante, Varoufakis condenó algunas de las reformas exigidas por los acreedores europeos de su país, lo que indica que las dos partes siguen muy alejadas. Varoufakis dijo en declaraciones en la Brookings Institution que su gobierno fue elegido para “cambiar la lógica de un programa que claramente ha fracasado”. Sus comentarios ocurrieron en momentos en que los costos de financiamiento para Grecia repuntaron el… Leer más »

OLIVIER BLANCHARD »
“La recuperación de España no puede considerarse aún una historia de éxito”

Trabajadores de una mina de oro en el norte de Grecia y sus partidarios marcharon el jueves por el centro de Atenas, el desafío laboral más significativo al que se enfrenta el nuevo gobierno izquierdista desde que fue elegido en enero. Unas 4.000 personas en chalecos verdes fluorescentes tomaron parte en la protesta, en la que ondearon banderas, corearon lemas y obligaron a que la policía cerrara importantes avenidas durante horas. Los mineros temen perder su empleo porque el gobernante Partido Syriza se ha enfrentado con la mina, de propiedad privada, por motivos ambientales y financieros. La mina ha dividido… Leer más »
En los buenos tiempos España iba bien, jugaba en la Champions, superaba a Italia y le pisaba los talones a Francia. De eso presumieron sucesivos presidentes, mientras los españoles, a su modo, se lo creían. Así se puso de moda el encargo de ‘give me two’ al ver lo baratas que estaban las cosas en Nueva York y por ahí. Ahora el euro ha caído, el dólar ha subido y son los estadounidenses los que vuelven a hacer las Europas. Se han vuelto las tor­nas: dos días de va­ca­ciones por el precio de uno. Es lo que cal­cula el portal… Leer más »

Sanidad ahora exige para la reproducción asistida “un mínimo de 12 meses de relaciones sexuales con coito vaginal” http://www.eldiario.es/_1681e933

“¿Qué somos?”
“¡¡Gordos!!”
“¿Qué queremos?”
“¡¡Empezar la dieta y correr!!”
“¿Cuándo lo queremos?”
“¡¡El lunes!!”
“Hoy es lunes…”
“¡¡El otro lunes!!”

La banca no devolverá todo lo cobrado en cláusulas suelo http://cincodias.com/cincodias/2015/04/16/mercados/1429192672_158346.html

6 sisisiiiiiiiiii menos mal que esta el pp y los palmeros como tu para evitar la corrupcion…. Cambiando de tema, pasame unas pastillas de esas que te tomas y que deforman la realidad, tengo un sarao el fin de semana y no tengo ” mercancia”. Me han dicho que su efecto varia segun en que sitio te las tomas. si te las tomas en cataluña en tu mente se modifica la historia hasta convertir cataluña en un reino practicamente independiente a lo largo de la historia si te las tomas en andalucia la vida se vuelve feliz con una tasa… Leer más »

# 30

Los ustriacos no pagan en España o pagan solo un “rato”. Los de a pie sí, esos pagan mucho.

# 31

A la saca de la castuza parasitaria extractiva.

Los 705 beneficiarios de la amnistía fiscal investigados por blanqueo, vinculados a la política http://www.eldiario.es/_16874016

los hecho son los hecho y el PP es el campeón contra los corruptos

a cuántos han metido en la trena los del PSOE en sus ultimas 2 legislaturas? o es que entre ellos no trinca ninguno?

AGENDA – económica del día http://dlvr.it/9QlKXN

Grecia contra las cuerdas: el FMI bloquea las peticiones del país de aplazar los pagos de la deuda http://dlvr.it/9QlKtV

Caso Google: ya que la UE es tan inteligente ¿Por qué no inventa un buscador matraca para competir? http://dlvr.it/9QG6RM

Últimamente se prodigan en España (también suele ocurrir en otros países) análisis sobre el grado de responsabilidad y acierto de los economistas y sobre su contribución social. Muchos de ellos con valoraciones no siempre justificadas, desde mi punto de vista. Todo ello coincide, irónicamente, con un momento en el que cunde entre los partidos políticos la elección de economistas de prestigio académico (con cierta variabilidad en lo que podría entenderse como prestigio) o de la industria para la elaboración de programas electorales, como figuras llamadas a otorgar credibilidad. No es que esto sea completamente nuevo, pero está adquiriendo un protagonismo… Leer más »

Así dio carpetazo Hacienda a las tarjetas black de Caja Madrid en 2013 http://sabemosdigital.com/hoy/396-asi-dio-carpetazo-hacienda-a-las-tarjetas-black-de-caja-madrid-en-2013

Genial anuncio de AA http://dlvr.it/9Qzqx7

El coste medio de cada grua municipal en España http://dlvr.it/9Qzn0V

# 36, Anónimo
17 de abril de 2015, a las 10:16

Luis Roldan todavía tiene el record de ser el director general de la Guardia Civil que más etarras detuvo, por si le quieres llamar para que te ponga en orden las cuentas de tu casa.

qué iba el solito cogiendolos uno a uno entre puta y puta que se tiraba con nuestra pasta???

Régimen de tenencia de la vivienda 2014:
En propiedad pagada: 48,5%
En propiedad con pagos pendientes: 29,5%
En alquiler: 16,6%
Otros: 5,3%

Vicenç Navarro – ¿Se está recuperando la economía europea? Los establishments políticos y mediáticos europeos han lanzado las campanas al vuelo indicando que, por fin, y como consecuencia de las políticas de austeridad que los gobiernos de la Unión Europea (y muy en particular, de los gobiernos de la Eurozona) han impuesto (en ninguno de estos países las políticas de austeridad estaban en su oferta electoral), la economía se ha recuperado. La única diferencia entre unos y otros es que mientras algunos dicen que “ya se ha recuperado” (Mariano Rajoy, Presidente del gobierno español), otros sostienen que “se está recuperando”… Leer más »

Si queréis saber el porque de tanto maquillaje en las cuentas publicas………

Antes sobre endeudaron ha los ciudadanos ahora al Estado….

Sin maquillaje, la #Deuda Pública de España asciende al 144% del PIB, 32.275 euros por persona http://bit.ly/1Dq7yiX

# 26, serious

lo curioso de eso se creeran solo la palabra de los afectados o les pediran otra prueba ?

# 28, yastamos

esto forma parte del coste de la reestructuracion bancaria española solo que solo pagan los hipotecados

# 30, austriaco

17 de abril de 2015, a las 9:01

algunos pagan muy pocos impuestos (rato?) y todos sabemso quienes son .

# 39, Anónimo

buscadores hay muchos donde elegir pero no todo el mundo lo conoce o se interesa por mejorar ese aspecto ,

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