Articulos - 17 mayo 2013

La semana en los mercados

bkHay ocasiones en que los dirigentes toman decisiones que coinciden bastante con ideas y propuestas que yo llevaba pensando hacía tiempo e incluso que he escrito en esta web como cuando en abril de 2009 abogué porque las cajas se convirtieran en bancos y pagaran las ayudas públicas cediendo su propiedad al estado, algo que acabó pasando… lástima que cuando se hizo fue tan tarde que ya las cajas tenían valor negativo. Hay más ejemplos pero hoy me quiero fijar en una propuesta que hice en enero de 2012 y cito textualmente:

…voy a hacer una propuesta que creo sería un buen regalo de Reyes para la economía real si BCE me hiciera caso… Yo propongo que el BCE establezca como tipo oficial de sus depósitos el -1%, que a los bancos les cueste mucho dinero en intereses no hacer su trabajo (estableciendo un importe mínimo de depósitos por banco al 0%, tan sólo castigando los excesos). Y si a pesar de eso siguen empeñados en hacer lo mismo, como BCE es una institución pública europea, que todo el beneficio obtenido en estas operaciones se destine a ayudar en algunos costes de la UE. De este modo, o los bancos mueven más el dinero o reduciremos gastos a su costa”

Curiosamente, BCE ese verano movió ficha y bajó al 0% el tipo al que retribuye a los bancos el exceso de liquidez. ¿Consecuencia? Como podéis ver en esta imagen del gran Perpe en los últimos meses las entidades financieras de la €zona han dejado de depositar en BCE 700 mil millones de €.

ECB Deposit Facility Rate May 2013

Gran parte de este importe está en las cuentas tesoreras de cada banco, otra simplemente desapareció por las devoluciones de las LTRO´s (algo positivo porque reduce el balance de BCE dejándole más capacidad de acción) y del menor volumen de las subastas de liquidez a corto plazo pero es lógico pensar que algo de ese importe ha ido destinado –y ha impulsado con ello la rebaja en su rentabilidad- a la compra de deuda pública, facilitando y abaratando la labor de las Haciendas de cada país. Por lo tanto, queda claro que el resultado de esa decisión ha resultado positivo. Pues bien, año y medio después de que yo lo propusiera ahora se empieza a hablar de poner este tipo en negativo porque sigue sin llegar la liquidez a la economía real, algo así como forzar a los bancos a prestar sí o sí porque si no, perderán dinero. Lo bueno es que Dinamarca ya hizo esto en julio de 2012 (los bancos que depositan su exceso de liquidez en el banco central deben pagar un 0.20%) por lo que podemos aprender de su experiencia.

¿Mi opinión? Primero, creo que no deberíamos mitificar tanto las políticas monetarias como solución a todos los males y su impacto será limitado, no es la panacea. Y segundo, a pesar de que mi ego se alegra de que consideren una propuesta mía, se quedaría corta si no va acompañada de una reforma –que no se hará- que limite las inversiones de los bancos en deuda pública. Sin esto, la medida abaratará –y será positivo, no digo que no- las emisiones de deuda a corto plazo de todos los países (podríamos ver letras a 3 meses en España casi al 0% probablemente) pero en España los bancos preferirán eso antes que prestar dinero a emprendedores en un país con tanto paro, tanta morosidad bancaria y tan poca confianza en el futuro. No obstante, que lo hagan y que sean radicales, que lo pongan el -1% porque es momento de decisiones valientes, imaginativas y arriesgadas. Eso sí, todo esto lo acabarán pagando los ahorradores que cada vez recibirán menos rentabilidad en sus depósitos y tiene el riesgo –todo hay que decirlo, la situación actual no es la de hace año y medio- de promover aún más la actual burbuja de dinero buscando mayor rentabilidad y despreciando el riesgo, por ejemplo en bolsa o en renta fija emitida por empresas poco solventes, justo en un momento en el que esto ya está pasando. Otro riesgo no despreciable es que haya una fuga de liquidez a otras áreas económicas… así que espero lo piensen bien.

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De hecho, en los mercados, a excepción del Ibex que sigue comportándose de forma errática, las cesiones puntuales que hay son únicamente motivadas por rumores de un fin de la QE de la FED mientras se suceden los máximos históricos en Wall Street y el Dax y la sensación de que estamos en una burbuja propiciada por el dinero barato de los bancos centrales (como ya pasó con la inmobiliaria) se hace patente como comenté el otro día con datos tan sorprendentes como la alta proporción de acciones USA compradas a crédito, en niveles similares a los años 2000 y 2007, anteriores techos de mercado. Es decir, se arriesga cada vez más para conseguir la rentabilidad que la deuda de buena calificación y las entidades financieras más solventes ya no ofrecen. Exactamente igual que los años posteriores a las fuertes rebajas de tipos de interés tras el 11-S de 2001. No aprendemos y esta euforia –especialmente absurda en la €zona cuando acumulamos 6 trimestres consecutivos de bajada del PIB- podrá durar una semana o una década pero me temo acabará mal. Y cada vez las crisis son peores…

Algunos links.

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Anonymous
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Blesa al talego. Por fin entra uno.

ççç
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Las acciones USA están desconectadas de la realidad http://dlvr.it/3NTRK1 

ççç
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Agenda del dia http://dlvr.it/3NTRFq 

8bizcocho
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Entre los adolescentes colombianos se ha puesto de moda un peligroso juego sexual en grupo denominado «la ruleta». Consiste básicamente en que mientras las chicas bailan, los chicos las van penetrando rápidamente sin ningún tipo de protección y el que primero eyacula pierde. Todo esto con unas cuantas copas de más. Tal y como informa el diario ADN.co, este tipo de juegos se han puesto de moda desde hace un año y son responsables de embarazos no deseados entre menores de edad. «La idea era demostrar quién era el que más aguantaba, pero no pensé que pudiera quedar embarazada, porque no era mucho tiempo, solo un… Leer más »
0alPP
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8bizcocho
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izo
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Alemania o La Troika, que para algunos ya comienza a ser lo mismo, podrán tener sus dudas sobre el nivel de capitalización de la banca española y sobre el proceso de saneamiento de sus balances. Pero los datos objetivos sitúan a sus principales bancos privados, al margen de sus bien protegidas cajas de ahorros regionales, muy por debajo de las ratios de capital que tienen los principales grupos financieros españoles. Desde Santander a Bankia, la entidad sistémica nacionalizada, han cerrado el primer trimestre del año con más de un 10% de core capital, según el criterio de la Autoridad Bancaria… Leer más »
666
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La troika recomienda a España que solicite un nuevo rescate financiero http://elconfi.de/142-120975 

666
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Japón está rescatando al Tesoro español, opina el Banco de Inglaterra http://www.expansion.com/2013/05/15/mercados/1368618600.html …

b
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La puesta en marcha en Italia del impuesto a las transacciones financieras, más conocido como Tasa Tobin, ha provocado un desplome del 18% en el volumen de negocio diario de acciones italianas en los meses de marzo y abril. Según los datos recogidos por Credit Suisse en su Europe Chartbook publicado esta semana, la contratación en el mismo período de otras acciones europeas ha subido en torno al 8%. La caída en picado de la actividad bursátil en Italia pone en peligro las expectativas del Gobierno español de captar hasta 5.000 millones de euros anuales con esta tasa. España es… Leer más »
10
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izo
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Alemania y Francia reconocen que su cooperación es clave para superar la persistente crisis económica de Europa, pero las declaraciones del jueves de los líderes de las dos principales economías del continente sugieren que todavía tienen prioridades divergentes. El presidente francés, Francois Hollande, argumentó que la eurozona de 17 naciones se debería integrar más, y pidió a largo plazo una mayor reunión de recursos políticos y financieros. Hollande está a favor de relajar las medidas de reducción de la deuda para ayudar al crecimiento de la economía. Merkel, quien ha rechazado la idea de mancomunar la deuda europea, dice que… Leer más »
kécosas
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España ostenta el récord de aforados: 10.000, frente a ninguno en Alemania http://elconfi.de/2-121000 

0alPP
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Blesa fue compañero e íntimo de Aznar, os recuerdo…

Anonymous
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Miguel Blesa (Jaén, 1947) era el amigo fiel y responsable de José María Aznar(Madrid, 1953). Compañeros de academia para preparar la oposición a inspector de finanzas del Estado a mediados de los 70, debutaron juntos como funcionarios de Hacienda en Logroño, su primer destino, donde forjaron la base de su inquebrantable relación, antes de que el futuro presidente del Gobierno se iniciara en la arena de la política como diputado por Ávila a principios de los 80. Aunque sus vidas profesionales transcurrieron de forma paralela, el ascenso al poder del Partido Popular en 1996 permitió que sus caminos volvieran a cruzarse de… Leer más »
Optimix
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Inmobiliarias recortan un 60% los números rojos hasta marzo http://t.co/le1merrtmV 

mmm
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Las otras causas pendientes del expresidente de Caja Madrid http://t.co/kLzMgCACKW  

q
Guest

Blesa está en la cárcel gracias a Manos Limpias

q
Guest

Mientras el crédito bancario a familias y empresas encoje, la financiación para las administraciones públicas sigue creciendo. En un año, su peso sobre el total del crédito ha subido un punto y medio, hasta el 8%. BBVA y Santander encabezan la lista.

fyahball
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Droblo, si no me equivoco fueron unas palabras de Draghi en la última conferencia del bce, sobre esto de los depósitos, lo que volvió loco a los especulatas del eurodolar, y luego al día siguientes salieron comentarios diciendo que sí y que no, y que ya se verá… mientras un italiano del bce dijo tb que el euro podría tener tasas negativas, etc… ayer malos datos usa, y el dolar, rompió un canal alcista por arriba en el gráfico semanal, mientras malos datos de paro usa de ayer y mal dato del indice de philadelphia empujaron arriba el euro y… Leer más »
321
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Se ha hablado estos días de un pacto de Estado para afrontar la crisis y las medidas que haya que adoptar para recuperar la competitividad y el empleo en España. Con independencia de la posibilidad de cerrar o no acuerdos amplios en materia económica, lo cierto es que el Gobierno está intentando reducir el déficit de las finanzas públicas y sentar las bases de la recuperación de la economía. Desde esta perspectiva, los cambios introducidos en la fiscalidad indirecta tienen como objetivo aumentar la recaudación minimizando su potencial impacto negativo sobre la actividad productiva, lo que conduce de manera inevitable… Leer más »
fyahball
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por lo visto, malos datos USA empujan al euro para aarriba, y son risk on, dando confianza de que el qe seguirá; buenos datos USA empujarían el euro para abajo, sobretodo datos de paro,… dicen que los índices usanos corregirán un 20% mínimo en cuanto quiten el qe o lo empiecen a relajar

colores
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Quieren ver , por que la declaración de la renta de la Princesa le sale a devover , pobrecita , este ser lleno de virtudes ,que no se le hagan sufrir y que pague a Hacienda lo que buenamente pueda, que bastante tiene con ver a su marido en todos los papeles, acusado injustamente, es lo que tiene las malas compañías que los llevan por mal camino, incluso a las mejores persona…que si Urdangarin cogía el dinero era por educación, por no hacer un feo…y a Miguelito Blesa , otra injusticia….. un gestor maravilloso , injustamente encarcelado, la envidia que… Leer más »
fyahball
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respecto a 22: eso para tener una idea, pero bueno, ya se sabe que el euro puede subir con malos datos usanos, con buenos datos usanos, con malos datos ue, con buenos datos ue,… etc, 

fyahball
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Si no me equivoco ayer los índices usanos subían con malos datos de usa, lo que quiere decir, que la liquidez seguirá mientras salgan malos datos y seguiráan subiendo,… por lo visto, el segundo trimestre usano al igual no es bueno y por tanto, seguirán con la impresora,… así es la “lógica” de los mercados

colores
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25.

El plan PIVE es insuficiente , el Gobierno tendría que comprar 100.000 coches de lujo oficiales y ponerlos todos a circular por las autopistas( eso si en las autopistas hacer cada 200 metros una rotonda), así fomentaría la industria automovilística, las distribuidoras de combustibles y las autopistas,  en cada gasolinera un puticlub, un micro casino y un aeropuerto, se crearía empleo y pararía las perdidas de estos sectores y fomentaría la marca España…….

Radical
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Press
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Se veía venir. The Daily Telegraph debía reparar el estropicio de Jeremy Warner, un personaje que titula como confirmación oficial lo que él mismo luego reconoce que es sólo una interpretación, al más puro estilo amarillisa pero más dañino por su irresponsabilidad por perjudicar a todo un país. y como no ha rectificado su clamoroso exabrupto de ‘España es oficialmente insolvente: saque su dinero mientras pueda’, ha tenido que ser un colega el que venga en su auxilio y en el del periódico conservador británico, para intentar recuperar el prestigio perdido, al menos entre los españoles. Y como era previsible,… Leer más »
Tril
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colores
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The Daily Telegraph rectifica…!!!!!ahora somos héroes!!!!!!…la pregunta es ¿ cuanto ha costado? la rectificación…………

saludos

Juanito Gonzale
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A ver si he entendido bien: Los bancos centrales inyectan dinero a los bancos y nos lo venden que es para salir de la crisis o para que no se hunda el sistema financiero, o para activar la economía real y otras milongas. Cuando llevamos ya casi 15 años que los bancos lo que hacen es hinchar burbuja, tras burbuja… ¡Acciones a crédito! ¿Que es lo siguiente, ir directamente a Las Vegas? La burbuja inmobiliaria, aun siendo una burbuja, buena parte del dinero entro en la economía real, llego hasta las PYMES y las familias. Ahora han remediado esto, la pasta no sale del circulo financiero… Leer más »
Radical
Guest
Press
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Viernes de Blesa, que le gana a todos en las portadas por goleada, es un decir. Los conceptos más repetidos: se veía venir, ya era hora, a ver si es el principio de algo, quién será el siguiente. Ni el no-pacto de Rajoy con patronal y sindicatos aunque con acuerdos puntuales, ni el déficit autonómico a la carta o menú para todos compiten con la noticia no sólo del día sino de muchos días, meses y años. Pero se destaca la rueda de prensa de Rajoy, primera en solitario desde casi siempre, sin la carabina de un dignatario extranjero. BLESA.… Leer más »
yastamos
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Jesús N.
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Estando de acuerdo en todo lo que se dice en el artículo, debo matizar, estamos hablando de liquidez casi como un equivalente de la solvencia, pero el problema de la banca no es la liquidez, de hecho, desde septiembre los depósitos están subiendo, es la falta de capital. Diréis ¿no se acaba de recapitalizar a los bancos con 40.000 millones? ¿No acaban de traspasar sus activos problemáticos a un banco malo? El problema es el siguiente, según mi análisis se han traspasado pocos activos y a un precio ligeramente alto. Por lo tanto veremos ahora un fuerte descenso del precio… Leer más »
Press
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 Marta Garijo pregunta en Invertia: ¿Españoles llorones? Y dice que el coste medio de la deuda alemana es solo 0,4 puntos menor; Alemania pagó en 2012 un tipo de interés medio del 3,53% por la deuda que tiene viva frente al 3,9% de España, unos datos que pueden sorprender pero que se explican por la estrategia de colocación de deuda que ha seguido cada uno. Miguel Alba destaca en Vozpopuli que Angela Merkel intenta desestabilizar de nuevo a la banca española para tapar las vergüenzas de las cajas alemanas, El Gobierno no tiene intención de utilizar más fondos del rescate… Leer más »
Jesús N.
Guest

A nivel europeo, y global, la cosa es ligeramente distinta, el problema es que la llamada “economía real” está demasiado endeudada, entonces ¿a quien van a prestar los bancos, qué dinero van a mover? La opción son, quitas de deuda, o bien inflación. El banco de Japón ha movido ficha, y a España no le beneficia en nada.

Juanito Gonzale
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#38, Droblo
Gracias Droblo. Por lo menos los problemas internos que tenemos les impiden financiar los muchos futuros Fannie mae y  Freddie mac’s… Mejor malgastar el dinero en casa que malgastarlo fuera… ¡Joer qué mal suena eso!  Aunque ya me he perdido con mi criterio, no sé qué es mejor o peor. A veces pienso que habrá que dejar que caiga todo este castillo de naipes, porque creo que la caída es inevitable y cuanto mas nos empeñamos en mantenerlo en el tiempo mayor sera el desastre…

@droblopuntoes
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La semana en Asia por Perpe: Semana 20 http://dlvr.it/3NXqK8 

Press
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Franciso Núñez destaca en primera de El Mundo que Gabriel Elorriaga, presidenTe de la Comisión de Hacienda del Congreso, tilda de ‘error’ la subida de impuestos de Rajoy; cree que subir la presión fiscal en una recesión es ‘inútil’; en ningún país ‘pagan tanto las masas salariales como en España’. Información de Yago González en primera plana de Expansión: Así es la nueva Ley de Emprendedores (que se aprobará ‘en los próximos días’); aluvión de cambios fiscales y financieros para revitalizar a las empresas españolas. ABC adelanta también en portada algo de lo que aprobará ‘este mes’ el Consejo de… Leer más »
Juanito Gonzale
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Ayer me tope con información sobre empresas con mucho I+D+i en Israel.
Me doy cuenta que no me acuerdo haber hablado de ese país en el foro. No sé, seria interesante un articulo sobre ellos…

Anonymous
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Todavía recuerdo las críticas a ZP por favorecer a Cataluña…
Rajoy permitirá a Mas el 1,96 de déficit para que no dependa de ERC http://elconfi.de/2-121084   
Son todos iguales

Anonymous
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NUESTRA maquinaria económica, la que nos permitía generar riqueza con la que financiar los niveles de renta y bienestar de que disfrutábamos, se ha gripado, sumiéndonos en la mayor y más larga crisis de la historia reciente. Pero nuestra maquinaria política, la que nos permitía garantizar derechos y defender libertades en un clima de tolerancia relativa, se ha gripado también, mostrándose incapaz de encontrar espacios de acuerdo donde encontrar soluciones eficaces a los graves problemas existentes. Todo ello genera una amplia desafección respecto a los políticos y un estado de ánimo colectivo dominado por la indignación y el pesimismo.  Las encuestas… Leer más »
RubenKwertson
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#18
Sí, y como de costumbre en este País, LA FISCALÍA haciendo labores de abogado defensor. ¡Es increíble, tan increible que tampoco ha sido el único ni será el último caso en que este tipo de aberración ocurra. ¿Que pasa en la Justiia española? ¿Que pasa con los Fiscales? ¿De parte de quién están?

hptkdodeporvida
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afortunados aquellos que renuevan en mayo…
la leche¡¡¡ bajadon..otro dia mas
 

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