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La Fed irá disminuyendo sus operaciones repo

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Con todo el mundo admitiendo ahora que el repo y el QE4 de la Fed fue responsable del milagroso aumento de las acciones desde el comienzo del Q4 2019, los operadores se centraron especialmente en la última publicación de hoy del próximo programa mensual de operaciones de repo para ver si la Fed, como Powell insinuó ante el Congreso, seguiría disminuyendo la inyección de liquidez vía repo.

Y claro, eso es precisamente lo que ocurrió cuando la Reserva Federal de Nueva York anunció que, a partir de la semana que viene, el plazo de los repos, que este mes cayó de un máximo de 35.000 a 30.000 millones de dólares y se reduciría en otros 5.000 millones de dólares hasta 25.000 millones y que, a partir de marzo, los repos a plazo se reducirían en otros 5.000 millones de dólares hasta sólo 20.000 millones.

Como se muestra en el último calendario que figura a continuación, la Reserva Federal de Nueva York anunció que el tamaño máximo de los repos a un día también se reduciría del límite anterior de 120.000 millones de dólares, a 100.000 millones de dólares, lo que daría lugar a una disminución sustancial de la liquidez máxima disponible en un momento en que el informe de los últimos cuatro trimestres de la Reserva Federal ya se ha sobresuscrito dos veces, lo que apunta a otra escasez de liquidez, en un momento en que no debería haber tensiones en la financiación.

Por otra parte, en la red la liquidez total aumentará, ya que en marzo la Reserva Federal inyectará al menos otros 60.000 millones de liquidez a través de monetizaciones de T-Bills, como “NO QE 4”, y luego otros 60.000 en abril, y así sucesivamente. En otras palabras, mientras continúe la modesta contracción de los repos, esto será más que compensado por las operaciones permanentes de mercado abierto que verán a la Fed continuar creciendo su balance

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