Europa – las elecciones, el Brexit, el BCE, el euro y la depre

Johngo

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¿Brexit? El euro se juega de verdad su futuro en el referéndum de Italia
La consulta del 4 de diciembre sobre la Constitución italiana será clave para la Eurozona

La Europa del euro está forjada a golpe de paradojas. Pero ahora camina hacia una que incluso para la 'moneda única' puede adquirir tintes grotescos. Porque un italiano, Mario Draghi, reforzó sus costuras cuando en julio de 2012 se comprometió a "hacer lo que sea necesario para salvar al euro" y otro italiano, Mateo Renzi, las puede volver a hacer jirones ahora si pierde el referéndum del próximo 4 de diciembre.

Esta cita constata el creciente protagonismo adquirido por la incertidumbre política que se respira en los países desarrollados, que periódicamente desata una tormenta de nervios y ventas en los mercados internacionales. La falta de emociones en el plano del crecimiento de las principales economías del planeta ha provocado que el foco vire hacia la incertidumbre que genera la coyuntura de ciertos gobiernos o las turbulencias de algunas decisiones de los líderes mundiales. Las elecciones de EEUU, el referéndum sobre la reforma de la constitución en Italia y el omnipresente Brexit agitan la actualidad y pesan sobre la salud económica del mundo occidental.

La decisión de los italianos sobre la reforma de la Constitución que ha impulsado el primer ministro del país, Mateo Renzi, tendrá un “impacto macroeconómico internacional”, como ha llegado a escribir John Mauldin, columnista de Forbes.

El Gobierno de Renzi ha ligado su destino a la victoria en el referéndum para reformar 47 de los 137 artículos que integran a la Carta Magna italiana y la victoria del “no” puede desencadenar un efecto dominó que lleve a una votación sobre la salida del país transalpino de la Eurozona y Unión Europea si toman el poder los partidos antieuropeístas de Italia. “El mercado siente una creciente preocupación por que el resultado de la votación sea un ‘no’, lo que podría desencadenar cierta agitación política", comentan estrategas de BNP Paribas. Mauldin es mucho más osado: “La victoria del ’no’ será una sentencia de muerte para el euro”.
De hecho, este economista cree que el referéndum en Italia es una amenaza mucho mayor para “los Veintiocho” que el Brexit, cuyos efectos se han dejado notar en la libra, que se ha depreciado más de un 13% contra el euro y un 26% contra el dólar, pero que aún no ha hincado el diente en el crecimiento de Reino Unido. Desde el banco de inversión alemán Berenberg también inciden en la cuestión italiana como un “riesgo prioritario para Europa” especialmente en 2017, ya que las encuestas muestran que Mateo Renzi puede perder la votación.

...Y AÚN HABRÁ MÁS EN 2017
Pero incluso aunque Renzi triunfe, la incertidumbre política ha venido para quedarse, porque 2017 vendrá cargado de citas electorales. Desde Berenberg señalan las elecciones en Francia del mes de marzo como uno de los hitos en el calendario, aunque creen que el peligro de que Marine Le Pen se imponga ante el candidato que gane las primarias de la centro-derecha, ya sea el ex presidente Nicolas Sarkozy o Alain Juppé, es “escaso”. También en 2017, pero en septiembre, Alemania celebrará elecciones en las que Berenberg espera que Angela Merkel revalide la cancillería germana.

Que la economía de la zona euro no ha mejorado sustancialmente a pesar de la flexibilización monetaria del BCE es un hecho en el que coinciden todos los expertos consultados. Por este motivo, Adrián Aquaro, fundador de Trader College, cree que el banco central extenderá su plan de estímulos “al menos septiembre de 2017”. Casajuana coincide con esta visión y apuesta que, como poco, el QE se amplíe en seis meses: “Así lo dicen las previsiones de inflación, que el BCE sitúa en el 1,6% en 2018”. Analistas de bancos de inversión tan destacados como Bank of America Merrill Lynch también se inclinan por pensar que el BCE prolongará "en diciembre el programa de compra de activos de 80.000 millones de euros hasta septiembre de 2017”.

Desde ETX, Ramon Morell ofrece una visión opuesta ya que opina que “el programa del BCE empezará a frenarse según lo previsto, a finales del primer trimestre del año próximo y después veremos qué ocurre”. “El problema es que el BCE se está quedando sin deuda que adquirir, dadas las restricciones impuestas en el programa. Si pasa a sustentarse más en la compra de activos de países con un endeudamiento elevado, Italia por ejemplo, se encontrará con la resistencia de los más potentes, como Alemania, cuyos bonos ya no puede seguir comprando como antes”. “Para mí la cuestión no es si se extenderá sino si llegará tal como está planteado ahora”, puntualiza el analista.

Eso es precisamente lo que Draghi aclarará en el último cónclave monetario de 2016, que se celebrará el 8 de diciembre. El banquero italiano se ha encargado de anticipar esta semana que esa cita acogerá novedades. Las expectativas caminan en esas direcciones: o anuncia una prórroga del QE, para mantenerlo activo hasta septiembre de 2017 y no hasta marzo del próximo año, que es lo que está definido hasta ahora; o comunica un ajuste de las condiciones y las características del programa; o una mezcla de ambas.

Preguntados por qué incide más en el precio de la moneda única, si los vaivenes de la política o las decisiones del BCE, Ramon Morell lo tiene claro: "La incertidumbre irá aclarándose, pero lo que haga el BCE va a mover montañas".

No obstante, el creciente sentimiento antieuropeo que ha provocado el Brexit también presenta una amenaza en el seno de la zona euro. Italia mueve ficha y sólo una victoria del 'sí' en el referéndum de Mario Renzi sobre las reformas de su Constitución puede disipar los nubarrones que se ciernen sobre el euro. Por ahora parece condenado a visitar el nivel de los 1,05 dólares entre finales de 2016 e inicios de 2017, vaticinan los expertos. Pero es una 'condena' asumible. La auténtica condena será una victoria del 'no'. Ahí no estará en juego su tipo de cambio. Lo que estará en juego será futuro.

MIENTRAS TANTO EN ESPAÑA…
Arranca el Comité Federal del PSOE que decidirá el futuro político de España: ¿abstención o elecciones?
El PSOE celebra este domingo un Comité Federal que decidirá el futuro de España. El dictamen de los socialistas podría desbloquear la situación política del país y permitir la formación de un Gobierno del Partido Popular si finalmente optan por la abstención en una acelerada investidura de Mariano Rajoy, antes de que culminen los plazos y se disuelvan las Cortes el próximo día 31 de octubre.

Los miembros del Comité Federal votarán este domingo dos resoluciones, una a favor de mantener el 'no' al líder del PP, Mariano Rajoy, y otra defendiendo la abstención en una segunda votación en la investidura, tras tres horas de debate, que podrán continuar después de que se tome una decisión.

Según han informado a Europa Press fuentes socialistas, la intención es votar alrededor de las 14.00 horas los dos documentos que han presentado la eurodiputada Elena Valenciano -proponiendo un cambio de postura-- y el diputado vasco Txarli Prieto -abogando por no moverse de la resolución que aprobaron en diciembre--, aunque no haya terminado el debate. BMS
 
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