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Lecciones de un inversor de 108 años

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irvinCuando nos imaginamos a un inversor de Wall Street, solemos pensar un treintañero estresado y bien vestido. Cuando buscamos a un megainversor de éxito (por ejemplo Warren Buffet) solemos encontrarnos con alguien mayor, con actitud relajada y con ropa pasada de moda. Probablemente estos últimos hayan tenido una juventud como los primeros pero el tiempo y el éxito les ha cambiado ¿por qué?.

El otro día en el Telegraph entrevistaron a Irving Kahn un inversor de 108 años que sigue trabajando 3 días a la semana y ha sobrevivido a las grandes crisis financieras modernas. Veamos que podemos aprender de él.

Diferencias enre el crack del 29 y la crisis de ahora

En el crack del 29 Kahn viendo el entusiasmo que había por ciertas compañías en bolsa decidió apostar contra ellas (vender acciones prestadas) en su caso, una empresa minera. Poco después duplicó su inversión.

La crisis de 1929 fue precedida por una burbuja inmobiliaria como la de ahora, pero también había muchas diferencias. Muchas personas arriesgaron demasiado ya que invertían dinero prestado en acciones que fueron liquidadas.

Tampoco hubo protección legal y apenas estaba regulado el mercado de valores. Antes de esta útima crisis todo el mundo podía intuir que el sistema tenía ciertas deficiencias pero al menos menos había algunas protecciones. En los años veinte no había nada de nada. Cuando la depresión golpeó, había inmensas colas de gente esperando comida y familias sin hogar en Central Park con ninguna parte a donde ir.

Invertir con cabeza

Treas los primeros éxitos del Sr. Kahn en el arriesgado negocio de las ventas al descubierto, su enfoque cambió al de la búsqueda de empresas sólidas que estuviesen infravaloradas por el mercado.

Invertió de una manera conservadora evitando el apalancamiento. Como comenta en la entrevista «Vivir un estilo de vida modesto no duele»

En los años treinta Ben Graham y otros desarrollaron el «Value investing» (comprar valores a un precio bajo, determinado conforme a un Análisis fundamental), que ha sido el centro de su inversión desde entonces. Pasó de especular a invertir

Durante la Gran Depresión,  pudo encontrar acciones que cotizaban con enormes descuentos. Aprendió de Ben Graham que se podía examinar los estados financieros para encontrar acciones que eran una «venta de dólares por 50 centavos». Vamos, que en ciertos momentos (especialmente en las crisis) es posible encontrar duros a cuatro pesetas (y también muchos duros a diez pesetas…)

Actualmente sigue con el mismo enfoque, lo único necesario es un buen análisis y mucha paciencia. Si el mercado está demasiado caro, el inversor debe estar dispuesto a esperar. Siempre hay buenas empresas que son demasiado caras. Un inversior disciplinado las evita. Como Warren Buffett dice, un buen inversor  tiene el temperamento opuesto al que prevalece en el mercado.

Los inversores deben recordar que su primer trabajo es el de preservar su capital. Y una vez lo hayan asumido pueden acercarse al segundo trabajo, buscando un retorno sobre el capital

El mercado hoy

Incluso hoy, en el que el mercado está dominado por el trading de alta frecuencia sus argumentos no han cambiado. Su objetivo siempre ha sido buscar retornos razonables durante un período muy largo de tiempo.

Actualmente es más fácil invertir en buenas empresas, tenemos muchos más medios para analizar la compañías y la informacion fluye mejor pero hay que tener la disciplina y el temperamento para resistir los  impulsos. Los seres humanos tienen precisamente los instintos equivocadas cuando se trata de los mercados. Si uno reconoce esto, puede resistir la tentación de comprar en un rally y vender en un declive.

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Eslovaquia comienza a bombear por primera vez gas natural a Ucrania http://dlvr.it/6nmhz2

La economía suiza se estancó en el segundo trimestre http://dlvr.it/6nmj2t

Antes de preguntarse donde debería invertir ahora, debería preguntarse cuáles son sus mayores miedos financieros. Cada persona tiene sus propios temores, que van desde los eventos socio-económicas actuales, a las necesidades familiares, el miedo a quedarse fuera de las subidas del mercado, no ser capaz de pagar los estudios de sus hijos, etc. El problema con todas estas preocupaciones es que, incluso si usted pone todo su empreño para resolver sus mayor miedo, todavía puede sentir se vulnerable a las demás preocupaciones. Si su mayor temor es perder dinero en el mercado de acciones y como respuesta invierte todos sus… Leer más »

La OTAN prepara la creación de una fuerza de acción inmediata contra Rusia http://dlvr.it/6nnNKx

Agenda del dia http://dlvr.it/6nvy3v

La re­ciente ad­qui­si­ción de Barclays por Caixabank y la ad­ju­di­ca­ción a fi­nales de julio de la na­cio­na­li­zada Catalunya Banc a BBVA per­fila un mapa ban­cario en el que casi el 70% del ne­gocio queda en manos de los tres más gran­des.

La in­ter­ven­ción de pre­si­dente de Telefónica, César Alierta, en el ‘28 º Encuentro de Telecomunicaciones y Economía Digital’ ha puesto el dedo en la llaga al de­nun­ciar el des­equi­li­brio que existe en la re­gu­la­ción que afecta a las ope­ra­doras res­pecto de las em­presas que operan en in­ter­net. Con la lla­neza con la que suele ex­pre­sarse, al re­fe­rirse Alierta a las ac­tua­ciones de la Comisión Europea en ma­teria de re­gu­la­ción de las nuevas tec­no­lo­gías, no dudó en ex­clamar que Viviane Reding, ha sido el mayor desastre que ha te­nido Europa en te­le­co­mu­ni­ca­ciones y ase­guró que no sabía ni lo que era… Leer más »

Médicos sin Fronteras: «El mundo está perdiendo la batalla contra el Ébola» http://www.gurusblog.com/archives/ebola-2/02/09/2014/

“El ritmo de creación de empleo no se va a mantener” http://economia.elpais.com/economia/2014/09/02/videos/1409667690_485931.html

Recurrir a tí­tulos de no­velas o de pe­lí­culas es una vieja he­rra­mienta pe­rio­dís­tica que con el paso del tiempo ha caído en el to­pi­cazo fa­ci­lón. Por eso mo­der­na­mente se exige un poco más, darle un giro a ese re­curso. Eso es lo que no hace la Lex Column de hoy, ti­tu­lada “Bancos es­pa­ño­les: solos en ca­sa”. Vamos, hom­bre, que el filme tiene ya 24 años, y Macaulay Culkin ya no cumple los 34. Pero en fin, es lo que hay. Y fuera de esa falta de con­cen­tra­ción para ti­tu­lar, la co­lumna con­tiene un buen pon­de­rado elogio de la re­forma, sa­nea­miento… Leer más »

La Guardia Civil apunta que Matas evadió a paraísos fiscales ‘importantísimas’ cantidades de dinero ilícito http://www.elmundo.es/baleares/2014/09/02/5405a8c422601de1528b458c.html?cid=SMBOSO25301&s_kw=twitter

Mientras el gobierno de Ucrania trata de ganar la guerra en el este del país contra los separatistas apoyados por Rusia, ya parecen estar perdiendo la batalla para resucitar la maltrecha economía del país. Ucrania podría necesitar miles de millones de dólares en ayuda adicional si los combates entre el ejército y los separatistas persisten hasta el año próximo, advirtió el martes el Fondo Monetario Internacional. El fondo dijo que para cubrir sólo el déficit en las reservas del banco central se requerirían 19.000 millones de dólares adicionales a finales de 2015. Aun si los combates bajaran en los próximos… Leer más »

La prensa italiana habla de divorcio inminente de Sofía y Juan Carlos http://www.elmundo.es/loc/2014/09/02/5405b03be2704e1e118b4585.html?cid=SMBOSO25301&s_kw=twitter

Evolución del precio de las viviendas de lujo en las grandes ciudades del mundo el último año http://dlvr.it/6nmKsr

http://www.droblo.es/eurusd-un-ano-ha-tardado-el-viaje-de-ida-y-vuelta/

El primer ministro de Japón nombró el miércoles cinco mujeres en su gabinete, con lo que igualó el récord de mayor participación femenina y envió el mensaje más fuerte hasta ahora acerca de su decisión de reactivar la economía mediante el incremento del papel de las mujeres como trabajadoras y dirigentes. El primer ministro Shinzo Abe ha fijado la meta de que las mujeres ocupen el 30% de los puestos de liderazgo en el año 2020, y ha demostrado que está decidido a practicar lo que predica al escoger los 18 miembros del gabinete, que incluyen a Yuko Obuchi, hija… Leer más »
La competitividad de Estados Unidos entre las economías del mundo subió al tercer lugar, atrás de Suiza y Singapur, en los índices publicados anualmente por el Foro Económico Mundial En su escrutinio más reciente, publicado el miércoles temprano, el Foro señaló que Estados Unidos -la economía más grande del mundo- subió dos puestos respecto a su quinta posición del año pasado, gracias a mejorías en sus mercados financieros e instituciones públicas. Seis naciones europeas dominaron los 10 primeros escalones: Suiza, Finlandia, Alemania, Holanda, Reino Unido y Suecia. Aparte de Estados Unidos, los tres lugares restantes fueron asiáticos: Singapur, Japón y… Leer más »

los indicadores avanzan un futuro económico incierto en España http://www.20minutos.es/noticia/2224061/0/indicadores-adelantados/economia/espanola/

¿Es Podemos una alternativa para la izquierda?
http://elpais.com/elpais/2014/08/18/opinion/1408380876_615112.html

Precios minoristas de electricidad se mantienen por debajo 2013 Los precios minoristas de electricidad, concretamente el PVPC alcanzó una media de enero –agosto 14 de 95,63€Mwh que compara con los 127,8€Mwh de 2013 es decir un descenso del 25.1%. Durante el último mes de agosto el precio alcanzó los 120.84€Mwh que compara con los 140.72€Mwh del año anterior, es decir una caída del 14,1%. Como comentábamos ayer, las excepcionales condiciones climáticas están llevando a una elevada producción de energía renovable y por tanto a unos menores precios del pool que parcialmente se trasladan a los precios minoristas regulados, que ya… Leer más »

¿para qué hablan de derecho a decidir entonces?: “Junqueras asegura que si ERC tuviera mayoría absoluta ya habría declarado unilateralmente la independencia” http://www.cronicaglobal.com/es/notices/2014/08/junqueras-asegura-que-si-erc-tuviera-mayoria-absoluta-ya-habria-declarado-unilateralmente-la-indepen-10643.php

España repite el puesto 35 en el informe de competitividad global. http://www.gurusblog.com/archives/espana-puesto-35-informe-competitividad/03/09/2014/

Sea cual sea la razón por la que en este momento han salido a relucir los tejemanejes presuntamente ilegales de la familia Pujol, el caso es que no solo le está cayendo todo el peso de la ley, sino que además está sufriendo la pena de picota pública. Es seguro que en sus “buenos tiempos” ni se podía imaginar que algún día, aquellas decisiones le pudieran acarrear el sufrimiento que, no me cabe duda, está soportando. Esto me parece una lección para aquellos que se creen intocables. Que se paren a pensar: El día menos pensado, cuando ya no tengan… Leer más »

Hay que ver lo que podemos aprender de los mayores
y hay que ver lo mal que les tratan en las empresas…

#22 Anónimo

«…además está sufriendo la pena de picota pública.»

¿Y qué esperaba? Porque yo y la mayoría de la gente que conozco lo que esperamos es que tras devolver toda la pasta lo cuelguen por los pulgares en medio de la Plaza Cataluña.

Es lo mínimo, vamos.

Jo, 108 años … eso si que es un logro … y trabajando el tio… Mis respetos… La diferencia entre cuando él era joven y ahora es no solo que entonces todo era menos regulado o mas liberal, según se mire. La diferencia es que después de regularlo, se adultero el sistema para que algunos se puedan saltar las normas olímpicamente y que los que no jugamos a jinversores, paguemos las perdidas… Y ahora hay otro cambio, la política se ha encargado de someter la economía… Un ejemplo de muchos, es el sector renovables en España, que por decisión política… Leer más »
#23 Droblo Impresionante el gráfico francés. Sobre 2010, mis compañeros franceses me sacaban el tema de la crisis en España con mucha superioridad y condescendencia. Les contestaba que no se preocuparan, que nosotros íbamos 2-3 años por detrás de Grecia y Portugal pero que ellos iban 3-4 años por detrás nuestro y que tendrían su correspondiente ración de mi.erda Efectivamente las noticias que llegan de allí son muy muy negativas, de hecho la fábrica de allí está parada y con la devaluación del rublo ha perdido mercados de mucho volumen. También vi hace poco su evolución de la deuda pública… Leer más »

#27 Radical

Me conforta comprobar que de esas empresas sólo soy cliente de Abertis y a la fuerza. Los demás…lo que me sisan via BOE.

También conforta la evidente voluntad de regeneración de la institución por parte del Preparao, ya se ve que ha tirado de cantera.

#28, Fabricando
Hay un dicho algo asi como: Cuando el amo coge un ligero resfriado, los sirvientes cogen neumonia aguda…
Y otra que dice que: cuando los caballos se pelean los burros mueren…

Así que a ultima instancia nos afecta a nosotros, tanto el conflicto Rusia-EEUU, como el parón económico de Francia y esperate a ver cuando pinche la burbuja financiera…
El sálvese quien pueda va a ser brutal…

Putin, que no ha reconocido jamás que esté interviniendo en la guerra, acuerda con el presidente de Ucrania un alto el fuego…

La economía australiana ha crecido un 0,5% en el segundo trimestre (frente al 0,4% previsto, siendo del 1,1% el primer trimestre), arrastrando a la baja al crecimiento anual del PIB desde el 3,5% hasta el 3,1%. El par AUD/USD se vendió de forma masiva hasta alcanzar 0,9263 tras la publicación de los datos, sospechándose que detrás de este fuerte movimiento se encuentran los títulos apalancados. Las compras correctivas subieron hasta empujar al par hasta 0,9300 a última hora de la sesión. Se ha visto resistencia en 0,9300/0,9350 (región que incluye la media móvil a 21 días, el 61,8% de Fibonacci… Leer más »
#29 Fabricando Esto de la fundación del Príncep de Girona es espectacular….. veremos lo que tardan en cambiar la sede a Barcelona y veremos que motivos exponen… jajajajaja…. #28 Fabricando No me gusta decir que «ya lo decía yo…» pero los franceses tienen un problema importante de carácter, que es la «grandeur»… especialmente cuando hablan con nosotros. Tengamos en cuenta que aquí por fin de año las noticias son quién ha sido el primer crío, la baja de multas por alcoholemia o lo insufrible que son los programas de las diferentes televisiones, en Francia cuentan los centenares de coches quemados…… Leer más »
# 18 ¿ Es Podemos una alternativa para la izquierda? “1. Prohibir los despidos en las empresas con beneficios …Si no puede ajustarlos ahora (por ejemplo, sustituyendo trabajadores desmotivados por otros más productivos)..” ¿Por qué estos trabajadores están desmotivados? ¿Cómo sabemos que los nuevos no lo estarán también? Su labor es buscar el modo de que los trabajadores se sientan reconocidos por lo que hacen. Hay pocos empresarios que sienten a sus trabajadores como parte fundamental de la empresa. La mayoría los ven como “menos beneficio para mí” cuando la realidad es que gracias a ellos tengo algún beneficio. “2.… Leer más »
#3 2.2 Me la has dejado botando… y la remataré.. Independientemente de la ideología o la capacidad económica de cada uno, lo que está claro es que hay que plantear una estrategia a corto-medio-largo plazo sobre el ahorro y las necesidades económicas y establecer un plan de inversión en función de esta estrategia. No es lo mismo un soltero de 22 años, que un casado de 37 con dos críos de 3 y 7 años, que un jubilado de 65. Se puede invertir capitales importantes o aportaciones modestas cada mes… Se coge una coctelera, se agita y sale el combinado… Leer más »
Incluso ahora también se puede trabajar con grandes guanacias, nada descabellado obtener un 300% anual antes de impuestos (acarreando de pasada los dividendos) no diré en que empresas -siempre del IBEX y siempre por vía virtual- . Durante los últimos siete años han habido acciones que han variado su valor con posibilidad de guanacia superior a los 7 céntimos -descontado gastos- una media de 165 veces al año, sí además tenemos en cuenta su acumulación en la ganancia por el efecto cascada, nos da una ganancia media de un 180 % de la inversión. En 2003 hasta 2006 hubo (nueva… Leer más »

portavoz de Putin desmiente el acuerdo de alto el fuego anunciado por Ucrania, las bolsas parecen montañas rusas hoy

#31, Droblo en frente de la embajada de los EEUU en Moscu hay un cartel enorme donde pone: Своих не бросаем! – No abandonamos a los Nuestros! Eso lo dice todo y clarisimo, Putin no ha invadido Ucrania con ejercito regular, como gritan los golpistas de Kiev, pero claramente ha ayudado con todo lo que ha podido y claramente hay voluntarios rusos (de los de Rusia) que combaten allí.. Si alli hay familias, que la mitad de los parientes están en Ucrania y la otra mitad en Rusia… es una cuestión ya de defender a familiares cercanos o de vengarlos…… Leer más »

Por cierto… cené un par de veces (con otra gente) con el abogado este de élite y coincidí en una mesa en una boda…. a mediados de los 90…. ya apuntaba maneras, aunque socialmente era un negado… treintañero que ya ganaba una pasta….. algo tendría que tener porque de abogados de 30 comiéndose los mocos había a miles…

Pujol comparecerá en el Parlament pero pide hacerlo a partir del 22 de septiembre.si no tiene nada que hacer…..por cierto una empresa con beneficios carece de justificacion para hacer ERES….hay que ser muy ….para justificar eso…..

Saludos cordiales

Monedero ayer trituró literalmente al Guerra y por la noche telefacha defendía a Guerra.
Lo que hay que ver!!!

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La Casta se ha mimetizado tanto desde 1978 que no se distinguen.se parecen hasta hablando

Saludos cordiales

Disculpen mi ingenuidad, y con respecto a los dos últimos párrafos del artículo quisiera hacer unos comentarios. ¿De verdad que la información hoy en día «fluye mejor»? Porque si bien me resulta obvio que hay posibilidad de acceso a una mayor cantidad de información, tengo mis dudas sobre si la misma no está condicionada o regulada por intereses más o menos concretos y más o menos particulares, que pueden perfectamente no ser los nuestros. No sé si me explico. Y sobre esta frase: «Los seres humanos tienen precisamente los instintos equivocadas cuando se trata de los mercados. Si uno reconoce… Leer más »
¿De dónde surge el mito que indica que sólo utilizamos el 10% de nuestro cerebro? ( nota periodistica de Alfred López No hay una sola prueba o evidencia que demuestre que tan solo utilizamos un 10% de nuestro cerebro, pero a pesar de ello se ha hecho mucha literatura (y últimamente cinematografía) al respecto, por lo que éste ha acabado siendo uno de los mitos (ya convertido en leyenda urbana) que más éxito tiene entre los amigos de propagar y creer en este tipo de cosas. Si nos ponemos a indagar de dónde surge este mito nos encontraremos que muchas… Leer más »
# 34, Anónimo En ese artículo yo veo mucho miedo. Se parte de una premisa falsa para llegar a una conclusión lógica, pero también falsa. «3. Derogar la reforma de pensiones …En España era necesario reformar las pensiones por una razón muy sencilla: el sistema era insostenible…» Como dices, el sistema no solo ha sido sostenible, sino que además, teníamos superavit y ahorrabamos. Que ha cambiado desde entonces? Que ahora mismo tenemos casi un millón de afiliados menos y los cotizantes, como ganan menos, cotizan menos… Solución: – Que aumente el número de cotizantes (con politicas que generen empleo y… Leer más »

38, Juanito Gonzale ya pero si no eres un participante de la guerra no puedes negociar un alto el fuego, de ahí que haya salido el portavoz oficial a decir que «hay conversaciones destinadas a que haya paz en la zona» que las palabras a veces son importantes y oficialmente Rusia no puede reconocer que hace un alto el fuego en una guerra en la que dice no participar (ten en cuenta que aunque hay imágenes de sobra y que hasta hay soldados rusos condecorados por lo que han hecho, Putin no reconoce que haya tropas suyas en Ucrania)

El Govern invitará a observadores internacionales para la consulta del 9N http://owl.li/B1xCR

45, kerubin ya lo han explicado aquí muchas veces, la deuda pública ya está emitida y colocada, no se diferencia por su origen, es imposible decir que la que procede de cierta deuda no se paga y otra sí porque ya no se diferencia una de la otra, está toda junta y repartida entre todos los que la compraron.

off-topic En Catalunya tenemos otros problemas, a parte de los Pujol y la casta…. los barceloneses… Hoy en los periódicos la oposición en el ayuntamiento (oposición que mandaba hace 3 años y medios) pide limitar el número de turistas en Barcelona…. jajajajajajajaja… Soy independentista profundo, pero con esta gente (barceloneses en general), ni agua….. la asociación de grandes ciudades del mundo se deben estar descojonando vivos….. tienes un maná divino en una ciudad que si no fuera por el turismo el Paseo de Gracia estaría lleno de oficinas bancarias cerradas, y vienen cuatro descamisados y, no, no…. como es un… Leer más »

en cuanto a las pensiones, esta noticia es de 2007 y no ha variado:
http://sociedad.elpais.com/sociedad/2007/04/12/actualidad/1176328803_850215.html
y encima somos menos cotizando, las matemáticas no fallan

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