soros
Well-Known Member
La depreciación del yen seguirá siendo lenta y estará limitada
por las políticas monetarias de la Fed y del BCE que
continuarán debilitando el euro. Nuestro rango estimado es de
140/145 para 2016 y 145/150 para 2017.
En el último trimestre el euroyen se ha apreciado desde 137,5
hasta el entorno de 132 debido a la debilidad del euro y no tanto
a la incertidumbre de mercado.
Desde el punto de vista del crecimiento económico de Japón,
creemos que las nuevas medidas de estímulo anunciadas por
Abe (PM) permitirán que recupere cierta tracción en 2016 hasta
+1,2% a/a. Estas medidas se concentran en dos grupos: (i)
Disminuir la presión fiscal. Situar el Impuesto de Sociedades por
debajo de 30% en 2018 para grandes empresas y para pymes
reducir al 50% los impuestos de inversión en activos fijos. (ii)
Presupuesto extraordinario de 3,5Bn JPY (aprox. 29.100M$)
destinado a medidas sociales y a aumentar la competitividad
agrícola. Sin embargo, en 2017, si finalmente se implementa la
2ª subida del IVA, el Consumo Privado podría verse penalizado,
ralentizando el crecimiento hasta +0,9% desde +1% estimado
anteriormente, pero la inflación se dispararía hasta el objetivo
de 2%.
Desde el punto de vista de política monetaria, el Banco Central
seguirá manteniendo una estrategia ultra-expansiva (80 bn.
JPY/año), pero ha enfriado las expectativas de nuevos estímulos
en el corto plazo, probablemente por las dudas sobre la
efectividad de su alcance. El ritmo de depreciación del yen parece
insuficiente para favorecer las exportaciones, pero tampoco está
claro cuánto pueden debilitarlo sin deteriorar los márgenes
empresariales (al encarecer la compra de commodities).
Por el momento, los Abenomics y el QE del BoJ (80 bn.
JPY/año) no han logrado el objetivo de inflación, ni animar el
consumo, ni subir los salarios… Desde nuestro punto de vista,
el yen seguirá depreciándose, pero el ritmo al que lo haga
estará limitado por la actuación de otros bancos centrales: la
subida de tipos de la Fed fortalece el dólar contra todas las
divisas y el programa de compra de bonos del BCE (PSPP)
también debilita el euro.
informe BKT
por las políticas monetarias de la Fed y del BCE que
continuarán debilitando el euro. Nuestro rango estimado es de
140/145 para 2016 y 145/150 para 2017.
En el último trimestre el euroyen se ha apreciado desde 137,5
hasta el entorno de 132 debido a la debilidad del euro y no tanto
a la incertidumbre de mercado.
Desde el punto de vista del crecimiento económico de Japón,
creemos que las nuevas medidas de estímulo anunciadas por
Abe (PM) permitirán que recupere cierta tracción en 2016 hasta
+1,2% a/a. Estas medidas se concentran en dos grupos: (i)
Disminuir la presión fiscal. Situar el Impuesto de Sociedades por
debajo de 30% en 2018 para grandes empresas y para pymes
reducir al 50% los impuestos de inversión en activos fijos. (ii)
Presupuesto extraordinario de 3,5Bn JPY (aprox. 29.100M$)
destinado a medidas sociales y a aumentar la competitividad
agrícola. Sin embargo, en 2017, si finalmente se implementa la
2ª subida del IVA, el Consumo Privado podría verse penalizado,
ralentizando el crecimiento hasta +0,9% desde +1% estimado
anteriormente, pero la inflación se dispararía hasta el objetivo
de 2%.
Desde el punto de vista de política monetaria, el Banco Central
seguirá manteniendo una estrategia ultra-expansiva (80 bn.
JPY/año), pero ha enfriado las expectativas de nuevos estímulos
en el corto plazo, probablemente por las dudas sobre la
efectividad de su alcance. El ritmo de depreciación del yen parece
insuficiente para favorecer las exportaciones, pero tampoco está
claro cuánto pueden debilitarlo sin deteriorar los márgenes
empresariales (al encarecer la compra de commodities).
Por el momento, los Abenomics y el QE del BoJ (80 bn.
JPY/año) no han logrado el objetivo de inflación, ni animar el
consumo, ni subir los salarios… Desde nuestro punto de vista,
el yen seguirá depreciándose, pero el ritmo al que lo haga
estará limitado por la actuación de otros bancos centrales: la
subida de tipos de la Fed fortalece el dólar contra todas las
divisas y el programa de compra de bonos del BCE (PSPP)
también debilita el euro.
informe BKT