China - Estados Unidos - hace 5 días

¿Nos dirigimos hacia una escalada de tensiones entre EEUU y China?

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En cualquier negociación comercial, los últimos movimientos son generalmente los más frágiles, ya que es cuando se abordan temas más difíciles, y las negociaciones entre Estados Unidos y China a principios de mayo son sin duda una prueba.

Partíamos de un creciente optimismo de que se lograría un acuerdo dado el apetito político de ambas partes, aunque  la fragilidad inherente a las negociaciones en la fase final. Sin embargo, incluso con esa advertencia, el giro de la línea dura durante la semana del 6 de mayo y la decisión de Estados Unidos del 10 de mayo de aumentar los aranceles sobre los productos chinos han tomado por sorpresa a prácticamente todos.

Ahora que los aranceles de Estados Unidos han aumentado al 25% sobre los 250.000 millones de dólares de productos chinos, las tensiones entre Estados Unidos y China podrían escalar.

China respondió el lunes con sus propios aranceles sobre bienes estadounidenses por valor de 60.000 millones de dólares. A partir del 1 de junio, China aumentará hasta el 25% los aranceles sobre los productos actualmente gravados entre el 5% y el 10%.

El Representante Comercial de los Estados Unidos, Robert Lighthizer, está trabajando en una lista que probablemente incluya aranceles propuestos para algunos o todos los 300.000 millones de dólares de productos chinos que actualmente no están sujetos a ningún arancel de los Estados Unidos. Al igual que en anteriores rondas de subida de aranceles, esta lista estaría sujeta a un período de notificación y comentarios públicos, así como a audiencias para obtener información del público, lo que significa que lo más pronto que podemos ver cualquier tarifa adicional – si la administración de Trump decide seguir adelante – es a principios de julio.

A menos que en la cumbre del G20 de junio se llegue a un acuerdo comercial, que podría concretarse si el Presidente Donald Trump vuelve a pivotar o si China hace concesiones significativas, se considera  que la reciente retórica  es inhóspita para un acuerdo, lo que aumenta la posibilidad de que Trump siga adelante con estos aranceles adicionales y escalada de las tensiones. Pensemos que  Trump cree que los aranceles funcionan no sólo para aumentar el apalancamiento sobre los socios negociadores, sino también, en su opinión, para recaudar ingresos para el gobierno de Estados Unidos.

Además, y de manera importante, los años de negociaciones con China han dejado cicatrices bipartidistas en Washington. Los negociadores estadounidenses consideran que muchas de las negociaciones anteriores se han desarrollado de manera similar: mucha charla, promesas de concesiones y avances percibidos, seguidos de equívocos y retrocesos cuando en realidad llegó el momento de que China cumpliera su cometido. Mientras que otras administraciones han seguido un enfoque más paciente, Trump parece tener poca tolerancia a esto ahora y está dispuesto a adoptar un enfoque más directo.

Por último, los temas comerciales de China juegan bien con la base política de Trump, por lo que mantenerlos en los titulares a medida que se intensifica la campaña 2020 podría tener beneficios para el presidente.

Hasta ahora, el resultado económico observado desde que Estados Unidos impuso su arancel inicial del 10% a China en septiembre ha sido algo más débil de lo esperado.

En un artículo publicado anteriormente en un blog, estimamos que el impacto económico directo del aumento de los aranceles al 25% sobre las importaciones chinas de 200.000 millones de dólares podría añadir alrededor de 0,3-0,4 puntos porcentuales a la inflación del IPC y restar una cantidad similar del crecimiento real durante el año siguiente a la implementación.

Sin embargo, la inflación reportada de los precios al consumidor en los diversos productos sujetos a los gravámenes adicionales de importación del 10% – muebles para el hogar, productos de cuidado personal, bicicletas y pescado – se ha acelerado sólo 1,5 puntos porcentuales. Esto, junto con la mínima influencia aparente en los precios de importación y exportación de los Estados Unidos, sugiere que lo peor del shock de precios está siendo absorbido por los beneficios empresariales nacionales, que han sido acolchadas por los beneficios derivados de la reducción de la tasa de impuestos corporativos de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleo.

Mientras tanto,  la política comercial ha creado ganadores y perdedores, pero que las pérdidas netas de bienestar se han mantenido estables para la economía estadounidense en su conjunto. Las empresas y los consumidores estadounidenses han perdido aproximadamente 0,3 puntos porcentuales del PIB en total debido a los mayores precios de los bienes importados y a los menores precios de los bienes exportados, regiones que dependen de la producción agrícola que se han visto especialmente afectadas. Sin embargo, los mayores ingresos públicos procedentes de los aranceles y las ganancias para los productores estadounidenses han compensado totalmente cualquier pérdida de ingresos.

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