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La semana en los mercados

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La semana en los mercados 1Hoy acaba el primer semestre del año y si toca hacer balance este no puede ser otro que positivo, tanto por las cifras en sí como porque se han superado las expectativas y tanto en la economía real como en los mercados financieros. Aunque lo cierto es que es una visión parcial, en economía esa sensación la tenemos porque la Eurozona y sobre todo España lo ha hecho mejor de lo esperado; sin embargo, Reino Unido y los EUA han crecido menos de lo previsto a pesar de las subidas en sus bolsas, y China ha cumplido pero pocos creen sus datos y su bolsa (aunque la de Hong Kong está disparada) sí que valora más los riesgos y no ha tenido tan buen 2017 como las demás. Los que sí están teniendo un muy buen año son los países emergentes destacando sus bolsas sobre todo porque vienen impulsadas tras la fuerte caída que tuvieron a finales de 2016 tras la victoria de Trump.

Lo de los emergentes se puede explicar en que Trump, a pesar de aparentar ser el mismo que en campaña por sus formas, no ha tomado –aún- ninguna decisión económica importante que suponga un cambio. Incluso en política exterior se ha mostrado bastante diplomático con China, reduciendo con ello el riesgo de una crisis comercial global. Por otra parte, la debilidad del $ está ayudando. Esta debilidad es quizás lo más sorprendente para mi de este semestre. Y no es sólo porque va contra la lógica (la FED sube tipos mientras Japón y el BCE continúan sus políticas expansivas), es que el que especula por ejemplo comprando € y vendiendo $, tiene lo que se llama el carry trade en contra. Me explico, el que tiene dólares puede conseguir un 1,20% de intereses por su dinero cada día pero si los cambia por € debe pagar un -0,35% por mantenerlos. La diferencia es clara, sólo con una subida constante del €/$ (que está ocurriendo, estos días ya ha cotizado por encima de 1,14) merece la pena algo así.

Quizás lo más positivo, por lo que nos atañe, sean las cifras españolas. No sólo no desaceleramos, es que empieza a apuntar que de nuevo el PIB crecerá más del 3%, cada vez se crea empleo más rápido (y no sólo en verano y no sólo temporal) y a pesar del Bréxit seguimos mejorando exportaciones y llegan más turistas (parece que 2017 batirá otra vez el récord); el abaratamiento del crudo ha frenado las tendencias inflacionistas, los tipos de interés siguen muy bajos y hasta la desaparición del sexto banco del país ha sido bien digerida por los mercados. Es probablemente el mejor primer semestre desde 2008, cuando aún muchos negaban la crisis. Y no sólo por datos macro o por la confianza de los inversores, la mayor actividad económica se palpa en casi todas las facetas cotidianas y estoy seguro que este verano se notará en un mayor consumo del turista nacional. A ver lo que dura este “momento dulce”.

En el ámbito político, en Francia no ganó Le Pen, España sacó adelante sus Presupuestos y aunque inquieta Italia, en las alemanas de Septiembre no parece que vaya a haber sorpresas. Sin embargo, así como hasta ahora la política ha ayudado a un buen 2017, también son el riesgo mayor para lo que queda de año. En el ámbito internacional Trump, tanto si aplica alguna de sus polémicas medidas contra el comercio global como si logran cargárselo internamente, puede variar el rumbo tanto de la economía como de los mercados este 2017 y desvanecerse esta extrema complacencia que existe; en el ámbito nacional, la convocatoria del referéndum en Cataluña puede provocar una gran inestabilidad en España. Según mis fuentes los independentistas están –aunque no lo reconozcan- preocupados por el escaso apoyo internacional que tienen pero esperan que una “airada” respuesta de Rajoy cambie eso, puedan reforzar el mensaje –ya enviado por Guardiola- de lucha contra un “estado autoritario” y despertar más simpatías en el exterior. Mientras, Rajoy puede o usar la legalidad vigente y el suficiente apoyoparlamentario para prohibir la consulta o dejar que ocurra y ningunearla como hizo con el 9N. El problema es que si aumenta la participación y sólo votan los convencidos, una amplia mayoría del Sí podría desembocar en una DUI ya que Puigdemont tiene muy poco que perder vistas las encuestas que hunden a su formación en intención de voto. Así que lo más probable es que Rajoy haga algo durante este verano que impida el referéndum. Las consecuencias son imprevisibles pero podrían amargar el momento dulce del que hablaba antes.

 

En cuanto a los mercados esta semana, el viernes El BCE declaró insolventes a Veneto Banca y Banca Popolare di Vicenza y pasó el tema al Mecanismo Único de Resolución (MUR) que decidió liquidarlos con ayudas públicas que tendrán coste para el contribuyente italiano (gran diferencia con el caso Popular). Otra señal más del riesgo de invertir en bancos en la Eurozona… y de la arbitrariedad de la aplicación en cada país de las normas de la UE. El caso es que lo del dinero público destinado para sanear bancos gustó a las bolsas pero Draghi el martes hizo un discurso en el que habló de la “normalización gradual de la política monetaria” y eso, aparte de disparar el valor del €/$ y provocar alzas de rentabilidad en los bonos, no gustó demasiado a las bolsas (de hecho, el miércoles BCE puntualizó las palabras de Draghi diciendo que le habían malinterpretado para calmar los ánimos). Si a eso se suma el nuevo ciberataque, que demuestra que el anterior no fue sólo una anécdota (en su día critiqué la enorme complacencia de los mercados ante algo tan grave) y los ajustes de fin de trimestre, la semana no ha resultado muy positiva. Como imagen la evolución de la tasa de temporalidad en España (el 73,8% de los trabajadores son fijos), bastante estable durante la crisis y por debajo de como estaba antes pero sin embargo está disparada entre los más jóvenes:

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la de cal y la de arena…

se aprueba la nueva ley de autónomos, que permitirá adecuar el pago de impuestos a los días trabajados http://bit.ly/2ukTTKf

Días des­pués de la ab­sor­ción del Popular por el Santander, le tocó el turno a Banco Mare Nostrum (BMN), que será ‘tragado’ por la en­tidad na­cio­na­li­zada Bankia tras va­lo­rarlo en 825 mi­llones de eu­ros. La ope­ra­ción, bien aco­gida por los ex­pertos e in­ver­so­res, acentúa aún más la ten­dencia del es­ce­nario pos­t-­cri­sis, ca­rac­te­ri­zado por el do­minio de unas pocas en­ti­dades sobre otras más dé­bi­les, aun­que, en el caso de Bankia quedó de­mos­trado que hasta los gi­gantes ne­ce­si­taron acudir a Papá Estado. Sin embargo ¿Qué implicaciones tiene la venta para los clientes de BMN? Para los clientes que tengan menos de 100.000… Leer más »

El Parlamento catalán niega subvenciones a los medios que no publiciten la consulta http://ccaa.elpais.com/ccaa/2017/06/29/catalunya/1498748877_075025.html

Como era ló­gico, la co­mi­sión de in­ves­ti­ga­ción en el Congreso que va a tratar de hacer toda la luz sobre la crisis fi­nan­ciera que tan duras con­se­cuen­cias ha te­nido para España, ha aca­bado por in­cluir el aná­lisis del caso del Banco Popular. El por­tavoz del PP en esta co­mi­sión del Congreso de los Diputados, Ramón Aguirre, ad­mite que de­bido al ‘caso del Popular’ se están plan­teando la com­pa­re­cencia de la pre­si­denta del Banco Santander, Ana Patricia Botín. La comparecencia de la presidenta del primer banco español y uno de los líderes mundiales, sería la más relevante de cuantas vayan a… Leer más »

Bruselas propone crear un europlan privado de pensiones pero renuncia a armonizar deducciones http://bit.ly/2toZNfY

El ataque al Tribunal Supremo de Justicia (TSJ) de Venezuela, del martes pa­sado, per­pe­trado con un he­li­cóp­tero, y que re­sultó más de­mos­tra­tivo que des­truc­tivo, puede in­ter­pre­tarse como una pe­queña con­tri­bu­ción a que la crisis po­lí­tica ve­ne­zo­lana entre en fase re­so­lu­tiva me­diante la agu­di­za­ción de las con­tra­dic­ciones entre las fuerzas que apoyan al ré­gi­men. Su apa­rato ins­ti­tu­cional y po­lí­tico no está en con­di­ciones de do­minar el pre­sente caos sin el con­curso de las fuerzas ar­ma­das. Las contradicciones empezaron a agudizarse cuando el TSJ autorizó la convocatoria de elecciones para formar una Asamblea Nacional Constituyente, en desconocimiento de la Asamblea Nacional ya… Leer más »
Tras el des­di­chado edi­to­rial de The New York Times con des­precio de la Constitución Española, que to­davía no ha rec­ti­fi­cado seis días des­pués de la pi­fia, ahora le toca a otro diario de re­fe­rencia y de re­ve­ren­cia. En un lar­guí­simo ar­tículo, o re­por­taje, o re­fle­xión per­sonal porque hay frases en pri­mera per­sona, el co­rres­ponsal de Financial Times en España, Tobias Buck, trata de des­en­ma­rañar el ‘inminente con­flicto’ sobre ‘el fu­turo de Cataluña y el alma de España’. Nada menos que eso. Aunque la expresión suene cursi, el texto colgado este jueves en el portal del FT es un intento de… Leer más »

El Gobierno de Navarra se declara en rebeldía frente al Tribunal de Cuentas http://politica.elpais.com/politica/2017/06/28/actualidad/1498672792_320759.html?id_externo_rsoc=TW_CC

Los condados pobres del sur de Estados Unidos serán los más perjudicados por el calentamiento global, según un estudio publicado el jueves que incluye una proyección detallada de las repercusiones del cambio climático a nivel local. El estudio, publicado en la revista Science, calcula los posibles daños y beneficios económicos que acarrearán los distintos escenarios probables de emisiones de gases de efecto invernadero en más de 3.100 condados estadounidenses. Los investigadores examinaron la agricultura, los costos laborales y energéticos, y los daños costeros derivados del aumento del nivel del mar, así como la delincuencia y las muertes; después calcularon las… Leer más »
El amplio ciberataque que afectó a computadoras de todo el mundo esta semana parece estar contenido, pero ahora que los expertos han podido examinar el daño causado, muchos temen que la difusión del virus fue algo más nefasto que un simple intento de robar dinero a los usuarios. «Posiblemente hubo una intención más mala en ese ataque», dijo en blog Gavin O’Gorman, investigador de la empresa fabricante de programas Symantec. «Quizás la intención de este ciberataque nunca fue la de hacer dinero sino la de entorpecer una gran cantidad de organizaciones ucranianas?. El virus inicialmente parecía ser un tipo de… Leer más »

La banca ya trabaja con un euríbor en positivo en 2018 http://buff.ly/2t7lNtH

Unicaja protagoniza hoy la cuarta salida a bolsa en España este año. Saldrá a cotizar a 1,1 euros, el mínimo de la horquilla orientativa.

El plazo improrrogable para que los legisladores eleven el límite de endeudamiento para Estados Unidos es la primera quincena de octubre, de acuerdo con un cálculo del gobierno. La Oficina de Asuntos Presupuestarios del Congreso (CBO por sus siglas en inglés), un organismo independiente de los partidos, pronosticó que el déficit presupuestario se elevará a 693.000 millones de dólares este año. Son 134.000 millones más que lo pronosticado en enero, principalmente por la caída de las proyecciones de recaudación fiscal. El Congreso debe cumplir con el plazo de octubre, caso contrario correría el peligro de caer en mora de las… Leer más »

Telefónica cierra Terra, su filial de contenidos digitales

Grecia regresará a los mercados independientemente de si obtiene o no el respaldo del programa de compra de bonos del Banco Central Europeo, dijo el jueves el ministro griego de Finanzas, Euclid Tsakalotos. Tsakalotos agregó que calificarse para el programa de alivio cuantitativo del BCE tendría un efecto ?simbólico?. Grecia quiere regresar al mercado internacional de bonos por segunda vez desde su salida en 2010. Desde entonces necesitó sucesivos rescates de otros países de la eurozona y del Fondo Monetario Internacional para mantenerse a flote. Tsakalotos intervino el jueves en una conferencia financiera cerca de Atenas. Klaus Regling, director del… Leer más »
tema aumento turismo nacional: Es un hecho. ahora bien, en parte se debe que algo mas de gente se lo permite y en parte se debe que los que tenían dinero y no lo gastaban por miedo al futuro, ahora como que han decidido volver a la normalidad e ir haciendo vida… Tema Catalan y las esperanzas de que «la comunidad internacional» defendera a los pobres catalanes de los malos españoles…. Es que me parto: Lo que vemos por todos los lados es que esa «comunidad internacional» puede mirar para otro lado cuando no le interesa ver algo, por muy… Leer más »

#22, Anónimo

yo no digo que nadie escribirá nada, claro que escribirán…

pero con eso no les vale a los del «proces», porque lo que necesitan es que se les apoye , que la prensa se movilice a su favor y en contra del «estado opresor», jeje…

Y eso no lo veo….

Este año, por primera vez en mucho tiempo, tendré unas vacaciones-vacaciones, e so sí, sólo 4 días… Lo que sí, todo «prohibitivo», al menos para mí economía. Estuvimos mirando por Galicia, País Vasco, Cataluña…, nada… (asequible, se entiende) Estuvimos mirando la posibilidad de un intercambio de casas; pero a esas alturas ya todo el mundo tenía sus planes hechos para este verano… Al final, casi de rebote, encontramos algo que nos podemos +/- permitir en Portugal, mi pareja y yo solos, 3 noches…, los nenes, me temo, que «colocados» con los abuelos (un pequeño abuso; pero teniendo en cuenta que… Leer más »

22, Anónimo el NYT no es una institución política internacional pero de todas formas, en el editorial están a favor del referéndum pero en contra de la independencia

No hay más ciego que el que no quiere ver, ni más tonto que el que no quiere entender

#21 tú serás español, yo no. Pintamonas, eso es lo que eres.
Y tranquilo Droblo, que sabemos lo que tenemos que hacer con los tanques cuando entren por La Sènia, Fraga o Almacelles. Id preparando la buxaca.

#26, Sauron
Ni más obtuso que el que no se explica

#27
jaja. Hombre, sería opaco, pero esa era la idea.
Otra, no hay peor mentecato como aquel que se cree con la verdad absoluta y que el resto del planetas no tiene ni idea. Ahora lee algún comentario de los anteriores y dime cual podría encajar.

#21 Juanito Gonzale Esto se va a llenar hasta los topes…. corrijo… ya se está llenando hasta los topes…. hoy he estado en Sant Feliu de Guíxols y he pasado por S’Agaró (carretera)…. es un espectáculo ver como a temporada media las furgos van locas para repartir y preparar el fin de semana… primero de Julio y con los franceses ya en la línea de salida. Muy bien….. muy, muy bien…. Mientras tanto los baceloneses discutiendo de su modelo de turistas… que hay demasiados… como si ellos de vacaciones (los barceloneses) no alteraran las vidas de sus destinos… lo que… Leer más »
#29, oreidubic hay mucho hotel por la costa, algunos que se gestionan bien y otros regular o mal… se llenaran todos, bueno, casi casi… el tema es que los buenos, como el cliente ya tiene como ver comentarios y valoraciones y puede hacer una reserva ya informado, los que son buenos se venden a un precio bien alto que les da mucho margen para mantener el nivel o subirlo…. los malos ganaran tambien, pero lo justito y a la espera que venga alguien que entiende el negocio y que haga los ajustes necesarios paar que la maquinita de hacer dinero… Leer más »
#30 Juanito Gonzale Ahora estoy buscando un hotelito en Cadaqués para pernoctar una noche la semana que viene… el miércoles o jueves…. para regalar a unos amigos… 3 estrellas, 120€ sin desayuno….. Buscando la reserva de Compartir (el restaurante que lo peta en Cadaqués), para la semana que viene, en días laborables no se podía elegir(mesa para 2) y al final los invitados reservaron el podía que estaba disponible… 60-80 comensales…. a 60€ o más de media….. supongo que para comer no estará lleno…. y clinc,clinc… Y no quiero pensar como debe estar Lloret hoy…. jajajajajajaja…. y además está lloviendo…… Leer más »
#31, oreidubic Yo nunca me meto en eso de los restaurantes, parece mentira lo cosquilloso que es hacerlo funcionar bien… Lo de gestionar la parte hotelera siempre me ha gustado, que también tiene su arte y su todo, pero como que es todo mas claro y definido… Eso de vender mucho porque se tiene genero fresco y gusta al cliente, y de poder permitirte tener genero fresco porque vendes mucho y lo gastas, y que no se te estropee producto y en el mismo tiempo que no te falte nunca, que tengas la plantilla muy ajustada, pero que a la… Leer más »

#32, Juanito Gonzale

tengo que buscar datos para publicar aquí sobre cuantos puestos de trabajo han creado aqui y cuantos impuestos pagan en España, Google, Facebook, Amazon, Tesla y Apple juntos…..

Y al lado pongo a ver cuantos hoteles de 200-300 habitaciones voy a necesitar para igualar la ecuación… me da a mi que no necesitare muchos….

Que muy bueno eso de las tecnológicas, pero tal como esta montado todo, la verdad es que aportan un nada a nuestro pais en concreto…

» Así que lo más probable es que Rajoy haga algo …»

Jo, Droblo, ¡pero todavía no conoces a Rajoy I ?!!!!

#31 oreidubic Si a estas alturas encuentras alojamiento para julio – agosto en el hotel que sea casi que no me lo creere…. En este caso concreto de Cadaqués es mejor alquilar todo el año, te sale a cuenta si tienes vacaciones i puedes organizarte, claro. En el Compartir una vez pedí sepias pequeñitas «a la brutesca» y tenían arena…. el maître me dijo que era porque eran «a la brutesca» sin comentarios…. allí les «voló» la propina. Te podría hacer una lista de los que creo merecen la pena y los que no, pero mejor dejarlo directamente en uno:… Leer más »
#35 Mares Si no soy yo el que voy… estoy haciendo gestiones…. yo estoy en la COsta Brava Centre y de allí no me muevo en todo el verano… En toda la costa es mejor alquilar todo el año y, lo más inteligente, es ir siempre menos en Agosto y, a poder ser, cogerse las vacaciones en Junio o Julio… y desde abril hasta octubre, todos los fines de semana y puentes son aprovechables… y no hay la vorágine de agosto. #33 Juanito Gonzale Y no se trata de los puestos de trabajo directos que generan hoteles de 300 habitaciones….… Leer más »

#35 Mares
A mí me gustó mucho el Compartir… iba invitado…. y encontré muy encomiable el esfuerzo para tener un gran restaurante pero informal y confortable.

Quizás en esto de la cocina creativa siempre hay alguna cosa excesivamente rocambolesca, pero para innovar no siempre se acierta a la primera.

Yo siempre pienso en el que mezcló por primera vez las manos de cerdo y las gambas… hará más de 100 años… seguro que probó otras cosas antes y no tenían la misma excelencia… casi sublime…

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