Durante el segundo trimestre de 2025, los bancos de la zona euro endurecieron levemente sus criterios para conceder hipotecas, tras haber relajado las condiciones de forma considerable en el trimestre anterior. Este cambio ha sido moderado y se ha concentrado especialmente en Alemania, mientras que en España, Francia e Italia las condiciones se han mantenido estables.
Este nuevo giro en la política crediticia responde, según los bancos, a una percepción mayor de riesgo generalizado. La preocupación sobre el estado de la economía y la capacidad de pago de los hogares ha llevado a las entidades a reforzar sus filtros, especialmente en lo que respecta a ingresos y estabilidad laboral. También ha influido la sensación de que ya no hay tanta presión competitiva como la que predominaba a finales de 2023, cuando la guerra de precios entre entidades relajó los criterios.
A pesar de este leve endurecimiento, la demanda de hipotecas ha vuelto a subir con fuerza. En términos netos, el interés por financiar la compra de vivienda ha crecido durante cinco trimestres consecutivos. Alemania y España han liderado ese repunte, con incrementos notables, seguidos por Francia e Italia. La bajada acumulada de tipos de interés desde mediados de 2024, la estabilización de precios en algunas zonas y una mejora general en la percepción sobre el futuro económico están detrás de ese empuje.
El tercer trimestre apunta a una posible relajación adicional, aunque será desigual. Se espera que los bancos franceses aflojen condiciones, mientras que los alemanes podrían volver a endurecer. Las entidades españolas e italianas, por su parte, prevén mantener sus criterios como hasta ahora. En cuanto a la demanda, se espera que siga creciendo, aunque de forma algo más moderada.
El contraste entre oferta y demanda empieza a generar tensiones: mientras más hogares quieren pedir hipoteca, los bancos son cada vez más prudentes a la hora de concederla. Esa combinación ha provocado que muchos compradores deban ajustar sus expectativas, acortando plazos o aumentando aportaciones iniciales para acceder a las condiciones que exigen las entidades.
En paralelo, el crédito a empresas ha vivido un trimestre más estable. Las condiciones apenas han cambiado, con un ligero alivio por primera vez desde 2021, aunque concentrado sobre todo en préstamos a grandes compañías. Las pequeñas y medianas siguen enfrentándose a filtros similares a los de trimestres anteriores, especialmente en lo relativo a garantías y flujos de caja.
Alemania ha endurecido algo sus criterios para empresas, mientras que Italia los ha flexibilizado. Francia y España han mantenido sin cambios sus políticas de riesgo. La demanda, por su parte, ha crecido levemente, sobre todo entre las pymes, que buscan liquidez para financiar inversiones pospuestas en los últimos trimestres. Las grandes empresas también han mostrado más interés, aunque sin grandes repuntes.
La previsión de los bancos para el próximo trimestre es de continuidad. No se esperan grandes cambios en los criterios de concesión para ningún segmento empresarial, ni en préstamos a corto ni a largo plazo. Sí se anticipa un ligero aumento de la demanda, especialmente por parte de grandes corporaciones.
El equilibrio entre cautela bancaria y reactivación de la demanda hipotecaria y empresarial marcará la recta final del año. Las condiciones siguen exigentes, pero ya no tan restrictivas como en 2023. El apetito de crédito se mantiene, aunque ahora se negocia con más cálculo y menos margen de error.
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