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Que significa que la volatilidad en todos los activos esté en mínimos (parte II)

La semana pasada, hablé sobre el significado que tenia para los mercados que la volatilidad de la bolsa se encontrase en mínimos. Pero no solo la bolsa americana y europea se encuentra en mínimos, también la mayoría de activos financieros lo están lo que refleja el éxito de los banco centrales en devolver la calma a los mercados. No solo han devuelto la calma sino que los “índices del miedo” o VIX se encuentran en zona de mínimos, en la parte mas baja de los últimos años.

Currency+Volatility 2008-dec-2012

En este gráfico podemos ver como la media de las volatilidades de las divisas con mas riesgo se encentran solo en el 10% anual. Es decir que siguiendo el mismo patrón, en los próximos doce meses sus cotizaciones se encontraran solamente un 10% mas altas o bajas que su cotización actual, lo cual es un nivel muy bajo. Entre estas divisas tenemos al dólar contra el Real Brasileño, la Rupia india, el peso mexicano, el Rand sudafricano y la lira turca. En octubre de 2008 la volatilidad media de estas divisas contra el dólar alcanzaron un 43% de volatilidad, cifra enorme ya que las cotizaciones de las divisas son siempre mucho menos volátiles que las bolsas. A finales de 2011 la volatilidad alcanzó de media un 23%. A finales del año 2012, su volatilidad era de apenas un 10%.

Otra medida de volatilidad de las divisas viene por el Deutsche Bank FX volatility index. Este índice alcanzó un 24,24% en octubre 2008 en la cúspide de la crisis. En enero de 2009 tenia una volatilidad del 23% y a finales del 2012 de apenas un 8%.

Pero también otros activos si sitúan en su menor nivel de volatilidad desde el inicio de la crisis cinco años atrás. La volatilidad del oro por ejemplo ha ido disminuyendo progresivamente desde casi un 50% en enero 2009 hasta situarse por debajo del 15% a finales del 2012.

La volatilidad del petróleo suele ser siempre superior a la de la bolsa, lo que le convierte en uno de los activos mas volátiles de todos los mercados financieros. El petróleo de volatilidades del 100% en enero 2009 a niveles de apenas el 30% a finales del año pasado.

El precio del petróleo fue a finales de 2008 y principios de 2009 el doble de volátil que el Oro, lo que reafirma al oro como un valor refugio.

La volatilidad de la deuda publica USA a largo plazo alcanzó niveles del 70% a principios del 2009 y del 60% a finales del 2011. A finales de 2012 se situaba en apenas un 20%.

Aquí podéis ver un gráfico con todas las volatilidades de todos los activos.

Como ya comenté la semana pasada, la volatilidad no es un indicador avanzado sobre la evolución futura del subyacente, es siempre un indicador atrasado, es decir que se mueve tras el movimiento de su subyacente. Por tanto a corto plazo esta calma completa en todos los mercados financieros no significan nada para predecir la evolución de los precios de sus subyacentes en las próximas semanas.

Aunque es obvio que no esta indicando uno de los mayores niveles de complacencia en muchos años. Altos niveles de complacencia significan que los inversores-ahorradores no tienen apenas miedo para invertir en cualquier activo de riesgo como los que he citado. Y esto sin duda es una señal de alerta para el año 2013 o como mucho para el 2014. Las grandes crisis en los mercados nacen en los periodos de complacencia como los actuales.

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Escrito por mgarrigasait el 22 de enero de 2013 con 39 comentarios.

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39 comentarios

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# 1, ççç
22 de enero de 2013, a las 7:51

Agenda del dia http://dlvr.it/2qXYLN

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# 2, ççç
22 de enero de 2013, a las 7:52

El déficit comercial de España se reduce hasta mínimos de 15 años http://dlvr.it/2qP1Gw

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# 3, ççç
22 de enero de 2013, a las 7:53

Eurozona con un pequeño respiro http://dlvr.it/2qPQgP

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# 4, Anónimo
22 de enero de 2013, a las 7:55

la economía nos enseña que es perfectamente racional permanecer ignorante sobre materias que son complejas y que, además, quedan fuera de nuestra capacidad de influencia.
Convendrán conmigo que la política es, sin duda, una materia compleja —¿cuándo fue la última vez que se leyeron los programas electorales completos de todos los partidos concurrentes a las elecciones y analizaron el perfil político y su posicionamiento en los temas que les preocupan de todos y cada uno de los integrantes de las listas? Por otro lado, es unas doscientas veces más probable que nos toque el Gordo de Navidad que lograr que nuestro voto sea el decisivo. ¿Qué incentivo tenemos pues a dedicar tiempo y esfuerzo a elegir nuestro voto de forma informada?
Conclusión: en general elegimos nuestro voto más por consideraciones emotivas, de afinidad personal o, simplemente, viscerales, que con verdadero conocimiento de causa.
¿Cuántos políticos acusados de corrupción, de todos los partidos, han visto comparecer una y otra vez ante su electorado y han seguido arrasando en sus circunscripciones a pesar de ERE, trajes, palaus, ITV, y un larguísimo etcétera?

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# 6, rcalber
22 de enero de 2013, a las 8:05

En relación con el artículo de hoy,

Hombre, detrás de la tempestad siempre llega la calma y viceversa. Lo que no creo que se pueda decir es cuanto tiempo va a durar la calma igual que no podemos decir cuanto tiempo va a durar la tempestad.

¿ya nos vas a meter en otra crisis cuando no hemos salido de esta todavia?

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# 7, Tril
22 de enero de 2013, a las 8:23

Más: Fitch ve posibles nuevas fusiones y adquisiciones en el sector bancario español en 2013 http://t.co/tzenoTCB

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# 8, 0alPP
22 de enero de 2013, a las 8:24

El Consejo de Estado ve inconstitucional el euro por receta de Madridhttp://t.co/RqO0emwh

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# 9, Xpresions
22 de enero de 2013, a las 8:28

El término corrección tiene dos letras dobles…

Las palabras ecuatorianos y aeronáuticos poseen las mismas letras, pero en diferente orden.

Con 23 letras, se ha establecido que la palabra electroencefalografista es la más extensa de todas las aprobadas por la Real Academia Española de la Lengua.

El término estuve contiene cuatro letras consecutivas por orden alfabético: s-t-u-v.

Con nueve letras, menstrual es el vocablo más largo con solo dos sílabas.

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# 12, Soy pobre
22 de enero de 2013, a las 8:39

Yo creo qeu la volatilidad depende de dos cosas
- El mercado donde este, no es lo mismo el petroleo que el cafe por ejemplo, que estes ultimo va por epocas.
- El valor medio de la bolsa, la bolsa cae porque mucha gente ha huido, mucho gente se ha refuguado ya sea en oro o depositos en paraisos fiscales. y ya no tiene dienro para jugar, y el que hay es el minimo en juego
Como dice la ley de conservcion de energia (dinero), La energia(dinero) ni se crea ni se destruye, solo se transforma (intercambia)
El dinero que hay hoy, es el mismo que hay antes de la crisis, lo que pasa que es que a mi modo de ver se divide en 3 partes
- dinero util, el usado todos los dias
- dinero apalancado, por ejemplo dinero metido en depositos, u oro, es decir dinero que existe pero no puedes hacer nada con el, para pasarlo a dinero util hay que hacer gestiones que cuestan tiempo y dinero.
- dinero ficticio, creditos, el dinero de mañana traido a hoy. el que es bueno en pocas cantidades, y del cual estamos hasta arriba este dinero supuestamente es sano si viene del dinero apalancado y tenemos problemas si viene del dinero util.

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# 13, rcalber
22 de enero de 2013, a las 8:47

Los datos brutos en base ya a los confirmados en estadísticas cuantifican las rentas salariales en 2012 en 482.673 millones de euros frente a los 508.500 del año 2011.
- Las rentas, beneficios empresariales pasan de 351.531 millones en 2011 a 476.465

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# 14, Anónimo
22 de enero de 2013, a las 8:49

La Agencia Tributaria podría dejar sin efecto la amnistía fiscal de Bárcenas http://t.co/Ou1TquKm

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# 15, mmm
22 de enero de 2013, a las 8:49

El Gobierno cambiará la ley para que condenados puedan dirigir entidades http://economia.elpais.com/economia/2013/01/21/actualidad/1358808048_009102.html

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# 16, Radical
22 de enero de 2013, a las 9:00

La UE aprobará mañana la tasa Tobin en 11 países, entre ellos España

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# 18, idruz
22 de enero de 2013, a las 9:01

#15, mmm
Se les deben estar acabando los directivos honrados.
Que paren el país que me bajo.

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# 19, rcalber
22 de enero de 2013, a las 9:02

http://politica.elpais.com/politica/2013/01/21/actualidad/1358801458_107498.html

Rajoy anuncia una doble auditoria.

Yo anuncio que soy el primer español en creerse que se van a encontrar un apunte contable que diga:

22 millones de euros en negro – A caja en banco suizo cuenta secreta
22 millones de euros en negro de banco suizo – A sobre para … ….

Estoy convencidisisisisisisimo

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# 20, 666
22 de enero de 2013, a las 9:02

Europa cree que los efectos de la crisis aún no constan en los balances.

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# 21, zaza
22 de enero de 2013, a las 9:02

El propietario de un circo coloca un anuncio solicitando un domador de leones. Se presentan dos personas: un hombre de buena apariencia, jubilado, y una espectacular morenaza de 25 años.
El dueño del circo dice:
– Voy al grano. El león es muy fiero y ya ha matado a dos domadores. Aquí tienen el banco, el látigo y la pistola. ¿Quién entra primero?
– Yo -dice la Morenaza.
Se mete en la jaula a pelo, sin nada. El león ruge y va hacia ella. A un metro, la morenaza se abre el vestido y se queda completamente desnuda, mostrando todo.El león se detiene de inmediato. Se acuesta y empieza a lamer los pies, luego va subiendo poco a poco y lame todo el cuerpo de la morena.

El dueño del circo se queda boquiabierto:
– ¡Coño! Nunca he visto nada parecido.
Mira al jubilado y dice:
– ¿Usted puede hacer lo mismo???
El jubilado:
– Por supuesto. Pero primero saque al león.

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# 23, rcalber
22 de enero de 2013, a las 9:03

# 15, mmm
Es que indultar siempre queda feo.

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# 25, 666
22 de enero de 2013, a las 9:04

Más de 44.000 plantas fotovoltaicas en riesgo de embargo / Denuncia el sector http://www.europapress.es/00647/20130121110259/mas-44000-plantas-fotovoltaicas-riesgo-embargo.html …

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# 26, 321
22 de enero de 2013, a las 9:06

La banca española ha cerrado un anómalo ejercicio de 2012 y afronta un 2013 que se presume tormentoso ante los ajustes laborales previstos en un buen número de entidades (aunque no en todos los casos se ha concretado) y la convocatoria de huelgas generales, por el momento por un día, por parte de los sindicatos. De hecho, el arranque de la presentación de las cuentas anuales va a coincidir con las distintas medidas de presión de los representantes sindicales, que tratan de atraerse al conjunto de los trabajadores de un sector bancario que se ha caracterizado en los últimos años por una paz laboral prácticamente generalizada. Banco Sabadell y Bankinter inician esta semana la habitual ronda de presentaciones de cuentas anuales, aunque el mayor riesgo para los dirigentes sindicales radica en aquellas entidades controladas por el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) y de las que se barrunta una falta de viabilidad de las mismas ante los duros planteamientos de reducción de plantilla. A todo ello se suma la nueva vuelta normativa sobre la reconversión de las cajas de ahorros en fundaciones bancarias, aunque su implantación no se producirá hasta entrado ya el 2014

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# 28, izo
22 de enero de 2013, a las 9:09

La confianza pública en las empresas, gobiernos y medios informativos ha bajado tras recientes escándalos políticos y financieros, según un nuevo sondeo global.
Los directivos de instituciones financieras salieron especialmente malparados, sobre todo en los países ricos que han sufrido crisis financieras y cuyos bancos fueron multados por, entre otras cosas, manipular los mercados y facilitar el blanqueo de dinero.
La edición del 2013 del informe anual Edelman Trust Barometer (Barómetro de Confianza de Edelman) descubrió “una crisis muy significativa de liderazgo”, dijo Richard Edelman, presidente y director general de la firma de relaciones públicas de Chicago, Edelman. “No parece que los líderes lideren”.
Uno de los mayores problemas es que la gente cree que sus líderes “son incapaces de decirles la verdad”, agregó.
En consecuencia, la gente busca cada vez más otras fuentes de información para conocer los datos específicos de lo que pasa, como especialistas académicos e incluso sus conciudadanos mediante las redes sociales y la internet.
Según Edelman, uno de los resultados más claros del sondeo anual fue que el 50% de los entrevistados confían en general en las empresas, pero solamente el 18% cree que los dirigentes empresariales dirán la verdad, una diferencia de 32 puntos entre las instituciones y sus dirigentes. Los gobiernos no salieron tan bien, ya que el 41% confían en los gobiernos pero solamente el 13% en los gobernantes.
La proporción general de personas que confían en las instituciones básicas aumentó en el sondeo de 51 a 57% respecto a la edición del 2012, tras la caída causada por la crisis europea y las diferencias entre el presidente Barack Obama y los legisladores republicanos sobre el aumento de la deuda soberana, lo que hizo que una de las agencias de calificación de riesgos redujera la calidad crediticia de Estados Unidos. Empero, aunque las instituciones van recuperando la confianza perdida, la de los directivos de esas instituciones sigue siendo muy pobre.
Edelman manifestó que el resultado podría haber sido influido por los escándalos políticos y financieros: la investigación sobre la manipulación de la tasa LIBOR en Londres por parte de los bancos, y el abuso de información privilegiada en Estados unidos y Gran Bretaña, además del escándalo desatado por el político chino Bo Xilai, acusado de corrupción.
El sondeo se efectuó por internet entre 31.000 personas de 26 países del 10 al 15 de noviembre.

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# 30, yastamos
22 de enero de 2013, a las 9:14

La zona euro ignora de nuevo las demandas de España en el reparto de cargos http://www.cincodias.com/articulo/mercados/zona-euro-ignora-nuevo-demandas-espana-reparto-cargos/20130121cdscdsmer_3/#?id_externo_rsoc=Twitter …

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# 31, Press
22 de enero de 2013, a las 9:15

Lauren Frayer ha publicado en el diario Los Angeles Times una crónica sobre la idea de ‘ofrecer la zanahoria’ de garantizar la residencia a los extranjeros que se compren una casa en España. Pero aparte de exponer cómo está el patio y de enumerar una serie de dudas entre los posibles compradores, el periódico californiano hace una encuesta online con una sugestiva pregunta cuyos resultados podrían considerarse gratificantes. La pregunta directa es: ¿Le gustaría vivir en España? Las respuestas en las primeras horas iban en la proporción de 73% sí y 27% no. Ya de madrugada, la diferencia se redondeó más a favor: 75% sí vendrían a vivir a España y 25% no. Es decir, justo tres de cada cuatro darían el doble salto: de continente americano primero y de océano después. La encuesta no es científica, por supuesto, y no tiene en cuenta que se produce además el día en que se anuncia que este mismo año la población hispana será el grupo étnico más numeroso del estado. Ni blancos, ni negros, ni asiáticos. Hispanos como el propio alcalde de Los Angeles, Antonio Villaraigosa.
Pero si los californianos confían en España a pesar de los pesares, los españoles no se fían ni de su padre. Lo revela otra encuesta mucho más trabajada: una muestra de 31.000 personas en 26 países. El Edelman Trust Barometer o Barómetro Edelman de Confianza lo viene elaborando desde hace trece años la empresa de relaciones públicas que da nombre al estudio. Los resultados para 2013, que corresponden a la percepción de los participantes sobre el año anterior, se van a presentar este miércoles en Davos, con motivo de la inauguración del Foro Económico Mundial. El estudio mide la confianza que tienen los ciudadanos de esos 26 países en el Gobierno, en sus portavoces, en las empresas, en los directivos de esas empresas, en la prensa, en las ONGs… Y algunos de los hallazgos dan la medida de cómo se está deteriorando esa confianza. Para empezar, en España mismo.
En la valoración global de todos los estamentos y sectores analizados, la confianza de los españoles se ha desplomado en los dos últimos años. En 2011, la encuesta dio como resultado que el 51% de los españoles confiaban en sus dirigentes políticos y económicos. De todas formas, España ocupó el puesto 16 de 23, y estaba en la zona templada o ‘neutral’ de la tabla. El país con más confianza en sus líderes ese año (siempre referido a la actuación en el precedente) fue Brasil, con el 80% de índice de confianza, y el último Irlanda, con el 39%. En 2012, el número uno fue China (76%) y el último Rusia (vigésimoquinto, 32% de confianza. Lo más significativo fue la caída a plomo de España: quedó antepenúltima, en el puesto 23, con una confianza del 37%, sólo por delante de Japón y Rusia.
Y en este informe de 2013 todavía no presentado oficialmente, China vuelve a estar en cabeza, seguida de Singapur, India, México y Hong Kong. España ha subido un pelín: de 37% ha pasado a 42% de confianza. Pero queda en el mismo puesto 23, aunque tiene tres países por detrás, al ser 26 los encuestados. Esos tres son Turquía, Japón y Rusia, que se ha abonado al farolillo rojo. Otro país que se ha hundido en la clasificación ha sido Argentina. Hace dos años ocupaba la octava plaza y con 62%, dentro de los considerados ‘países confiados’ en sus dirigentes, pero el año pasado bajó a 54% y al duodécimo puesto, entre los neutrales. Y en 2013 ha caída en el pozo de los países ‘desconfiados’: un 45% de confianza y puesto 22, justo por delante de España.

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# 32, Optimix
22 de enero de 2013, a las 9:16

España vuelve a situarse entre las 20 economías más globalizadashttp://t.co/y48tyyB8

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# 33, Droblo
22 de enero de 2013, a las 9:19

Un par de links de humor:

Viñeta -del fondo de pensiones- del día dlvr.it/2qbwKj

Un baile muy superior al Gangnam Style

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# 34, Pressb>
22 de enero de 2013, a las 9:23

Martes con el convencimiento mayoritario de que pese a las auditorías encargadas, no se quiere llegar al fondo del caso Bárcenas y los sobres. Es el tema preferido por los generalistas y algunos digitales. Otros digitales y los económicos van por otros derroteros, entre ellos la nueva ley de cajas y la primera huelga en la banca en muchos años.
José Hervás puntualiza que Bruselas también impone la nueva ley de las cajas, y que el sector agradece que por imperativo legal les tengan que consultar, frente al desprecio mostrado en la elaboración de los distintos decretos De Guindos.
Cinco Días titula en portada bien grande: Tsunami en las cajas. Hispanidad también aborda ambos aspectos del sector: Invierno caliente en la banca: los sindicatos se enfrentan a Bankia, NCG Banco y Banco de Valencia, a cuenta de los despidos, por Sara Olivo). Pablo Ferrer en el mismo medio: El Gobierno Rajoy, por orden de Europa, escribe el epitafio de las cajas de ahorros.
Un análisis nostálgico de Manel Pérez en La Vanguardia: Final de la historia: la regulación acaba con unas entidades que sobrevivieron desde las guerras carlistas hasta la democracia; el modelo Wall Street es cada vez más la referencia para los reguladores de Bruselas-Frankfurt. En Economía Digital, Ismael García Villarejo titula desde su perspectiva: De Guindos aparta a la Generalitat de la supervisión de las cajas y fuerza la transformación en fundaciones dependientes del Banco de España y del Gobierno. En El Confidencial, Eduardo Segovia dice que Bruselas impone ‘vigilantes’ a las entidades rescatadas para que cumplan los deberes.
Expansión anuncia a toda primera plana: Inminente publicación de la lista de defraudadores: Hacienda acelera la presión sobre los grandes evasores fiscales; Montoro ultima la reforma legal que identificará a empresas y particulares morosos (por Mercedes Serraller).
ALGUNAS OTRAS NOVEDADES:
En La Gaceta: La Guardia Civil investiga al senador de la sauna: Curbelo posee un 33% de una empresa domiciliada a cien metros de la sede nacional del PSOE. El informe policial: “Es más que sospechoso que sean socios dos dirigentes socialistas y un gran contratista canario”. En Confidencial Digital: Descartado el rescate. Rajoy anunciará en el próximo Consejo Europeo que España no necesita ayuda para financiar su deuda. En Vozpopuli: Guindos defiende en privado en Bruselas que el déficit será “menor del 7%, seguro”.
EN LA PRENSA INTERNACIONAL:
Destaca el nombramiento como presidente del Eurogrupo del impronunciable holandés Jeroen Dijsselbloem, puesto al que no aspiraba Luis de Guindos, por mucho que algunos lo quisieran empujar. El solitario voto en contra de España lo interpreta Bloomberg por estar ‘irritada’ ante la insistencia en la ortodoxia del déficit equilibrado; aunque es más bien una postura de Estado en protesta por haber perdido peso en el reparto de altos cargos europeos. Financial Times sí recoge en parte esta idea al señalar que la protesta española es porque el cargo haya ido a parar a un país con triple AAA, es decir, del norte rico. Conciliador, Dijsselbloem ha prometido que va a mantener un equilibrio entre esos países ricos del norte y los pobres del sur, porque de otra forma ‘no hay manera de avanzar’ en la agenda europea.
En Financial Times: Robin Wigglesworth and Mary Watkins firman un análisis titulado ‘España se libra del rescate, pero persisten las dudas’, con una irónica comparación con la famosa película ‘La gran evasión’, protagonizada por Steve McQueen, Charles Bronson, Richard Attenborough, Donald Pleasence, James Coburn y tantos otros. En el mismo diario, una crónica del corresponsal Miles Johnson titulada ‘Una disputa amenaza el objetivo de déficit de España’, sobre la batalla jurídico-política por la adjudicación del servicio de agua en Cataluña. Y no podía faltar una tercera crónica, también de Miles Johnson, sobre el caso Bárcenas: ‘Un escándalo por las cuentas del partido sacude al presidente del Gobierno español’.
The Wall Street Journal también retoma el Caso Bárcenas: El partido del poder en España va a investigar su financiación. El mismo diario publica un artículo de Jim Yong Kim, presidente del Banco Mundial: ‘El (potencial) brillante futuro de Europa’, con esta frase-gancho: ‘España en la década d los ochenta, Suecia en la de los 90 y Estonia en la del 2000 mostraron que la reforma estructural es dura pero posible’. También The New York Times analiza el avance en la eurozona, donde ve signos de progreso y temor a la complacencia.
Mario Monti, el primer ministro italiano saliente, escribe una carta a Financial Times en la que le responde al columnista estrella Wolfgang Münchau por escribir que no es el hombr adecuado para dirigir Italia. Su argumento era que no ha hecho gran cosa y que si ha bajado la prima de riesgo de Italia y España es por Mario Draghi. Ahora Monti se pasa un par de pueblos y afirma que su ‘Italia ha liderado las reformas en Europa y en casa’.
Este martes de madrugada se ha publicado el último informe de la OIT: en un año el número de desempleados en el mundo ha subido 4,2 millones, un 5,9%, con lo que el total de parados se sitúa en 197 millones. Proyecciones: habrá 202 millones a fin de año y 210 millones en 2018.
También esta mañana, el Gobierno de India ha aprobado la entrada de Ikea en el país.

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# 35, Anónimo
22 de enero de 2013, a las 9:25

Desplome de Alemania indica que Europa navega por aguas turbulentas http://ow.ly/h0yid

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# 36, txus
22 de enero de 2013, a las 9:31

# 30, yastamos

Pues no me extraña.
Despues de lo que se ve y se oye en los medios, pues como para fiarse de esta gentuza.
Despluman europa en un tris.

Un saludo.

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# 37, rcalber
22 de enero de 2013, a las 9:32

# 33, Droblo

Por favor, todos sabemos que como “La Macarena” …

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# 38, Droblo
22 de enero de 2013, a las 9:40

Holanda: en recesión pero emitiendo deuda a muy bajos tiposdlvr.it/2qbhWW

Evolución del peso de los 5 principales valores del S&P500dlvr.it/2qFK8w

Principales socios comerciales de los EUA

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# 39, peal de becerro
22 de enero de 2013, a las 9:41

Ya lo decía mi padre: 7 años de vacas gordas y 7 años de vacas flacas.
Lo que no sabemos es por cual año de las vacas flacas vamos.

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