Informe de la bola de cristal de BKt
A continuación, le ofrecemos un breve resumen de lo que publicamos esta semana.
Pero puede descargarse el informe completo elaborado por nuestro Departamento de Análisis en formato PDF pinchando aquí. O verlo a través del vídeo que le adjuntamos.
Bolsas: lenta mejora. Esta es la 2ª semana de transición antes de lo más importante.
La semana pasada las bolsas tomaron beneficios, se ampliaron los diferenciales de riesgo, se apreció el Bund y el euro retrocedió hasta niveles inferiores a 1,29. Era algo esperado y pensamos que no como para preocuparse. La recuperación será muy lenta, en absoluto lineal y estamos en su fase más incipiente.
Esta semana será la 2ª de las 2 semanas consecutivas que pensamos serán casi de trámite a la espera de los eventos realmente importantes, y que se concentrarán en el mes de noviembre: elecciones americanas, pronunciamiento de la CE sobre el Presupuesto 2013 de España, Congreso del PC Chino, Eurogrupo, Consejo Europeo extraordinario sobre el presupuesto comunitario y elecciones anticipadas en Cataluña.
Esta semana tenemos como referencias principales: la inflación alemana y el vencimiento, entre lunes y miércoles, de unos 20.000 millones de euros de bonos españoles ya refinanciados mediante las recientes emisiones. Mañana en EE.UU. los Precios de Vivienda S&P/CS y la Confianza del Consumidor, que probablemente ofrezcan cierta mejora. El miércoles la inflación en la Eurozona. El jueves en EEUU la Encuesta ADP sobre empleo, la Productividad No Agrícola y el ISM Manufacturero. Finalmente, el viernes tendremos más datos de empleo americano. Aparte de todo esto, aunque hay varias emisiones de bonos soberanos, la única relevante es la italiana de mañana (2017 y 2022). Continuará la publicación de resultados empresariales, tomando el relevo Europa a EE.UU., parece bastante descontado que estos resultados tenderán a flojear. A principios de semana podríamos asistir a un encarecimiento del petróleo por la llegada del Huracán Sandy a N.Y. y, probablemente, a una mejor evolución de los bonos españoles que de los italianos porque Italia emite bastante papel.
Todo lo anterior dará lugar probablemente a otra semana de transición hasta lo realmente importante, lo que podría traducirse en un mercado débil, aunque menos que la semana pasada al haberse producido ya la adaptación a unos resultados empresariales más flojos de lo esperado, sobre todo en términos de expectativas. Elevando un poco la perspectiva, creemos que está teniendo lugar una mejora progresiva del contexto político-económico y del fondo del mercado, Eurozona incluida, aunque los resultados tardarán en ponerse de manifiesto debido a la lentitud del proceso. Creemos que los retrocesos de bolsas que tengan lugar deben interpretarse más bien como una invitación a construir cartera (bolsas y activos con algo de riesgo, en general).
Divisas: consolidando niveles en el Eurodólar.
Euro/USD. Rango esperado: 1,2870/1,3020.
Euro/JPY. El Banco de Japón puede sorprender con alguna decisión que deprecie a la divisa nipona. Por tanto, esperamos que el cruce se deslice al alza (depreciación del yen). Rango esperado: 102,8/105,0.
Euro/GBP. Rango esperado: 1,2075/1,2115.
Euro/CHF. Rango esperado: 0,8020/0,8120.
Reciba un cordial saludo,
Jorge Sánchez - Mayendía Alcántara
Director Red Banca Comercial