EL Mercado - A MITAD DE SEMANA

Johngo

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MITAD DE SEMANA

21 Junio 2017

Tras haber cerrado nuevamente en sus máximos históricos los principales índices accionarios estadounidenses el lunes pasado tras un renovado apetito por el sector tecnología tras la adquisición de Amazon por Whole Foods Market (WFM) los índices se dieron un respiro arrastrados por el desgaste que viene teniendo el precio del petróleo que el martes sumó otra caída dejándolo en torno a US$43 el barril aún con fuertes presiones a la baja. Desde el pasado 23 de febrero el precio del petróleo acumula una caída del orden de -20.3% teniendo un impacto directo sobre el sector energético dentro de los índices accionarios. Sin duda alguna que este comportamiento también tendrá una incidencia sobre los spreads del segmento de high yield de bonos y eventualmente una incidencia sobre el comportamiento bursátil de algunos países como Brasil, Colombia, México y Rusia que se vieron afectados considerablemente durante el primer trimestre del año anterior cuando el precio del crudo colapsó por debajo de US$30 el barril, tema que abordaremos en mayor detalle a continuación.

Por su parte el Banco Central Europeo (BCE) anunció formalmente que publicará, a partir de este lunes siguiente, las posiciones que ha comprado en bonos corporativos tras que el instituto emisor fuese criticado por la falta de transparencia con la que se estaba llevando a cabo el programa de liquidez que contempla, como parte de las compras mensuales del orden de €60 mil millones, la compra de instrumentos corporativos. El ECB estará detallando semanalmente todos los instrumentos donde ya veremos si es que optó por seguir el mismo proceso que el Banco Central de Inglaterra quien optó por adquirir instrumentos de empresas multinacionales estadounidenses como parte de su programa.

Por otro lado el Comité selectivo de los índices MSCI optó por incluir como parte de sus índices emergentes acciones serie A del mercado chino. El índice emergente incorporará 222 acciones representantes de las empresas más grandes de dicho país representando casi 0.7% del índice general mundial yendo hacia delante. El cambio es marginal ya que el mercado chino se encuentra representando casi en un 27% en el índice de mercados emergentes a través de acciones serie H que hoy se transan en el mercado de Hong Kong sin restricciones. MSCI señaló que el reciente acceso a través de distintos mercados bursátiles a los papeles de mainland China con restricciones limitadas permitirán que los fondos pueden replicar los índices con facilidad, tema que no había estado presente en los últimos años. Los índices empezarán a incorporar estos papeles a partirá del próximo año dando la posibilidad que los inversionistas institucionales puedan realizar los ajustes pertinentes en sus portfolios de inversión.

En Arabia Saudita hubo un cambio en la sucesión del Rey Salman tras que el Ministro de Energía e hijo directo del monarca, Mohammed bin Salman, fue suscrito como sucesor directo al trono mientras que Mohammed bin Nayef, quien ocupaba el cargo hasta ayer por la tarde, fue despojado de todas sus responsabilidades dentro del gobierno saudí, marcando un cambio fundamental en las relaciones diplomáticas de la región. Por su parte en Brasil la policía federal argumentó formalmente que hay indicios que el Presidente Temer habría estado involucrado en actos de corrupción dejando en manos de la Corte Suprema la decisión acerca de un posible “impeachment” complicando aún más la situación geopolítica en dicho país. Finalmente, el martes por la tarde el fundador y CEO de Uber, Travis Kalanick, presentó su renuncia al cargo dejando en manos del Directorio el reemplazo de casi toda la plana mayor gerencial. Ello tras que cinco fondos de inversión aportantes de capital en rondas anteriores argumentasen que la salida de Kalanick era necesaria para poder continuar el proceso de expansión de la empresa alejados de los problemas de discriminación que se han presentado en meses recientes.

A finales de mayo daba la impresión, cuando los países de la OPEP conjuntamente con Rusia y otros países acordaron extender el recorte de producción en 1.8 millones de barriles por día hasta el primer trimestre del año 2018, que el precio del petróleo encontraría sustento por encima de US$50 el barril. Entre medio el dólar se empezó a depreciar a nivel mundial abaratando el costo del crudo en términos relativos algo que debiese haberse traducido en un sustento. Posterior a ello la crisis del Medio Oriente se agravó tras que varios países, incluyend Arabia Saudita, optaron por congelar sus relaciones diplomáticas con Qatar e intensificaron los dimes y diretes con el recientemente relecto gobierno de Irán. Todos argumentos suficientes que podrían haber fijado el precio del petróleo en los niveles esperados por la OPEP. Sin embargo, según la Agencia de Energía Internacional, el exceso de producción naciente de los productores estadounidenses estaría complicando nuevamente el desbalance entre la demanda y oferta de petróleo. Por ahora este desbalance que se estimaba podría equilibrarse hacia principios del año 2018 ahora se está estimando para finales del año siguiente si es que no se hace un esfuerzo por recortar producción. La producción estadounidense viene expandiéndose del orden de 7.3% desde el anuncio de recorte de producción por parte de la OPEP a finales del año anterior.

Por ahora, y con el precio del petróleo girando en torno a US$43 el barril, la reacción del mercado de bonos estadounidenses de high yield y otros mercados emergentes ha sido tenue. No obstante, no debemos perder de vista de que un mayor ajuste en el precio del petróleo en los meses siguientes podría gatillar problemas en dichos mercados como ya vimos el año anterior. El impacto sobre el mercado cambiario y posterior problema fiscal de ciertos países petróleo dependientes podría replicarse rápidamente generando una salida de flujos de dichos países. Puede que el cambio de poderes políticos en Arabia Saudita sea una reacción al comportamiento que viene exhibiendo el precio del crudo, no obstante, por ahora el mercado no ha reaccionado. Alvaro Pereyra - Gerente General de SinopsisBursatil.com
 
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