El apocalipsis bursátil según Jeremy Grantham

Jeremy Grantham es un experto inversor e historiador de los mercados que predijo las tres últimas burbujas financieras, esto no significa que vaya a prever la siguiente pero dado que es un tipo con reputación, que muchas veces va contracorriente, siempre está bien escucharle para tener un contrapeso a la corriente principal.

Grantham cree que actualmente los mercados se encuentran en una “superburbuja” y al igual que ocurrió en el crack de 1929, la quiebra de las puntocom en 2000 y la crisis financiera de 2008, está seguro de que esta burbuja estallará.

Eso, dijo, implica que el S&P 500 caiga un 48% desde su máximo del 4 de enero- hasta un nivel de 2500. El Nasdaq Composite, que ya ha bajado un10% este mes, podría sufrir una corrección aún mayor.

“Hace un año no estaba tan seguro de esta burbuja como lo había estado de la burbuja tecnológica del 2000, o como lo había estado de la de Japón, o como lo había estado de la burbuja inmobiliaria de 2007”, dijo Grantham en una entrevista de Bloomberg. “Sentía que era muy probable, pero quizás no muy seguro. Hoy, creo que es casi seguro”.

Grantham señala lo que denomina el tipo de “comportamiento loco de los inversores”, indicativo de una burbuja en fase tardía: acciones de memes, un frenesí de compra de nombres de vehículos eléctricos, el aumento de criptodivisas sin sentido como dogecoin y precios multimillonarios de tokens no fungibles, o NFT.

“La lista de comprobación de una superburbuja que atraviesa sus fases ya está completa y la correción salvaje puede comenzar en cualquier momento”,  “Cuando el pesimismo vuelva a los mercados, nos enfrentaremos a la mayor rebaja potencial de la riqueza percibida en la historia de EE.UU.”.

Podría, según él, rivalizar con el impacto del doble colapso de las acciones japonesas y del sector inmobiliario a finales de la década de 1980. Según Grantham, no sólo la renta variable se encuentra en una superburbuja, sino que también hay una burbuja en la renta fija, la burbuja “más amplia y extrema” jamás vista en el sector inmobiliario mundial y una “burbuja incipiente” en los precios de las materias primas. Incluso si no se produce una vuelta completa a las tendencias estadísticas, calcula que las pérdidas sólo en Estados Unidos pueden alcanzar los 35 billones de dólares.

Ver el mismo patrón que se produjo en todas las superburbujas pasadas es lo que le da tanta confianza para predecir que ésta implosionará de forma similar.

Grantham culpa de las burbujas de los últimos 25 años sobre todo a la mala política monetaria. Desde que Alan Greenspan era presidente de la Reserva Federal, argumenta, el banco central ha “ayudado e instigado” la formación de sucesivas burbujas, primero abaratando demasiado el dinero y luego apresurándose a rescatar los mercados cuando se producían correcciones.

Ahora, los inversores ya no pueden contar con esa oferta implícita. La inflación, que va al ritmo más rápido en cuatro décadas, “limita” la capacidad de la Reserva Federal para estimular la economía recortando los tipos o comprando activos. Aconseja vender acciones estadounidenses en favor de las que cotizan a valoraciones más baratas en Japón y los mercados emergentes, poseer recursos para protegerse de la inflación, mantener algo de oro y plata, y reunir efectivo para desplegarlo cuando los precios vuelvan a ser atractivos.