Articulos - 5 octubre 2018

La semana en los mercados

Hay al menos 4 factores esta semana que merecen un comentario, de ellos creo que dos se exageran y dos no. Empecemos con el petróleo:

  • Ver el Brent por encima de 86$ como hemos visto estos días, en máximos de 4 años, es una mala noticia, más cuando el Euro está debilitándose por las tensiones italianas ya que eso significa más inflación para la Eurozona. No obstante, no se debería exagerar la relación de esto con subidas de los tipos de interés. Primero porque los motivos del ascenso del precio del crudo pueden ser puntuales y estar muy influidos por temas políticos -como las sanciones de los EUA a Irán- que podrían ser tan volubles como lo fue la guerra comercial USA/UE o el tratado comercial Méjico/USA/Canadá que se rompió y se ha vuelto a acordar o las batallas dialécticas entre Trump y el líder norcoreano que han dado un giro de 180 grados, y segundo, porque la desaceleración del crecimiento del PIB en la Eurozona no invita a que BCE cambie su política de forma radical ni mucho menos, es absurdo comparar el momento económico que viven los EUA –que han subido tipos y lo seguirán haciendo- con el nuestro. Los españoles deberíamos estar más preocupados por la subida de la luz, el gas y los impuestos que por la lenta y progresiva subida del Euribor.
  • El gobierno italiano está desafiando sus compromisos con la UE y está provocando una mini-tormenta en los mercados. Por supuesto es una mala noticia pero compararlo con lo que pasó con Grecia en 2015 para mí es exagerado. Italia quiere más déficit pero no está exigiendo, como en su día hizo Tsipras, que sus socios le den más dinero a la vez que se negaba a pagar las deudas. Es cierto que Italia es un riesgo sistémico y que es alto su riesgo de contagio a España pero no deja de ser una discusión respecto a unos límites presupuestarios que otros muchos gobiernos se han saltado sin apenas consecuencias. El gobierno de coalición sabe que cuanto más duros sean con la UE, mayor intención de voto ganan. Es otro tema político puntual porque al final, como aprendió Tsipras -que acabó, a pesar de liderar una coalición supuestamente de izquierda radical, aprobando una amnistía fiscal para aumentar ingresos, privatizando, recortando gasto público y últimamente hasta bajando el impuesto de sociedades- es mejor ser realista y pragmático, sanear las cuentas y llevarse bien con la UE. que enfrentarse a ella. Una cosa es que vaya a ser un foco de inestabilidad permanente y otra pensar que esto es el fin de la Eurozona, ¿O es que de verdad alguien cree que no se bajarán los pantalones –más pronto que tarde- o los políticos italianos o los de la UE antes de provocar una situación dramática para toda la Eurozona en la que todos perderemos, pero sobre todo Italia? Y si esto sirve para abaratar el € y acercarlo a la paridad con el $, pues al menos tiene una consecuencia positiva.
  • El Bréxit sigue sin acuerdo y se teme que se llegue a la ruptura en mayo de 2019 sin acuerdo. Este problema sí me parece más grave que los anteriores, especialmente por lo que puede afectar a España y porque sí que veo más difícil llegar a un compromiso viable que, no obstante, espero que llegue. El asunto es que todo apunta a que la “solución” –incluso la que se vende como menos traumática- nos perjudicará a todos, nadie va a ganar ocurra lo que ocurra. Y es un tema en el que se mezclan demasiados ingredientes: la propia supervivencia en el poder de May (agobiada en las encuestas por el líder laboralista), el diseño geopolítico por el que trabaja Trump, la fortaleza –o no- de la UE para mantenerse unido sin fisuras en este tema… Por ejemplo, la pretensión británica de mantener el libre comercio de mercancías pero no de personas es, lógicamente, innegociable, y dificulta mucho un acuerdo con la frontera irlandesa pero la UE, también lógicamente, quiere que Reino Unido pague el dinero que debe como contribuyente. Este asunto nos puede dar muchos quebraderos de cabeza, y hay que tener en cuenta que se está gestando un precedente.
  • La situación en Cataluña se está acercando peligrosamente al escenario que más temo y que he comentado desde hace más de un año: la frustración de gran parte del independentismo que puede derivar en buscar alternativas no políticas. El origen de esto está en las mentiras de los organizadores del procés que hicieron creer a muchos que la independencia era posible y sería cosa de días, que llegaría el reconocimiento internacional etc. Ahora hay que ser muy ingenuo para no darse cuenta que la vía unilateral es un camino muerto y que la mayoría independentista en el Parlament no sirve para conseguir la independencia. En mi opinión según aumentan los independentistas que se dan cuenta de esto, más posibilidades habrá de que lleguen conatos de violencia (que hace unos días se decía eran obra de infiltrados, algo que ya no cuela tras los actos del 1/O/2018). Torra no tiene suficiente autoridad para controlar esto, el único que sigue teniéndola es Puigdemont (más por su carácter simbólico que por sus actos) pero es cuestión de tiempo que tampoco pueda controlar la situación. Minusvalorar este riesgo real de ulsterización pienso que es un error, aunque ojalá el equivocado sea yo.
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En cuanto a los mercados, sobre todo el tema italiano ha impactado en un comienzo de octubre en negativo en las bolsas eurozoneras, si bien Wall Street parece casi inmune (sólo en la sesión de ayer aparecieron ventas agresivas, sobre todo en el Nasdaq- una vez más. Yo sigo confiando en la estacionalidad favorable de este trimestre y creo que se exageran los riesgos a corto y se están despreciando riesgos ciertos a medio plazo, por lo que soy más pesimista respecto a 2019 que hacia lo que queda de 2018. Otro tema es la economía: la desaceleración existe y de momento es lenta aunque un aumento del precio del crudo sumado a un mayor coste en intereses para pagar la deuda podría acelerarla. Más si el ambiente político desanima la inversión y los mayores impuestos y la subida de la electricidad, reducen la propensión al gasto y al consumo. Por último, la continua subida de rentabilidades de la deuda norteamericana está teniendo repercusiones globales y está afectando para mal en el valor de la moneda y en la evolución económica de muchos países, especialmente los asiáticos, muy dependientes de la evolución del dólar y, sobre todo en el caso de Japón y China, con una elevada inversión en bonos emitidos por el Tesoro de los EUA. Como imagen he elegido un dato positivo: la continua bajada de la morosidad bancaria en España

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insomner
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De acuerdo contigo excepto en que 2 riesgos se sobrevaloran. Quiza soy yo que necesito releerlo y no lo he entendido bien, pero el tema del crudo afecta directamente al precio de otras fuentes de energia: luz, gas…, cosas de nuestro ciclo combinado. Por lo que cuando dices que nos preocupemos de la escalada de precios de un lado en el fondo nos dices que nos preocupemos tambien del otro. Luego tambien comentas que el riesgo de Italia viene a ser limitado y que al menos ha traido una cosa buena que es la posible paridad del euro/dolar. Y aqui… Leer más »
Oportunidad
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El artículo de hoy me hace reflexionar. Ya queda menos para que baje la marea y se verá quienes se estaban bañando desnudos.
Ahí que ser prevenidos. Lo que se viene es imparable. Cuanto más se alargue. Mayor será la caída.
Ahora os toca reflexionar a todos vosotros. Buenos días y ánimo.

Anonymous
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Droblo lo que comentas no tiene ningun sentido. Si la balanza comercial de España es negativa, a un valor mas bajo del euro con respecto al dolar, mayor deuda interna generada, asi de sencillo. Nos van a abrasar…

VICTUS
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Ahora la ministra Isabel Celaa resulta que en la declaración de bienes patrimoniales pone su casoplon a valor catastral. Estos son los que nos tienen que gobernar?. Menuda pandilla de chorizos corruptos.

Por cierto Carles Puigdemont candidato al Nobel de la paz.

oreidubic
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#6 VICTUS

Por el amor de Dios….. que todo se declara por su valor catastral. especialmente si no hay hipotecas…. ¿o vas a poner tu vivienda a precio de mercado para aplicar el porcentaje del IBI?..

oreidubic
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Sin ninguna duda el EUR barato no es beneficioso porque promueve las exportaciones, sector que con el lío USA-China también se ve beneficiado porque posibles compras de China a USA pueden venir a Europa…. fácil…. en lugar de Ford Raptor se van a comprar Land Rover Discovery…… Los inconvenientes (coste de la energía básicamente) se ven superados por las ventajas. De hecho la gracia de la política de USA es que tienen al botarate de Trump haciendo animaladas mientras los que piensan de verdad han conseguido que el EUR suba a pesar de las subidas de tipos USA (que tiene… Leer más »
oreidubic
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#8

Y el interés personal…. paridad no, pero llegamos a 1’1 EUR/USD y a mí me sube un 4’8% el 30% de las inversiones…. un 1’45% más de valoración….. ¿dónde hay que firmar?…

Que tengo algún US Growth Hedged que perderá recorrido pero con el 15% que llevo este año, y puedo permitir perder un 5%.

Anonymous
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Alucinante la quiniela de candidatos al Nobel de la Paz; Kim Jong-un, Donald Trump y Puigdemont entre los favoritos.

Que se lo den a los tres ex-aequo; la foto sería antológica.

Anonymous
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# 8, oreidubic
¿”NO es beneficioso” o “NOS es beneficioso”?

oreidubic
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#11

OSTRAS!!!! NOS ES BENEFICIOSO…. nos favorece, sería menos confuso…

Gracias.

Quepaisajexd
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El crudo entrara en situación de sobreoferta en cuanto Trump deje de dar la bara con Iran. Creo que todo lo qye hace este tipo tiene segunda lectura, mueve el arbol de la inestabilidad porque le conviene, EEUU es el mayor porductor de Petróleo en estos momentes, es un pais autosuficiente y eso le viene bien a él y mal al resto..(Recueden… America primero)

Anonymous
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Nosotros mayormente importamos en $ y exportamos en €, quitando un par de clientes, así que un € débil no me hace ni pizca de gracia… Y, por otra, el petróleo es un factor muy puñetero, y una subida en el petróleo tiene la “facultad” se subir el precio de todo, combustible, transporte, electricidad, etc., etc., etc., hasta llegar al producto final… Esto es una puñeta por que sin haber una mayor demanda, ni mejora salarial, ni nada, resulta que nos cuelan una inflación que poco tiene que ver con la realidad de la calle… Y todos un poquito más… Leer más »
jox
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# 6, VICTUS

sí, candidatos para una casa de apuestas que se ha tenido que forrar…. porque vamos, no ha atinado ni uno

Anonymous
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El problema de las subidas del petroleo es que se trasladan de manera inmediata a combistibles y productos procesados. El problema es que cuando se producen las bajadas de precio de la materia prima, la subida en el resto de producctos se queda para siempre…

JAQUEMATE
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Hacienda nos roba…. (deberian devolver lo robado por decreto, pero se iran de rositas).
El Supremo confirma que la prestación por maternidad no paga IRPF
Falla contra la Abogacía del Estado y obliga a Hacienda a devolver lo cobrado a una contribuyente
La sentencia abre la puerta a un millón de reclamaciones por valor de unos 1.000 millones pagados de más desde 2014

VICTUS
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# 7, oreidubic

5 de octubre de 2018, a las 9:25

Para el impuesto de patrimonio si pero si lo que se pretende es la transparencia como mínimo a valor de mercado. Hace falta tener la cara de cemento armado. Tendran que buscar ministros por infojobs porque los de los partidos están llenos de m.ierda hasta el cuello. Y luego sale la tia a darnos lecciones.

VICTUS
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# 7, oreidubic

5 de octubre de 2018, a las 9:25

A los chorizos de los bancos como les salga en contra la sentencia del IRPH se van a cagar las patas abajo.

Juanito Gonzale
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Sobre discusiones en el ceno de la UE o UE-Italia u otro país… Y hasta donde el tema tiene solución política… Si yo discuto acaloradamente con mi mujer sobre los gastos y ella me lleva a la cama para convencerme a que gastemos en nueva cocina y de paso un conjunto de Michael Kors :-)… eso es una solucion politica… Si para lo mismo, me amenaza con el divorcio y yo acepto que se compre ese bolso de Hermes para evitar males mayores y tambien cambiar de coche, es otra solucion politica… — Pero si nuestras finanzas no pueden aguantar… Leer más »
Anonymous
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#6 Yo al Puigdemont más que el de paz le daría el noble de ¡¡¡PLOF!!! que es el sonido que va a hacer su castillo de naipes de aqui a poco. Solo le falta un empujoncito más desde ERC

oreidubic
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#19 Victus

Un matiz… a los chorizos de los bancos que AÚN aplican el IRPH…..

Anonymous
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Que peazo cuñao estás hecho juanito. Cualquier dia nos cuentas lo de que si tu abuela tuviera ruedas… o lo de los experimentos con gaseosa y estas cosas.

Anonymous
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Un relato desde China – Asuntos de espías LENOVO y tecnologías http://dlvr.it/QmNhbm

Juanito Gonzale
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Tema Cataluña: Pues, a ver, parece que los españoles no estamos de racha, la crisis del 2008 nos pillo con ZP de presidente… Y la locura esa indepe, nos pilló primero con Rajoy y ahora de mal en peor, estamos con Pedro, que resulta ser un rehén de Pablo… para llorar… — Lo que dice Droblo, lo de que se pongan violentos algunos… Yo como no voy por alli y pocos indepes conozco, la verdad es que no tengo ni idea… espero que no pase… Lo que les han prometido a muchos es que les salga rentable la independencia, esos… Leer más »
Juanito Gonzale
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# 23, Anónimo

Ya me lo se… que a veces me paso con las parábolas y las hipérbolas mentales y la mitad del foro no pilla lo que quiero decir y la otra mitad pilla otra cosa diferente de lo que yo pensaba…
Cosas de Juanito…

Eso no quita que los problemas económicos con soluciones políticas de normal no se resuelven, se maquillan…

Anonymous
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#23
Pero no te lo tomas a mal y eso dice bien de ti. Seguro que eres un tio majo.

oreidubic
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#25 Juanito No te obnubiles…. en estos momentos solo siguen las manifestaciones funcionarios y estudiantes… los que vivimos de un sueldo no vitalicio ya hace días que lo interpretamos como una suerte de fiesta mayor alargada… Fíjate que se proponen “aturades de país” y solo funcionó la primera… porque era gratis… en la segunda ya era huelga y a los maestros les sacaron 100 pavos de la nómina…. se acabó la tontería. Aquí se vive igual.. lo que pasa es que en televisiones y periódicos estatales solo sale la Arriamadas… que le caracteriza esta sensación de que nada le va… Leer más »
oreidubic
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Estoy espeso hoy… quería decir, obviamente, Arrimadas…

jox
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Si la peña tiene mucho tiempo para perder…

https://www.change.org/p/gobierno-de-espa%C3%B1a-petici%C3%B3n-para-enterrar-a-franco-en-la-sagrada-familia

Más de 115.000 firmas lleva

jox
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# 28, oreidubic

Pues qué quieres que te diga, por cada vez que sale Arrimadas, salen torra y sus adláteres 5 o 10…

y me dirás que es el president, pero evidentemente, sólo quiere serlo para la mitad de los catalanes. O solo trabaja para esa mitad, vaya…. al resto los ignora claramente

Juanito Gonzale
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# 30, jox

Hombre… eso de hacer cosas en equipo, aunque mejor dicho en rebaño, a muchos en este pais les encanta… da igual que lo que se hace carece de sentido, es perjudicial o como sea, lo importante es apuntarse :-)
A mi ese tema con Franco me trae sin cuidado… Sera cosa relevante de su familia mas bien y de sus amigos… A mi sus huesos me interesan o mas bien no me interesa, al igual que los de cualquiera que no conozco ni el a mi …

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