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La semana en los mercados

hablandoLos días que estuve en Madrid quedé con conocidos míos del sector financiero y hablamos de muchas cosas, algunas polémicas sobre cómo se benefician los balances de ciertas entidades adquiriendo entidades quebradas gracias al dinero público, otras obvias como la necesidad de España de que DRBS, una agencia de rating canadiense que es considerada por el BCE tanto como las 3 grandes, no nos rebaje su calificación y siga teniendo la valentía de no dejarse condicionar por las demás (mientras las 3 grandes nos dan un rating de entre BBB y BBB- DBRS le da a España un rating de A-), otras más tristes como la poca confianza que todos tenemos en que llegue a corto plazo la unión bancaria en la €zona o que la tasa de mora seguirá subiendo al menos hasta mediados de 2014… y me quedé con una frase que creo resume muy bien el actual problema bancario español: “un banco vive de tomar dinero y prestarlo con un margen, en el momento que existe una morosidad como la actual superior al 10% o dejas de dar crédito o subes el margen o ambas cosas”. Y aún hay más porque no sólo la morosidad es altísima y no sólo la situación económica sigue siendo delicada, es que además las administraciones públicas cada vez emiten más deuda y también exigen a las entidades financieras que les financien. Además, la deuda pública sirve para conseguir liquidez en BCE -con un jugoso diferencial- por lo que la banca entiende que es menos arriesgado que invertir en pymes. ¿Es posible romper esa dinámica?

Parece que sí ya que hablamos de que hay una tercera vía que sería que el mercado interbancario se reanimara en Europa y los bancos alemanes, que según el balance del Target2 prácticamente tienen toda la liquidez de la €zona, dejaran de depositar sus excedentes en BCE y empezaran a prestar dinero a las entidades financieras periféricas (como hacían antes de la crisis) que, gracias a esos fondos, podrían aumentar sus créditos. Como me dijo el tesorero de un banco: “si yo supiera que los bancos alemanes me van a prestar cuando lo necesite yo estaría dispuesto a pagarles mucho más del 0% que actualmente paga BCE para así poder hacer más negocios pero si ellos prefieren el 0% a lo que yo pueda pagar, no puedo hacer nada” ¿Cómo se podría conseguir que eso cambie?  Como ya he contado alguna vez, con unos tipos negativos del BCE que castigaran el exceso de dinero depositado en sus cuentas. Eso llevaría, en teoría, a que los bancos alemanes, para no perder, prestaran ese capital a otros bancos dentro de la €zona y quizás haría que poco a poco ese flujo saliera de su actual parálisis al circuito financiero €zonero y ese movimiento alcanzara a la economía real española.

El problema es que Alemania deje que BCE haga esto primero y segundo, que realmente tuviera el efecto deseado porque también podría provocar que trasladaran el dinero hacia otras áreas económicas. En cualquier caso, al final es un tema de impulsar la confianza que no existe castigando monetariamente a quien por exceso de prudencia se niega a prestar dinero a una entidad española. Pero, ¿es eso justo? Porque el problema de fondo sigue siendo la morosidad: a la vez que estamos pidiendo que los bancos españoles confíen en una pyme que subsiste en una economía con el consumo deprimido, pedimos que el que le suministre la liquidez –el que al final tiene el mayor riesgo- sea un banco alemán. Muchos de los que criticaron a la banca extranjera por financiar con su dinero barato a las entidades españolas que alimentaron con esos fondos la burbuja inmobiliaria española ahora quieren que vuelvan a arriesgarse y claro, si la banca española vigila más que nunca la calidad del tomador del capital para no aumentar la mora, tiene sentido que la banca alemana haga lo mismo… Así de complicado está el tema para que vuelva el crédito.

Mientras, la bolsa ha recibido bien la temporada de resultados empresariales y el que la FED siga dilatando su decisión de parar las QE. También el BCE ayudó, de hecho el Ibex pasó de la depresión a la euforia justo a partir del 18 de Julio cuando éste anunció que aumentaba los colaterales que admitía para que la banca obtuviera liquidez lo que ha ayudado a unas notables alzas bursátiles de los valores financieros desde entonces. La recuperación en Julio de los recortes de junio se ha visto confirmada con nuevos máximos históricos de Dow Jones y S&P500 y de 12 años del Nasdaq.

Por último, no quiero dejar de recordar que desde este blog y desde hace años ya estabais todos avisados del alto coste que iba a suponer la ayuda a las cajas para todos los contribuyentes y por lo tanto no creo os pillara de sorpresa la noticia de las pérdidas del FROB. No obstante, para el que aún confíe en los políticos que nos han gobernado los últimos años recuerdo un par de citas:

Junio 2009, ministra Salgado: “el coste del Frob para el contribuyente será inexistente habida cuenta de que las inyecciones de capital serán devueltas”

Enero 2012, ministro De Guindos: “el contribuyente no pagará la reforma bancaria”

no tengo ninguna duda que eran mentiras conscientes puesto que seguro ambos estaban mejor informados que yo.

Algunos links.

Hoy os traigo una imagen que, siendo un dato importante de la economía española, tiene un comportamiento que difiere con la expectativa general ya que lo que muestra es que la tendencia sigue claramente bajista. Esperemos sea una excepción

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Escrito por Droblo el 2 de agosto de 2013 con 100 comentarios
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Báñez avanza que los datos de paro de mayo serán “buenos y esperanzadores”

 La ministra de Empleo, Fátima Báñez, ha avanzado este lunes que los datos de paro registrado correspondientes al mes de mayo, que se darán a conocer mañana, serán “buenos y esperanzadores”.

   “Espero que mañana muchos españoles tengan una buena noticia”, ha dicho antes de dar comienzo el desayuno informativo ‘Fórum Europa’, en el que participará el secretario general de UGT, Cándido Méndez.

Asimismo, la ministra de Empleo ha dicho que estos datos “animan al Gobierno a seguir trabajando por el empleo”.

Preguntada por la propuesta del Banco de España de contratar por debajo del salario mínimo interprofesional (SMI) a trabajadores con especiales dificultades de empleabilidad, Báñez ha dicho que el Gobierno “respeta” los informes que elabora el banco emisor, pero le ha pedido que trabaje también para que vuelva a fluir el crédito.

“El Banco de España también tiene una función de compromiso con la sociedad en estos momentos, porque lo más importante para el empleo es que llegue el crédito a las empresa y a los autónomos, que son las que crean empleo”, ha dicho, para concluir: “Le pido que ayude”.

Escrito por Europa Press el 3 de junio de 2013 con 9 comentarios
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La reforma laboral marca el camino al resto de socios europeos, según ‘FT’

La reforma laboral puesta en marcha por el Gobierno español está marcando la el camino a seguir de los gobiernos de la eurozona, de las empresas y de los sindicatos a la hora de reestructurar las relaciones laborales, según recoge un artículo del diario ‘Financial Times’.

Así, las inversiones anunciadas recientemente por algunos de los principales fabricantes de automóviles en sus factorías en España representan un ejemplo de cómo las medidas laborables puestas en marcha en el territorio español están obteniendo respuesta.

“Si la industria del automóvil es un barómetro para medir el progreso de la reforma económica, entonces España está liderando el camino”, añade el artículo de Tony Barber, que indica que los gobiernos, empresas y sindicatos europeos están buscando fórmulas nuevas.

De esta forma, dichos agentes están tratando de reestructurar las relaciones laborales, así como de dar una mayor apertura a los mercados, de rediseñar los sistemas de pensiones, de aumentar los estándares educativos y de reforzar la innovación tecnológica.

Sin embargo, el ‘Financial Times’ apunta que las inversiones de las marcas de automóviles para fabricar nuevos modelos en España y los miles de empleos que se crearán no han tenido un impacto significativo sobre la tasa de paro nacional, que se sitúa en el 26%.

No obstante, apunta que existen signos de que la economía española, deprimida por el boom inmobiliario y de la construcción, “se está ajustando de forma remarcablemente rápida” y señala que las medidas adoptadas en España han dado un mayor margen a las empresas para renegociar los convenios colectivos en los diferentes sectores productivos.

Escrito por Europa Press el 13 de febrero de 2013 con 5 comentarios
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Merkel se plantea rebajar impuestos en Alemania para reactivar la economía europea

   La canciller alemana, Angela Merkel, ha señalado que es un deber del país hacer algo para reactivar la economía europea, y ha reconocido que para ello tiene en mente algunas medidas como una rebaja de impuestos en Alemania, que permita impulsar la demanda doméstica.

   En una rueda de prensa conjunta con el primer ministro de Hungría, Viktor Orban, Merkel recordó que el país ha podido superar estos últimos años bastante bien gracias a un aumento del consumo interno y aseguró que está haciendo todo lo posible para crecer y seguir siendo un buen motor para el resto de Europa.

   “Pensamos que si nos encontramos hoy con un déficit público por debajo del 3%, ahora es nuestro deber hacer algo para reactivar la economía europea”, añadió la canciller alemana, quien afirmó que hará todo lo posible para que vaya bien la demanda doméstica.

   A este respecto, subrayó que si el país puede mantener un consumo interno bastante fuerte, esto también permitirá mejorar las importaciones procedentes de otros países de la Unión Europea.  

   La canciller incidió en que el colapso de las economías de algunos países de la eurozona tiene influencia sobre Alemania, ya que gran parte de sus exportaciones corresponden a sus socios europeos.

   Sin embargo, recordó que el camino correcto es el que lleva a unas cuentas públicas saneadas y a una menor deuda pública. “De otra manera, Europa no tendrá un buen futuro”, avisó.

   Por otro lado, Merkel rehusó valorar la petición de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, de dar dos años más a Grecia para llevar a cabo las reformas e instó a esperar al próximo informe de la ‘troika’ –la CE, el BCE y el FMI– antes de emitir una valoración.

Escrito por Europa Press el 11 de octubre de 2012 con 9 comentarios
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