Los mercados europeos arrancan la sesión del 25 de marzo de 2026 con un tono dubitativo, atrapados entre la esperanza de una desescalada en el conflicto de Oriente Medio y el escepticismo que genera la falta de avances concretos. El IBEX 35 cotiza en torno a los 16.900 puntos en las primeras operaciones, mostrando la misma indecisión que caracterizó la jornada anterior, cuando logró cerrar con un testimonial avance del 0,13% tras una sesión de alta volatilidad.
La cautela domina el sentimiento inversor después de que las declaraciones contradictorias entre Washington y Teherán volvieran a sembrar dudas sobre la viabilidad de un acuerdo a corto plazo. Aunque el presidente estadounidense Donald Trump anunció el lunes una extensión de cinco días en su ultimátum y habló de conversaciones «productivas», las autoridades iraníes negaron rotundamente cualquier negociación, lanzando además nuevas oleadas de misiles contra Israel durante la noche.
Apertura europea: prudencia generalizada
El selectivo español refleja la división del mercado, con Indra cayendo un 3,5% ante las incertidumbres sobre su cúpula directiva, mientras que Puig mantiene parte de las ganancias del día anterior, cuando se disparó un 14% tras confirmarse conversaciones para una posible fusión con Estée Lauder. Los analistas de Jefferies y Citi anticipan una prima de entre el 25% y el 30% sobre la cotización previa al anuncio.
La banca española cotiza en terreno negativo, con Santander retrocediendo un 1,2% y BBVA un 1%, presionados por el repunte de las rentabilidades de la deuda soberana y la incertidumbre sobre la política monetaria del BCE. El sector energético muestra un comportamiento mixto: mientras Repsol se beneficia del precio elevado del crudo, Naturgy y Enagás ceden posiciones.
En el resto de Europa, el EuroStoxx 50 opera con leves descensos, el DAX alemán cede cerca del 0,3% y el CAC 40 francés muestra una evolución similar. Los futuros estadounidenses apuntan a una apertura plana en Wall Street, después de que ayer los índices cerraran con ganancias moderadas.
El petróleo vuelve a marcar el ritmo
El barril de Brent cotiza en torno a los 100 dólares, recuperando parte del terreno perdido el lunes cuando llegó a caer hasta los 95 dólares tras el anuncio de Trump. El West Texas Intermediate se sitúa cerca de los 92 dólares por barril, con un avance del 3,8% en la sesión. Esta nueva escalada refleja el escepticismo del mercado sobre una resolución rápida del conflicto y mantiene la presión inflacionista sobre las economías desarrolladas.
El estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial, permanece bloqueado, y los analistas de MUFG reconocen que «seguimos esperando que el riesgo de un mayor aumento en los precios energéticos mantenga la presión sobre todas las partes para continuar con la desescalada».
En contraste, el gas natural europeo cede un 3% hasta los 55 dólares por megavatio hora, aliviando parcialmente las preocupaciones energéticas del continente. El oro se mantiene estable en torno a los 4.420 dólares por onza, consolidando su papel de activo refugio en un entorno de elevada incertidumbre geopolítica.
Euríbor: la espera se prolonga
Dato no disponible en el momento de redacción para el 25 de marzo de 2026. El índice de referencia para las hipotecas variables en España ha experimentado un comportamiento volátil en las últimas semanas, influido por las expectativas cambiantes sobre la política monetaria del Banco Central Europeo.
El shock energético derivado del conflicto en Oriente Medio ha alterado radicalmente el panorama para los bancos centrales. Mientras hace apenas dos semanas el mercado descontaba nuevos recortes de tipos por parte del BCE, ahora los futuros apuntan a la posibilidad de una subida de tipos de interés ante el temor a un repunte inflacionista provocado por el encarecimiento de la energía.
Esta perspectiva mantiene la presión sobre los hogares españoles con hipotecas variables, que verían aumentar sus cuotas mensuales si el Euríbor continúa su escalada. Para una hipoteca media de 150.000 euros a 25 años, cada décima de subida del Euríbor supone un incremento aproximado de 9 euros mensuales en la cuota.
El dilema de los bancos centrales
La Reserva Federal de Estados Unidos se enfrenta a un escenario complejo. Los futuros de tipos de interés apuntan a que la Fed mantendrá los tipos sin cambios durante el resto de 2026, con una pequeña probabilidad incluso de una subida si la inflación energética se descontrola. Este giro radical respecto a las expectativas de hace apenas un mes refleja la magnitud del shock que supone el conflicto en el golfo Pérsico.
El Banco de Inglaterra y el BCE son vistos de forma generalizada elevando los tipos en los próximos meses si el precio del petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares de forma sostenida. Los analistas de Renta 4 señalan que «continúa siendo complicado interpretar los mensajes que, en sentido contrario, envían ambos bandos del conflicto, más si cabe cuando hay multitud de interlocutores implicados».
En el mercado de divisas, el euro cotiza en torno a 1,1590 dólares, cediendo un 0,2% en la sesión, mientras las rentabilidades de la deuda estadounidense a 10 años repuntan hasta el entorno del 4,3%, deshaciendo gran parte de los movimientos de la víspera.
Qué esperar en las próximas horas
La jornada estará marcada por la publicación de los PMI manufactureros finales de marzo en Europa, que han sorprendido al alza en sus lecturas preliminares tanto en Alemania como en la eurozona, manteniéndose por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción. Estos datos sugieren una mayor resistencia de la economía europea de lo anticipado, aunque los analistas advierten de que el impacto del shock energético aún no se ha reflejado plenamente en las cifras.
Los inversores seguirán atentos a cualquier novedad sobre el conflicto en Oriente Medio, que continúa siendo el principal factor de volatilidad. La ausencia de señales claras de distensión mantiene a los mercados en un estado de alerta permanente, con movimientos bruscos ante cualquier titular que sugiera un avance o un retroceso en las negociaciones.
En el plano corporativo, la atención se centra en Fluidra, que ha anunciado la refinanciación y extensión hasta 2029 de su línea de crédito renovable de 450 millones de euros, y en CriteriaCaixa, cuyo consejo de administración ha nombrado a José María Méndez como nuevo consejero delegado.
La volatilidad seguirá siendo la tónica dominante mientras persista la incertidumbre geopolítica. Como señalan los analistas, «el hecho de que el conflicto haya escalado hasta un punto en el que varios de los países implicados tengan interés en poner fin al mismo permite visualizar una resolución, sin estar esta ni mucho menos asegurada».
Artículo redactado: 25 de marzo de 2026, 10:30 horas (CET)