Hablando de acciones con Droblo - Dos ovejas negras de la bolsa española

Johngo

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ANALISIS



Cuando la burbuja bursátil del año 2000 todavía no estaba popularizado el uso de internet como fuente de información y formación y muchos de los que perdieron dinero en bolsa (el Ibex bajó durante tres años seguidos aunque no fue nada para la debacle de algunos valores puntuales como Terra) tenían la excusa de saber de inversiones poco más de lo que leían en la prensa salmón. Pero desde entonces cada vez hay menos excusas. Todo inversor debería informarse y formarse antes de arriesgar su dinero y al menos dominar las reglas básicas cuando la tendencia de un valor es bajista: una acción no está barata porque esté a un precio inferior a como cotizaba en el pasado, comprar un valor que no para de bajar es tremendamente arriesgado, doblarse no es adecuado etc. Olvidar eso ha provocado que cientos de miles de ahorradores españoles están perdiendo dinero por sus inversiones en Abengoa y Popular a pesar de la buena salud del Ibex. Hace ya más de un año que se conoce la mala situación financiera de Abengoa, todo el que compró después de hacerse públicas esas noticias, estaba asumiendo que lo suyo era una inversión de altísimo riesgo. Y con el Popular lo mismo.

Sin embargo, hay diferencias. El batacazo de Abengoa ha sido impresionante como podemos ver en este gráfico de los últimos 2 años:



Hay quien cree que a los precios actuales parece una buena opción cara al largo plazo pero, como bien explican en este artículo Del rescate fantasma a un improbable rescate público, la última agonía de Abengoa es una apuesta a cara o cruz. Hay motivos de sobra para que cotice a unos dígitos tan bajos, la entrada de bancos en el accionariado permitía tener esperanzas razonables en que no tendría demasiados problemas en encontrar financiación para sus proyectos pero prácticamente todos ellos han vendido y ahora las participaciones accionariales están tan divididas que no hay un accionista de referencia que necesite salvar a Abengoa a toda costa, su quiebra es asumible para todos. Por el contrario, tiene a favor que ya se ha reestructurado y que el peso de la empresa en la economía andaluza le convierte en candidata ideal para un rescate público. Además, está en un sector con futuro. Sin embargo, Popular está en un mal sector y tiene problemas en su negocio que viene arrastrando desde hace años –y que agravó al adquirir Banco Pastor- por la excesiva importancia de su negocio nacional. No olvidemos que por ejemplo un banco saneado como BBVA tiene pérdidas operativas en España, así como la Sareb (y Popular también tiene una excesiva exposición al inmobiliario). Y a pesar de eso cuando hace un año hizo una ampliación de capital muchos analistas animaron a entrar en el valor. Que si el valor en libros, que si sólo quedaba mejorar etc. La inversión en bolsa es voluntaria y los que han comprado “populares” el último año son responsables de lo que hicieron pero hay que reconocer que hubo parte de la industria financiera que “ayudó” a que muchos se equivocaran. El batacazo también ha sido impresionante (he puesto sólo los últimos 2 años pero en los últimos 10 ha bajado el 99%):



Otro ejemplo de la extraña insistencia –comprobable en la certera hemeroteca que es Google- de tantos medios y analistas en recomendar las acciones de Banco Popular, son los ataques que en estos últimos meses han recibido los “bajistas”, un pequeño porcentaje de especuladores que en lugar de apostar al alza, lo hicieron a la baja. Llegué a leer que ellos eran los culpables de la mala situación financiera del Popular lo cual cualquiera que conozca un poco los mercados sabe que es falso puesto que en Wall Street es muy común que los porcentajes de apuestas bajistas sean mucho más altos que aquí y eso no impide que un valor cotice en máximos históricos. Además, ya salieron los resultados financieros de 2016: perdió ¡3.485 millones de €! Y no contentos con eso, una auditoría interna posterior rebajó sus ratios de capital. Nada que ver con las apuestas bursátiles. Hay motivos de sobra para que la acción cotice en mínimos históricos. Y en cuanto a su futuro, hace unos meses incluso hubiera pensado que podría quebrar. Ahora, tras lo que hizo Italia con Monte Dei Paschi contra el criterio europeo, pienso que eso es impensable y que alguien lo adquirirá. En cualquier caso, sigue sin gustarme como inversión. No hay que olvidar que cuando un banco es “rescatado” –y Popular lo será, sea con dinero público o privado- el principal motivo es rescatar a acreedores y depositantes, los accionistas no están entre las prioridades.

Por lo demás, queda demostrado una vez más que lo mejor para el inversor minoritario es comprar fondos que repliquen índices, de esta forma ganarán si la bolsa sube pero no se arriesgarán a elegir un valor que, por muy “sólido” que parezca, puede dar un gran disgusto. Por último, un gráfico que refleja la evolución del Ibex pero incluyendo los dividendos pagados, es decir, la rentabilidad real –a la que habría que restar comisiones y el efecto de la inflación, por supuesto- en los últimos 10 años. No llega a la euforia de Wall Street pero está claro que a los que han comprado Ibex los últimos años, que son millones, les ha ido en general bastante bien. Y eso, unido a la subida de valor de las propiedades inmobiliarias, explica que, a pesar del alto paro y de la modestia de los salarios, las familias, en media, hayan mejorado su riqueza financiera La riqueza de las familias aumenta un 3% en el cuarto trimestre, hasta los 1,31 billones y ello haya contribuido al aumento de la desigualdad los últimos años:


FUENTE: Dos ovejas negras de la bolsa española
 
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