Un loco octubre para el Ibex
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Un loco octubre para el Ibex

El Ibex cerró el mes pasado en 9389 puntos tras haber rebotado desde los mínimos anuales del 7 de septiembre en 9111. Empezaba el mejor trimestre del año según la estadística y con la sensación de que lo que más había lastrado la cotización de los grandes valores de nuestro índice –la crisis de los emergentes- ya había dejado atrás lo peor. Además, la fortaleza de Wall Street no decaía ya que el 3 de octubre marcó nuevos máximos históricos. Sin embargo, fue allí donde empezaron las caídas que fueron fielmente reflejadas por las bolsas europeas, acuciadas además por el lío político italiano. Sin embargo, durante los primeros días del mes el Ibex aguantó bastante mejor que el resto, con un buen comportamiento de su sectorial bancario. Las noticias bajistas venían de fuera pero del interior no apareció nada negativo hasta el acuerdo pre-presupuestario PSOE/Podemos del jueves 11. Más impuestos y más déficit es algo que no gustó a los inversores pero sobre todo era llover sobre mojado al unirse al polémico presupuesto italiano, rechazado la semana pasada por la UE. El 12 se cerró por debajo de 9000, algo que ha hecho cada sesión excepto una desde entonces. Ese mismo día 12, festivo pero con la bolsa abierta, un valor del Ibex llamado Día cerraba en 1,898€.

El lunes 15 ese valor abría en 1,865€ a pesar de una rebaja del precio objetivo de JP Morgan de 2,10 a 1,70€. Y de repente la empresa elige justo ese momento para anunciar un profit warning (anuncian que no ganarán tanto como pensaban), suspender el dividendo y aceptar la dimisión de la presidenta. El valor acaba cayendo un 42% en esa sesión sin que la CNMV actuara en ningún momento, ni suspendiendo la cotización ni solicitando más información ni prohibiendo las posiciones especulativas bajistas como sí ha hecho otras veces… Los días siguientes salen más noticias inquietantes como la suspensión del director financiero y se suceden más rebajas de recomendación de analistas. El quid de la cuestión es que el viernes 19 el principal accionista de Día, un ruso multimillonario que empezó invirtiendo en la compañía cuando cotizaba a 6€, se había comprometido a adquirir un 14% de la empresa por lo que se sospechaba que era él mismo, desde su privilegiada posición, el que estaba hundiendo el valor para comprar más barato. La CNMV (¡hasta Podemos le ha pedido explicaciones por ello) siguió sin hacer nada y las acciones de Día cerraban el viernes 19 a 0,88€, más de un 53% por debajo del cierre semanal anterior. Aquí podéis ver la extraña evolución bursátil de Día los últimos 5 años:

El día antes había ocurrido otro suceso mucho más importante (económica y bursátilmente hablando): la sentencia del Supremo dictaminando que es el banco y no el cliente el que debe pagar los impuestos de las hipotecas. Sin anunciar los detalles más importantes (si se aplicaría retroactivamente y si tendría un límite temporal o no) bailaron las cifras del coste que podía suponer algo así y se provocó un desplome en los bancos que en parte se revirtió el viernes al suspender el Tribunal Supremo la aplicación de la decisión del día anterior. Mezclo un suceso menor como el de Día –no obstante, aún un valor del Ibex- y otro de gran magnitud como el de la sentencia de las hipotecas como ejemplos de la poca confiablidad que ofrece nuestra bolsa para los inversores tanto por factores internos (la inacción de la CNMV por ejemplo) como externos (la inexplicable indecisión de nuestra justicia en un tema tan importante). El que no sepamos hasta dentro de unos días el coste que tendrá para los bancos la sentencia (será mínimo si lo hacen a partir de ahora, asumible si cubre sólo los últimos cuatro años y muy negativo para su capital si incluye más años ya que BCE exigirá más provisiones) está afectando a la economía real por la reducción del número de hipotecas firmadas y también está ayudando a que el sectorial bancario español esté tan deprimido.

La excusa de los bajos tipos de interés no sirve. No debemos olvidar que la situación de los bancos en bolsa es mala incluso en los EUA (a pesar de los máximos de los índices) donde sí han subido los tipos, hay mucho más aparte de la política de tipos ultrabajos de BCE y es que el margen de negocio va a menos para las entidades financieras y, con razón, los reguladores han aumentado los últimos años la exigencia de más capital. Que en el Ibex pesen tanto los bancos es un factor que le ha hecho daño todo el año pero es la mala situación del resto de bolsas mundiales la que más está afectando las últimas sesiones donde hemos visto nuevos mínimos de años cerca de 8600. Como llevo diciendo todo el año es la burbuja de Wall Street la que más miedo debe dar al inversor bursátil aunque yo sigo confiando en que su estallido se retrase a 2019 y, por puro interés de los mayores actores de los mercados, maquillen el año lo mejor que puedan. Aquí podemos ver el último mes del Ibex:

Con todo, es evidente la debilidad de las bolsas europeas –Ibex incluido- y lo fielmente que siguen en las bajadas a Wall Street peor lo poco que han acompañado todo el año (y durante más tiempo) a la fenomenal tendencia alcista norteamericana. Y específicamente en la bolsa española empieza a haber un problema de fiabilidad que resulta aún más grave si tenemos en cuenta que en torno a un tercio del dinero en ella es extranjero. En estos momentos nadie sabe cuánto impacto tendrá una decisión judicial en el capital y resultados de la mayor parte del índice (sus bancos) y, volviendo al caso de Día, la compañía acabó reformulando sus cuentas hace 7 días –¡menuda confianza ofrecen las auditoras!- con un pequeño ajuste que sirvió de excusa para otro brusco desplome bursátil, marcando mínimos históricos en 0,62€, tres veces menos que como empezó a cotizar 6 sesiones antes. Y la CNMV no actuó en ningún momento (hay sospechas de más comportamientos muy sospechosos en otras cotizadas -¿OHL?- de directivos y grandes accionistas beneficiándose de las caídas en bolsa de sus propias compañías). Y eso que Día es un valor del Ibex, ni qué decir tiene de otros muchos chicharros del Mercado Continuo en el que las manipulaciones del precio y los sospechosos cambios de recomendación de los analistas, dejan indefenso al inversor minoritario y hacen huir a los accionistas institucionales dejando el terreno abonado para los especuladores bajistas. Si además, como se sospecha ocurrió en Día, es su principal accionista el que rebaja el precio para comprar más barato sin que la CNMV actúe, ¿cómo podemos esperar que los inversores, nacionales o extranjeros, confiemos en nuestro mercado?

Al final se llena todo de especuladores (tanto alcistas como bajistas) sin vocación de permanencia en el accionariado. No es una buena señal: ¿podemos esperar grandes proyectos de economía real duraderos y creadores de empleo en casos en los que hay que poner de acuerdo a diferentes administraciones y arriesgarse a cambios normativos, fiscales y hasta jurídicos (baste el tema del impuesto “al sol” como ejemplo) cuando ni siquiera en un mercado regulado hay la suficiente confiabilidad?

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Escrito por Droblo el 29 de octubre de 2018 con 20 comentarios.

20 comentarios

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# 1, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 7:34

El Ibex se juega más de 40.000 millones en Brasil http://dlvr.it/Qpn9H3

Jair Bolsonaro se impuso en segunda vuelta y es el nuevo presidente de Brasil http://dlvr.it/Qpp4TK

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# 2, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 7:34

Los mercados se están volviendo ‘más intensos’ http://dlvr.it/QppFzk

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# 3, Droblo
29 de octubre de 2018, a las 8:42

Una española entre las ciudades del mundo con más gasto turístico https://droblopuntocom.blogspot.com/2018/10/una-espanola-entre-las-ciudades-del.html?spref=tw

Europa antes del Bréxit http://dlvr.it/QpqDgG

Los países que más ingresan con el turismo https://droblopuntocom.blogspot.com/2018/10/los-paises-que-mas-ingresan-con-el.html?spref=tw

1+
# 4, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 8:43

Su sistema no funciona. Solo es apto para especular. El especulador habla del mercado y tal y luego si le sale mal, que si la inseguridad jurídica, que si la abuela fuma, que si el chocolate come loro… No es inseguridad ni nada de esto, lo que pasa es que todo es un CASINO. Ese es el gran sistema que trae prosperidad, jejeje.

5+
# 5, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 9:05

Buenos días, Droblo.

Desde la más supina de las ignorancias:

Hace un año o dos la CNMV prohibió las posiciones a corto, que creo que son +/- igual a posiciones bajistas…

La pregunta sería, si tan perjudiciales son, ¿Por qué no se prohiben estas posiciones de manera definitiva?

Gracias.

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# 6, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 9:18

# 5
Porque si lo prohiben acaban con uno de los juegos más rentables del CASINO y porque los que juegan a esto no se lo permitirían al gobierno.

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# 7, oreidubic
29 de octubre de 2018, a las 10:00

DIA…. una de las apuestas, dicho sea de paso, de Asram…

Para los del sector (que somos unas decenas de miles de personas) era de cajón que DIA era una catástrofe anunciada… problemas con las franquicias (vi una propuesta de inversión donde partían de unas ventas de 1’8 millones de euros en un local donde llegar a 600.000€ ya era un éxito), problemas con los centros propios (inversión escasa y solo en lugares visibles mediáticamente), problemas en las compras (impuesto revolucionario que pagas un año, no más), problemas con la competencia (Aldi y Lidl como hard-discounters, Mercadona como operador local)…. a esto le añades que lo ha comprado un oligarca ruso, como para ni siquiera acercarse….

Que el IBEX 35 dependa en parte de la evolución de DIA ya es una señal… tenemos SP500 donde hay las mayores 500 empresas de USA o el Nikkei 225 donde están las 225 mayores de JApón… aquí andamos con IBEX 35, Eurostoxx 50…. con mucha banca y chicharros que se cuelan….

Y luego el interés (Cada vez más indismulado) de intentar equiparar el espíritu inversor especulador con el inversor de más largo plazo a través de diferentes opciones.

Y luego vuelvo a la moda tan extendida de invertir en ETF’s sobre índices que son lo mejor… depende en qué índice…..

En estos momentos, más que nunca, hay que tener claros los objetivos y sobre todo dónde meterse para conseguir restos objetivos…

A corto plazo está claro….. en cuenta o al 0’15%…… cualquier otra posiblidad ahora y siempre es problemática…

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# 8, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 10:13

# 7, oreidubic

Y también Droblo ¿Por qué tenemos un IBEX35 en vez de un IBEX40-50-75-100-500??

35 parece un número muy bajo al lado del de otros indicadores de otros países…

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# 9, Droblo
29 de octubre de 2018, a las 10:37

5, Anónimo y ¿8?
Si alguien puede especular o apostar por subidas, tiene derecho a apostar por bajadas. El tema es que la bolsa surge como un instrumento de financiación de las empresas que a cambio del dinero de los ivnersores, reparte con ellos sus beneficios (dividendos) pero como la inmensa mayoría compra para vender más caro, igual de justificado está que se venda para recomprar más barato. El problema es que si se dan circunstancias sospechosas, al CNMV debe actuar para proteger a los accionistas y aunque para mi debería actuar incluso con las subidas desaforadas, lo cierto es que lo que más daño les hace son los desplomes, de ahí que puntualmente se hayan prohibido las posiciones cortas pero nunca las largas.

Lo de que el Ibex sea de 35 o de 100, no cambiaría mucho porque el peso del índice está en muy pocas compañías ya que en España, a falta de otras que no cotizan como Adif, El corte inglés o mercadona, las que hay realmente grandes son muy pocas: Santander, Telefónica, Inditex, BBVA,Repsol, Iberdrola y un puñado más. No es un rpoblema dle índice, es lo que hay.

3+
# 10, Quepaisajexd
29 de octubre de 2018, a las 10:38

Lo que esta sucediendo en Dia, yo ya lo tenia claro hace mucho tiempo, cuando entro el “RUSO” duje que no era otra cosa que un caballo de Troya, todo el mundo estaba muy contento, pero yo tenia claro que habia entrado el lobo al corral, y esto que esta pasando ahora era lo previsible.

1+
# 11, oreidubic
29 de octubre de 2018, a las 10:40

#8

Un IBEX 100 daría entrada a las Small&caps y nos daría un señal más ajustado de la evolución de las empresas que cotizan… que también habría chicharros, pro descontado, pero quizás no dependeríamos tanto de las flatulencias de la Sra. Botín o de la acidez de estómago de los directivos de las eléctricas….. y la manía contra Inditex estaría más mitigada…. malo esto de no deber dinero a nadie, no gastar en publicidad y pasar de los asesores/consultores de prestigio…

1+
# 12, JAQUEMATE
29 de octubre de 2018, a las 12:37

El marido de Cospedal y Villarejo trataron de frenar las investigaciones sobre corrupción contra el PP

eldiario.es

Villarejo alertó a Cotino de que la policía iba a realizar registros por Gürtel y Brugal

https://www.eldiario.es/politica/Cospedal-Villarejo-intentaron-investigaciones-PP_0_830117142.html

¿Alguien dijo algo de seguridad jurídica, en el País gobernado por los corruptos?

2+
# 13, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 13:33

# 9, Droblo
“Si alguien puede especular o apostar por subidas, tiene derecho a apostar por bajadas.”

Y esto…, ¿Por qué?

Sobre todo cuando pueden darse movimientos ya no solo perjudiciales, si no “tramposos”, como eso de que el Ruso esté especulando para comprar más barato, o movimientos destinados a hundir una economía…

1+
# 14, Anónimo
29 de octubre de 2018, a las 13:39

# 11, oreidubic

Entiendo, pues, que aunque tal vez no sea conveniente un IBEX100, un IBEX50 sí que podría ser “interesante” para “balancear” un poco más el “pool” de las cotizadas…

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# 15, Juanito Gonzale
29 de octubre de 2018, a las 13:57

# 7, oreidubic

jeje… A un centro Bienestar de aqui le hacian previsión, por lo bajo , de 3 000 000€ anuales… solo 1 año conseguio superar el 1 000 000…

Y a partir de alli, todo es como una comedia o mas bien como un juego entre pillos… Porque los que se meten a invertir por lo general son todos bastante “pillos” y es de risa, verlos como se las apañan cuando esperaban un pastel grande y que haya para todos y lo que hay es un tercio o un cuarto… si miras el proceso de fuera, te puedes reir un rato…
Yo he estado como espectador de cerca en este sitio y en una sociedad que manejaba 5 hoteles medianos por aqui… Es divertido y se le acaba viendo el plumero a mas de uno..

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# 16, Juanito Gonzale
29 de octubre de 2018, a las 14:11

Últimamente me muevo bastante por la Comunidad Valenciana, que ampliamos actividad.
el sentir es el siguiente: Alli donde van los extranjeros al menos 8-9 meses al año, estan bien tranquilos… Alli donde cuentan con el turista nacional, están notando bajadas serias este otoño y estan preocupados por lo que viene…

Me da a mi que la marea en este país empieza a bajar… ¿veremos cadáveres?
Y en eso de las bolsas, también puede bajar la marea de aquí a poco, pero a nivel internacional ya…

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# 17, Juanito Gonzale
29 de octubre de 2018, a las 14:33

# 8, Anónimo

una empresa sale a bolsa por unas pocas razones, que se resumen en 2 tipos basicamente:
1. Cuando quiere lanzar una ampliación y necesita capital o bien tiene capital pero no quiere arriesgarse a gran escala, entonces decide compartir futuros beneficios a cambio de compartir también los riesgos…
2. Sale a la bolsa, porque ven posibilidad de hacer negocio con la misma salida a bolsa. Chupar el dinero jinversor para sus sueldos y primas, financiar proyectos muy arriesgados, etc.. en ese punto entra tambien el caso cuando estan mal, aunque lo ocultan y salen a los mercados para poder seguir a flote… es lo que hizo banco Popular no hace mucho, …

Muchas empresas van fenomenal y no salen a bolsa ni venden participaciones ni nada, porque no lo necesitan…

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# 18, Juanito Gonzale
29 de octubre de 2018, a las 14:45

# 15, Juanito Gonzale

y lo curioso que es que en esos casos, los socios se ocupan mucho mas de ganarse la partida entre ellos, que de levantar el negocio… Y es mas, a veces el negocio no se salva justo porque los mismos juegos entre socios lo acaban de hundir…

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# 19, Javier E.
29 de octubre de 2018, a las 16:07

# 13, Anónimo
Bueno, y luego está su utilidad original, que es asegurar grandes inversiones alcistas por si te equivocas: Las opciones de venta son mucho más baratas que las acciones, y por eso se puede especular mucho más con ellas, pero también sirven con un pequeño porcentaje de la inversión en acciones (apostando a que suban), mitigues unas posibles pérdidas en el periodo de vigencia, como una suerte de seguro.

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# 20, oreidubic
29 de octubre de 2018, a las 20:08

#17 Juanito Gonzale

Estoy inmerso en la búsqueda de empresas para comprar… pequeñitas…. y aplico algunas máximas que son bastante primarias…. pero me solucionan mucho trabajo.

1. No mirar empresas que pierdan dinero…… porque seguro que pierden más de lo que dicen y para sufrir ya no tengo edad.
2. Sólo les pido información una vez…. con desordenados no hay trato…
3. Consecuencia del 1., que quiere decir que tienen un negocio con cierta solidez. Por lo tanto hay un equipo que sabe lo que hace.

Cuando alguien vende una empresa nunca es porque esté harto de ganar dinero…. nadie se harta nunca de ganar dinero…. y las salidas a bolsa buenas son las que sacan a bolsa acciones propias para poder hacer un poco de ahorro….. si es para buscar financiación, cuidado.

En algunos casos se venden la empresa por falta de continuidad….. los hijos prefieren cobrar sin trabajar y hay alguna perita en dulce…. no muchas..

Y luego hay casos en que la propiedad se siente un poco sola en la travesí del desierto y poder tener un socio para capitalizar parte de la empresa y seguir su andandura puede ser interesante, aprovechando sinergias… ojo… sinergias lógicas..

No sinergias “Eroski”… compro por 1.400 millones de euros una empresa que dice que pierde 900.000€ al año (en estos volúmenes hay sempre +-5 millones de resultado…. no sería descabellado pensar que perdía 5’9 millones al año) y pensar que vamos a amortizar esto 1.400 millones con “sinergias”….

Obviamente cuesta encontrar empresas… pero te ahorras el desgaste de intentar imposibles…..

Si compras una empresa de tu mismo sector por sus clientes (estoy hablando de b2b), si estos clientes no te compran ahora, difícilmente te van a comprar si saben que has comprado la empresa…. por tanto, si factura 100, cuenta con 50….. y verás si te salen los números..

Al final es la búsqueda del unicornio……. pero lo encuentras… al final lo encuentras…

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