El miedo a un Brexit duro empieza a ofrecer oportunidades en la renta variable británica

El índice bursátil británico FTSE 100 está en camino a su peor rendimiento mensual en cuatro años, ya que la renta variable del Reino Unido ha sido una zona de exclusión para los inversores con salidas «extremas» en medio de la crisis de Brexit.

Sin embargo, Credit Suisse cree que las acciones parecen «inusualmente baratas», argumentando que los inversores deberían ser al menos neutrales con respecto a la renta variable británica y que el FTSE 100 alcanzaría los 7.500 (+5% con respecto a los niveles actuales) a mediados de 2020.

El miedo a un Brexit duro empieza a ofrecer oportunidades en la renta variable británica

El banco suizo ve el valor de las jugadas internacionales baratas con la mayor parte de sus ganancias procedentes de fuera del Reino Unido y le gusta Ashtead, ABF y Ferrexpo en ese frente, mientras que elige SSE  y BT como jugadas domésticas fuertes.

El mercado del Reino Unido tiene una alta exposición defensiva y, por lo tanto, históricamente ha sido una de las regiones con mejor rendimiento cuando los PMIs mundiales caen, pero ha tenido una defensiva significativamente inferior en Europa debido a Brexit.

Aquí hay un gráfico que compara la evolución del sector utilities del Reino Unido con los de la zona euro (expresados en dólares):

El miedo a un Brexit duro empieza a ofrecer oportunidades en la renta variable británica

Credit Suisse ha elevado el precio de las utilities británicas a «sobreponderar», diciendo que el sector ofrece una rentabilidad por dividendo que es casi un 50% superior a la de sus homólogos europeos. El reciente bajo rendimiento se debió principalmente a una amenaza de nacionalización bajo un gobierno laborista si se celebraban elecciones generales y a la debilidad de la libra esterlina.

Sin embargo, espera que la libra esterlina se mantenga dentro de un margen de fluctuación a partir de este momento y, aunque hay muchas posibilidades de que se celebren elecciones generales, el partido de la oposición de izquierdas no lo está haciendo muy bien en las encuestas.

Las valoraciones de precio a beneficio han estado cayendo este año y las empresas de servicios públicos del Reino Unido ahora cotizan con un descuento del 13% a las empresas de utilities de la Eurozona, acercándose al descuento del 13,7% alcanzado en marzo del año pasado y volviendo a los niveles más bajos registrados en 2008.

Los estrategas también están «sobreponder» a las aerolíneas británicas, que ven en el sector un juego con un resultado «positivo» de Brexit. Desde Brexit, las aerolíneas británicas no han obtenido buenos resultados en lo que respecta a las preocupaciones sobre si podrán seguir operando en la zona del euro, pero Credit Suisse afirma que el riesgo es extremadamente pequeño incluso en el caso de un Brexit duro.

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