Veremos si toma medidas el SNB contra el Brexit
CHF creciente uso como protección contra Brexit (por Peter Rosenstreich)
La semana estará marcada por la reunión de la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo. Con el enfoque del referéndum británico sobre miembros de la UE, un evento de muy alto riesgo, los operadores seguirán de cerca los tipos de herramientas que los bancos centrales podrán implementar en caso de turbulencias los mercados financieros. En Suiza, el SNB va a mantener la atención. Creemos que una votación favorable en Brexit tendría consecuencias desastrosas para la economía suiza.
El SNB publicará el jueves que su evaluación trimestral de la política monetaria, que incluirá sus nuevas previsiones de crecimiento e inflación. Su lanzamiento será seguido por una conferencia de prensa ofrecida por su Presidente Thomas Jordan y Fritz Zurbrügg y Andrea Maechler. Anticipamos un punto muerto, con el mantenimiento del estado de las tasas de depósito (-0.75%, su nivel más bajo), y el rango objetivo Libor de tres meses (-0.25% a -1.25%). La institución resultará sin duda extremadamente prudente antes de las elecciones británicas para mantener sus opciones. Sr. Jordan debería reafirmar que el franco está sobrevaluado y que el SNB va a intervenir en caso necesario. Aunque es probable que el banco central ya es evidente en los mercados de divisas para mostrar su baja tolerancia a la fortaleza del franco, utilice el CHF como protección contra Brexit cada vez más fuerte. Desde principios de junio, el franco suizo ganó casi el 2,5% frente al euro, lo que refleja muy fuertes presiones de los compradores.
Si la política del SNB todavía goza de apoyo general, la expansión del balance (ahora más del 95% del PIB anual) no dejará de causar preocupación. Recuerde tratar de controlar el SNB a través del referéndum sobre el oro . Un Brexit tiene efectos secundarios graves al CHF. La primera línea SNB en la defensa será una intervención directa en los mercados de divisas. Sin embargo, dado el nivel de registro necesario para proteger el suelo de 1,20, existe un peligro real para la credibilidad del banco central, lo que podría desplegar un poder de fuego limitada en apoyo de sus fuertes palabras. Otras herramientas, como el endurecimiento de las tasas de interés negativas y la adición de tasas negativas son aún sobre la mesa, pero se necesitará tiempo para hacerse sentir. Si los partidarios de la escisión superan el Reino Unido, anticipamos una carrera para el franco, el SNB está mal preparado para manejar. Seguimos siendo durante mucho tiempo el CHF frente al dólar y el euro antes de la reunión de la Fed y el referéndum británico.
difícil periodo en Japón (por Yann Quelenn)
Japón no ha comenzado la semana con buen pie. El Nikkei cerró en un 3,5% esta mañana y el USD / JPY se negocia de alrededor de 106 yenes por dólar, su nivel más bajo desde octubre de 2014. Todos los ojos por lo tanto, remachada en la reunión del Banco de Japón, el cual podría anunciar una nueva reducción de los precios y un estímulo adicional.
En nuestra opinión, los mercados financieros siempre tienden a sobreestimar la línea de línea dura Fed y el debilitamiento del dólar es todavía posible. Además, la Reserva Federal está impulsando la aversión al riesgo, lo que aumenta la presión al alza sobre el yen. Los inversores no son aún interesado en los fundamentos reales de la economía japonesa y están dispuestos a perder -0.10%. Lo que se busca es la estabilidad política. En el contexto actual de las tasas de interés negativas y rendimientos muy bajos, creemos que la lógica de la inversión ha cambiado y que la prioridad ahora es preservar el capital en lugar de aumentarlo. En nuestra opinión, a medio plazo para el USD / JPY no ha cambiado y nos dirigimos a 100.