Siguiendo al YEN - Página 1742

RafaYen · #**17411** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:00

Este para saltar la publi,.....

Y ahora,... empezamos:

RafaYen · #**17412** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:04

Hoy es viernes, y tocan.... mates (I).

Buenos días.

Recuerdo aquellos tiempos en los que era feliz. Aquellos tiempos en los que tenía una hipoteca en euros. Aquellos tiempos en los que el euribor estaba al 5%, que sumado al diferencial que me aplicaba el banco resultaba un porcentaje de interés del 6%. Aquellos tiempos felices en los que la cuota de mi hipoteca ascendía a 3.500 Euros mensuales. Si, los recuerdo como si fuera ayer.

Recuerdo mi procesión bancaria, entidad tras entidad, pidiendo una hipoteca en yenes. Recuerdo que la mayoría de bancos ni se molestaron en contestar la solicitud. Recuerdo a Bankinter, que tras recibirme con los brazos abiertos, y después de estudiar el caso, me abrió también la puerta de par en par,... y me señaló la salida. Y recuerdo a la señorita del Barclays, que me sugirió que con un depósito de 100.000 Euros la hipoteca podría ser viable.

Entre tantos recuerdos hay uno que en su momento quedó eclipsado por los demás, pero que desde hace tiempo, y poco a poco, ha ido resurgiendo en mi memoria. Es un fragmento de la entrevista que tuve con el señor del Banesto. En ella yo le hablaba mucho del tipo de cambio EUR/JPY y de los informes de la mayoría de analistas que lo proyectaban al 200 en breve plazo (me pregunto si estos analistas serán los mismos que ahora lo ven por debajo del 90 con absoluta seguridad). Supongo que mi insistencia se debía a que estaba influenciado por las opiniones del señor de Bankinter, con el que había tenido una entrevista hacía pocos días y en la que éste (el yen a 200) fue el punto que más importancia tuvo.

El señor de Banesto, ahora puedo decir que con buen criterio, respondió: “Lo que de verdad importa en una hipoteca en yenes es el tipo de interés. El tipo de cambio es el riesgo que hay que asumir.” En aquellos momentos no comprendí el verdadero alcance de esas afirmaciones. Supongo que era porque la avaricia nublaba mi entendimiento. Yo solo veía el JPY a 200 y una rebaja de 100.000 Euros, con mis números, en cuestión de unos pocos meses.

El varapalo sufrido en estos últimos meses (años) ha sido escarnecedor, y esclarecedor. No todo lo que reluce es oro, y lo que debía ser -100.000 han pasado a ser +200.000.

Cualquier día de estos me animaré a escribir mi historia, completa, para todos aquellos que tengan a bien el leerla. Quizás lo haga con un blog, cuando acabe las diferentes secciones que tengo pensadas para la web de multidiviseros. Creo que el título del blog podría ser: Catacrack 2008: Lamentable historia de un pobre desgraciado. (Por ejemplo.)

Pero volviendo al tema que nos ocupa: el tipo de interés. No fue hasta que no encontré a la banda del yen hardcore club, que a mí siempre me ha evocado el recuerdo de aquel famoso tema de los Beatles (Sgt. Pepper's Lonely Hearts Club Band), que comencé a reflotar en mi memoria aquella entrevista con el señor de Banesto: “.... el tipo de interés. El tipo de cambio es el riesgo...”

Ahora viene el primer “bonus track” audiovisual (exclusivo para multidiviseros).

Si os fijáis, el 99% de las intervenciones, explicaciones, análisis, post, de los foros se centran en el tipo de cambio. No diré ahora que nadie menciona el tipo de interés (yen hardcore), pero sí que diré que nadie ha hecho una exposición analítica y numérica del asunto. Vivimos tan acongojados con el tipo de cambio que no nos deja ver con claridad la situación en su globalidad; y menos aún cuando periódicamente reaparecen los profetas y agoreros pronosticando el fin de los tiempos.

Desde hace semanas vengo “cociendo” algo. Voy a intentar darle forma. Os pongo a continuación cuatro números, dos suposiciones y un razonamiento. Todo sencillo,... muy sencillo. He hecho las cuentas con montones garbanzos en la mesa de la cocina cuando contaba euros. Cuando lo que contaba eran yenes, he utilizado lentejas, en la misma mesa, por razones obvias: los números son mayores, necesito mayor cantidad de legumbres y tengo el mismo espacio, por tanto necesito optimizarlo, y las lentejas ocupan menos que los garbanzos. En ambos casos las legumbres eran secas, aunque posteriormente las he cocido y me las he comido, porque después de pagar la cuota de la hipoteca la alimentación basada en productos más refinados queda muy lejos de mis posibilidades económicas.

Vamos,... quiero decir que no hace falta tener una licenciatura en exactas (ni en física) para entenderlos (los números). De hecho son tan ridículamente simples que hasta me sorprende que nadie los haya nunca planteado, porque el resultado es,... ¿meridianamente claro?, ¿asombroso?, ¿demoledor?.

Debo aclarar que no pretendo convencer a nadie de nada. Ni tan siquiera a mí mismo. No tengo necesidad ni de demostrar nada ni tan siquiera de justificar mi posición. Ya somos mayorcitos como para saber qué hacemos.

Y como nunca llueve a gusto de todos, es posible que este post no sea del agrado universal. Si fuera este el caso, decir que lo siento; pero los números son los que son y no son otros.

Ahora, sin más preámbulos, comenzamos.

INDICE

1 – Posible fluctuación del Euribor a largo plazo.
2 – Posible fluctuación del libor JPY a largo plazo.
3 – Números (tesis).
4 – Síntesis.
5 – Objecciones.
6 – Estrategias victoriosas.

RafaYen · #**17413** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:07

Hoy es viernes, y tocan.... mates (II).

1 – Posible fluctuación del Euribor a largo plazo.
La piedra angular de todo el desarrollo numérico posterior se reduce a intentar “adivinar” el diferencial de tipos entre el libor-yen y el euribor.

En el caso del Euro sólo tenemos información histórica desde 1999, que es desde que existe el Euro. La banda de fluctuación ha sido esta:

Sabemos que el Euribor es un índice que en su fluctuación sigue al precio oficial de dinero que fija el BCE. Por las cuatro (o cinco) nociones básicas de macro-economía que todos tenemos, sabemos que el precio del dinero es un mecanismo regulador que utilizan los gobiernos para controlar la marcha y crecimiento de sus economías. Tipos bajos incentivan el consumo y por tanto estimulan el crecimiento; tipos altos pretenden frenar el consumo, y la consiguiente inflación que ello conlleva, durante las fases de “recalentamiento” económico. A parte de los tipos de interés, se disponen de otros mecanismos para intentar guiar la marcha económica de las sociedades, como por ejemplo la masa monetaria puesta en circulación. Las repercusiones e interacciones que tienen entre sí los diferentes mecanismos y las repercusiones que tienen finalmente sobre la economía es en realidad mucho más complejo que todo esto; pero de forma simplista podemos aceptar que el mecanismo, básicamente, es ese.

Sabemos que el principal objetivo del BCE es contener la inflación (y en eso los alemanes tienen una amarga experiencia) en porcentajes no superiores al 2%.

También sabemos que el sistema económico capitalista se basa en ciclos de crecimiento y crisis, y que son consecutivos. Hay diferentes clases de ciclos, con diferente duración y con diferentes niveles de amplitud (crecimiento y depresión). Durante el último decenio hemos vivido una porción de ciclo que ha ido desde una crisis, pasando por un periodo de recuperación a otro de recalentamiento y finalmente ha una nueva crisis. Durante este camino hemos visto fluctuar el euribor entre el 1,2% y el 5,3%.

Teniendo en consideración todos los datos expuestos hasta ahora, creo que entra dentro de lo razonable y aceptable pensar que la banda de fluctuación del Euribor durante los próximas años podría estar comprendida entre esos valores máximos y mínimos. Podríamos incluso aceptar salidas fuera de esos niveles, pero parece lógico pensar que, por lo menos, durante la mayor parte del tiempo, y por las razones argumentadas, el euribor se moverá en esa banda de fluctuación.

Si se acepta como válido el anterior razonamiento, el siguiente paso consiste en calcular el punto medio de dicha banda. Esto sería EuriborMedio=%Min+[(%Max - %Min)/2]. Lo que nos da un valor de 3,25%.

En el caso de préstamos e hipotecas indexadas al euribor habría que añadir el diferencial bancario, que siendo generoso el banco podría ser del 0,5%. Esto nos da que el tipo (promedio) de interés que tendremos que abonar al banco durante las próximas décadas va a ser de un 3,75%.

Se podría objetar que este valor que hemos calculado es una simple media aritmética que no pondera el resultado en función de la cantidad de tiempo que se esté por arriba o por debajo de dicho valor medio. Es cierto. Pero también es cierto que como es una hipótesis hay que intentar simplificarla al máximo. Realmente tampoco sabemos si la banda de fluctuación será esta o no, pero en algo nos tenemos que basar.

Supongo que hasta aquí todos estamos de acuerdo, y que no se me puede acusar ni de optimista ni de pesimista. Como máximo se me podría acusar de “previsionista”.

RafaYen · #**17414** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:10

Hoy es viernes, y tocan.... mates (III).

2 – Posible fluctuación del libor JPY a largo plazo.
Ahora le toca el turno al yen. ¿Cómo se moverá el libor-yen en el futuro? Veamos que ha hecho en el pasado. Si,si. Ya sé que “rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”, y todo eso. Pero sabiendo de dónde venimos es más fácil intentar saber hacia a dónde vamos, ¿no?

Estamos viendo la gráfica no del libor, sino la del tipo de interés oficial del yen, que fija el BoJ. Hemos tomado una franja temporal de 24 años.

Lo primero que nos llama la atención del gráfico es ese pico que sitúa el interés por encima del 8%. !Terrorífico el pensar en esos niveles en nuestra actual situación!, pero que nadie se corte las venas aún. Eso fue en el 1990-1991. Casualmente, en esa época firmé la primera hipoteca de mi vida. ¿Sabéis el tipo de interés que aplicaban las entidades en esos años? A mí, y no creo que fuera un caso excepcional, me salió por el 16%. !Eso sí! Por un depósito a plazo fijo te remuneraban un 10%, jejeje. !Que tiempos aquellos!

Lo segundo a destacar es que desde 1995, hace quince años, que los tipos de interés del yen se han situado por debajo del 1%. Esto ha venido propiciado no sólo por la crisis que sufrieron a principios de los 90, sino también por la situación en la que quedó su modelo económico y productivo después de dicho crack. La autoridades económicas niponas han intentado, intentan e intentarán reactivar su maltrecha situación económica con todas las herramientas que estén a su alcance.

En este caso, y si tomamos el mismo período de tiempo que con el euribor, tenemos que durante los últimos 10 años la banda de fluctuación se ha situado entre el 0 y el 1%. Vamos a darle algo más de “aire”, ¿aceptamos como banda posible para el futuro la del 0 – 2%? Si aplicamos ahora los mismos cálculos que con el euro, tenemos un tipo medio de interés (más diferencial bancario) de 1,5%.

¿Aceptamos barco?

RafaYen · #**17415** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:12

Hoy es viernes, y tocan.... mates (IV).

3 – Números (tesis).
!Marchando una de números!, jejeje.

Ahora, con los porcentajes promedio hipotéticos que hemos calculado, vamos a hacer unas simulaciones hipotecarias.

En todos los casos calcularemos las cuotas mensuales según el sistema de amortización francés, también conocido por cuota fija. Suponemos un importe de 300.000 euros, que según las estadísticas es el promedio del valor de las hipotecas en este país, y un plazo de 30 años, idem en relación con las estadísticas.

Caso 1.
HIPOTECA EN EUROS REFERENCIADA AL EURIBOR.
Importe de la hipoteca: 300.000 Euros.
Tipo medio de interés: 3.75%
Plazo 30 años (360 cuotas) de 1.389 Euros
Importe total pagado: 500.040 Euros.
Total Intereses pagados: 200.040 Euros

Caso 2
HIPOTECA EN YENES CON ENTRADA A EUR/JPY=160.
Importe 300.000 Euros (48.000.000 de JPY)
Tipo medio de interés: 1,5%
Plazo 30 años (360 cuotas) de 165.658 JPY (a 160 serían 1.035 Euros)
Importe total pagado: 59.636.880 JPY (a 160 serían 372.730 Euros)
Total Intereses pagados: 11.636.880 JPY (a 160 serían 72.730 Euros)

RESULTADOS
1 – En el primer caso se pagaría 127.310 Euros más. Esa cantidad, en relación con los 300.000 euros de capital prestado, representa un 42,4% de ahorro.

2 – El riesgo de la hipoteca en divisas es la apreciación de la moneda que debemos, pero disponemos de un margen de hasta un 42,4% y aún estaríamos en las mismas condiciones que si tuviéramos una hipoteca en euros.

3 – Con los números con los que trabajamos este escenario, si el cambio se pusiera a 119,26 justo antes de pagar la primera cuota, el contravalor equivalente en Euros para hacer frente al pago de los 165.658 JPY sería 165.658/119,26=1.389 Euros. La misma cantidad que de promedio se pagaría en Euros.

4 – Tendría que estar el cambio por debajo de 119 durante los 30 años de vida de la hipoteca para que para que la cantidad paga en JPY sea superior a la hipoteca en Euros. Dicho de otra manera: sólo estaríamos en peores condiciones que en una hipoteca en euros con cambios por debajo del 119. Cualquier valor por encima supone mejores condiciones que una hipoteca en euros.

Vamos a ver ahora qué pasa si por un acto impulsivo y poco meditado salimos a niveles similares a los actuales. Pongamos que...

SALIMOS 120.
Deuda en JPY: 48.000.000 de JPY que a cambio de 120 son 400.000 Euros.

Calculemos ahora el importe de las cuotas con ese nuevo importe.
Importe de la hipoteca: 400.000 Euros.
Tipo medio de interés: 3.75%
Plazo 30 años (360 cuotas) de 1.852 Euros
Importe total pagado: 666.720 Euros.
Total Intereses pagados+pérdida al salir del JPY: 366.720

Para llegar a pagar la misma cantidad con la hipoteca en yenes, tendría que ponerse el cambio en 89 y estar así durante los 30 años que dura la hipoteca. Pero,.... ¿quién sabe? Igual si que pasa eso.

Ahora os pongo el segundo bonus track audiovisual (exclusivo multidiviseros)

RafaYen · #**17416** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:16

Hoy es viernes, y tocan.... mates (V).

4 – Síntesis.
Los diferenciales de importe total pagado al banco en los ejemplos anteriores están sustentados por los valores concretos tomados para las simulaciones, pero diferenciales equivalente se podrían haber obtenido tomando cualesquiera otros valores de entrada, siempre y cuando se cumpla la condición de tener un margen de 2,25% entre los tipos de interés de las dos divisas. El tipo inferior para la divisa en la que está nominada la deuda, claro.

Esto nos lleva a intentar establecer alguna “ley”, o función del tipo f(Dif.Ti.)=R, que relacione el diferencial de tipos con la apreciación máxima de la divisa adeudada que sería posible asumir sin llegar ha estar en una situación de pérdidas. El hacer un análisis matemático y estadístico riguroso del tema cae, a todas luces, fuera del objetivo del presente artículo, por lo tanto seguiremos con la directriz de simplificar al máximo el tratamiento, sin que ello implique pérdida de objetividad en los resultados.

Se presentará una simulación de la que se intentará extraer alguna “ley” o referencia, aunque sea aproximada, que nos permita conocer en qué situación nos encontramos con nuestras hipotecas en yenes.

Los datos de partida serán los siguientes:
Importe: 100.000 Euros.
Euribor: 2% – 3% – 4%
Libor yen: 1% (Esto nos dará tablas con diferenciales del 1% del 2% y del 3%)
Supondremos diferentes precios de entrada al constituir la hipoteca (160 – 140- 120)

La tabla es la siguiente:

Es lo suficientemente clara (creo). Las filas que nos interesan son las etiquetadas con “Cambio mínimo sin pérdidas”. En ellas he calculado el tipo de cambio con el que se estaría en las mismas condiciones que con una hipoteca en euros. Valores por debajo de él nos situarían en pérdida frente al la hipoteca en Euros, por encima en beneficios. Entre paréntesis he calculado el porcentaje de apreciación que el nuevo tipo de cambio representa sobre el valor inicial de entrada. Todo esto siempre y cuando se cumpla que el diferencial de tipos de interés se mantiene dentro de los porcentajes indicados para cada tabla.

En la primera tabla, partiendo de 100.000 Euros he calculado que con un interés del 2% y un plazo de amortización de 30 años resultan unas cuotas mensuales de 370 EUR. A continuación, y suponiendo el tipo de cambio EUR/JPY en 160, he calculado que esos 100.000 Euros son 16.000.000 de JPY, que con un interés del 1% (para que se cumpla la condición de diferencial de tipos = 1%) y un plazo de amortización de 30 años resultan cuotas de 51.462 JPY. En este caso, y en el momento de pagar las cuotas, cualquier tipo de cambio EUR/JPY >139 equivale a un importe en euros inferior a los 370 de la hipoteca en euros. Es decir: esos 139 son el valor del tipo de cambio mínimo aceptable sin asumir pérdidas en las cuotas de la hipoteca. Esta apreciación de 160 a 139 del JPY representa un 13% sobre el valor inicial.

Observad como ese porcentaje de apreciación entre paréntesis es independiente del valor de entrada; y también lo es del importe de la hipoteca. Podéis hacer los cálculos con otros valores, 200.000, 300.000 Euros y veréis que es constante. Este valor sólo depende del diferencial de tipos de interés entre divisas.

Veréis igualmente que ese porcentaje apreciación máximo es también proporcional al diferencial de tipos entre divisas, aunque no directamente proporcional, porque como veis no es una función lineal. Si fuera así al doble de diferencial correspondería el doble de apreciación máxima (si en un diferencial del 1% podemos asumir una apreciación del 13%, en uno del 2% se tendría que poder asumir un 26%), y no es así. No obstante, la curvatura de la función, por lo menos en la región que estamos tratando, es muy suave, y no cometemos ningún delito capital si la interpolamos con una función lineal, una recta.

En efecto, si tomamos el valor de 11,8% de apreciación máxima por cada punto de porcentual en el diferencial de tipos habremos construido una función interpolada lineal que relaciona ambos valores con un margen de error más que aceptable para el caso. Esta función es:

F(x)=Kx;

donde x sería la diferencia de tipos y K=11,8.
El resultado es la apreciación máxima asumible en un momento dado.

(Jejeje. Es como la ley de Hooke, ecuación básica en el posterior estudio, con expresiones diferenciales, de la teoría ondulatoria de la mecánica clásica; pero que nadie se asuste, que no se llegará a eso, jejeje)

Bien. Ya tenemos una fórmula sencilla que nos permita trazar una línea por encima de la cual sería rentable la hipoteca en yenes, y por debajo no lo sería. Ahora se trata de que cada uno determine, invente, adivine o conozca los valores promedios futuros del diferencial de tipos de interés y del posible cambio que pueda tener, de promedio, el par EUR/JPY.

Ejemplo práctico:
Para un diferencial de tipos del 2,25% tenemos que podemos asumir hasta una apreciación del 26,5% sobre el precio de entrada. Si éste fue de 160 obtenemos un valor máximo EUR/JPY de 118.

Si creemos que el diferencial de tipos, en promedio, se puede mantener sobre el 2,5% y el tipo de cambio, también como promedio, por encima del 118, aún habiendo entrado en 160 sería rentable el mantener la hipoteca en yenes.

Fijaros que estos resultados son coherentes con los simulados en el apartado 3 – Números (tesis). En efecto, es una forma rápida obtener el resultado, por eso este apartado se llama: 4 – Síntesis.

RafaYen · #**17417** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:19

Hoy es viernes, y tocan.... mates (VI).

5 – Objecciones.
Lo expuesto hasta ahora no deja de ser una teoría, hipótesis o posibilidad. Un servidor no tiene webs de venir aquí diciendo que ha visto la “luz” y conoce la verdad. La verdad,.... que cada uno se monte la suya.

Y como a cualquier hipótesis, o tesis, se le puede objetar siempre algo, ésta no va a ser ninguna excepción. Incluso teorías universalmente aceptadas y avaladas por la experimentación durante centenares de años, en un momento dado se han demostrado incorrectas o incompletas. Por lo tanto, ¿con qué pretensiones vengo yo aquí a proponer la verdad? Pues señores: con ninguna pretensión ni prepotencia, sino con mucha humildad y cautela; y más si tenemos en cuenta que nos estamos moviendo en un universo, el financiero, potencialmente caótico e imprevisible.

Se pueden hacer muchas objeciones, y un servidor será el primero en hacer unas cuantas.

La primera que haré no es mía. Se la debo a mi amigo Jesús, que ha tenido a bien el leer y comentar el artículo en una “galerada” que le he enviado. En realidad no se trata de ninguna objeción, sino de una aportación.

Objeción 1:
Los tipos de interés tienden a reducirse a medida que las economías se desarrollan, esto hará que el diferencial de tipos de interés cada vez sea más estrecho, y por consiguiente el tipo de cambio máximo que podamos aceptar, antes de entrar en perdidas, será cada vez menor.

Esperemos que, en caso de verificarse esa tendencia de convergencia de tipos, el proceso se prolongue en el tiempo; y el tiempo nos dará oportunidades para tomar decisiones en mejores condiciones que las actuales.

Objeción 2:
Salgo a nivel X porque creo que está claro que el cambio se irá a Z (donde Z<X). Entonces entraré y cuando el cambio remonte no sólo compensaré las perdidas por salir a nivel inferior al de entrada, sino que hasta es posible que rebaje principal (virtualmente).

Bien pensado. Todo este escenario, en el momento en el que hay que tomar las decisiones, no deja de ser un escenario “futurible”, es decir: un futuro posible; también conocido por cuento de la lechera.

Si lo que queremos es especular con las divisas existen mejores opciones que la hipoteca. Productos y sistemas que te dan mucha más facilidad de maniobras que las HMD; y desde luego existen mejores dineros que los que se deben: los que tenemos y además no necesitamos.

Pero si seguimos queriendo especular con la HMD, sería un buen planteamiento hacerlo siempre desde posiciones ganadoras y “garantizadas”: salir a precio mayor que el de entrada (cuando el yen esté devaluado), y entrar a precio inferior que el de salida (cuando el yen esté apreciado). Si nos empeñamos en hacerlo al revés,... el asunto pierde toda su gracia.

Objeción 3:
La mayoría de hipotecas se amortizan antes del tiempo pactado inicialmente, por lo tanto las cantidades calculadas de ahorro no son tales.

También es cierto, pero independientemente del monto final, siempre que estemos por encima del precio máximo asumible (del yen), estamos en beneficios.

Objeción 4:
….. No se me ocurren más. Aunque estoy seguro que las hay,.....

RafaYen · #**17418** (**permalink**) 26-mar-2010, 01:22

Hoy es viernes, y tocan.... mates (VII).

6 – Estrategias victoriosas.
¿Estrategias victoriosas? !No existen! Desde el momento en que debemos dinero al banco estamos en posición de pérdidas. Creo que el título de la sección no es el más adecuado, quizás hubiera sido mejor “estrategias menos malas.”

Tengo una regla de oro: no dar consejos. No la voy a romper. Simplemente voy a intentar “dibujar” los 2 posibles escenarios a largo plazo en la evolución del par y voy a exponer lo que parecería lógico hacer en cada caso.

No diré que estos escenarios sean los únicos posibles, pero a día de hoy no se me ocurre ningún otro.

Escenario EUR/JPY bajista.

Este es el que no me creo, y no porque no me guste (que no me gusta), sino por una serie de razones que ya he argumentado AQUI hace unos días y AQUI hace más de un año.

En efecto, ese canal bajista tan evidente fue roto al alza en el 2004. En el 2008, durante el crack financiero, sirvió de soporte durante a la caida del EUR/JPY. Da la sensación de que esté realizando un pull-back.

En este mismo sentido apunta el hecho de que los dos últimos mínimos han sido crecientes, y no decrecientes como venía ocurriendo durante los últimos 30 años en los que se venía respetando el canal bajista de largo plazo.

Tal y como está actualmente, veo que para confirmar la continuación de este escenario bajista se tiene que volver quebrar a la baja el techo superior (hoy por hoy soporte) del canal bajista, en cuyo caso tendríamos un objetivo de cambio EUR/JPY que este canal bajista lo proyecta por debajo del 50 en cuestión de 5 años. Y aún a más largo plazo tiende a,....!CERO! Proyección, a todas luces, absurda.

Pero como no tengo la bola de cristal (Zoltar no me la quiere dejar), no diré que no sea posible, y aceptaré barco, como animal acuático, y pulpo como animal de compañia.

Si alguien cree que estamos en este escenario, la estrategia no admite discusión. El tipo de cambio promedio del EUR/JPY se va a situar por debajo del mínimo (sin pérdidas), y a no ser que el diferencial de tipos sea muy grande (cosa que tampoco parece que vaya a suceder a largo plazo) la hdm quedará en clara desventaja frente a una hipoteca en euros. En cualquier caso, habría que hacer cuatro estimaciones de los tipos de cambios medios probables, y de los diferenciales de interés para poder evaluar, con las herramientas que ya tenemos, el impacto económico que en este escenario (caso de cumplirse) tendría sobre el monto total de la hipoteca.

Sin embargo, en este escenario, parece lógico pensar que el tipo de cambio EUR/JPY, en estos momentos, estaría aún a mitad de la caída antes de llegar a su objetivo teórico (la base inferior del canal), lo lógico sería salir a euros cuanto antes y volver a entrar cuando llegue ese momento, para minimizar pérdidas en el rebote posterior. Todo esto es tan claro, tan obvio y tan sencillo que cae por su propio peso,... por eso, además de por las razones que ya he dado (tenéis los enlaces), no me lo creo.

Escenario EUR/JPY alcista.
Pues sí. Existe un escenario alcista,... ¿qué pensabais? ¿que no....? Es este:

Aquí vemos que el euro se encuentra en un canal alcista, que estamos en la banda inferior de dicho canal y que el tipo de cambio promedio a largo plazo podría situarse sobre los 155 (valor que en principio podría cuadrar más con el estado de desarrollo actual de las diferentes economías implicadas que no el de 50).

En este caso, sólo por el tipo de cambio medio, la HMD es rentable frente a la hipoteca en euros, por muy estrecho que resulte el diferencial de tipos de interés. A esto hemos se sumar el hecho de que el momento para realizar un movimiento especulativo sería cuando la cotización vuelva al techo superior del canal, y antes de que vuelva a caer en la siguiente crisis que vendrá después de salir de esta. Porque que nadie lo dude: de esta crisis saldremos,.... y vendrá la siguiente.

En este “futurible” tenemos que el próximo máximo será superior al 170 (quizás los 200 de Bankinter, pero con 10 años de retraso) y en ese nivel la salida de la hipoteca sería “garantizada”, ya que el valor sería mayor que el de entrada en todos los casos. Después a esperar el catacrack antes de volver a entrar en JPY.

Y esto, amigo Jesús y resto de amigos, es lo que pienso. Pero vamos,... me atengo a mi firma y vuelvo a repetir por enésima vez:

A MI QUE NADIE ME HAGA CASO.

Y me despido con el último bonus track.

Saludos.

ffrhmd · #**17419** (**permalink**) 26-mar-2010, 08:56

Modo sarcástico ON

Teorias de Rafa ¡Pa´ que! , si ya está todo inventado..

"La casa se derrumba en mi cabeza, y la puerta se abre sola por si vuelves..."

PD. No sé si poner el modo sarcástico OFF.

otroyenero · #**17420** (**permalink**) 26-mar-2010, 09:16

Gracias rafa por tus enormes esfuerzos.

Modo hipersarcástico ON

Rafa ponte un nombre en inglés, cambia el post a totalmente negativo para los yeneros y tal vez guste más a algunos

Pd. Pido perdón a todo el mundo, no me podía aguantar ya.

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