Carry trade for dummies
Buenos días.
Aunque dudo que haya alguien tan tonto como yo por el foro, siempre (bueno desde que empecé a informarme sobre la HMD, no antes) he tenido problemas para entender lo del famoso "carry trade". (Una idea aproximada sí que tenía.) Y siempre he echado de menos una especie de guía o definición del carry trade para "dummies" o, como decía Denzel Washington en Philadelphia, que alguien me lo explicase como si fuera un niño de 4 años.
Probablemente un niño de 4 años, salvo que sea superdotado, jamás lo entendería, pero bueno un adulto con un cociente intelectual mínimo (como yo) y algún que otro concepto mínimo de economía podrá (yo al menos creo que lo he entendido de una vez.) (Si en lo que sigue he metido la pata en algo, es de caridad cristiana corregir al que yerra y enseñar al que no sabe, que lo sepáis).
Ahí va:
Más o menos todos sabemos que el carry trade es pedir dinero donde está barato (Japón, siempre Japón) para invertirlo donde me dan más rentabilidad (por ejemplo EE.UU. Antes, ahora ya no). Hasta aquí yo no tenía ningún problema. Pero a continuación me perdía en seguida. Vale, a ver, yo soy un "trader" de la leshe y pido un préstamo de un billón de yenes por el que tendré que pagar un interés irrisorio… (soy un hacha) pero a continuación qué pasa: que tengo un billón de yenes y los yenes no los puedo invertir en EE.UU., así que tengo que 'comprar' dólares y luego con esos dólares comprar, por ejemplo, deuda del tesoro americano, que me dan un interés pongamos que del 5% en sus buenos tiempos. Y ya está la jugada: por los yenes que pedí pago un 0,5% y por los dólares que he invertido me dan un 5%. Qué negocio!
Bien. Esta sería la primera parte. Algunas expresiones relacionadas con esta primera parte son: "vuelve el carry trade" "se toman posiciones en carry trade", etc. Efectos de esta primera parte: mucha demanda de la moneda fuerte (necesito dólares a mogollón) que pago deshaciéndome de la moneda débil recibida en préstamo (yenes), por tanto la moneda débil se debilita aún más porque súbitamente hay mucha, se vende para comprar la otra, se deprecia, y la moneda fuerte se aprecia, lo cual a mí, como trader, me viene a redondear el negocio aún más.
En circunstancias normales, es decir, cuando no había esta peazo crisis. El carry trade iba en oleadas según se fueran invirtiendo o desinvirtiendo los capitales, había fases del año en que los traders consideraban menos interesante este tipo de movimientos especulativos, había otros momentos en que coincidía que se tenían que devolver los préstamos en yenes y se "deshacían posiciones", pero fundamentalmente, según todos los que saben que yo haya leído o escuchado, el carry trade es, como casi todo en temas de dinero, hipersensible al riesgo, vamos que es muy miedica. Es lo que hemos oído tantas veces de la "aversión al riesgo". Cuando cualquier hecho macroeconómico negativo, mala noticia, etc. salta a oídos del mercado los señores del carry trade tienden a huir como cobardes, devolver sus yenes y comprar cosas que les parecen más seguras, ¿oro?
Y aquí viene la segunda parte: Cuando a estos señores les entra el miedo o cuando simplemente piensan que Japón no es un buen sitio para ir a pedir un préstamo o que el FOREX está más volátil de lo habitual, dejan de jugar a este juego, venden sus bonos del tesoro americano, cobran sus beneficios y con la parte correspondiente de USD, se dedican en masa a devolver los yenes que habían pedido prestados, (deshacen sus posiciones) y cambian los dólares por yenes. Esto aumenta la demanda de yenes súbitamente.
Y qué pasa: que de repente todos los traders del mundo quieren comprar yenes, pero no porque el yen sea una moneda atractiva para invertir (no en este momento), sino porque tienen que devolver aquellos préstamos. Consecuencia: el yen se aprecia a lo bestia. Vamos, más o menos lo que está pasando ahora.
Problemas colaterales en la situación actual: las diferentes monedas están empezando a bajar tipos, por lo tanto esta maniobra tan fructífera en otros momentos ya no lo es tanto.
De ahí que hayamos oído tantas veces últimamente eso de que "el carry trade ha muerto".
Pero, ¿resucitará el carry trade? Ni idea, ojalá, porque nos vendría de perlas a los que tenemos HMDs en yenes. Probablemente eso dependa de cosas como que se vea el final a la crisis, que Japón ponga sus tipos a 0,01%, que haya un poco más de estabilidad económica mundial, que los bancos centrales del resto de países no sigan bajando sus tipos… A saber. Yo que soy un optimista impenitente pienso que un negocio tan redondo no va a desaparecer para siempre y que, en cuanto se den las circunstancias apropiadas, volverán los especuladores internacionales a hacer de las suyas y "carritradear".
Ah! Un dato. Se estima que la cifra que se mueve en el carry trade mundial es de 200.000 millones de dólares USA. Que hay meses que yo no gano ni la mitad de eso.
Termino. Primero perdón por los posibles errores (se ruegan correcciones), segundo perdón por el ladrillo. Sólo espero haber ayudado a alguien que estuviese tan perdido como yo a estar menos confuso.
Saludos y ánimo, que en los 30 años que nos quedan de hipoteca veremos de nuevo el yen a 160 ¿alguien apuesta?