Acciones - Índices Bursátiles - Bolsa - 18 abril 2019

¿Las empresas que pagan jugosos dividendos pueden ser sustitutivos de la renta fija?

El entorno de bajas tasas de interés que hemos experimentado en los últimos años ha sido difícil para los inversores orientados a los ingresos. Las fuentes de ingresos tradicionales, como depósitos, los fondos del mercado monetario y los bonos, no pueden ofrecer el nivel de rentabilidad que buscan muchos de estos inversores.

Ciertamente, los tipos de empresas que pagan dividendos y los fondos mutuos y los fondos cotizados (ETF) que invierten en estas empresas tienen mérito. Sin embargo, los inversores que buscan ingresos deben entender que invertir en acciones que pagan dividendos es diferente a invertir en bonos. Los asesores financieros que trabajan con los clientes necesitan asegurarse de que los clientes entiendan estas diferencias.

Las empresas que pagan dividendos siguen siendo acciones y no bonos. Aunque muchas de estas acciones, especialmente las que pagan dividendos de manera consistente, pueden ser menos volátiles que algunas otras acciones, todavía están sujetas a muchos de los factores que afectan al mercado de valores en su conjunto. Tomemos como ejemplo el año 2008. Ese año, el índice S&P 500 perdió un 37%, mientras que el índice Barclay’s Aggregate Bond Index subió un 5,24%.

Veamos los ETFs orientados a dividendos. El Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) perdió menos que el S&P, pero aún así cayó un 26,63%. Este ETF se centra en acciones de alta calidad de gran capitalización con un historial de aumento de dividendos. El Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM), que se centra más en la rentabilidad, perdió un 32,10% en 2008. Aunque ambos ETFs superaron al S&P 500, pérdidas de esta magnitud podrían ser devastadoras para un inversor orientado a los ingresos, especialmente para un jubilado.

¿Fue 2008 un ejemplo extremo? Sí, absolutamente. En el futuro, ¿se mantendrán así los bonos frente a la subida de los tipos de interés? Quizás no, pero históricamente la volatilidad de los bonos, incluso en su peor momento, ha sido mucho menor que la de las acciones.

En los tiempos en que los tipos de interés de los fondos del mercado monetario y los certificados de depósito se encontraban entre el 4% y el 6%, los inversores de renta fija podían obtener un rendimiento decente y esperar razonablemente conservar gran parte de su capital y vivir de los intereses.

¿Las empresas que pagan jugosos dividendos pueden ser sustitutivos de la renta fija?

Hoy en día, con los tipos de interés del mercado monetario están cercanos a cero y otros instrumentos a tipos históricamente bajos, no es realista que un jubilado u otro inversor orientado a los ingresos espere vivir de los intereses y no tocar su capital. Los inversores que buscan ingresos necesitan moverse más lejos en el espectro de riesgos. Las opciones pueden incluir bonos de alto rendimiento, ciertos fondos cerrados, acciones preferentes y acciones que pagan dividendos.

Estas y otras opciones generalmente conllevan más riesgo que los bonos tradicionales o los instrumentos del mercado monetario. También se pueden considerar ciertas anualidades de renta fija, aunque las bajas tasas de interés también impactan las rentabilidades.

Los dividendos de las acciones ordinarias son fijados por la empresa. Mientras que a las compañías generalmente les gusta mantener su ratio de pago de dividendos, aquí no hay garantías. La empresa podría tener problemas de flujo de caja o decidir utilizar parte de este efectivo para financiar el crecimiento interno.

Tal vez un mejor enfoque que centrarse en el rendimiento sea centrarse en el rendimiento total de su cartera. El rendimiento total tiene en cuenta tanto la apreciación como el rendimiento. Especialmente para los jubilados, el rendimiento total podría ser una mejor alternativa que asumir más riesgo de cartera en un intento de obtener un rendimiento adicional.

Los jubilados de hoy en día pueden esperar vivir más tiempo que las generaciones anteriores y la mayoría necesita algún grado de crecimiento de sus inversiones para asegurarse de que no sobreviven a su dinero. Incluso para los inversionistas más jóvenes, este enfoque tiene sentido.

En el caso de un jubilado, es posible asignar porciones de sus carteras para diferentes propósitos.

La primera parte financiaría las necesidades de gasto para el año en curso y quizás de dos a cinco años más. Esta porción de la cartera estaría en efectivo o en equivalentes de efectivo. La siguiente porción contendría acciones que pagan dividendos y otros vehículos de generación de ingresos y de crecimiento moderado. Ciertamente, cualquier flujo de caja de esta parte de la cartera podría utilizarse para reponer la parte de efectivo. La última parte de la cartera sería para el crecimiento. Esto contendría acciones y otros vehículos orientados al crecimiento para ayudar a asegurar que el propietario de la cartera no sobreviva a su dinero.

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