Uno de los mejores espías de todos los tiempos fue el judío Eli Cohen, del que se dice que consiguió infiltrarse tanto en Siria que –por ejemplo- entregó a Israel los nombres y los datos de las familias de los pilotos de aquel país que iban a bombardear Tel-Aviv durante la guerra de los Seis Días. Cuando los aviones estaban ya en el aire y de camino a su objetivo, los israelíes les informaron por radio de que sabían quiénes eran y que conocían perfectamente a sus familias, ofreciéndole pruebas de todo ello y avisando de las posibles represalias directas. Los pilotos sirios entonces arrojaron su carga al mar y volvieron a Siria afirmando que habían cumplido con la misión y que habían hecho blanco. No creo sea necesaria una gran labor de espionaje para saber el resultado de los stress test a la banca europea, cuya filtración ya está en los medios. Más allá de los nombres concretos, e incluso de las polémicas sobre la metodología, se esconde una vergonzosa prueba más del servilismo hacia la banca. Habrá más de una entidad que ya fue advertida el año pasado de sus necesidades de capital y que repetirá este año, ¿Su castigo? Aún tendrá 3 meses más para recapitalizarse y si no lo hace, tampoco pasará nada, ya que el dinero público se hará cargo…

No por habitual deja de ser indignante esta política pero nadie con poder parece querer cambiar las cosas, fuera del discurso fácil de algunos. Sin embargo, todo apunta a que algo se está haciendo muy mal y que sólo un cambio real nos puede sacar de una vez de esta crisis, en la que se van acumulando problemas según pasa el tiempo. La semana pasada por ejemplo se confirmó que aplazar la resolución del tema griego lleva a que la desconfianza se traslade al siguiente en la lista, Portugal y, aún más grave, que una gran economía europea, la italiana –y esta vez Moody´s no puede ser usado de excusa-, coquetee con unas posibilidades de impago para los próximos 5 años de más del 20% según CMA. En España el ejemplo del Ibex creo simboliza perfectamente el contexto especulativo –y no de inversión- en el que nos movemos: tras hacer en la última semana de junio la semana más rentable de 2011, la primera de julio fue la peor desde noviembre de 2010 y este lunes la segunda peor sesión del año. Como ya comentamos a comienzos de este año “En teoría somos una de las mejores zonas económicas del planeta pero hemos manejado tan mal las falsedades de un pequeño país que apenas supone un 3% del PIB total, que el virus de la insolvencia soberana, los recortes sociales y el bajo crecimiento se ha extendido y puede llevarnos a un crash que hasta hace muy poco parecía reservado a naciones en vías de desarrollo.”

Pero no acaba ahí la cosa, porque aunque algunos se alegren por la comparación, lo peor que nos puede ocurrir ahora es que otras zonas económicas globales también flaqueen…y especialmente la más importante: los EUA. Y este gráfico creo que resume muy bien la pobreza de la “recuperación” de este país

Y claro, con tan poco crecimiento, ni baja la deuda ni se reduce la tasa de paro y sin estabilidad laboral y buenos sueldos, ni hay aumento del consumo ni ingresos para que el estado reduzca su déficit ni acicate para la inversión interna lo que se traduce en…un bajo crecimiento. De nuevo estamos en un círculo vicioso que ni el enorme gasto público (que ha llevado al país a superar el techo legal permitido de endeudamiento) ni la política ultra-expansiva de la FED han conseguido romper y del que se han beneficiado sobre todo las grandes multinacionales -cuyos beneficios se centran en otras zonas del planeta- y el sector financiero, que ha pasado de gran culpable a gran beneficiado de la crisis. En este gráfico se puede comprobar que las previsiones del equipo económico de Obama situaban la tasa de paro a estas alturas por debajo del 7% y está por encima del 9% -oficial-, demostrando que la fortaleza de la bolsa americana poco tiene que ver con la economía real, que sigue marcada por el alto desempleo, la crisis inmobiliaria y una media de 2 bancos quebrados por semana en 2011, tres años después del inicio de la crisis financiera. Para colmo, una de las “soluciones” de las que se habla en los EUA es abaratar fiscalmente la repatriación de los beneficios que las multinacionales obtienen en el extranjero, una medida que probablemente ayudaría más al mercado de valores que a crear empleo. Y es que si quisieran invertir en los EUA no necesitarían más capital del que tienen, de hecho la liquidez de las más grandes empresas norteamericanas está en máximos históricos. Incluso si necesitaran fondos les sería muy barato endeudarse, con lo que esta inyección extra –que dicen supondría más de un billón de $- se destinaría fundamentalmente a recompra de acciones propias u opas, 2 pilares importantes para la bolsa alcista pero no para nuevas inversiones tan necesarias para la economía real.

El run-rún por esta medida (o quizás por una posible QE3, insinuada ya por Bernanke este miércoles) quizás este ayudando a que la bolsa norteamericana de nuevo se comporte mucho mejor que las europeas y de la sensación de obviar los malos datos y estar más atentos a la temporada de resultados trimestrales recién iniciada mientras algunas europeas parezcan vivir algunos días el apocalipsis. Desde luego hay motivos para desconfiar de la €zona a corto plazo, ya que hemos mezclado irresponsabilidad fiscal con enormes deudas, división política, un banco central torpe (¿a qué viene subir tipos con la que está cayendo?) y, sobre todo, una élite gobernante –tanto en el ámbito político como económico- plagada de personajes cortoplacistas que además son una panda de mentirosos. Lo de Italia se veía venir, no hace mucho la situé en el mismo plano que España y Bélgica, y ya no sólo es evidente el fracaso de los rescates (y acabamos de aprobar otro más para Grecia) es que España e Italia son irrescatables, de ahí que la solución radical e inmediata tiene que llegar ya, no vale buscar excusas. Los dos juntos somos demasiado peligrosos para el sistema financiero global y puede que eso –paradójicamente- acabe beneficiándonos.

Todo esto se está traduciendo en unos movimientos en los mercados que ya hemos visto otras veces: compra de bonos alemanes y norteamericanos, venta de deuda periférica que aumenta las rentabilidades, bajada de las bolsas más acusadas en los periféricos y en los sectoriales bancarios, alta volatilidad intradiaria, BCE teniendo que intervenir –aunque sea sólo oralmente- para frenar desplomes, el € perdiendo fuerza contra el $ a pesar del poco respaldo de la moneda norteamericana, CDS en máximos…y también recuperaciones vigorosas de todas estas tendencias que estadísticamente suelen ser efímeras…todo este cóctel en un mes con grandes emisiones de deuda en varios países europeos y con un volumen menor en los mercados por su carácter veraniego semivacacional. Y esta tarde los stress test a la banca…menudo contexto para que dos entidades apuradas por conseguir liquidez como Bankia y Banca cívica salgan a bolsa…

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