Articulos - 10 marzo 2017

La semana en los mercados

Hace unos días una política metió la  pata en un tuit comparando el PIB con la capitalización del Ibex pero no me llamó la atención porque es muy común para los profanos en economía comparar churras con merinas constantemente. De hecho, pasa incluso en gente que se supone que sabe de economía. El PIB es un mal indicador, tiene muchísimos defectos pero es muy simple de calcular, ahí radica su éxito; lo que es un grave error es pensar que el PIB es la riqueza del país. No es así, es la generación anual de riqueza del país, por eso el PIB no es comparable al valor en bolsa de las empresas del Ibex sino a sus beneficios anuales, si es que esa comparación tuviera algún sentido, claro.

Si asumiéramos (y ojo, que mucha gente lo hace, por eso no me sorprendió el tuit)) que el volumen del PIB (poco más de un billón de €) es el valor monetario de España, al tener una deuda pública por el mismo importe, entonces resulta que ¡España no vale nada! Y por supuesto no es así, es el consumo (de consumidores y empresas) + la Inversión + el gasto del Gobierno + (que sería un signo – si importamos más de lo que exportamos) exportaciones netas… ¡durante un año! Por supuesto España vale muchísimo más de lo que puede producir en un año, y eso también significa que puede tener una deuda pública del 100% del PIB mientras lo que pague anualmente sea menor –y lo es, por fortuna- que el PIB generado.

Es importante tenerlo claro porque el próximo trimestre el PIB de España alcanzará máximos históricos y se volverá a escribir mucho sobre él y es importante saber qué significa realmente esa cifra. Para lo que sí sirve, y para mucho, el PIB es para compararlo porque es un buen indicador de la tendencia de la economía. Si sube es bueno y si baja malo, lógicamente pero también es necesario conocer los por qué de esos movimientos. En 2008 el PIB español supero los 1.100.000 millones con 440 mil millones de deuda pública, cuando este 2017 superemos ese billón cien mil nuestra deuda tendrá una cifra similar a la del PIB. Repito que no podemos comparar la deuda total de España con el PIB pero es evidente que como en la fórmula del PIB suma el gasto público y la inversión y esa ha sido posible en gran parte por los casi 700 mil millones más de deuda, sí podemos deducir que el mayor endeudamiento explica en gran parte que superemos el PIB de 2008. En esta imagen se hace evidente que para mantener el PIB en una zona históricamente tan elevada hizo falta un muy brusco aumento de la deuda pública:

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Y el gran problema de tanto endeudamiento es que supone un pago de intereses anuales que irán restando al PIB los próximos años y recortará el crecimiento económico. Por eso sí hay una relación entre PIB y deuda. Lo que valgan o no las empresas del Ibex (en el que además no están El Corte Inglés, Mercadona, Renfe etc.) poco tiene que ver con el PIB, lo que sí tiene relación es si esa capitalización sube o baja porque hay millones de accionistas que serán más o menos ricos, gastarán más o menos, invertirán más o menos etc. Nunca me cansaré de repetirlo: tanto para la economía como para los mercados financieros, es más importante la tendencia, la variación de una fecha a otra, que los números absolutos.

Y la tendencia en las bolsas es muy clara a pesar de que esta semana ha sido más bien gris: alcista. Está apoyada sobre un Wall Street en máximos históricos y una suma de factores de riesgo que en la actualidad son obviados con el indicador del miedo –la volatilidad- en mínimos; y todo apunta a que al menos hasta mayo –la estacionalidad actual es muy favorable- seguirá así. ¡Si hasta hemos visto al Ibex cotizar por encima de los 10 mil! El 15 de marzo subirá tipos la FED y habrá elecciones en Holanda, se supone son las novedades de la próxima semana pero como lo primero ya está digerido y lo segundo no supondrá ningún cambio (incluso si el más votado es Wilders) no preocupa. La única novedad de esta semana, más allá del mensaje de “todo seguirá igual” de Draghi, es que el precio del crudo está en la parte baja del canal 50-60$ en el que lleva meses pero dado el rebote de la inflación, hasta esa rebaja es buena noticia para las bolsas.

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Radical
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Se han dicho algunas tonterías sobre la filtración de wikileaks y los papeles de la CIA. Aquí ocho claves http://m.eldiario.es/internacional/necesitas-filtracion-Wikileaks-espionaje-CIA_0_620138353.html

10
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2015 fue mejor que 2014 y 2016 que 2015 pero algunos están empeñados en verlo todo negro y se regocijan en su pesimismo y falsean datos. Resumen de datos 2016: Venta Viviendas: +13,6% Venta Vivienda Usada: +17,8% Venta Vivienda Nueva: –1,7% Precio de la Vivienda: +4,7% Hipotecas compra vivienda: +14% Capital prestado compra vivienda: +17,2% Deudores concursados (quiebras) –17,3% Empresas creadas: +6,8% Empresas cerradas: +2,2% Facturación empresarial: +2,7% Facturación Sector Servicios: +4,4% Empleo Sec. Servicios: +2,4% Ventas minoristas: +3,6% Empleo minorista: +1,7% Llegada turistas internacionales +10,3% Gasto turistas +9% Pernoctaciones hoteleras +7,1% Precios hoteleros +5,4% Producción industrial: +1,6% Facturación Industrial:… Leer más »
Atropos
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Ojalá todas las semanas fueran tan “grises” como ésta.

mmm
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El Libro Blanco que ha pu­bli­cado la Comisión Europea con sus “reflexiones y es­ce­na­rios” sobre la Europa de los 27 ha re­sul­tado en es­casa aten­ción de los me­dios y es­truen­doso si­lencio en el Parlamento del Estado es­pañol y mucho más en los Autonómicos. Lástima porque buena parte de nuestra ciu­da­danía es cada vez más cos­mo­po­lita y cu­riosa sobre si la UE y el Euro se­guirán for­mando parte de sus vi­das. La UE propone 5 escenarios para hacer el camino. Fuera de cualquiera de ellos volveríamos a una sociedad más cerrada, más autárquica, más nacionalista y, por supuesto, peor administrada y… Leer más »
cautonomo
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Un testigo del caso Pujol asegura que el clan volaba a Andorra con helicópteros de la Generalitat http://www.elespanol.com/espana/tribunales/20170308/199230754_0.html

cautonomo
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esasí
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Pret à Manger es una ca­dena bri­tá­nica de res­tau­rantes mo­dernos de co­mida rá­pida que ejem­pli­fica todo lo con­trario del Brexit: nombre fran­cés, co­mida or­gá­nica y fresca y em­pleados per­te­ne­cientes a 110 na­cio­na­li­dades en sus 374 lo­ca­les. O sea, nada que ver con el pro­tec­cio­nismo, ni el po­pu­lismo, ni el egoísmo, ni el ul­tra­na­cio­na­lismo, ni la xe­no­fo­bia. Pero sus pro­pie­ta­rios están más que preo­cu­pa­dos, y lo acaban de hacer saber con toda ro­tun­didad en la Cámara de los Lores. La comparecencia en la Comisión de Economía de la directora de Recursos Humanos de Pret à Manger, Andrea Wareham, ha sido tan… Leer más »
justicia
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La Fiscalía y la Guardia Civil vinculan a Puigdemont con un empresario que pagó comisiones del 3% http://bit.ly/2lJPYHf

yastamos
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worldnews
Guest
Pese al cre­ciente in­terés por Marruecos de las grandes em­presas in­dus­triales es­pañolas -más de un mi­llar de ellas se han es­ta­ble­cido en este país-, el sector fi­nan­ciero es­pañol sigue en re­ti­rada. La ad­mi­nis­tra­ción ma­rroquí con­si­dera que este sería un mo­mento ade­cuado para re­cu­perar el te­rreno per­dido. Las expectativas de crecimiento sostenido en este país del norte de África se mantienen. Además, Rabat se ofrece para ser el socio prioritario de España para concurrir juntos en los proyectos que están surgiendo en el resto del Continente. Los acuerdos de los bancos españoles con bancos comerciales marroquíes los consideran insuficientes para el… Leer más »
b
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b
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“Planes de pensiones ¿el timo de la estampita? pocos gestores se merecen las comisiones que cobran”
http://lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/planes_de_pensiones_el_timo_de_la_estampita_pocos_gestores_se_merecen_las_c

b
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Me ha gustado mucho el artículo de hoy, didáctico y para reflexionar

b
Guest

“Un Ibex en manos de los bancos y sin aportación de la tecnología es un Ibex en manos de Draghi…”
http://lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/un_ibex_en_manos_de_los_bancos_y_sin_aportacion_de_la_tecnologia_es_un_ibex

nobiliario
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La ca­pa­cidad de ahorro de los es­pañoles se ha in­cre­men­tado en el úl­timo año, aunque de una ma­nera muy de­sigual. Los vascos y los cán­ta­bros se si­túan como los más aho­rra­do­res, por lo que si­túan a las co­mu­ni­dades au­tó­nomas del Norte a una dis­tancia con­si­de­rable de las que están en el Sur. Los más jó­ve­nes, sobre todo los que se han in­cor­po­rado al mer­cado la­boral tras la cri­sis, son los que menos ca­pa­cidad mues­tran y por gé­nero las mu­jeres ganan por la mano a los hom­bres. Mucho se habla y se ha hablado del elevado endeudamiento de las familias españolas,… Leer más »
apostillando
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#8, cautonomo
Hombre no, el 4% se habrá salvado al menos…

Anonymous
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Suecia expulsa a cinco refugiados por la violación en grupo de un niño Cinco refugiados condenados por violar a un niño en Suecia serán deportados, ha fallado el tribunal de apelaciones. Los adolescentes llegaron a Suecia como refugiados no acompañados y forzaron al niño a entrar en un bosque para violarlo en grupo. El Tribunal de Uppsala les condenó en diciembre a poco más de un año en un centro de detención juvenil pero no los deportó por la situación de seguridad en Afganistán.Sin embargo, debido a la gravedad de la agresión, el Tribunal de Apelación decidió expulsarlos y prohibirles… Leer más »
Juanito Gonzale
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El PIB del 2008 teniamos menos deuda publica, pero mucha mas burbuja … Ahora tenemos mas deuda publica, pero quizá algo mas diversificada y sostenible la economia… Digo quizá, porque eso de que todos omiten los risgos, no significa para nada que esos riesgos no existen… Es un enorme error, eso de exagerar los peligros o hasta inventarlos, como ha pasado en años anteriores y ahora, como el viento ha cambiado, pasar a ignorar olímpicamente peligros reales… Que eso de las conspiraciones es un tema que la mayoria rechazamos, pero en el caso de los medios de comunicacion occidentales se… Leer más »
Precario
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Por apuntar creo que la recaudación anual del estado es de unos 400.000 millones. Si no que Droblo me corrija. Sería algo así como el 40% de la deuda. Con todos los matices y salvedades que las grandes cifras requieren… ¿No es como si un ciudadano con un sueldo de 30000€/año tuviese deuda por valor de unos 75000 €? Es una pasta sí, pero no debería ser el fin del mundo. Y como siempre se dice por aquí no es lo mismo si esa deuda es una hipoteca de una vivienda o una nave industrial que si es de pagar… Leer más »
Juanito Gonzale
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#23, Precario no es comparable con uno que cobra 30 000€ /año… ese tiene renta disponible para hacer frente a los pagos y seguir viviendo bien… Mas es el caso de un mil eurista que no llega al fin del mes… porque eso es lo que nos pasa como pais, tenemos déficit año tras año… Y a un mil eurista que no llega al fin del mes, el hecho de tener que pagar intereses le agrava aun mas la situación, porque aun menos llega a fin del mes… Y en esa situacion no se puede ni hablar de desendeudarse, porque… Leer más »
Anonymous
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Se han puesto las bases para la recuperacion económica y se ha utilizado a los ciudadanos como mortero.

No me parece justo, pero es que además me plantea muchas dudas si cuando la cosa despegue del todo se recompensará a los sufridos o se lo volverán a llevar los de siempre.

Juanito Gonzale
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#25, Anónimo despues de la ultima crisis las elites decidieron aprovechar la excusa de la crisis para poner al currito europeo a la par con el asiatico, africano etc… globalizar las condiciones de los curritos, vamos… Mala malisima idea… sobre todo para Europa, que el unico poder que tiene, reside en sus ciudadanos y en gran parte en su poder adquisitivo… Se dieron cuenta hace un tiempo y dejaron la canción de la austeridad y permitieron a los estados endeudarse para mantener el estado del bienestar… No por amor al currito, sino porque se les hundia el chiringuito… La zona… Leer más »
Anonymous
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23, Precario ojo, que además de la deuda pública, también está la privada

Tano
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Muy bueno Droblo.

Estoy dando el PIB justamente ahora a mis alumnos de primero de bachiller. Me pregunto:

¿Podríamos considerar al PIB per cápita como un “tosco” indicador del nivel de productividad de un país? Sé que hay estados como Arabia Saudí donde no sería significativo; pero estoy pensando en países industrializados exclusivamente.

Me gustaría saber vuestra opinión.

santi27
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Sin ser un erudito lo del PIB nunca lo he visto del todo claro porque bueno si en china se venden 2.5 veces mas coches que en USA se construyen 3 veces mas viviendas y se consume 4 veces mas alimentos a que se debe que PIB sea un 40% inferior. Pero incluso podemos verlo de otra manera y es que el PIB de USA es 100veces superior al de Vietnam pero USA no fue capaz de ganarles una guerra. Y es que creo que mas allá de los números hay un intangible tanto humano como social que es difícil… Leer más »
oreidubic
Guest
Bueno, Droblo… han pasado años pero reflejada mi afirmación…. que una cosa es lo que se factura, otra lo que se gana y otra lo que se vale.. que no es lo mismo deber el 100% del PIB aquí, que en Grecia….. en Grecia volaron los dineros enteros… aqu´ñi solo un 4%— Por cierto Santi27… por motivos de viaje (en estos momentos estoy en Bangkok esperando a hacer la maleta, porque cojo un vuelo nocturno) no pude corroborar lo de tú colega… Sí, hay la discoteca apocalipse Now… sí, la cabina del DJ es la de un helicóptero americano… sí,… Leer más »
oreidubic
Guest

Y no dejé el pabellón muy alto… fui a empatar.. pero con más salero y desparpajo que Unai Émeri… porque si iba a perder es para cortarle las gónadas…

cinetux.online
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gracias por el sitio

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