Inicio Bolsa Bancos Centrales EL BCE pone el punto de mira en los bonos basura

EL BCE pone el punto de mira en los bonos basura

0


La reunión del Banco Central Europeo el 30 de abril podría ser la más importante, ya que trata de manejar el devastador impacto económico del virus Covid-19. Si bien su reacción hasta ahora ha funcionado, necesitará una potencia de fuego mucho mayor en el futuro. También tendrá que ser mucho más flexible en la forma en que aplica sus reglas sobre compras de activos.

La mayor pregunta inmediata, fue si el banco central debería relajar sus criterios de elegibilidad para aceptar deuda de grado inferior a la inversión como garantía en sus facilidades de financiación. Eso fue respondido el miércoles por la noche, cuando el BCE dijo que aceptaría bonos basura siempre que tuvieran una calificación de BBB- al menos el 7 de abril.

Dijo que puede decidir sobre otras medidas, si es necesario. El BCE bien podría seguir el ejemplo de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Y comenzar a comprar bonos de alto rendimiento  en sus programas de expansión cuantitativa también. Como he argumentado antes, tiene sentido mostrar un poco de amor  a algunas de las empresas con mayor calidad de basura. Emplean a mucha gente también.

Este es el momento para que el BCE se salga de su camino y no permita que la próxima ola de rebajas de calificación crediticia para el gobierno europeo y la deuda corporativa reduzca su respuesta de estímulo. ¿Debería prohibirse realmente a la institución de Christine Lagarde comprar los bonos de empresas y naciones que solo han caído ligeramente por debajo del grado de inversión debido a la pandemia? Este también podría ser el momento adecuado para aumentar el paquete QE pandémico.

Si bien los líderes políticos de la Unión Europea  regatean su paquete fiscal en una reunión el jueves, el BCE tendrá que hacer el trabajo pesado, como de costumbre. El banco central señaló el 7 de abril que podría haber una reducción de la deuda calificada como basura cuando dijo que «evaluaría otras medidas para mitigar temporalmente el efecto sobre la disponibilidad de garantías de las contrapartes de las rebajas de calificación». La decisión del miércoles permite que se presente un plan integral en la reunión del Consejo de Gobierno del BCE la próxima semana.

La situación es urgente. S&P Global Ratings está programado para revisar la calificación BBB (perspectiva negativa) de Italia el viernes. La rebaja esperada de un nivel aún dejaría a Roma en el lado derecho del límite del grado de inversión, pero empujaría a la deuda de muchos otros emisores italianos, efectivamente vinculados a la calificación de su país. Eso crearía restricciones de liquidez en el sistema bancario italiano si una serie de deudas bancarias y corporativas dejaran de ser elegibles para su uso como garantía con el BCE.
Esto está lejos de ser un problema solo para italianos ya que hay más de 200.000 millones de euros de deuda corporativa europea que está cerca de entrar en la categoría de bono basura. El BCE puede hacer poco para evitar las rebajas, pero puede suavizar el impacto.

Como el BCE ya acepta como garantía la deuda del gobierno griego, que está varios niveles por debajo del grado de inversión. El banco central también está comprando bonos soberanos griegos, entonces, ¿por qué no igualar la respuesta de la Reserva Federal al adquirir bonos corporativos recientemente rebajados a basura? La medida de la Reserva Federal apretó los diferenciales de los Estados Unidos sobre la deuda con calificación BB en más de 300 puntos básicos. Un enfoque similar del BCE también ayudaría a reducir los costos de endeudamiento corporativo en toda Europa. Ese es un objetivo noble.

¡Comenta!

Notificame
wpDiscuz