TÍTULO: LADRILLO AÑO NUEVO
Respecto a USA, más de lo mismo. ¡Que no darían por soportar inflación de dos dígitos a cambio de una buena tasa de crecimiento del empleo!
(ya os habréis percatado que tiendo a ser un pelín exagerado) ¡Cómo pagarán la deuda!, ¡De donde obtendrán los capitales para su inmensas necesidades de financiación!... si no es generando inflación (sí ya sé, dicen que no quieren monetizar la deuda… bueno, no quieren que el mercado perciba esta situación). ¿Qué pueden hacer? Desde mi punto de vista lo dicho en otro momento. Mantener los mercados de capitales altos: atraer capital a los mercados, atraer financiación externa e impedir que los mercados de RF exijan t.i. más elevados (manteniendo precios altos de las obligaciones) que penalizaría gravemente la financiación USA. Fomentar una tasa de ahorro interno adecuada, apoyar el consumo de los buenos productos del país (limitar las importaciones) y exportar todo lo que se pueda. ¿Y todo esto a cambio de qué?... Pues de $, muchos $, todos los $ que hagan falta. ¿Y porque van el resto de Países a financiar a USA y a gastar sus reservas en equilibrar los TC (tipos de cambio) ???? … Bueno aquí que cada cual proponga su alternativa
(algunas se han expuesto en el Foro). Por cierto, de esta manera también se reequilibran los desequilibrios internacionales por cuenta corriente. Y si todo esto no es suficiente para mandar lejos al $, pues nada a subir t.i. los europeos, que algo desequilibraran el mercado de divisas
(Siempre teniendo en cuenta que muchos necesitan financiación, por tanto podría defenderse un desarrollo en forma de montaña rusa como la que planteaba Pesga. Aquí cabría preguntarse si todo el mundo ha cubierto ya sus necesidades de financiación. ¿Cómo de próximos estamos a revertir las medidas de estímulo públicas? ¿Es momento de que la economía real tire del carro? ¿Qué es necesario para que circule de nuevo el dinero? Son preguntas de difícil respuesta. A mi entender, esta evolución debe producirse en el c/p, no porque tenga las respuestas, si no porque las condiciones actuales son insostenibles en el l/p).
Puede ser que esta idea no sea del interés de los europeos, pero como he dicho arriba, ¡qué remedio les queda! Además, siempre se puede argumentar la necesidad de proponer un € fuerte al “Mundo” como tarjeta de presentación, que es vital para la propia coherencia y estabilidad de la zona euro respecto a la idea de un único mercado (imposible con diferenciales de inflación importantes, entre otras cosas), por razones de política interna, de financiación interna… bueno, en general por razones de mercado, y por motivos de importación, sobre todo de materias primas
(En este punto, me parece acertado recordar que el riesgo país de Alemania es muy superior a lo que podría pensarse… en comparación con países como Japón, por ejemplo. En consecuencia, pensad en el riesgo país de la UM o de la UE). ¿Esto es suficiente para que la fortaleza del € compense el encarecimiento de las exportaciones? Puede ser que sí. Tendríamos que mirar las estadísticas y ver cuáles son los principales destinos de las exportaciones: Reino Unido, USA, Rusia, África, Latino América y un poco después China… Je, y mucho después Japón. El principal destino de las exportaciones europeas es la propia UE (creo que un 50% del total, más menos). También habría que analizar la elasticidad precio de la demanda, vaya, que si competimos vía precio o vía calidad. Por ejemplo, en un escenario económico “normal”, ¿Consideraríamos razonable estimar una brusca caída de las exportaciones de alta tecnología alemanas por una apreciación fuerte, pero razonable, del €?... Bueno… a €/$= 1´6 y €/Y=170 era, la economía alemana, una magnifica competidora mundial.
A fecha de hoy estamos en otra película: Subida del $, bajada del € y ni fu ni fa del Y. Nadie se acuerda de las inmensas dificultades que presentaba un €/$ a 1´5 para la exportación alemana. La cosa ha cambiado mucho, hoy: 1´43….. Todo arreglado. ¡Vale!, le falta recorrido: 1´42, 1´41, 1´36, 1´33 y hasta el tope, 1´25. Ahora busquemos otra moneda no refugio que haga las veces del $ en una economía mundial en crisis de liquidez…… El Y no vale, hace de moneda refugio y es imposible que sustituya al $, aunque bien pensado podría volver, en cierta medida, a su papel de moneda de financiación internacional…. depreciemos al Y. Pero esto no es suficiente, más quisieran los japoneses. También tenemos al €, pero ya se dijo claramente que ni podía ni quería cumplir esta misión (en estos momentos. No seamos infantiles, es un bonito caramelo ser la moneda de referencia mundial), además está cumpliendo satisfactoriamente su papel de pivote. Nos falta contrapartidas; por favor alguna moneda que tenga el gusto de depreciarse, jeje, cuántos voluntarios. Quiero decir, por favor, ¿monedas que tenga la “obligación” de apreciarse?… Para que el $ no tenga que marchar ni al 1´6 ni a 1´25. (Si a alguien le interesa, mi predicción sobre el valor máximo que puede alcanzar el $ si no aparece estas monedas la podéis encontrar en el nuevo foro, hilo de novatex, primeras páginas. No la pongo porque tal como están las cosas ahora mismo me da la risa).
Yo pienso que una subida de t.i. ("aunque sólo sea un amago") producirá un cambio en las carteras de activos actuales. Parece que estas carteras están muy diversificadas (como siempre), pero con pesos aún mínimos en activos con riesgo y, por tanto, sobre ponderadas (no sé si en exceso o no… espero que excesivamente, muy excesivamente) en activos seguros como obligaciones estatales, oro, Y, etc.
(Un dato: ayer, creo, salió el M3 de la zona euro. Alarmantemente bajo ¿Dónde está el dinero de verdad? –no las anotaciones en cuenta, no las meras anotaciones contables- En el c/p no, en activos líquidos no, en la zona € no). Por cierto, el otro día me comentaban en conversación telefónica con mi sucursal que lo del oro era una burbuja y mejor alejarse… esperemos que sea una burbuja, pero ya sabéis, hasta que no estalla no se sabe (decía Greenspan, creo) (y qué decir del crudo ¿se está formando una burbuja o se trata de una expectativa?... ¿También es una expectativa la burbuja de la RF?). También me aseguraban una extraordinaria rentabilidad en Rv (EUROSTOXX-50, SP500 e IBEX) a c/p. Hay que reconocer que el guión lo tenían muy bien aprendido, pero a mi casi me da la risa floja por lo de “me aseguraban”… Por cierto, también me aseguraban un 30% de la inversión. Jeje, podrían haberme ofrecido la inversión con el SP500 a 850 y no a 1100. Je, je ¿Y si la economía evoluciona en forma de W, o aún peor, como parece indicar Jesus AT, y nos vamos a 870? Es cuestión de hacer números… Lo que me parece claro es que hay gente con liquidez, que compró en el momento adecuado… y que ahora quiere colocar el pastel.
Todo esto me cuadra con mi previsión de subida de t.i. a c/p. Aunque yo, espíritu de la contradicción, no considero una fuerte caída de los mercados, más bien una primera reacción a la baja hasta la zona de soporte y posterior rebote. Este último, causa de una posible interpretación del mercado entorno a la eliminación de buena parte de las incertidumbres sobre la futura recuperación económica, fundamentado en la subida de t.i. Por tanto, sigo defendiendo un lateral 1050-1200, más-menos.
Estas últimas semanas se ha venido comentado la compra de volúmenes muy importantes de volatilidad con vencimiento junio. No puedo argumentar nada mínimamente fundamentado porque desconozco las características de las opciones, pero puestos a seguir hablando sin fundamento, esto también apoyaría las posibles turbulencias de esta primavera.
También podríamos irnos a 3000, y resultar un buen negocio… pero entonces, ¿me ofrecerían la inversión?... Quién sabe, quizás sí… si en un futuro próximo estuvieran más interesados, por riesgo y rentabilidad, en volver a su negocio… prestar dinero. Total, que esas carteras tienen una enorme cantidad de recursos financieros miedosos-ociosos a la espera de que se aclare el panorama. Si el panorama se aclara como predice la ECRI, entonces movimiento en V, y la Rv se disparará, el € y el $ y el crudo, es decir, ya no todo subirá, los impuestos volverán a subir (la recaudación), y todos contentos… Volveremos a la situación inicial y hasta la próxima…. Aunque parece demasiado bonito. En cualquier caso, algunos siempre ganan. Una posición similar toma SUPERFUNGI en Días de Bolsa:
INDICES MUNDIALES CIERRE DE MES...................