La semana en los mercados por DROBLO

Johngo

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La semana en los mercados



Esta semana ha venido cargada de noticias. Podemos empezar por el acuerdo para retrasar el inicio efectivo del Bréxit hasta 2021 lo que supone tanto una victoria diplomática de la UE (parece claro que es Reino Unido quien más está cediendo en las negociaciones) como un aumento en la probabilidad de una repetición del referéndum puesto que de lo que prometieron inicialmente los impulsores del Sí al Bréxit a lo que va a ser en realidad hay tanta diferencia que es lógico que se pida volver a votar ahora que conocen más las consecuencias. De momento la bolsa inglesa está en su nivel más bajo desde finales de 2016 a pesar de los mínimos de la tasa de paro (4,3%) ayudada por una economía británica que lleva un tiempo comportándose peor que la de la UE pero sobre todo por un empeoramiento de las perspectivas a futuro.

Otra noticia ha sido la victoria –la mejor de sus 4 elecciones– arrolladora de Putin. Incluso mejoró sus resultados de 2012 a pesar de que los datos económicos son peores que entonces –algo inédito, en general el poder desgasta mucho cuando la economía no mejora- ya que el rublo se ha devaluado contra el $ en estos 6 años de 29 a 58 (es decir, un ruso ha perdido la mitad de su poder adquisitivo en el extranjero) y la renta per cápita ha bajado de 22,500$ a 21,100$. El motivo es que ha agitado el sentimiento nacionalista y ha echado la culpa de esto –con razón o sin ella- al exterior (por mi parte creo que la caída del precio del crudo y las materias primas tiene mucho que ver), contraponiendo esto a su política neo-imperialista que ya le ha reportado recuperar Crimea y aumentar su influencia en Oriente Medio. Si a esto sumamos que Xi ha sido elegido con todos los votos del enorme parlamento chino a su favor y sin limitaciones de mandato, nos encontramos con dos grandes potencias, el país más grande y el más poblado, gobernados de forma autoritaria por unos individuos que prácticamente no tienen oposición ni interna ni externa dado su enorme potencial bélico y geopolítico. Y quizás lo más curioso desde el punto de vista europeo es que ni siquiera se puede decir que sean de derechas o de izquierdas, en realidad son gobernantes pragmáticos que no están atados a ninguna ideología o al menos no la usan como arma electoral como los de aquí.

Por el contrario Trump, a pesar de su fama de hacer lo que le da la gana, lo cierto es que tiene que andarse con mucho cuidado por presiones de su propio partido (este año hay elecciones parlamentarias de medio mandato) y las limitaciones del propio sistema norteamericano, que tiene muchos contrapesos contra las tentaciones tiránicas. Eso, que sin duda es una ventaja democrática, no deja de ser un inconveniente de maniobrabilidad geopolítica respecto a China y Rusia (a lo que se suman otros regímenes como Turquía; Erdogan se ha quedado sin oposición interna y juega con el poder que tiene el ser el teórico tapón para el islamismo por su pertenencia a la OTAN, para -en la práctica- hacer lo que quiere sin sanciones internacionales). Por otra parte, Europa sigue sin pintar apenas en el panorama internacional y la debilidad del gobierno de coalición alemán y sus diferencias con la Francia de Macron sobre la idea europea, tampoco ayudan. Todo esto ocurre en un momento en el que el riesgo geopolítico se sitúa en máximos desde la invasión de Irak



Además está el tema de las represalias chinas a los aranceles anunciados por Trump, es decir, una guerra arancelaria global que no ayudará en nada a la economía. Relacionado con la política también, el lunes Facebook, y en general todas las bolsas (y como viene pasando últimamente, especialmente las europeas), se vieron sacudidas porque la empresa Cambridge Analytica, ex consultora de campaña de Trump, usó información obtenida indebidamente de unos 50 millones de usuarios de la Facebook para tratar de influir en los comicios. Dudo mucho que esto tuviera influencia real en el resultado de las presidenciales (que, no olvidemos, perdió Trump por casi 3 millones de votos pero venció por el sistema electoral de allí, por eso la manipulación en determinados votantes de ciertos estados dicen que pudo ser determinante) pero sí deja clara la vulnerabilidad de los datos de Facebook y de otras empresas del sector “Big Data”, que además –como recordé justo el pasado viernes- están en niveles bursátiles de burbuja por lo que puede ser una excusa ideal para una necesaria y más que lógica corrección de Wall Street.

Las bolsas están en un periodo estacional complicado en el corto plazo (los últimos días de marzo, quizás por ajustes de fin del primer trimestre suelen ser –por estadística- negativos y volátiles este siglo y parece que 2018 no es la excepción) pero muy positivo si vamos algo más allá porque abril es de los mejores meses para la inversión bursátil lo que podría retrasar al periodo mayo-noviembre la teórica gran corrección que tanto se hace esperar en Wall Street tras el aviso de febrero y el –a mi juicio disparatado- nuevo máximo histórico del Nasdaq de hace unos días. Por otra parte, la primera subida de tipos de la FED del mandato de Powell no ha tenido apenas impacto, ni siquiera en el cruce €/$, y el crudo sigue estando demasiado cerca de los 70$ dando argumentos inflacionistas a más subidas de tipos allí y menos expansión monetaria aquí. Por último, la noticia de que no hay nuevo president en Cataluña y por lo tanto sigue el 155 podría tener como consecuencia que el PNV siga poniendo excusas para no apoyar los Presupuestos de 2018 que permanecen en el limbo con un tercio del año cumplido; y pronto empezarán las negociaciones sobre los PGE de 2019 que sospecho no serán más sencillas que las de este año. Esta semana se ha confirmado que el 26 de mayo de 2019 habrá elecciones municipales, autonómicas y europeas, ¿Habrá también generales si fracasan?

FUENTE: La semana en los mercados
 

droblo

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Succinct Summations for the week ending March 23rd, 2018

Positives:

1. Existing home sales rose 3% m/o/m to a 5.54m annualized rate;
2. Durable goods orders rose 3.1% m/o/m, well over 1.7% expected increase. Core capital goods rose 1.8%, above the 0.7% expected increase.
3. Index of Leading Economic indicators rose 0.6%, above 0.3% consensus.
4. Same store sales rose 3.2% y/o/y, above the 2.9% expected gain.
5. Mortgage purchase applications rose 1% w/o/w.

Negatives:

1. Stocks had a rough week with the S&P 500 falling 4% and the tech heavy NASDAQ 100 dropping 5%.
2. PMI Composite Index fell from 55.9 to 54.3 for the month of March.
3. Jobless claims rose 3k from 226k to 229k w/o/w.
 
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