No hace muchos días, estando el Ibex en 9500, alguien en el foro comentó si sería bueno comprar Ibex si bajaba a 9000 y yo le contesté que si perdía el 9000 lo que habría que hacer es vender y si subía de 10 mil comprar. Sé que es difícil, que todos tenemos en la cabeza la idea de comprar al precio más barato pero es que sólo sabremos si es barato a toro pasado. Santander parecía barato a 9, y a 8 un chollo, y a 7 regalado…y esta semana lo hemos visto por debajo de 5. Comprar en tendencia bajista es muy peligroso y para apostar por un rebote hay que dejar que la acción suba sin estar nosotros dentro y sólo si rompe resistencias, entonces apuntarnos a ese movimiento. Comprar cuando sube y vender cuando baja y no al revés. Sé que es muy difícil pero ya que esta semana hemos hablado de aprender cosas positivas de toda esta negatividad, si conseguimos aprender eso en este año nefasto para la renta variable, esa lección nos valdrá para toda la vida. Y es aplicable a todas las inversiones.

Pero sigo leyendo artículos de prensa hablando de valores “seguros” (el sábado en el 5 Días por ejemplo recomendaban 5 valores concretos -que han caído con fuerza durante esta semana- denominándolos “grandes valores a prueba de tormentas”), el otro día en Tele 5 “Mi cartera de Inversión” oí algo así como que los momentos bajistas hay que aprovecharlos para comprar valores baratos (sic) a largo plazo que dejar a nuestros hijos para que puedan venderlos con mucho beneficio…eso pensarían quizás muchos de los que compraron acciones de Bear Stearns, Lehman Brothers, Fannie Mae…o quienes compraron SAN a 11 euros y se doblaron a 9 para dejar la media en 10. Nadie que compra lo hace pensando que el precio no es barato, faltaría más. Parece que hay cierto interés mediático en que la gente haga justo lo que no debe hacer que es invertir sin un tope máximo de pérdidas. Si ese tope hubiera existido nadie -ni individuos ni fondos ni bancos- estarían perdiendo lo que este año están perdiendo. Y no vale hablar de la rentabilidad por dividendo cuando hablamos de pérdidas del 50%, hace poco leí un artículo de febrero recomendando comprar por ese motivo …al que sacrificó entonces su liquidez poco le importará el dividendo. Entiendo que lo políticamente correcto es decir a los usuarios de medios económicos -que suelen ser accionistas- que no ejecuten sus pérdidas…pero lo políticamente correcto no sirve como herramienta de inversión. No olvidemos que la empresa (Berkshire Hathaway) del más prestigioso inversor mundial -Warren Buffet- lleva acumulada en el año una pérdida superior al 40% y él sigue defendiendo su filosofía de comprar cuando ve la oportunidad y aguantar aunque sea décadas pero, ¿Cuántos tenemos tanto capital como para no preocuparnos durante años de nuestras inversiones viéndolas caer a ese ritmo?

Por otra parte, sigo insistiendo en que todo apunta -en la economía real- a que lo peor aún está por llegar. Prueba de ello es este gráfico de los beneficios de las empresas que componen el SP500: han bajado casi el 50% en los últimos 14 meses pero aún está por encima de momentos de bonanza de otras épocas, incluso ajustándolo a la inflación. Esto da la razón a los que creen que esta crisis es tan profunda porque venimos de la mayor burbuja de la Historia

Cambiando de tema: Hay una pauta muy estudiada en USA que dice que las vísperas de fiestas suelen ser días alcistas, quizás hay menos aversión al riesgo, y así las fiestas más entrañables suelen coincidir con un día anterior alcista. Una de estas fiestas entrañables es el 27 de noviembre, día de Acción de Gracias en USA, que tiene la peculiaridad -según los estudios estadísticos- que mantiene la misma pauta alcista también el día después. Como esta semana cae en jueves, invita a un trade comprando al cierre del 25 o apertura del 26 y vendiendo el 1 de diciembre. Y como muchos están comentando esta pauta, es posible que se cumpla simplemente porque todos hagan lo mismo…Yo os lo paso como idea de trading, nada más. Personalmente, y ya que ahora se mueven de forma paralela, si creo en un rebote bursátil compraré crudo (u oro) antes que acciones (aunque en el crudo los analistas ya han pasado de un objetivo de 200 a uno de 40)

El dato de la semana.-

Como dato de la semana uno que no entiendo cómo ha pasado tan desapercibido: El Bank of International Settlements ha publicado el valor total de deudas y apuestas en derivados en todo el mundo, alcanza la cifra de $596 billones es decir, 10 veces el PIB mundial. Como complemento a esta cifra que es a mi juicio absolutamente mareante os pego esta tabla -siempre aproximada- de los PIB´s de las principales economías del mundo (los que tienen una R al lado son los que están en recesión o lo estarán en breve):

Algunas opiniones.-

• ¿Gestores de fondos inocentes?
  
• Una buena idea que no cuaja porque perjudica a Alemania
  
• La crisis económica global descrita a pequeña escala
  
• Los propios directivos de las compañías se equivocan comprando acciones a pesar de tener mejor información que nadie (el artículo habla de dos casos pero en general los insiders llevan comprando acciones de sus compañías durante meses en proporción superior a la media y perdiendo a revaluación mucho dinero), otro motivo para ser cautelosos.
  
• De negar la crisis a esto
  
• Para fiarse de las cifras, justo en la semana que hemos conocido un buen IPC americano (la mayor bajada en un mes desde 1947)
  
• Teun Draaisma (Morgan Stanley):
  Tuvimos un mercado bajista entre 2001 a 2003, pero cuando subió un 28% desde mínimos entre septiembre de 2001 y abril del 2002, es decir durante mucho tiempo, no fue fácil ver en ese período que se seguía en un mercado bajista…
• Una muy buena idea para los inversores a largo ya que pueden dejar de pagar comisión de custodia y a la vez cobrar intereses por su cartera de acciones:
  

La opinión de la semana.

Francisco J. Laporta (catedrático de Filosofía del Derecho de la Universidad Autónoma de Madrid):

En la realidad las cosas funcionan según el tipo de agente que actúa en el mercado. Si somos usted o yo las reglas son inflexibles, y nos hundimos o nos salvamos solos. Y por lo que respecta a la responsabilidad, si se da el caso de que somos actores económicos individuales, modestos, con un cargo sin brillo en alguna pequeña sociedad anónima, hemos de tener cuidado con lo que le hacemos a los demás, a la sociedad o a los socios porque enseguida nos empapelan. Deberemos mantenernos siempre alerta para no dañar a nadie por culpa o negligencia, enterarnos bien de todo lo que pasa en nuestra pequeña sociedad y estar prestos a responder. Pero si uno es consejero de una gran entidad financiera las cosas cambian misteriosamente. Mimado con retribuciones de escándalo, parece destinado a reunirse de vez en cuando en la última planta sin enterarse de lo que pasa debajo. Si las cuentas van bien hoy, nada que objetar. Pero si se tuercen súbitamente mañana, tampoco pasa nada. En el peor de los casos se irá usted a casa con un buen pellizco. Ni siquiera cabe pensar que sociedades así puedan desaparecer por los efectos del mercado. Hay demasiada gente cuyos trabajos y ahorros penden de ellas. Y, claro, en seguida se abjura de la antigua fe y de las virtudes de la competencia y se recurre al Gobierno para salvarlas de la quema. De lo que hayan hecho sus responsables no se habla. El villano ha sido el mercado.

Datos para la reflexión.-

• El crecimiento español:

• La €zona entró oficialmente en recesión el viernes pasado al sumar dos trimestres consecutivos en crecimiento negativo. Japón lo hizo este lunes.
• El indicador de crecimiento anualizado ECRI se desplomó de -24,6 a -25,9, tercer mínimo histórico consecutivo desde que existe en 1949.
• Según un reciente estudio de la compañía financiera Absolute Return Partners LLP, la banca europea (incluida la británica) mantiene una deuda viva (pendiente de cobro) superior a los 3,5 billones de dólares en los mercados emergentes, casi tres cuartas partes del crédito total concedido a los mercados en desarrollo de Europa del Este, América Latina y Asia durante el periodo del boom crediticio (4,7 billones de dólares). Y una cifra muy superior a la sangría de pérdidas que ha provocado hasta el momento la crisis financiera a las entidades de medio mundo (2,8 billones de dólares, según los últimos cálculos del Banco de Inglaterra). Los préstamos transfronterizos que ha concedido la banca europea y británica a los mercados emergentes representa el 21% y el 24% de su PIB, respectivamente. Una cuantía muy superior a la exposición de la banca estadounidense, próxima al 4% de su PIB, o la banca de Japón (5%).
• La semana pasada el crudo cerró con caídas del 6.6%. El lunes el crudo cerró por debajo de 55$, el cierre más bajo en 22 meses. La tendencia se aceleró y el jueves tocó mínimos de 3 años y medio.
• El lunes salió el indicador de manufacturas de la FED de Nueva York, Empire State, bajando a -25,43, nuevo mínimo histórico.
• El iTRAXX Crossover (índice que mide el costo anual de asegurar deuda corporativa frente a un posible impago) más utilizado (los hay de diferentes periodos) volvió a subir durante la semana denotando un aumento del miedo a más quiebras y defaults, superando este jueves los 925 puntos y marcando nuevos máximos históricos.
• El martes salió una cifra de flujos de capital entrante en USA muy alta (la mayor en tres años: la entrada neta de dinero hacia los activos en USD superó 143.4 bn.$ frente a los 25 bn. previstos por el mercado) lo cual explica la apreciación del $ y que ante el aumento de la aversión al riesgo a nivel global los inversores prefieren la primera economía del mundo. En mi opinión la cifra es tan grande más por repatriaciones de capital de multinacionales y fondos de inversión norteamericanos que por extranjeros invirtiendo en USA pero es una buena señal para ser optimistas en cuanto a que USA encuentre compradores para toda su deuda.
• Relacionado con lo anterior, Usa cada día depende más del dinero chino.
• El martes el Indicador de sentimiento del sector constructor de NAHB bajó de 14 a 9, nuevo mínimo histórico.
• Lo más curioso de la sesión bursátil USA del martes fue que aunque acabó en positivo gracias a la subida final, los valores que bajaron superaron a los que subieron en número (en una proporción aproximada de 7 a 4), dejando una divergencia bajista (nunca es bueno que los índices suban con muy pocos valores) que se cumplió al día siguiente.
• El miércoles el sectorial financiero USA tocó mínimos de 12 años (casi 13) por segundo día consecutivo y el Nasdaq de cinco años y media por segunda semana consecutiva y el SP500 a niveles no vistos en 11 años y medio. El jueves profundizaron esos mínimos (a los que se sumó el Dow, de 6 años) que no fueron seguidos por ninguna otra bolsa de las que suelo seguir, ni europea, ni asiática ni latinoamericana. 
• Las actas de la FED que se hicieron públicas el miércoles dieron una fecha para el final de la crisis de crecimiento: verano de 2009.
• Comparación gráfica de cuatro tendencias bajistas bursátiles.
  

Resumen del día día de los mercados.-

Viernes
Tras el fuerte -en porcentaje y volumen- rebote USA del jueves tras marcar dos de sus índices (y el sectorial financiero) mínimos de años, tocaba subida…Y se cumplió el guión: Japón subió 2.72% pero fue de más a menos y ese cierre fue la mitad de subida que el máximo del día. Europa abrió subiendo el 3%, también la mitad de lo que marcaban los futuros el jueves noche. En un rango en torno al +3% estuvo toda la mañana Europa salvo un bache a las 11 tras la confirmación oficial de la recesión en la Eurozona. Según se acercaba la apertura americana un par de malos resultados empresariales, el nefasto dato USA de ventas minoristas y las advertencias negativas de Nokia rebajaron las ganancias en Europa pero USA abrió bajando el 1.5% y reduciendo esas pérdidas y se volvió a subir por encima del +3% y incluso el Dax superó el 4%. Un espejismo, a la media hora USA rompió niveles de apertura a la baja liderando el Nasdaq las bajadas que antes de la hora ya superaba el -3% y antes del cierre europeo el -4%. Con todo, Europa consiguió cerrar con subidas algo superiores al 1% si bien en mínimos del día. USA -aunque bajó algo más por la tarde- tuvo por segundo día consecutivo una reacción alcista desde mínimos que lo llevó al positivo. Pero esta vez no se pudo sostener ahí y en la última media hora aparecieron muchas ventas y se cerró en zona de mínimos con pérdidas fuertes que de media entre los 3 índices superaron el -4%.

Lunes
Volatilidad en las bolsas asiáticas para acabar el día mixtas y de media con pocos cambios, un crudo y un € más bajo y un yen más alto. Europa abrió con bajadas -siguiendo la tendencia de la sesión del viernes en USA- de poco más del 1% que se aceleraron en torno al -3% debido sobre todo al desplome de los valores bancarios (mínimos históricos de UBS por ejemplo), quizás frustrados por la falta de medidas concretas en la cumbre del fin de semana. Un sorpresivo buen dato de producción industrial USA alejó a Europa de mínimos (y puso en positivo al crudo) si bien no pudo evitar una apertura americana cercana al -2%. Y antes de la hora de sesión USA, Europa volvía a perforar los mínimos si bien sólo el Ibex (muy perjudicado por el desplome del SAN) superó el -4%. Al cierre, la media se situaba en torno al -3.5% Y si bien USA rebotó hasta marcar máximos en terreno positivo, la última media hora fue de ventas agresivas y cerró en mínimos perdiendo de media en torno al 2.5%.

Martes
A pesar de la bajada de más del 2% en Japón y del desplome de China (-6.31%) Europa abrió con pocos cambios. Tan extraño resultaba que antes de la hora ya se bajaba el 1% y unos minutos después el 2% para rebotar desde ahí con la ayuda de las bajadas de los tipos de interés interbancarios. Pero el rebote fue muy limitado hasta los buenos resultados de HP (con subida de previsiones para 2009) y la fuerte bajada (la mayor en un mes desde 1947 gracias al desplome del precio del crudo) de los precios de producción industrial, que redujeron las pérdidas al mínimo antes de la apertura USA. Ésta fue plana, optando los primeros minutos por las alzas -sin llegar al +1%- con la ayuda de la mayor cifra en tres años de entrada de capital extranjero en USA (TICS) y que se contagiaron a Europa. A la media hora de sesión se perdieron los avances y pocos minutos después tanto USA como Europa estaban en negativo, luego pasaron al positivo (el Dow Jones llegó al +2% gracias sobre todo a HP) y eso fue lo que imperó y así Europa pudo cerrar de media en +1% (+0.38% el Ibex, +1.85% el Ftse) mientras USA mantuvo el tono positivo durante poco tiempo ya que el índice inmobiliario NAHB salió con un nuevo récord bajista y enfrió los ánimos. El Nasdaq, el más flojo de los índices, llegó a rozar el -4% mientras el Dow bajaba la mitad y el SP rozaba unos mínimos anuales que sí fueron atravesados por el sectorial bancario. Con todo, una recuperación en la última hora -que no ocurrió en las bolsas latinoamericanas que cerraron con fuertes pérdidas- apaciguó los ánimos, consiguiendo un cierre en positivo y con el Dow subiendo casi el 2%.

Miércoles
Japón con moderadas pérdidas (el banco MUFG dio malos resultados y el Sumitomo anunció ampliación de capital) no continuó el optimismo USA del día anterior si bien China rebotó con fuerza. Europa abrió plana y a la hora ya bajaba 1%, y se estabilizó en esa zona, frustrados los intentos de rebote por la debilidad del sector financiero. Al final de la mañana unas malas cifras financieras de Basf llevaron a Europa a mínimos, superando el -2% salvo en el caso del Ibex (Tef funciona de momento como valor refugio). Un buen IPC USA se vio diluido por una nefasta cifra de permisos de construcción, lo que deja sin esperanzas de una rápida recuperación al sector y las pérdidas se acentuaron llegando el Dax a rozar el -4% y el Ibex el -2%. Esos fueron los mínimos de la mañana ya que USA abrió sólo con moderadas bajadas (no superiores al -1%) e incluso estuvo minutos en positivo. Esos fueron los máximos del día ya que USA tomó la senda bajista y bajó con violencia superando tanto el SP como el Nasdaq el -3%. Con este “aliado” Europa cerró entre el -3.74% del Ibex y el -4.92% del Dax. Tras este cierre el Nasdaq marcó nuevos mínimos de 5 años y medio y en la última hora también marcó mínimos el SP500, esta vez de 6 años y ambos llegaron a bajar algo más del 6% en el día y el Dow el -5%, siendo los cierres en mínimos. El sectorial bancario cayó el 11% y la “estrella” fue Citigroup (-23%)

Jueves
Desplome de casi el 7% de la bolsa japonesa (y cerrando en mínimos), caída del crudo y del € y subida del yen. Europa abrió cayendo algo más del 2%, menos de lo que se temía, pero pronto se supero el -3% y ahí se estabilizó de media para mejorar al final de la mañana impulsada por la banca inglesa, muy favorecida por las ayudas estatales y la agresiva rebaja de tipos de Suiza que llevó a los índices a perder de media “sólo” el 1%. Esos fueron los máximos del día ya que el paro semanal USA salió altísimo y eso llevó a Europa de nuevo por debajo del -3% y llevó a USA a abrir en mínimos anuales del SP500 y del Nasdaq por segundo día consecutivo. Con todo, abrió bajando menos del 1%, lo que pasa es que en pocos minutos fueron aumentando las caídas hasta el -2% (con el sector financiero y las petroleras muy bajistas) provocando nuevos mínimos en Europa. Por si no hubiera suficientes malas noticias, Citi volvió a desplomarse, GM tocó mínimos de 70 años y el “Leading Indicators” y el Índice Philadelfia salieron nefastos con lo que Europa superó el -4% y el SP500 el -3%. Desde esos mínimos se rebotó y el Dow y el SP pasaron al positivo e incluso el Nasdaq a +1%; de ahí nueva vuelta a la baja pero más moderada y que ayudó a que los cierres en Europa fueran “sólo” del -3%. Y tras el cierre europeo, orgía de volatilidad: de repente declaraciones de un senador afirmando que sí habría dinero público ya para las empresas de automóviles llevó a éstas a la euforia (GM y Ford subiendo más del 25%) y contagió a los índices que llegaron a subir casi el 2% de media. Excusa perfecta para “meter papelón” y desplome brutal de todo el sector financiero (sobre todo de nuevo Citibank) que llevó a los índices americanos a mínimos en años cayendo más del 5%, con un crudo por debajo de los 49$ y un yen muy fortalecido.

©2008 Euribor. Todos los derechos reservados.

Fue en los 50 cuando se empezaron a trabajar con estos sufridos muñecos que tantas vidas han salvado tanto de los accidentes de tráfico como los de aviación. Un choque típico dura poco más de una décima de segundo y en ese tiempo son capaces de recoger más de 30.000 datos, de ahí que estos maniquís lleguen a costar cerca de 150.000€, bastante más que los del Zara…

En economía, después de un crash tenemos multitud de datos que analizar como si de un accidente se tratese. Como todavía estamos en pleno golpe (al contrario que los de los coches, los económicos duran años)  veamos que observó en su dummy particular el economista Dean Baker tras el accidente en las bolsas del 2000. Esto es válido tanto para bolsa como para otras burbujas

Habría sido muy sencillo para cualquier analista competente reconocer la burbuja a medida que ciertos ratios respecto al precio de las acciones y los beneficios empresariales alcanzaban niveles insostenibles.

El fallo en no reconocer la burbuja y avisar de sus consecuencias viene en gran parte por el malentendido que hay entre la bolsa y su papel en la economía.

Aunque había ciertos economistas que avisaron de la burbuja, sus afirmaciones fueron completamente excluidas de los medios.

La mayoría de los directivos de fondos de inversión, incluídos los de planes de pensiones tanto privados como públicos así como universidades no vieron la burbuja ni su inevitable explosión.

Si bien, el error en detectar estas situaciones de riesgo hizo que la carrera de muchos profesionales sufriese un parón, pocos directivos, políticos, economistas y analistas financieros han pagado por sus errores.

Dicho de otra manera y para otros mercados más allá de los bursátiles:

Es relativamente fácil conocer el precio de los activos, lo dificil es conocer su valor sobretodo en un entorno en el que se tiene en cuenta más las potenciales revalorizaciones que su valor real

El mercado y el precio que este marca este no está siempre relacionado con la realidad económica.

Ya lo comentamos el Martes, cuando un estado de ánimo flota en el ambiente cualquier afirmación contraria a este suele ser ignorada

Poco profesionales financieras son capaces de ver más allá de lo que hace el sector. Se limitan a leer y replicar los informes que les envían.

Los errores no los suelen pagar los culpables. Aquí podemos meter a bancos, gestores de fondos de inversión, constructores, políticos, concejales… de todo.

Lamentablemente los datos recogidos en el 2000 no han servido para construir el dispositivo de seguridad económico definitivo que evite dolorosos accidentes como el de ahora. ¿Habrá sido la reunión del G20 el comienzo de la construcción del air bag que necesita el mercado? ¿Que datos estáis recogiendo del accidente que estamos viviendo?. De momento la famosa reunión de la silla se quedó en una cena y presentación de amigos, pero aquí al igual que en la industrial del automóvil, los avances son muy lentos y complicados.

Así que veamos que nos cuentan las noticias hoy en un día con nuevos descalabros bursátiles:

• El Nikkei se derumba un 7% y cae de los 8.000 empujada por Wall Street
• Y en con este panorama, llegan los siemprealcistas: El Ibex podría volver a los 11.000 puntos en 2009, según Atlas Capital
• GM, Ford y Chrysler lanzan un S.O.S al Gobierno para evitar una “catástrofe nacional”
• Todos los bancos españoles tendrán que ampliar capital, recibir dinero público o fusionarse
• Cinco motivos por los que no hay que tocar la bolsa a día de hoy
• El Gobierno trae a España a fondos árabes con 900.000 millones para invertir
• Strauss Kahn (FMI) sitúa la recuperación de la economía mundial a finales de 2009.
• Citi sufre su día más negro: cae un 23% tras asumir 17.000 millones en activos de sus SIV

Y para finalizar, una recomendación musical  de uno de mis discos favoritos el “God Shuffled His Feet” del peculiar grupo canadiense de rock “Crash Test Dummies”con una de las voces más graves que jamás se grabaron en un CD.

©2008 Euribor. Todos los derechos reservados.

Y es que casi todos los grandes maestros de la ciencia del dinero fueron incapaces de hacerse millonarios. No me refiero a enriquecerse vendiendo libros de texto, sino especulando. Que yo sepa, no contamos más que con tres hábiles especuladores en la historia económica:

• Cantillon (http://www.eumed.net/cursecon/economistas/cantillon.htm ), quien acabó asesinado,
• Ricardo ( http://es.wikipedia.org/wiki/David_Ricardo ), que apostó por la victoria de Waterloo comprando deuda pública inglesa, y
• Keynes (http://es.wikipedia.org/wiki/Keynes ), quien, tras un breve tropiezo, se hizo rico en el mercado de divisas.

Es decir, el saber economía no convierte a nadie en experto en ganar dinero.

Sin embargo, con pautas psicológicas si se puede hacer dinero. Un ejemplo:

Hace algunos años los hermanos Hirsch, una de las mejores firmas a nivel mundial de búsqueda de pautas estacionales, publicaron unos datos: que los días de la semana no son todos iguales a la hora del trading. El Dow Jones desde 1990 a 2006, si lo miráramos por día de la semana habría dado los siguientes registros:

• Lunes +6.460 puntos.
• Martes +1615.
• Miércoles +204.
• Jueves -226 puntos.
• Viernes -523 puntos.

Yo no soy psicólogo pero estos datos son realmente sorprendentes y se me ocurren dos interpretaciones: el principio de la semana nos hace estar más dispuestos a la inversión y a medida que se acerca el fin de la semana se nos pasan las ganas y pensamos más en el descanso y también que los mercados abiertos y en actividad nos dan una tranquilidad que no nos da el fin de semana. Incluso creo que si los mercados no cerraran nunca esta pauta desaparecería.

Así pues, apuntarse el tanto, para trading a corto lo mejor es comprar el viernes al cierre y vender el lunes. Eso sí, si durante el fin de semana se desata una guerra mundial… cuidado.

¿Veis? Yo también tengo esa pauta psicológica en mente.

Otro ejemplo:

Morningstar encargó hace unos años a los profesores Bernatzi, Kahneman y Thaler que llevaran a cabo un sondeo para determinar hasta qué punto los inversores de EEUU estaban sujetos al problema del exceso de optimismo. El estudio se hizo en 1999 justo antes del estallido de la burbuja y la pregunta era sencilla:

Cuando usted se plantea una inversión financiera ¿pasa más tiempo pensando en las ganancias que podría obtener o en las pérdidas que podría causarle?

Las respuestas fueron de lo más impactante, tanto que aparecen en algunos libros de psicología:

• El 39 % declaró que pasaba mucho más tiempo, prácticamente todo el tiempo, pensando en lo que iba a ganar.
• El 35 % que pasaba más tiempo pensando en lo que iba a ganar.
• El 19 %, hacía lo correcto, es decir, pasar el mismo tiempo valorando la ganancia o la pérdida.
• El 6 % tan sólo decía que pasaba algo más de tiempo valorando la pérdida.
• El 1 % decía que pasaba casi todo el tiempo valorando la posible pérdida.

Creo que los resultados son para que nos pongamos todos a reflexionar. El 74 % de los que entran en el mercado lo hace porque cree que va a ganar mucho y no valora adecuadamente el riesgo. Sólo un 7 por ciento se preocupa mucho por las pérdidas. ¡ El 74 % frente al 7% ! y un miserable 1 por ciento de gente que se preocupa de forma extrema por las pérdidas frente a un 39 % que se preocupa casi sólo de lo que van a ganar. Por eso el excesivo optimismo es tan grave…

Y ahora volvamos a nuestros propios esquemas mentales: ¿Acaso no es cierto que si compramos algo y sube ya damos por segura la ganancia aunque no hayamos vendido y si compramos y baja en cuanto recuperamos nuestro nivel estamos deseando vender al mismo precio que antes nos sedujo para comprar? La acción y el precio es el mismo, sólo ha cambiado nuestra percepción.

A mi esto me parece apasionante, ¡hay estudios serios que incluso han encontrado relación entre los días soleados y las subidas en bolsa! Todo esto demuestra que la bolsa no es una entelequia que manejan unos personajes inaccesibles con una inteligencia superior, es algo tan humano como cualquier otra actividad y sus impulsos a veces son tan irracionales porque son un fiel reflejo de nosotros mismos y nuestros esquemas mentales.

De hecho, hay una serie de términos más propios de psicología que de economía que explica muy bien esta estructura bursátil y que se aprecian muy bien en este gráfico que podría -al menos en su primera mitad- superponerse al gráfico bursátil del último año y que marca el punto de máximo riesgo financiero en contraposición al punto de mejor oportunidad inversora:

Optimismo, entusiasmo, emoción, estoy listo, euforia, ansiedad, negación, miedo, desesperación, pánico, capitulación, desánimo, depresión, esperanza, alivio, optimismo.

Ahora que hay tantos buscando el suelo del mercado bajista quizás deban olvidarse de los “retrocesos de Fibonacci” o las ondas Elliot y lo busquen buceando en sus propios sentimientos…

©2008 Euribor. Todos los derechos reservados.

“Predecir es muy difícil, especialmente si es sobre el futuro” .

Es curioso que un científico, (una de las pocas profesiones en las cuales tras mucho experimentar se puedan hacer prediciones fiables)  se atreva a decir lo que muchos economistas se callan, nuestra imposibilidad de saber qué ocurrirá. No obstante cuando las previsiones son positivas solemos creernoslas y se tienen más en cuenta que cuando son negativas, el más claro ejemplo es la crisis actual ocultada en su gestación tanto por los gobiernos como por los medios como por nosotros mismos. Sin ir más lejos, en este mismo blog hice un cortaypega a principios de Enero de unas previsiones un pelín pesimistas para este año que pasaron sin pena ni gloria por su tinte catastrofista.

Pero esto no es nuevo y sin ir más lejos, en 1.999 en pleno boom bursátil de las empresas tecnológicas (la famosa burbuja .com), se publicó el libro “Dow a 100.000 mito o realidad” que todavía podéis comprar en Amazon, este es un pequeño resumen de lo que va.

Muchos artículos de revistas e incluso libros te dicen que los mercados bursátiles a finales de los 90 están en una peligrosa burbuja. Nadie puede saber cuando vendrá el crash pero mucha gente piensa que estamos muy cerca de la próxima gran curva económica. Kadlec, director de inversión de Seligman Advisors tiene un diferente punto de vista: las cosas malas ocurrirán ahora y siempre, pero el índice Dow Jones llegará a 100.000 puntos en el año 2020. En otras palabras “dos décadas de crecimiento por encima de la media”. Esto representa sólamente un 11.1% de crecimiento anual en el precio de las acciones, lo cual es completamente realista.

Podemos encontrarnos con libros similares escritos aquel año:

• Dow 40,000: Strategies for Profiting From the Greatest Bull Market in History
• The Dow 40,000 Portfolio: The Stocks to Own to Outperform Today’s Leading Benchmark
• Dow, 30,000 by 2008 Why It’s Different This Tim
• Dow 36,000: The New Strategy for Profiting From the Coming Rise in the Stock Market

Ya véis, como eran las predicciones hace casi 10 años, los mercados iban a subir hasta el infinito y más allá aquello parecía una subasta… 30.000, 36.000, 40.000 y 100.000. No olvidemos, que ahora tenemos a la bolsa americana (Dow) en 8.500.

Curiosamente, todas las críticas que recibió el libro del “Dow a 100.000″ por parte de los usuarios de la tienda de amazon antes del crash del 2.000 eran de 5 estrellas (podéis verlo en su web), bueno, todas excepto una que decía.

Este libro es la confirmación de que la burbuja bursátil se ha quedado en la mente de los americanos.

Así funcionamos, de repente en la mente de los ciudadanos se crea un estado de ánimo, tan pronto optimista como pesimista y cualquiera que escribe en contra de ese pensamiento es completamente ignorado. Si queréis montar un blog que funcione ahora, tendréis que hablar de la crisis, haciendo predicciones de que en el 2020 el Dow Jones estará a 100 y que el petróleo estará a 1.000$. Incluso si queréis darle credibilidad no uséis número redondos, decir algo así como “en el año 2023 el Dow Jones estará en 158 puntos ya que parecerá que hay un modelo matemático detrtás. Siempre nos encontraremos con opiniones opuestas, pero tenderemos a obviar aquellas que van en contra de la corriente de pensamiento actual, de ahí lo difícil de prever las burbujas y lo complicado que es salir de ellas una vez que han explotado. Por tanto, no está de más tener una mirada crítica ante cualquier noticia que leamos ya que de alguna manera ese estado de ánimo que flota en el ambiente, estará plasmado en ella. Artículos como el escrito ayer por Oriol, son sin duda aire fresco en la actualidad económica, al igual que lo eran hace dos años los que nos avisaban de los excesos cometidos.

©2008 Euribor. Todos los derechos reservados.

En este país, las cosas van de un extremo al otro, cuando hace un tiempo todo iba “viento en popa”, los que decían que el modelo no era sostenible, eran tachados de agoreros, y la prensa vendía la fortaleza del mercado español, de las grandes corporaciones como salían al extranjero a comprar, como el milagro español estaba reconquistando el mundo, y ahora resulta que todo es de color negro, todo es negativo y citando a otro Barcelonista (Joan Laporta) “OJO, QUE NO NOS LA DEN, QUE NO ESTAMOS TAN MAL!!!

Creo que la actual crisis mundial está trayendo muchos efectos negativos, pero deberíamos buscar también las consecuencias positivas. La mirada optimista es algo que nunca debe perderse. En las escuelas de negocios, para ilustrar esta idea, se explica que en una cultura milenaria como la China, las conceptosse verbalizan mediante la misma palabra.

Veamos una pequeña lista de oportunidades que nos da la crisis.

1. Muchos de los que lo están pasando mal, están aprendiendo finanzas a marchas forzadas, y dudo mucho que se vuelvan a producir suicidios financieros en masa como los que se han producido estos últimos años y si la memoria no flojea, no permitirán que sus hijos lo cometan.
2. El descenso brusco del consumo, hace descender la inflación, y con ello los tipos y el euribor se relajan, bajando las cuotas hipotecarias.
   Tengo la esperanza que el aprendizaje del punto 1 sumado a la bajada de cuotas del próximo año del punto 2, permitan una salud financiera mejor para las familias españolas durante los próximos años.
3. El paro será evidentemente un problema para mucha gente, pero el tiempo de paro, es un momento ideal para la formación. Si de repente hubiese 4 millones de españoles aprendiendo algo, el capital humano español mejoraría. Podemos verlo como una oportunidad de salir un poco de la industria de poco valor añadido que tenemos en España, para que en el momento de la recuperación económica, dejemos de estar a la cola del valor añadido y de la productividad europea.
4. Los mercados especulativos parece que están en declive por la poca confianza, tanto bolsa como vivienda, sufren grandes bofetones. Con un poco de suerte, aprenderemos que no es normal que alguien gane con la venta de un piso lo que no ha sido capaz de ganar en toda su vida trabajando, dejando endeudado de por vida a un tercero.
5. Están saliendo a la luz y explotando muchas burbujas que ni sabíamos que existían, como restaurantes, muebles, vehículos y electrodomésticos. Solo hace falta ver lo que vale un portátil hoy. ¿No os sentís engañados cuando llegan catálogos repletos de ofertas al buzón y veis lo que valen y lo que valían?
6. Reactivación del mercado de reparaciones de todo tipo, reduciéndose a su vez el volumen de residuos que vertemos. ¿Cuantos electrodomésticos se han tirado a la basura estando en perfecto orden de uso?
7. Racionalización del consumo, lo que provocará un reducción del impulso de compra que nos hacía comprar cosas inútiles o sin comparar precios, produciéndose un efecto de “selección natural” en el que solo sobrevivan las empresas mas eficientes.
8. Reducción de márgenes en la intermediación que tanto ha perjudicado a la sociedad y que tanto ha enriquecido a unos pocos. Por ejemplo, a raíz de los escandalosos márgenes que se llevaban los intermediarios alimenticios, he empezado a ir al mercado a comprar la fruta y verdura y he descubierto un par de cosas, que el precio es menor y el sabor de los tomates.
9. cayendo tópicos como que “la vivienda nunca baja”, “el euribor jamás puede subir por encima del …”, “alarga plazos para ir mas desahogado” y a nivel internacional se ha hundido en la miseria la frase lapidaria vigente hasta el momento del “to big to fall” (demasiado grande para caer).
10. A los que compraron vivienda para vivir (parece mentira que haya que redundar de esta forma) les bajarán la cuotas y a los que compraron para especular se les ha jodido el chollo. En general, la perdida de rentabilidad por encima de la media, apartará del mercado a los indeseables.
11. A los que prefieren el alquiler, el aumento de oferta, podría por lo menos, mantener los precios estables unos años.
12. La sociedad es un ente inteligente cuando se encuentra en apuros, surgen espontáneamente ideas muy buenas, como el Banco del Tiempo.

El Banco del Tiempo es una comunidad que utiliza como moneda de cambio “la hora” y las habilidades personales. Yo ofrezco mis servicios sin ninguna contraprestación monetaria (normalmente), y mediante unos cupones que rellena quien recibe mis servicios, puedo ir acumulando “tiempo”. Posteriormente, puedo ir a la sede del banco del tiempo y canjear los servicios prestados por otros. Uno de los pioneros en desarrollar experimentos en torno al banco del tiempo fue el anarquista norteamericano Josiah Warren.

En un reportaje que se emitió en la televisión catalana, salieron varios ejemplos. Un joven informático soltero que por las tardes daba clases de Windows y Office a nivel usuario a varias amas de casa, y luego, con el “tiempo” que había ganado, pasaba por casa de una mujer mayor que le daba en un tupper la cena y la comida del día siguiente. Esta señora mayor se ofrecía a cocinar y a planchar para los demás, y a cambio, ganaba el “tiempo” de un fontanero, de un lampista, de una masajista o simplemente el de un apersona que le hiciese compañía o la acompañara a comprar.

El tiempo es una moneda no susceptible a especulaciones, resiste la inflación, es muy estable, por la que ninguna entidad financiera te va a cobrar intereses y por la cual Hacienda no te puede aplicar ningún gravamen. Más importante aún, revitaliza la vida misma de la comunidad.

Evidentemente, este sistema no puede remplazar el actual sistema monetario, el dinero y los bancos son absolutamente necesarios, pero cuando encontramos alternativas, por pequeñas que sean, dejamos de ser tan dependientes del sistema y quebramos (ni que sea levemente) el monopolio.

©2008 Euribor. Todos los derechos reservados.