Resumen de la segunda semana de Junio

droblo

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Internacional:

• La producción industrial de Japón caía en mayo un 2,8%, lo que desacelera su tasa interanual hasta el 3,8%, desde el 4,5% anterior.
• Esta semana, el Banco de Japón anunciaba que continúa con su intensa política acomodaticia para reactivar los precios y la economía del país y que supone un aumento significativo de su base monetaria, de unos 70 billones de yenes anuales.
• Los precios en China se aceleran en mayo hasta el 2,5% interanual, desde el 1,8% del mes anterior, situándose en su nivel más alto de los últimos cuatro meses.
• Durante esta semana el FMI alertaba sobre el incremento de los precios en el sector residencial en algunos países. En China, el precio de las nuevas viviendas ha crecido, en lo que llevamos de año hasta abril, a un ritmo medio interanual del 8,2%.
• El FMI alerta sobre otros emergentes que están registrando importantes alzas en los precios de la vivienda, como Filipinas, Hong Kong, Colombia o Brasil, aunque EEUU también se encuentra entre los países que registran una aceleración importante de los precios en el último año.
• En Reino Unido los precios de la vivienda siguen aumentando. Según la
encuesta RICS, que compara las respuestas de los encuestados respecto a si observan crecimientos o caídas en los precios, se sitúa en mayo en el 57%, frente al 54% de abril.
• En los últimos meses se está alertando de una posible burbuja inmobiliaria en el país, alimentada en parte por unos tipos de interés en el 0,5% desde 2009. Este tema parece preocupar Banco de Inglaterra, que esta semana, en una aparición de su gobernador, anunciaba que podrían incrementar los tipos de interés antes de lo esperado.

Área del euro:

• La producción industrial en el área del euro creció un 0,8% en abril, tras la contracción del 0,4% registrada en marzo. De esta forma, la variación interanual se acelera hasta el 1,4%, desde el 0,2% anterior.
• Por tipo de productos, destaca el crecimiento interanual del 5,0% de los bienes de consumo no duradero, mientras que energía muestra el único registro en negativo (-6,7%).
• Por países, Irlanda (+15,0%), Hungría (+10,1%) y la República Checa
(+9,2%) muestran los mayores crecimientos interanuales, mientras que Malta (-11,4%), Países Bajos (-3,4%) y Grecia (-2,4%) presentan los mayores descensos.
• En el primer trimestre de 2014, el empleo creció un 0,1% en el área del euro, misma variación que en el trimestre anterior. Respecto al mismo período del año anterior, el número de personas ocupadas se incrementó en un 0,2%, frente al descenso del 0,4% del trimestre anterior.

España:

• Esta semana el INE publicaba el índice de precio de la vivienda del primer trimestre del año, que reflejaba una ligera caída respecto al trimestre anterior, del 0,3%. A pesar de este ajuste trimestral, la variación respecto al mismo período del año anterior reduce el ritmo de contracción sustancialmente, hasta el 1,6%, desde el 7,7% del trimestre anterior.
• Todas las comunidades autónomas mejoran sus registros interanuales,
permitiendo que cuatro de ellas (Madrid, País Vasco, Cantabria y Baleares) vuelvan a terreno positivo.
• Tras el significativo repunte de marzo en las compraventas de viviendas, en el mes de abril vuelven a contraerse de forma intensa, un 7,7% mensual, con descensos importantes tanto en vivienda nueva (-5,9%) como de segunda mano (-9,0%).
• A pesar de este retroceso mensual, la tasa interanual sigue en terreno positivo (+5,9%), aunque por debajo del crecimiento del mes anterior (+22,5%). De esta forma, podría decirse que, aunque se ha ralentizado el ritmo de ajuste en el sector inmobiliario, todavía no se aprecia, de forma clara, un cambio de tendencia.
• En el primer trimestre del año, los costes laborales armonizados, una vez
eliminados los efectos de calendario y estacionalidad, crecieron un modesto 0,1% trimestral. Respecto al mismo trimestre del año anterior registran un aumento del 0,5%.
• Las actividades financieras y de seguros presentan los mayores crecimientos interanuales (+4,4%), seguidas de suministro de agua, actividades de saneamiento, gestión de residuos y descontaminación (+3,3%). Mientras que los mayores descensos se dan suministro de energía eléctrica y gas (-5,9%) y actividades inmobiliarias (-3,2%).
• Se confirma el estancamiento de los precios en el mes de mayo, y la
desaceleración de la tasa interanual hasta el 0,2%, desde el 0,4%. Los
alimentos y bebidas no alcohólicas son los que más han contribuido a esta
desaceleración de los precios.

Mercados financieros:

• Después de la reunión del BCE de la semana pasada, los inversores están
aprovechando para recoger beneficios tras las revalorizaciones de los últimos días y ante un nuevo foco de inestabilidad procedente de Irak, donde las tensiones geopolíticas se han incrementado en la última semana.
• Este incremento de la tensión en Irak ha elevado el precio del petróleo hasta máximos de los últimos nueve meses. En el caso del barril de Brent, el precio se sitúa en 113 dólares por barril y en el del West Texas en 106,83 dólares.
• A este escenario se le ha sumado las declaraciones del gobernador del Banco de Inglaterra, anunciando una posible subida de tipos antes de lo esperado, lo que ha acentuado los recortes en las bolsas y provocado una fuerte apreciación de la libra esterlina contra el euro hasta niveles no observados desde noviembre de 2012.
• Estas nuevas tensiones han hecho repuntar la rentabilidad del bono español, hasta el 2,70%, tras haber alcanzado nuevos mínimos en torno al 2,55% a principios de semana. De esta forma, la prima se sitúa en unos 130 p.b., frente a los 119 puntos que alcanzaba el martes.
• El Euribor ha intensificado sus caídas y, en su referencia a 12 meses, se sitúa ya en el 0,51%, frente al 0,56% de antes de la reunión del BCE y de la media de 0,59% del mes de mayo.



 
Última edición:

Johngo

Well-Known Member
Felicitaciones! trabajoso resumen de la semana
 

droblo

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Claves de la próxima semana:

En España:

Reforma fiscal (20-jun).El Consejo de Ministros aprobará probablemente la reforma tributaria: rebaja de tipos en IRPF y reduccion de tramos (de 7 a 5) y aumento de
deducciones a familias, bajada del impuesto sobre sociedades (del 30% hasta el 25%, de forma escalonada, quitándose deducciones) y subida de imposición indirecta (medioambientales y cambio de productos gravados al tipo reducido hasta el general, por normativa comunitaria, como los sanitarios), según ha ido avanzando el Gobierno
. Atención al impacto en las compañías del Ibex35 de la reducción del impuesto sobre sociedades, probablemente acompañado por una eliminación de las deducciones,
y al impacto de esta reforma en los DTA ya que rebajar el tipo supondría tambien reducir los mismos, con implicaciones en recursos propios.

Rating España (20-jun). Moody’s tiene previsto publicar su informe sobre España y
podría seguir revisando al alza el rating desde Baa2, con perspectiva positiva, el mismo nivel que S&P pero un escalón por debajo de Fitch. La mejora de las condiciones financieras, entre otros factores, podrían apoyar este nuevo movimiento al alza. Sin embargo, el elevado endeudamiento y las débiles perspectivas de crecimiento serán dos de los factores que la agencia podría enfatizar para poner de relieve los riesgos de España.

Discurso de L. de Guindos (17-jun).

Créditos dudosos (18-jun). La mora podría seguir cayendo en abril desde el 13,4% de marzo, tras el retroceso observado en los tres primeros meses del año.

Subasta de bonos (18-jun). Esperamos que se coloquen a rentabilidades mínimas, similares a las subastas previas. En lo que llevamos de año se ha emitido ya el 53% de las necesidades brutas de 2014. El objetivo de emisión podría estar entre 3.500/4.500Mn€.

Subasta de letras a 6 y 12 meses (17-jun). Esperamos que se coloquen a rentabilidades mínimas, inferiores a las de la subasta previa del 13 de mayo (actualmente las letras a estos plazos cotizan a 0,2% y 0,4%, respectivamente, vs. 0,4% y 0,6%, tires medias de la anterior subasta). El objetivo de emisión podría estar entre 3.500/4.500Mn€.

En Europa:

ZEW Alemania (17-jun). El consenso espera un a mejora de las expectativas en junio (Prev. 35,0 vs. 33,1 previo), lo que vendría respaldado por las nuevas medidas de BCE y la caída del euro (recordemos que el 60% de las exportaciones de Alemania se dirigen hacia fuera de la Eurozona).

IPC Eurozona (16-jun). El consenso espera que se confirme la versión preliminar de
mayo (+0,5% yoy).

Eurogrupo y Ecofin (19 y 20-jun). El día 19 se reúnen los ministros de Finanzas de la Eurozona y el 20 los ministros de la UE. El rescate a Chipre y su evolución y las recomendacionesde la CE a los países de la región estarán sobre la mesa.

Subasta de deuda en Europa (16/20-jun). Alemania subastará letras a 6 meses el día 16 (2.000Mn€) y bonos a 10 años (5.000Mn€) el día 14.
Portugal subastará letras el día 18 y Francia subastará bonos el 19.
Irlanda subastará letras el día 19.

En EE.UU

 Reunión de la Fed (17 y 18- jun). Creemos que continuará el tapering (las compras de bonos se reducirán en 10.000MnUS$ más) lo que estaría respaldado por el Libro Beige publicado el 4 de junio, que sentenció que la economía de EEUU creció a un ritmo moderado entre abril y mayo y las condiciones del mercado laboral en general mejoraron. Habrá rueda de prensa de Yellen y se actualizarán las previsiones de crecimiento, paro y precios (podría revisarse a la baja la tasa de paro). La principal atención estará en ver si se adelanta el momento de subida de tipos actualmente estimado por los miembros de la entidad para mediados de 2015.

 IPC (17-jun). El consenso espera avance tanto en versión general como subyacente en mayo (Prev. +0,2% mom en ambos casos).

 Datos manufactureros regionales y producción industrial (16/19-jun). El 16 se publica tanto el indicador de Nueva York de junio, para el que se espera un descenso hasta los 15, como la producción industrial, para la que se espera un avance en mayo (Prev. +0,5% mom). El día 19 se publica el indicador de Filadelfia de junio, para el que se espera empeoramiento hasta los 14 puntos.

 Datos del sector inmobiliario (17-jun). Se publican las viviendas iniciadas y los permisos de construcción de mayo (Prev. -3,7% mom y +1,0% mom, respectivamente).
 
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