Buenas
con todo el respeto del mundo sobre las decisiones de cada uno, solo quiero opinar que cambiarse a € consolidando deuda y dormir tranquilo no es algo tan fácil como pudiera parecer (lo de dormir bien), porque las 2 mayores inquietudes del trader o especulador son:
1º miedo a perder por quedarse dentro del mercado
2º miedo a perder (o dejar de ganar) por quedarse fuera del mercado
es decir, uno se mueve entre miedo y avaricia, con muchos flashbacks de arrepentimiento por haber (o no haber) hecho tal cosa o cual cosa en su momento.
Dicho esto, quería comentar que fundamentalmente hay 3 razones por la que el yen debería depreciarse a largo plazo y que creo que todo el mundo ya sabe:
1º inestabilidad política: ya van por el 5º primer ministro desde 2006, toca a uno por año, y el actual Naoto Kan ha perdido la mayoría en la cámara alta. Son sabidos los problemas de su enorme deuda y los avisos de las companías de rating. ¿Cómo van a ponerse de acuerdo para atajar el asunto cuando otros líderes quieren más medidas de liquidez? Y en relación a esto, hay un tema que ronda por Tokyo y se trata de una reforma que le daría al Ministerio de Finanzas nipón mayor poder sobre el BOJ de Shirakawa (hasta ahora totalmente independiente del gobierno) para obrar a su antojo.
Algunos líderes alzan la voz (como también ha sugerido Krugman) para imponer una meta en la inflación del 2% desde la actual deflación eterna que tienen, y para ello tendrían que llevar una política de inyección masiva de yenes y devaluación
2º deuda masiva: cercana al 200% del PIB. Si bien más del 90% de los bonos están en manos de los propios japoneses, esto garantiza que no habrá una espantada en los bonos PERO el problema es que Japón tiene una pirámide poblacional invertidísima, y esto implica que cada vez hay menos población activa y más pensiones que el gobierno debe pagar cuando se retiran los trabajadores, esto de hecho es lo que ha encendido las voces de alarma: el fondo público de pensiones nipón ha sufrido más ventas de bonos del gobierno que compras por primera vez en 10 años, y eso fue el pasado año fiscal (de ahí las voces de Naoto para subir impuestos) y empiezan a tener miedo. ¿Miedo por qué? porque una cosa es vender bonos a los propios japos ahorradores que se conforma con rentabilidades por debajo del 1%, y otra cosa es ir al mercado internacional de deuda, donde los tiburones y especuladores se partirían de risa con tales rentabilidades, y por seguro que el mercado demandará mayores rentabilidades. Pues se suben los tipos y ya está no? Tampoco es tan fácil ya que por muy poco que suban las rentabilidades en bonos a largo plazo, los intereses a pagar se comerían literalmente todo el presupuesto anual (la curva en bonos a lp son las más vigiladas por gobiernos, bancos centrales y bond vigilantes). Qué pueden hacer para que dicha curva no les genere problemas, pues lo que han hecho todo dios, imprimir dinero y comprarse a sí mismos su propia deuda (monetizar deuda) y esto sería altamente inflacionario y depreciatorio para el yen
3º tipos al 0% ya que van por la segunda década perdida, y por todo lo anterior es lo que les toca. Solo subirían tipos en cuanto la inflación empezara a subir sin control... pero qué inflación si no tienen?
Sabemos que el yen tiene una muy alta correlación con la volatilidad en la renta variable, cuando cae la bolsa a plomo, el VIX se dispara y el yen también... pero estaremos toda la vida así? pues si se busca un histórico del VIX veremos que no, que son episodios pasajeros, entre crisis y crisis vamos.
Un factor que entra en juego ahora es la fluctuación del yuan. El yuan no se comercia libremente sino que está muy controlado por el gobieno chino, y los especuladores suelen usar el yen como proxy del yuan, y como bien es sabido que el yuan debería fortalecerse, pues también debería el yen. Este es el único punto que habría que vigilar, un cambio de modelo comercial japonés que les haga enfocar su atención a China y olvidarse de Europa.
Y con respecto a su deuda, podría ocurrirles lo mismo que a Grecia?
Q+A-Does Japan face a Greek-like debt crisis? | Reuters
Y cómo está su fondo de pensiones?
FT.com / Asia-Pacific - Japan pension funds in record JGB sales
Perdón por el tochazo
salu2
