La semana en los mercados

por Droblo 17 junio 2011

A diario ocurren hechos positivos y negativos en el mundo sin saber por qué. Si lo malo ocurre un martes 13 rápido asociamos la fecha a lo ocurrido y si lo bueno acece tras un rezo entonces creemos en que algo sobrenatural ha intervenido. Y como no tenemos botón de rebobinar para demostrar que la relación ha existido o no, pasa que a veces personas nada supersticiosas son más prudentes un martes y 13 y ateos convencidos que rezan ante una desgracia…por si acaso. Somos así, intentamos encontrar un por qué a todo y una relación causa-efecto. Con la bolsa ocurre lo mismo, y cuanta más información tenemos más excusas encontramos para justificarlo todo pero nunca podemos estar seguro de cuáles fueron las motivaciones que llevaron a tantos a vender más barato y a tantos a no comprar por encima que el día anterior.

El cóctel bajista bursátil que se ha desatado en mayo y junio en realidad llevaba preparado hace tiempo, al final del primer trimestre lo comentaba:

Si hace 3 meses nos dicen que el precio de barril de Brent se iba a estabilizar por encima de los 110$, que una coalición occidental iba a bombardear un país musulmán, que en unos días BCE va a subir los tipos de interés, que Portugal está al borde de la insolvencia y que ha ocurrido el mayor accidente nuclear de este siglo en una de las principales economías del planeta pocos hubieran creído que todo eso no hubiera afectado a la tendencia alcista de la bolsa

y sin embargo Abril siguió viendo nuevos máximos anuales, sobre todo en índices de los EUA. Ahora a todo eso se ha sumado el rescate de Portugal, que Grecia necesita más dinero, que 3 meses de intervención de la OTAN en Libia no han resuelto el problema, que tampoco está clara la situación geopolítica en Oriente Medio con el riesgo de una Siria demasiado cercana geográficamente a Israel, las mayores pérdidas económicas de lo estimado de la catástrofe de Japón, el enorme coste de reforzar la seguridad/eliminar (dependiendo del país) la energía nuclear, la ralentización del crecimiento chino y el mal comportamiento de su bolsa, los malos datos macro de los EUA, una cercana nueva subida de tipos de BCE…y sobre todo, el fin de la QE2.

Como vemos, varios de los componentes de ese cóctel bajista ya existían o se conocían hace tiempo pero fueron obviados y ahora de repente pesan sobre el ánimo de los inversores… o se olvidan momentáneamente como el martes pasado. Pero especialmente en Europa el problema griego –al que esta semana se han añadido rumores de división política interna ya que aunque el partido del gobierno tiene mayoría quiere implicar a la oposición en las duras medidas a tomar- y en general el fracaso de la política de rescates, nos añade una presión suplementaria. Respecto a esto me llama la atención lo claro que habla de este tema Joseph E. Stiglitz, profesor universitario en la Universidad de Columbia y premio Nobel de Economía:

Hoy, la crisis inminente está en Europa, donde el Banco Central Europeo parece estar poniendo su propio balance y el de los bancos europeos -cargados de deuda de Irlanda, Grecia y Portugal- por sobre el bienestar de los ciudadanos de esos países. Esta deuda casi con certeza tiene que ser reestructurada, pero, al haber permitido que los bancos se apalanquen más allá de cualquier nivel de prudencia, el BCE está advirtiendo contra cualquier tipo de reestructuración o amortización. Sin embargo, es un poco tarde para que el BCE describa la reestructuración de la deuda como “impensable”. El BCE debería haber pensado un poco más antes de dejar que las cosas llegaran adonde llegaron. En realidad, más que pensar, debería haber aplicado cierta regulación para impedir que los bancos de Europa se volvieran tan vulnerables. Hoy el BCE necesita pensar en cómo ayudar a todos, no sólo a los banqueros que compraron los bonos. El nuevo criterio debería ser poner a la gente en primer lugar, y a los accionistas de los bancos y tenedores de bonos en segundo lugar. Incluso si los accionistas y los tenedores de bonos pierden todo; con la reestructuración correcta, todavía podemos salvar a los bancos y proteger a los contribuyentes y a los trabajadores.

Es curioso comprobar cómo el tema de Grecia –al fin y al cabo un minúsculo país- está influyendo y puede influir en el precio de los activos globales:

La tendencia alcista del € puede verse truncada si comprometemos más dinero europeo en intentar retrasar la insolvencia de Grecia pero puede aumentar su fortaleza como divisa de referencia si finalmente Grecia se va del €.
Las bolsas podrían reaccionar al alza en el corto plazo a un posible segundo rescate griego pero a la baja a medio plazo por el coste que supone. Tampoco está claro si ya está descontada o no la posible insolvencia del país heleno, si ésta de repente se anuncia.
El oro sigue cerca de sus máximos históricos muy sostenido por la alta inestabilidad pero dependerá para seguir subiendo de la debilidad del $, muy relacionada con el movimiento que pueda tener el €. Aparte en la evolución de la divisa norteamericana los pilares de su debilidad siguen en pie: problemas en las finanzas de los EUA y política de tipos de interés muy bajos de la FED pero es tanta la importancia del cruce €/$ que el peso de Grecia es importante.
El crudo también depende del valor del $ pero además de la perspectiva de consumo global, es decir, de una recuperación económica más o menos sostenida. Si la insolvencia de Grecia provoca, como defienden algunos, un episodio similar al de Lehman Brothers con un fuerte impacto negativo en la confianza, y ya que nuestro sistema económico sigue basado en la deuda, una ralentización en el crecimiento mundial sería posible.

Y luego están las consecuencias políticas para el futuro de la unión Europea… Y aparte de Grecia, a corto plazo el evento económico más importante es -el próximo martes y miércoles- la reunión de la FED y a toda referencia a la prolongación o no de las medidas de Quantitative Easing que haga.

Datos y opiniones en la red.-

Informe de la Caixa sobre el diferencial de inflación con la eurozona
Crecimiento de la deuda pública de los EUA y principales acreedores extranjeros
Sandro Pozzi: “El banco central de Estados Unidos va a su ritmo, como si su estrategia monetaria no fuera con el resto del mundo ni le preocupara las repercusiones que pudiera tener su acción, sobre todo en los países emergentes, donde más sufren las consecuencias de su ultralaxa política monetaria.”
Informe -en inglés- de C.Suisse sobre posibles escenarios de reestructuración de la deuda griega
Mapa de los tipos de interés en el mundo
Josep Oliver (catedrático de economía en la UAB, en 2008): “yo diría que los ciudadanos han tomado individualmente las decisiones más racionales posibles. Si el coste del dinero es del 2,25 o el 3%, la inflación es del 4% y eres joven, lo más sensato es endeudarse. Por lo tanto, individualmente yo creo que todos han actuado sensatamente. El problema es como sociedad: la suma de decisiones muy razonables individualmente no siempre dan un resultado razonable. Por ejemplo, la decisión de enviar los hijos a estudiar a la universidad es muy sensata, si lo hacen todas las familias, colectivamente no lo hacemos bien porque no necesitamos tantos licenciados y quizás necesitamos más gente de Formación Profesional. Lo mismo pasa con la deuda: individualmente todo el mundo lo ha hecho bien, pero quizás las instituciones colectivas, los responsables que deben tomar las decisiones y dar las señales de alarma se dejaron llevar por un exceso de optimismo y no alertar convenientemente que esto se acabaría.”
Último informe del B.I.S. sobre exposición de la banca internacional o la globalización en 146 páginas de cifras
R. Senserrich: Tira a Grecia del tren
Mapa de las Fusiones de las Cajas de Ahorros
Carmen Alcaide (expresidenta del Instituto Nacional de Estadística): Con los datos publicados para el primer trimestre, en el conjunto consolidado de las comunidades autónomas las obligaciones reconocidas alcanzan el 3,48% y los pagos son incomprensiblemente negativos (-1,65%). Solo este dato, sin entrar en el análisis detallado de los resultados de cada comunidad, justifica las quejas de las empresas por falta de pago. Pero además, el hecho de que solo se haya reconocido el 3,48% de las obligaciones -frente al teórico 25% que correspondería a un trimestre- y teniendo en cuenta que hasta ahora sí han pagado las nóminas de sus funcionarios, hace dudar sobre el volumen de facturas sin reconocer que pueden estar en el cajón
La crisis de la deuda griega en el espejo latinoamericano
Ránking de importancia de los datos económicos de los EUA y links donde seguirlos
Aquí podemos ver los últimos 6 meses del sectorial bancario europeo y norteamericano y su debilidad aumentando –incluso a pesar de las alzas de abril de los índices generales- según se acerca el fin de la QE2 –clave para los beneficios de los bancos USA- y se acentúa la crisis griega –clave para la solvencia de las entidades financieras europeas-:

120 comentarios

Anónimo 17 junio 2011 - 7:44 AM

D. Peabody.– Cualquiera que teclee en Wikipedia el termino populismo podrá leer la siguiente definición: es un término político usado para designar corrientes heterogéneas pero caracterizadas por su aversión discursiva o real a las élites económicas e intelectuales, su rechazo de los partidos tradicionales (institucionales e ideológicas), su denuncia de la corrupción política por parte de las clases privilegiadas y su constante apelación al pueblo como fuente del poder. Una verdadera foto de los indignados esa, por el momento, fiebre ligera que afecta a la sociedad española pero que puede indicar la existencia de una grave dolencia en el sistema político español.
El populismo puede tener el corazón rojo del castro/chavismo, azul mahón de los falangistas de la revolución pendiente, la nacionalización de la banca y la democracia social o el multicolor del ecologismo/feminismo/anticapitalismo ácrata. O todos a la vez. La ausencia de un discurso articulado más allá de las consignas que exhiben o corean y que descalifican a políticos, banqueros y medios de comunicación, no es obstáculo para que sus sentadas en las vías públicas, sus ocupaciones de plaza o sus protestas ante los cargos electos sean contempladas con una cierta fascinación por los medios a los que critican y con un inconfundible complejo de culpa por los partidos de la izquierda. Para éstos son sus hijos respondones, rebeldes, y no ocultan su ansiedad por poder capitalizar el movimiento, sobretodo cuando se anuncia un regreso de la derecha al poder.
Pero lo que no se dan cuenta los líderes de la izquierda convencional es que el populismo crece donde la izquierda está necrosada. Un ejemplo: ¿A qué en el País Vasco, donde las franquicias de Batasuna, Bildu y pronto Sortu, pasean su musculatura por calles, ayuntamientos y diputaciones, los indignados no pasan de ser una anécdota minúscula? Los indignados en Euskadi son los que temen a ETA y al nacionalismo obligatorio. La izquierda radical, que sabe tanto de populismo, de jóvenes combativos, de escuadras de kale borroka, no deja sitio a esos movimientos acéfalos, de rumbo incierto, a los que aglutinan la sensación de exclusión social y un cierto rencor por no poder participar en una sociedad de consumo que se les promete y se les niega al mismo tiempo.
La vieja bandera de la izquierda, la transformación del sistema capitalista en un modelo económico de rostro humano, que enarboló, con éxito, la socialdemocracia europea ha quedado hecha jirones con la globalización. Veinte años después de la implosión del comunismo europeo de la Unión Soviética, es otro régimen comunista la potencia mundial emergente: la República Popular China que practica un capitalismo de partido único, expansivo y audaz. Grandes tenedores de la deuda pública de unos Estados Unidos que tiene cada día mas problemas para hacer frente a sus pagos. Tiempos de incertidumbre política y financiera, sobre todo para las clases medias surgidas con la transición española, en esta periferia del imperio liberal.
El populismo ha vuelto porque nunca se fue. Es una planta, como el amarillismo en los medios, la demagogia en los políticos y los predicadores mediáticos, que crece en tiempos de escasez. Es simple y contundente, apela a los sentimientos, y tiene, latente, un fondo de violencia aunque le gusta presentarse como pacífico y buenista. Veremos en que se transforma o en que degenera

Marzo	3,718%
Febrero	3,671%
Enero	3,609%

Diciembre	3,679%
Noviembre	4,022%
Octubre	4,16%
Septiembre	4,149%
Agosto	4,073%
Julio	4.149%
Junio	4.007%
Mayo	3,862%
Abril	3.757%
Marzo	3.647%
Febrero	3.534%
Enero	3.337%

La semana en los mercados

Datos y opiniones en la red.-

120 comentarios

Deja un comentario Cancear respuesta