os dejo un buen libro donde encontrareis biografias interesantes de los grandes traders Las Voces de los Maestros de los Mercados Financieros - €28.83 : Librería Financiera

Saludos

Es el más grande y exitoso especulador del planeta. Y en America, hasta los niños del jardin de infantes conocen sus legendarias aventuras en los mercados mundiales de capitales. El más grande timbero (jugador) internacional no solo es un refinado especulador, tambien es filántropo, filósofo, experto financiero, manager e inversor de peso en las arenas bursátiles de todo el mundo.

Fué la primera figura y actor destacado de las diversas crisis financieras y economicas que padeció la region asiatica. Más de un amarillo no puede escuchar su nombre sin que le agarre dolores de estomago. Y más de un primer ministro, ya sea nipón o malayo, hace la cruz cuando se lo nombra.

Tambien los rusos debieron padecer en carne propia los vaivenes de la timba financiera, desatados durante la crisis del rublo en 1.998, gracias a la magia de Soros. Fué el único especulador que se llevó por delante una regla de oro en la bolsa: "No especules núnca contra el Banco Central".

En 1.992 apostó a la desvalorización de la libra, haciendo temblar al Sístema Monetario Europeo, poniendo de rodillas al Bank of England y despúes de pasar la varita mágica, sus arcas se incrementaron en ...1.100 millones de dolares! Por aquellos dias, en importantes despachos del Viejo Continente, el nombre de Soros no se podía pronunciar. El que cometiera tal deslíz, corría el riesgo de terminar bajo la guillotina.

George Soros es el hombre que le alcanzaba proposiciones a Margret Tatcher y a George Bush para reformar las relaciones financieras y economicas mundiales y el que habló frente al congreso de los Estados Unidos, diciendo que el sístema capitalista mundial es sacudido permanentemente por crisis finacieras y que más tarde o más temprano estallaría, por lo cual estaba convencido de que el sístema nesecitaba importantes reformas.

El Hungaro/Americano Soros es un hombre que no posee gustos extravagantes o placeres muy sofisticados. A principios de los años 80, tenia una fortuna calculada en unos 25 millones de dolares. No era moco de pavo poseer semejante montaña de billetes. Pero no alcanzaba. Tiempo despúes, sus fondos de inversiones Quantum representaban una fortuna cerca de los 100 millones de dolares. Tampoco alcanzaba. Al comenzar el nuevo milenio, la fortuna de Soros se estimaba en unos 5.000 millones de dolares.

Despúes de salir disparando de los comunistas en Budapest, Soros comenzó a estudiar en Londres. A los 26 años trabajó como broker y analista en distíntas firmas de los Estados Unidos. Se hizo independiente, y junto a su socio Jim Rogers, otro que sabe bastante en ésto de multiplicar los dolares, compró un fondo de inversiones, el Quantum Funds, muy conocido en ese tiempo por sus buenas perfomances.

Soros especulaba en la bolsa a corto plazo, y el nivel de riesgo de sus fondos Hedge, era muy elevado. Los Hedge Funds son conocidos como Short-Seller, de altisimo riesgo y apuestan a la baja o caida en las cotizaciones. Los asi llamados Short-Seller "tiran" al mercado títulos que no poseen, y especulan a que bajen, para despúes adquirirlos a menor precio y devolverlos.

La diferencia entre venta y compra es la ganancia, menos una comisión que deben pagar por el "prestamo", ya sea a los bancos o fondos de inversiones. Es para especuladores de mucha pero mucha "pasta", y para aquellos que no llevan un marcapasos de última generacion. Generalmente es para grandes inversores privados, de esos que poseen montañas de dolares, que los hay por doquier en los USA, o para inversores institucionales...si, tambien a los grandes bancos, las companias de seguros o casas de inversiones, les encanta la timba.

La Soros Fund Management administra seis Hedge Funds con un total de inversiones de más de 70.000 millones de dolares. George Soros está convencido de que sus especulaciones con derivados y otros "productos financieros" de altisimo riesgo, podrían llegar a desatar en forma automatica una reacción en cadena en los mercados de todo el mundo.

Soros logró hacer una fortuna inmensa en los mercados financieros. Parte de ella va a parar a distíntas organizaciones y fundaciones alrededor del mundo. Las mismas apoyan la formación en derecho, medios, cultura e internet. En octubre del 2001 la billetera del "mago" se desprendió de unos 250 millones de dolares que fueron a parar a la "Central European University" de Budapest, la cual el mismo llamó a vida en 1.991, para estudiantes de toda Europa del este y a la cual apoya anualmente con unos 20 millones de dolares.

Soros tambien dió a conocer su intención de crear en China un centro de formación similar. En 1.992 Soros aportó 50 millones de dolares a las Naciones Unidas para que los hiciera llegar a a los habitantes de Sarajevo, afectados por la guerra, y en 1.996 fué el mayor donante de los Estados Unidos para la ayuda de inmigrantes legales, con un aporte de 360 millones de dolares.

Como gran especulador, Soros es incorregible. Es el único a quien se le ocurre invertir montañas de dolares en un pais que está en la lona desde hace tiempo y cuyo futuro ni los adivinos pueden pronósticar. Soros es el más grande terrateniente de Argentina con 400.000 hectareas y sus más de 160.000 vacas adornan las pampas gauchescas.

Tambien posee centros de compras en la tumultuosa Buenos Aires, hoteles y participaciones en varias empresas. En Mexico Soros tambien tiene algunas fichas apostadas. Complejos habitacionales, apartamentos, oficinas, hoteles, y otras inversiones que superan los 1.300 millones de dolares.

Si bien actualmente Soros sigue "prendido" en el negocio, ya hace rato que se alejó de los ajetreos diarios de Wall Street. Reside en la Park Avenue y como es usual en aquellos que fueron "tocados" por la fortuna, se dedica a donar parte de su riqueza a obras de beneficencia y caridad. Ayuda en la construcción de la economia de Europa del Este. Viaja alrededor del mundo. Disfruta de sus millones.

Y además se dedica a escribir libros criticando los tumores y aberraciones del capitalismo.

Hungaro judio, perseguido nazi, ex comunista, huyo de Hitler
y termino en Londres donde logró estudiar en el London economic school.

Mientras estudiaba, trabajó en el subte de la ciudad
londinense ganando el salario minimo. Perdio casi a toda su familia en el holocausto.

A finales de los 60' se mueve a la Capital del mundo (y las oportunidades) New York City.

Trabaja brevemente para F.T HUTTON y conoce a Jim Rogers (un liberal). Forman un hedge Fund llamado Quantum Fund en una oficina de Park ave, en manhattan con 300 mil dolares de 10 antiguos clientes...
Mientras Soros era el Cerebro, Rogers era el que manejaba el dia a dia de la incipiente oficina.

Soros, un traumatizado politico tuvo la virtud de simplificar los escenarios de la epoca de una manera extraordinaria. Empezo especulando con los Reits y con divisas...

Para 1985 manejaba 2 billones de dolares con su fondo
de clientes afluyentes e instituciones bursatiles en wall st.

Rogers, sientodose relegado y cansado de estar solo lidiando
con empleados del fondo, decidio irse recibiendo 300 millones de dolares que valian sus activos en ese entonces. Soros lo reemplazó por Stanley Druckenmiller, que luego se convirtio
en el Arquitecto de la leyenda de George Soros.

En verano del 93, Soros junto con Tudor Jones y Burce Kovner
encontraron (o supieron de informacion privilegiada) que el banco central ingles no iba a defender la libra y que no cumplirian con lo estipulado para entrar a la comunidad economica europa en esa epoca. La Libra esterlina se desplomó y Soros ganó 1 billon de dolares en un dia!
Ganó otros 800 millones ese mismo dia ante el yen japones.

Para 1996, Soros Quatum fund manejaba 10 billones de dolares
distribuidos en varios fondos: Quota Fund, Quantum financial, Quantum holdings y Quantum fund...

Su fortuna personal para esa epoca era de 6 billones de dolares. Famoso por su Filantropia y por evadir impuestos, Soros ha donado 500 millones de dolares de su bolsillo a los paises del Este europeo.

Creador de la "open society" trust, un fondo Filantropico
que habla sobre la teoria de la Sociedades Abiertas.

Soros, perdió a su estrella maxima, Mr druckenmiller que
monto tienda aparte, y su fondo empezo a destruirse.
Perdió 1.8 Billones de dolares ante el yen japones
y perdió 4 Billones de dolares durante el boom de de las tecnológicas del Nasdaq.
Perdio otra fortuna con los bonos en el 2002 y 2003..
Aunque sigue siendo unos de los fondos más grandes del mundo cayó del ser el primero a ser el numero 9 en cuanto activos se refiere. (No se hoy que andaba por ASIA)

RICHARD DENNIS

Aqui hay que quitarse el sombrero, este hombre transformó 200 dólares en 200 millones. Es un Trend Follower, su mujer trabaja con el.

Ss oficinas no tienen nada de glamour, están situadas en el piso 23 del edificio donde esta el Chicago mercantile exchange.

Empezo especulando en el mercado de soja y granos.

Es considerado un gran trader pero tambien un Gran maestro:
Entreno al hoy billonario John Henry (propietario tambien de los Boston red sox de baseball) y muchas de las leyendas actuales.

Desde pequeño supo lo que quería. A los 5 años el pequeño Warren le aclaró solemnemente a sus padres que tenia una meta importante en la vida: hacerse rico. A los 6 años se puso manos a la obra. El pequeño Warren se dedicaba a comprar Coca Cola en paquetes de 6 botellas a 25 centavos el paquete. Después las revendía a 10 centavos la botella. Una ganancia más que jugosa para un enano en plena formación capitalista. Ello acontecía en Omaha, Nebraska, ya hace muchos años.

Al pequeño Warren la gustaba esa manera de ganar dólares. Y sobre todo en forma tan rápida. Pero sin embargo, era poco. El quería más. Muy prontamente descubrió el lugar donde realmente podría hacerse rico. En la bolsa. A los ocho años el pequeño engendro se quemaba las pestañas leyendo y estudiando el mecanismo y los secretos de la bolsa. La puerta de entrada al paraíso capitalista por excelencia. Se gastó un dineral comprando libros y revistas, ensayos, estudios y todo lo relativo al fascinante mundo bursátil. Toneladas de libros y biografías especializadas en el tema.

A los 11 años compró su primer título. A los 26 creó su propia compañía de inversiones. América. El país de las posibilidades ilimitadas. Nacía otra de tantas historias exitosas. Actualmente Warren Buffettt tiene 71 años y es una leyenda. Sus inversores lo adoran como a un dios y sus admiradores son legiones. Su fortuna asciende a más de 33.000 millones de dólares. Es el hombre más rico del mundo después de Bill Gates. Lo llaman "El oráculo de Omaha", ya que parece conocer hoy las cotizaciones de mañana.

Sin embargo, para Warren Buffett el asunto no tiene ninguna relación con bolas de cristales, aromas de incienso, polvos mágicos y hechicerías similares. Los resultados tienen poco que ver con fuerzas sobrenaturales. Su éxito se debe más a una estrategia de inversión bien definida. Warren no es tonto y sabe muy bien como se gana el dinero en los Estados Unidos. Y es comprando "pichinchas". Así de simple. Salir con la billetera llena de dólares en las liquidaciones de temporada. A usted no le sucede lo mismo? Saltar de alegría cuando sale de un comercio, porque termina de comprar un perfume de Cartier, o de Versace a 20 dólares, cuando en realidad cuestan mucho más?

Warren Buffett hace lo mismo. Compra títulos de empresas a precios bajos, precios de liquidación. La estrategia se basa en la compra de acciones de aquellas empresas que estén bajo-valoradas. Ésto es, papeles de firmas cuyo valor real ( o sea edificios, productos, cuota de mercado, muebles, maquinas, etc., ) sea mayor a su cotización en la bolsa. Éste es el trabajo de Warren Buffett. Cuando el oráculo de Omaha encuentra la candidata… analiza el negocio, el mercado y los productos. Y sobre todo debe convencerse del negocio, lo debe entender.

Entonces Buffett pega el manotazo, compra. Y espera. Espera. La paciencia es sagrada en la bolsa si se quiere tener éxito. Esperar lo que sea necesario. Hasta que el mercado y los inversores, reconozcan el verdadero valor de la firma. Tarde o temprano sucede. Wall Street no come vidrio. Allí donde hay buenos negocios y se gana plata, aparecen los inversores. Compran. Entonces sube la cotización. A veces no hace falta esperar mucho. A veces si. Entonces…paciencia. Ella juega un rol fundamental en la estrategia de Buffett.

Una de sus citas preferidas es: Aquel que no esté dispuesto a tener un título en su cartera por lo menos durante 10 años, no lo puede tener ni durante 10 minutos en su portfolio. Si bien Bill Gates es un buen amigo, Warren no se deja encandilar por la Nueva Economía. Ni siquiera posee títulos de Microsoft. Buffett confiesa : Microsoft es una firma excelente, pero como inversor no puede estimar donde la empresa estará en 5, 10 o 20 años. Sin embargo con Coca Cola o con Gillette tiene la más absoluta seguridad de ello.

Las favoritas de Buffett las conocen hasta los niños del jardín de infante en los Estados Unidos. Posee el 11 % de American Express, el 8 % de Coca Cola, el 9 % de Gillette, el 18 % del Washington Post, el 3 % de Wells Fargo, el 7 % del M & T Bank, entre otras empresas de reconocida fama en el mundo, como Disney o McDonald´s.

El boon tecnológico y la subida de las cotizaciones originó algunas dudas entre los muchachos de Buffett y muchos inversores se preguntaban si la estrella del oráculo se estaba apagando. Su compañía de inversiones Berkshire Hataway perdía valor. Los valores tecnológicos y de Internet volaban como cohetes supersónicos y Buffett se negaba a comprarlos. La magia de Warren desaparecía. Sus seguidores comenzaban a tener dudas. El anciano sabía que su hora llegaría.

El resto de la historia la conocen todos. Las bolsas se derrumbaron. La burbuja explotó y arruinó a muchos. Desde hace casi 2 años todos pierden plata en la bolsa. Buffett no. El gana plata en Wall Street. Y mucha. La figura de Buffett brilla nuevamente. Sus inversores…agradecidos.

Buffett deja la timba y la especulación para otros. El invierte, no juega. Maestro! Durante el 2.000 a Buffett se le caían las babas cuando en contra de la tendencia general, y mientras la tempestad azotaba el firmamento accionario de todo el planeta, su firma de inversiones lograba una perfomance del 114 por ciento. Una vez más, el "Oráculo de Omaha" no se equivocaba.

Considerado por muchos como el mejor inversionista de todos los tiempos. Administra la firma Berkshire Hathaway.

Conocido como El Oráculo de Omaha, comenzó a invertir en bolsa cuando solo contaba con 11 años de edad en 1941.

Según The Wall Street Journal, es la persona más influyente en el mercado financiero de EEUU.

Empezó a invertir en divisas diferentes al dólar como el rand sudafricano en 2002.

En 2005 ocupó el segundo lugar dentro de Las mayores fortunas personales del mundo, de acuerdo con la revista Forbes con un estimado de 44 billones de dólares.

Warren E. Buffett nació en Omaha, Nebraska el 30 de Agosto de 1930. Su padre, Howard Buffet fue un corredor de bolsa y miembro del Congreso norteamericano. Warren Buffett tiene dos hermanas, Doris y Bertie. Su abuelo era dueño de una tienda de comestibles en Omaha.

Estudió en la Universidad de Nebraska y luego hizo una maestría en economía en la Escuela de Negocios de Columbia, siendo alumno de Benjamín Graham.

Trabajó con Graham en Graham-Newman, donde siguió las reglas de inversión de su maestro. Volvió a Omaha en 1956 sin ningún plan en mente, hasta que alguien le pidió que manejase sus inversiones. Así fue como Warren Buffet comenzó.

Para 1969 tenía ganancias anuales promedio de 30% en un mercado donde lo común va del 7% al 11%. Mas tarde disolvió todas sus sociedades y adquirió una firma textil, Berkshire Hathaway.

Se casó con Susan Thompson en 1952. se separaron en 1977, pero siguieron casados. La señora Buffet murió el Jueves 29 de Julio del 2004. Bono cantó en su funeral en Omaha al siguiente lunes; habían trabajado en conjunto en temas del SIDA. Buffet vive con Astrid Menks. Tiene tres hijos con Susan Thompson.

El señor Buffet ha declarado que virtualmente toda su fortuna pasará a la Fundación Buffet. Se opone al principio de transferir grandes fortunas de una generación a otra.

Obtenido de Warren Buffett - Wikipedia, la enciclopedia libre

(Continuacion)

La historia de Warren Buffett es una de esas historias americanas a las que tantas veces hemos sido expuestos. El niño que nace bajo condiciones no tan favorables, pero tiene un sueño que supera todo obstáculo. Con mucho trabajo y sacrificio, y con una increíble visión y perseverancia, años después este niño llega a ser el segundo hombre más rico de los Estados Unidos, y el primero en alcanzar tal fortuna exclusivamente por medio de inversiones.
Hoy en día el nombre de Warren Buffett es reconocido mundialmente no solo por su impresionante trayectoria como inversionista y gurú financiero, sino también por su excelente trabajo a la cabeza de la compañía Berkshire Hathaway (BRK a y b).
Esta compañía se dedica principalmente al negocio de los seguros de propiedad y de accidente. También trabaja con agencias de publicidad, compañías de manufactura y confección de productos, etc. Sus ingresos totales para el primer trimestre del año 99 fueron de U$5.45 billones. El valor de una acción de clase a (BRKa) es de (…están listos…???), U$70,800, así es setenta mil ochocientos dólares, una sola acción.
Además de sus propios negocios, Berkshire Hathaway tiene inversiones en diferentes compañías tales como: 11% de las acciones American Express, 8% de Coca-Cola y 81% de Gillete Company, entre otras.
Bueno veamos ahora que ha hecho posible que Warren Buffett llegue al lugar en el que se encuentra hoy en día. Detrás de WB se encuentra una estrategia básica la cual fué forjada por varios maestros y perfeccionada por WB a través de los años. Su principal maestro fué Benjamín Graham, importantísimo escritor y profesor en el campo de las finanzas. Fué su libro "Securities Analysis" (Análisis de acciones), el que despertó en WB su interés en las finanzas e inversiones. Con el paso del tiempo WB continuó estudiando hasta que en 1957 consideró que estaba listo para poner en práctica sus técnicas y conocimientos. Fué entonces cuando logro convencer a familiares y amigos que contribuyeran en su fondo de inversión. WB consiguió reunir U$S 105,000. Hoy en día su capital es valorado en más de U$20 billones.
Para los que nos interesamos en WB y estudiamos sus técnicas, comprendemos realmente la disciplina y estrategia que posee.
Para no entrar en muchos detalles de sus técnicas y secretos, a continuación quiero presentar un breve resumen de las que se consideran más importantes.

1.WB invierte a largo plazo solamente en compañías en las que pueda predecir razonablemente sus ganancias y futuro.
2.WB encontró que esas compañías son generalmente aquellas que tienen una excelente estructura económica trabajando a su favor. Esto permite a la empresa ganar grandes cantidades de dinero las cuales puede usar para comprar nuevos negocios o mejorar la rentabilidad del existente.
3. Esta estructura económica se hace evidente a través de altos retornos sobre capital, ganancias fuertes, la presencia de lo que WB denomina "monopolio de consumidores", y unos directivos que trabajan a favor de los accionistas de la empresa.
4.WB está convencido que el precio que se paga por una acción, determina el rendimiento que se puede esperar de la inversión. A mayor precio, menor rendimiento.
5.WB primero determina el tipo de empresas en las que quiere invertir, y luego deja que el precio de la acción dicte el momento de comprar.
6.WB encontró que invirtiendo en ciertas compañías con excelente estructura económica, a un buen precio, le produce rendimientos a largo plazo de 15% ó más anualmente.
7.Finalmente, WB encontró la manera de adquirir capital ajeno para administrar. De esta manera la gente se beneficia de la experiencia de WB, y él del uso de cantidades grandes de capital.

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Ordenan a fisco devolver 23 millones de dólares a Warren Buffett

28 de Octubre de 2005, 04:27pm ET

LINCOLN, Nebraska, EE.UU. (AP) _ Un juez federal dispuso el viernes que la dirección de impuestos, IRS, devuelva a la firma de inversiones del multimillonario Warren Buffett, más de 23 millones de dólares en impuestos además de los intereses acumulados, por no permitir ciertas exenciones.

La decisión del juez federal Lyle Strom puso fin a una larga disputa legal entre Berkshire Hathaway Inc. y el IRS (siglas del inglés, Internal Revenue Service).

El caso emanó de dos demandas que acusaban al IRS de haber hecho una interpretación "errónea, injusta e ilegal" del código tributario estadounidense cuando negó las exenciones.

La demanda inicial fue presentada en el 2003, dijo que el IRS calculó injustificadamente el pago de más de 16 millones de dólares de impuestos e intereses contra Berkshire en 1989 y en 1990. Una segunda, señaló que el IRS determinó injustamente casi 7 millones de dólares en 1991.

Las dos demandas fueron combinadas en un sólo juicio.

El IRS impidió las exenciones después de detectar la cantidad de 750 millones de dólares en dinero prestado a Berkshire para la compra de acciones en varias empresas, entre ellas, Coca-Cola Co., Time-Warner Inc. y Wells Fargo & Co., según documentos judiciales.

Negó las exenciones en base a un código tributario aprobado por el Congreso que reduce exoneraciones si el dinero prestado es directamente atribuible a inversiones en acciones que pagan dividendos.

La empresa Berkshire, con sede en Omaha, pidió prestado en varias ocasiones y depositó el dinero en una cuenta bancaria. Pero el dinero en esa cuenta, según dijo Berkshire, procedía de varias fuentes, era intercambiable y usada para miles de transacciones.

LINDA BRADFORD RASCHKE´S

Estuvo en el mercado wizard II, empezó en el piso del Pacific stock exchange en el año 1979 negociando papeles y opciones.

Ganó y perdió mucho dinero... lo curioso es que ella
tuvo su primera oportunidad por estar todos los dias en la galleria del piso hasta que un trader que necesitaba ayuda le ofrecio trabajo.

Tuvo un accidente de caballo en donde casi se decapita (no me pregunten detalles) y empezo a operar via electronica.

Hoy por hoy es una de las CTA (commodities trading advisor)
mas importante de US, maneja 150 millones de dolares
y tiene 25 años en la industria.. opera desde su casa en florida. Da mucho seminarios y es pura analista tecnica.

Opera en todos los mercados habidos y por haber.

CHARLES H. DOW (1851-1902)

Esta reseña no es de elaboración propia... por lo tanto no respondo por la exactitud de los datos vertidos en la misma. Está realizada en base a la poca información en castellano que se encuentra disponible en la web (ver créditos)... En estos días intentaré ir traduciendo algún otro dato interesante surgido de páginas en inglés...

A manera de introducción creo necesario citar una frase de este procer de la inversión bursátil, que considero puede resultar de suma utilidad:
"Aquel que empieza a especular con acciones con la intención de hacer fortuna, generalmente termina en la quiebra; mientras aquel que invierte con la visión de obtener un buen interés por su dinero a veces se hace rico." - Charles Dow, 1901

Bio:
El padre del análisis técnico bursátil, Charles Henry Dow, nació en Sterling, Connecticut, el 6 de Noviembre de 1851. Hijo de granjero, quedó huérfano a los 6 años. Fue periodista durante toda su vida adulta. Su primer empleo lo obtuvo en 1872 en el diario "The Sprinfield Daily Republican" de la ciudad de Springflied en Massachusetts, cubriendo los acontecimientos de su ciudad.
Dow permaneció en este diario hasta 1875. Por esas fechas, se trasladó a Rhode Island, Providence y empezó a trabajar en el "Providence Star", donde fue editor de noche, hasta que dicho periódico desapareció en 1877, y Dow se fue al "Providence Journal" hasta 1879. Allí publicó sus primeros 5 artículos importantes, a través de los que se convirtió en historiador local acerca del famoso barco de vapor local o la vida doméstica de los alrededores.

En 1879, a petición de su periódico, visitó Leadville en Colorado, para cubirir la noticia del descubrimiento de unos carbonatos. Por esos tiempos Leadville era la ciudad minera más famosa del país. Fue allí donde Dow empezó a conocer a financieros importantes del país y donde descubrió que le atraía más el periodismo financiero y que podría ser más útil en esta área, que como periodista ordinario. Durante esa época realizó extensos informes acerca del aspecto financiero del boom minero.

En 1880 se trasladó a Nueva York, donde conoció la bolsa de Wall Street y consiguó un empleo de reportero especialista en acciones de compañías mineras. Pronto se convirtió en un reputado y famoso reportero capaz de realizar expertos análisis financieros. Incluso llego a manejar gran cantidad de información confidencial. A finales de 1880, Dow se fue a trabajar a la "Kiernan News Agency" donde conoció a su compañero y amigo Edward D. Jones, el cual casualmente resultó que era seguidor suyo antes de conocerle.

En Noviembre de 1882 Dow y Jones dejaron Kieran y formaron la Dow Jones & Company Inc. Jones permaneció en ella hasta Enero de 1899, muriendo finalmente en Providence en 1920. Dow y Jones recogían las noticias y los mensajeros las trasladaban a las compañías financieras. Cada tarde ambos preparaban las noticias del día siguientes. Inicialmente su oficina estaba situada justo al lado del edificio de la Bolsa de Nueva York. En 1884 la compañía había aumentado de tamaño de forma considerable, y ambos empezaron a distribuir las noticias por sí mismos. En aquel tiempo se estaban generalizando los caza-noticias, escritores especializados y "vividores" que repartían las noticias. Cada empleado de la compañía solicitaba suscripciones al servicio de noticias y esta les pagaba una comisión por cada venta que realizaban. Al final, cada empleado informaba de las noticias a las que tenía acceso, independientemente de su trabajo y de las ventas que realizaba por lo que en 1883 la empresa empezó a imprimir un folleto diario de noticias. Este fue el precursor de lo que hoy es el "Wall Street Journal", el diario económico más importante del mundo.

Desde Diciembre de 1885 hasta Abril de 1891, Dow fue miembro de la Bolsa de Nueva York. Fue inscrito como socio colaborador en la asociación Goodbody, Glynn y Dow hasta el 30 de Abril de 1891. Esta asociación se formó por conveniencia ya que Goodbody, por ser irlandés inmigrante, no tenía derecho a ser miembro de la Bolsa. Dow llegó a ejecutar ordenes a pie de parquet para la firma. Cuando Goodbody adquirió la nacionalidad norteamericana, Dow se retiró.

El "Wall Street Journal" se publicó por primera vez el 8 de Julió de 1889. Dow era el editor. Jones realizaba tareas administrativas. Hasta 1892 la comañía Dow Jones no tuvo su primer teléfono. Y a partir de ese momento Dow empezó a publicar sus observaciones sobre finanzas e inversiones.

Los Indices y la Teoría de Dow:

En 1884 creó dos medias o índices sectoriales para la Bolsa de New York, que llamó Dow Jones Industrial Average (índice del sector industrial) y Dow Jones Transport Average (índice del sector de transporte). Con estos índices, pretendía establecer un indicador de la actividad económica, ponderando dicha actividad a través de la evolución de determinados sectores en el mercado bursátil. Charles H. Dow mantenía que el auge de la actividad económica implica una mayor producción de las empresas industriales, que al incrementar sus beneficios ven incrementadas la demanda de sus acciones y consecuentemente sus cotizaciones. Esta expansión lleva un efecto de arrastre al resto de sectores, cuyas empresas empiezan a tener beneficios, y mejoran también sus cotizaciones.

Basándose en estos índices, formuló su teoría, en la cual se basa todo el análisis técnico moderno y por supuesto el chartismo. Los puntos básicos de la Teoría de Dow son:

1. Los índices lo reflejan todo. Todos los factores posibles que afectan a la cotización de las sociedades que cotizan en la bolsa de New York están descontados por estos índices, que valoran todas las noticias, datos e incluso desgracias naturales.

2. Los mercados se mueven por tendencias. Las tendencias pueden ser alcistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más altos. O bajistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más bajos. A su vez las tendencias pueden ser primarias, secundarias o terciarias, según su duración.

3. Principio de confirmación. Para confirmar una tendencia es necesario que los dos índices coincidan con la tendencia, es decir los dos índices han de ser alcistas o bajistas a la vez.

4. Volumen concordante. Si el mercado es alcista el volumen se incrementará en las subidas y disminuirá en los descensos de los precios. Por el contrario si la tendencia es bajista, el volumen será más alto en las bajadas y se reducirá en las subidas. Es decir el volumen acompaña a la tendencia.

5. Sólo utiliza las cotizaciones de cierre para realizar las medias. La Teoría de Dow, solo utiliza las cotizaciones de cierre, sin tener en cuenta los máximos o mínimos de la sesión.

6. La tendencia esta vigente hasta su sustitución por otra tendencia opuesta. Hasta que los dos índices no lo confirman, se considera que la tendencia antigua sigue en vigor, a pesar de los signos aparentes de cambio de tendencia. Este principio intenta evitar cambios de posición prematuros.

Estos principios están plenamente vigentes en la actualidad, y como hemos dicho todo el análisis técnico y chartista se basa fundamentalmente en la Teoría de Dow. Hoy el promedio Dow Jones de industriales, que reune a las 30 compañías más importantes de Estados Unidos, es el índice más conocido del mundo e incluso se ha creado el equivalente en Europa: el Dow Jones Eurostoxx 50, que reune a las 50 empresas europeas de mayor capitalización. Además existen otros índices de menor importancia creados por la compañía Dow Jones entre los que destaca el DJ Sustentability.

Algunas de las lecciones que daba hace un siglo Charles Dow, y que todavía son impecablemente claras y válidas: (*)

"El público, en su conjunto, compra y vende a la hora equivocada" - Cuando el operador común ve una ganancia de dos o tres puntos, la toma; pero si la acción está perdiendo de dos a tres puntos, la retiene en su poder, esperando que el precio se recupere, cuando lo que casi siempre sucede es que esta acción sigue bajando y llega a convertirse en una pérdida no de tres, sino hasta de diez puntos"."La mejor regla es detener las pérdidas de inmediato y darle rienda suelta a las ganancias. Suena muy sencillo seguir esta instrucción, pero en realidad es sumamente difícil de cumplir. Esa dificultad proviene de la negativa por parte de un operador a aceptar una pequeña pérdida, pues su experiencia le dice que en muchos casos no tendría que presentarse".

"El valor de una acción lo determinan el margen de seguridad sobre los dividendos, el tamaño y la tendencia de las utilidades, la solvencia del balance y de los métodos de operación y las perspectivas generales para el futuro" - Esto suena relativamente complicado, pero no es tan difícil de desentrañar. Hoy en día (recuerde que esto se dijo en 1902) se puede decir que la mayoría de las acciones se aprecian por sus ganancias. Es cierto que las ganancias se han incrementado un poco en relación con el año pasado, pero los precios de muchas acciones han aumentado entre el 50 y el 100 por ciento. A largo plazo, los precios de las acciones se ajustan, por sí solos, al rendimiento de la inversión y esto no debe tomarse a la ligera, ni ignorarse. La tendencia de los precios, en un lapso considerablemente largo, siempre será hacia el valor".

Créditos:
Biografía elaborada por Ricardo Arana Morrondo (España)
(*) Citas pertenecientes a: Dr. Steve Sjuggerud

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MICHAEL BURRY

Michael Burry, el doctor subprime

Michael Burry no es un gestor estrella al uso. Después de montar el más que rentable fondo de inversión Scion Capital, ha saltado a la fama de las finanzas, no solo por las altas rentabilidades que ha conseguido en dos crisis -la punto com y la subprime- sino que su caso ya ha servido de argumento en tres libros, el último escrito por el periodista de VanityFair, Michael Lewis, titulado The Big Short y del que hace un adelanto en la misma publicación.

¿La mayor hazaña de Burry? Hacer una fortuna gracias al subprime utilizando una fórmula segura que hasta la fecha no se le había ocurrido a nadie en este mercado, empezar a comprar CDS (credit default swaps o seguros frente al impago) sobre -y aquí está la novedad- determinados bonos de hipotecas de alto riesgo, no sobre todo el sector. De hecho, su idea fue tan novedosa que no existían CDS sobre bonos subprime como tal y tuvo que convencer a varias entidades de sus bondades. Goldman Sachs y Deutsche Bank finalmente pasaron por el aro.

Hasta aquí la historia normal del analista que tiene la visión, apuesta por ella y le sale bien. La particularidad del caso de Burry, y de ahí que se le considere realmente un gurú, es cómo ha llegado a donde está.

Nunca estudio nada relacionado con el mundo de las finanzas. Ni másters, ni cursos especializados, ni carrera, ni tradición familiar… nada de nada. De hecho, cuando todavía era un adolescente, su propio padre le dijo una vez, enseñándole la tabla de cotizaciones en la parte de atrás del periódico, “el mercado de valores es un lugar retorcido y no se puede confiar en él y mucho menos invertir”, según relata en el libro, “esto le fascinó”.

Burry llegó al sistema financiero casi por casualidad. Desde el instituto le había fascinado el mundo de la inversión, pero se decantó por la medicina en la Universidad de Vanderbilt. Ya como residente comenzó a interesarse por los ordenadores, no por su beneficio personal, sino por su verdadera obsesión vital: el funcionamiento interno de los mercados.

Sobre este asunto había devorado libros desde que era sólo un niño, sobre todo, los relacionados con la Gran Depresión, Benjamin Graham, maestro de Warren Buffet y el propio oráculo de Omaha, del que aprendió que invertir no puede reducirse a ninguna fórmula ni se puede aprender de ningún modelo.

“Si tu vas a ser un gran inversor, tienes que buscar tu estilo en lo que eres” explica Burry en el libro. “A la primera me di cuenta de que Warren Buffet, pese a que obtuvo grandes ventajas al aprender de Ben Graham, no copia a Ben Graham, siguió su propio camino con sus propias reglas”.

De médico residente a bloggero financiero

Una noche de noviembre de 1996, durante una rotación en cardiología en el hospital de Saint Thomas, en Tennessee, se hizo con un ordenador y se metió en un foro llamado Techstock.com. Ahí creó una conversación bajo el nombre “inversión de valor” y decidió poner en práctica todo lo que había leído “invirtiendo en el mundo real”. Sin un duro, se limitaba a colgar sus consejos y comentarios en la red. Pronto, tenía un gran número de parroquianos que seguían los comentarios del Dr. Mike Burry –como firmaba- y empezaron a hacer dinero con ellos.

Fue entonces cuando creó su propio blog, al menos lo que hoy en día conoceríamos como tal, ya como residente de neurología en el hospital universitario de Standford. Trabajaba 16 horas en el hospital y actualizaba su página entre las doce de la noche y las tres de la mañana. La gente comenzaba a seguirle a tiempo real y hacía inversiones de valor en plena burbuja tecnológica. “El está comprando acciones igual que nosotros”, explica en el libro un gestor de un gran fondo de Philadelphia. “Pero nosotros estamos perdiendo dinero, estamos perdiendo clientes y el ha crecido un 50%. Es increíble. Y nosotros no somos los únicos que estamos siguiendo sus pasos.”

De hecho, Burry echó una mirada a los dominios que estaban atentos de sus movimientos y entre sus lectores se encontraban AOL, Fidelity o Morgan Stanley.

Pronto se dio cuenta de que iba a tener problemas con los médicos del hospital al no rendir al 110% y se empezó a cansar. “Gente muerta, miembros muertos, más gente muerta, más miembros muertos. Pensé, quiero algo más cerebral”, cuenta en The Big Shorts.

Volvió a San José y juntó 40.000 dólares que tenía invertidos en activos y los 145.000 dólares de su crédito para estudios con el fin de estudiar qué tipo de cartera iba realmente a gestionar. Su padre, que lo llamó loco cuando dijo que dejaba la medicina para convertirse en gestor de fondos, acababa de morir. Su madre podía aportar 20.000 dólares y sus tres hermanos 10.000 dólares cada uno. Con ese capital el Doctor Michael Burry abrió Scion Capital con un capital mínimo para entrar en el fondo de 15.000 dólares.

Consigue su primer millón de dólares

Nada más alquilar una oficina, comprar el mobiliario y abrir la cuenta del bróker recibió la llamada de Gotham Capital, fundado y gestionado por Joel Greenblatt, que le compraban un 25% de su hedge fund por un millón de dólares.

Después de eso, White Mountain, gestionado por Jack Byrne, miembro del círculo de amistades del propio Buffet, también se interesó por Scion Capital y así obtuvo otros 600.000 dólares por su fondo.

En su primer año de vida, 2001, el S&P cayó un 11.88% y Scion ganó un 55%. En 2002, frente a la caída del 22,1% del índice, el fondo se revalorizó un 16% y el 2003, cuando el S&P finalmente subió un 28,69%, Scion lo batió con un 50% de repunte. A finales de 2004, Mike Burry gestionaba 600 millones de dólares.

El rentable negocio de la quiebra subprime

Con tan sólo 32 años, se metió por primera vez en el mercado de bonos. No hablo con nadie de su nueva obsesión, se encerró en su oficina y comenzó a devorar libros y artículos sobre esta materia. Quería saber especialmente cómo funcionaban los bonos subprime.

Entendió los créditos personales como si fueran un edificio. Los pisos de arriba pagaban los primeros el préstamo y obtenían las mejores calificaciones de las agencias y los tipos de interés más bajos. Los de los pisos inferiores pagaban más tarde, sufrían las primeras pérdidas y obtenían los peores ratings. Éstos, al suponer un mayor riesgo, ofrecían las rentabilidades más elevadas. Pero Mike Burry no quería comprar bonos hipotecarios, quería ponerse corto en los mismos.

Se leyó cada informe de cada producto, hasta la letra pequeña. El mercado subprime es especialmente opaco y Burry quería saberlo todo. Pero se encontró con un problema, no podía ponerse bajista en bonos. Para vender una acción o un bono en corto necesitas pedirlo prestado antes y estos paquetes los podías comprar o no comprar, pero no ofrecían la posibilidad de apostar contra ellos. Así que tiró por el mercado de CDS, convencido de que comprando seguros frente al impago por treinta años, los bonos iban a explotar como máximo en dos años, en el momento en el que subieran los tipos de interés mantenidos artificialmente bajos.

El único problema es que no había CDS de bonos hipotecarios subprime y acudió a las firmas de Wall Street para que los crearan. Evitó Bear Stearns y Lehman Brothers, seguro de que si se colapsaba el mercado subprime iban a ser los primeros en caer dada su elevada exposición y no conseguiría que le abonaran su pago. De los siete grandes a los que llamó, sólo Deutsche Bank y Goldman Sachs mostraron interés.

En 2006, Greg Lippman de Deutsche Bank trató de comprarle los miles de millones en CDS que tenía. Tres días después fue Goldman Sachs. También Morgan Stanley quería quedarse todos los CDS de Burry. La razón era obvia, habían saltado las alarmas.

Para el mes de febrero de 2007 los préstamos subprime se estaban dejando de pagar en números récord. Así, en junio de 2008, los inversores que tuvieron paciencia cuando Burry se lo pidió consiguieron un beneficio neto de 489,34%, mientras que la ganancia del fondo fue de 726%.

Hoy, en la web de Scion Capital se puede leer el siguiente mensaje: “El Dr. Michael Burry ha liquidado Scion Capital y se centra actualmente en sus inversiones privadas. El Dr. Burry no acepta inversores externos. Si usted tiene interés, el Dr. Burry ha puesto a su disposición los informes a los inversores de Scion Capital”.

6-03-10 – FUENTE:
Michael Burry, el doctor subprime - Cotizalia.com

Wall Street también tiene cara de mujer
Por Laura García

Eran 1.365 hombres y ella. Con 35 años, Muriel Siebert acababa de convertirse en la primera mujer miembro de la New York Stock Exchange (NYSE). Corría 1967 y en la bolsa ni siquiera había un baño de damas. “Desde que era un bebé que nadie se preocupaba tanto por cómo haría para ir al baño”, recuerda. Poco después, Siebert fundó una casa de bolsa y aún hoy es la única mujer propietaria de una firma de valores en el piso del NYSE. Le dicen “la primera dama de las finanzas”.

La hazaña no vino servida en bandeja. Siebert llegó a Nueva York desde Cleveland, Ohio sin un título universitario y con lo justo como para probar suerte y volverse a casa. La inicial M en lugar de su nombre en el curriculum le consiguió una oportunidad en lugares donde sólo hubiera encontrado puertas cerradas. Trabajó diez años en Wall Street rodeada por un mar de secretarias y ninguna broker hasta que decidió comprar un asiento en el NYSE. Nueve veces la rechazaron hasta que finalmente consiguió el sponsor que necesitaba y el banco que le prestara el dinero. Pasaría una década hasta que otra mujer la acompañara. A finales de los setenta fue la primera superintendente de bancos de Nueva York y hoy, con 78 años, aún lidera Muriel Siebert & Co. Ella prefiere llamarse a sí misma una “Maverick de Wall Street”.

Con la crisis del 2008, muchas mujeres poderosas en Wall Street desaparecieron de la escena. Zoe Cruz, copresidente de Morgan Stanley y Erin Callan, Chief Financial Officer de Lehman, son los dos ejemplos más publicitados. Muy pocas, como Sallie Krawcheck, cabeza de la unidad de riqueza global y manejo de inversiones en Citigroup, lograron volver al ruedo. ‘Creo que no pisé un restaurant en el que alguna mujer no se me acercara y me agradeciera por volver al juego‘, reconoció poco después de ser nombrada al frente de una unidad similar en el Bank of America. En la Gran Manzana, parece existir un discreto temor subterráneo a que la crisis borre de un plumazo las conquistas de los últimos 15 años.

No es el caso de Heidi Miller, quien acaba de ser elegida por tercer año consecutivo la banquera más poderosa de Wall Street por la revista US Banking. Historiadora de Yale y Princeton, entró en JPMorgan en 1992 como asistente del actual CEO, Jamie Dimon, e hizo una carrera meteórica. Hoy maneja unos u$s 10.000 millones al frente de la división de Securities y Treasuries. Como historiadora, quizás Miller sea consciente de la tradición que continúa, sembrada de precursoras que se plantaron en un juego al que nadie las había invitado y para el que muy pocos las creían capaces.

Desobediencia marital

Abigail Adams fue una de esas pioneras. Se casó en 1764 con John Adams, el mismo que se convertiría en el segundo presidente de los Estados Unidos. Con su esposo casi siempre de viaje, Abigail desoyó sus instrucciones de comprar tierras y apostó por los desvalorizados bonos del Tesoro a espaldas de su marido. Los abundantes documentos de la época muestran que su rebeldía fue motivo de muchas desavenencias maritales pero John pronto entendió que las extraordinarias ganancias que estaba obteniendo su mujer impulsarían su carrera. Y no se equivocó.

Victoria Woodhull llevó su osadía mucho allá. De medios muy modestos, en 1868 Woodhull se instaló en Nueva York y consiguió un trabajo como “adivina” del magnate de la época Cornelius Vanderbilt, a quien asesoraba sobre acciones usando sus dotes de vidente. Poco después, se lanzó a crear junto a su hermana su propia casa de bolsa, con la que hizo una fortuna, probando una habilidad que seguramente tenía más de terrenal de lo que quería hacer creer. Las chicas se convirtieron en un verdadero fenómeno mediático de la época. Los periódicos se referían a ellas como “las reinas de las finanzas” o “las brokers hechiceras”. Como no podía pisar el trading floor, Victoria se sentaba afuera y mandaba hombres con sus órdenes. Además de haber sido la primera mujer en poner un pie en el negocio, Woodhull era una activa feminista y utilizaba el periódico que había fundado como tribuna. En 1872 fue la primera mujer que se postuló a presidente, décadas antes de que las mujeres siquiera pudieran votar. Había nacido casi un siglo adelantada.

Igual de fascinante resulta la historia de Hetty Green, algo así como la Warren Buffett de su época. Nacida en 1834, Green se convirtió en la mujer más rica del mundo en un tiempo en el que las grandes fortunas nunca eran amasadas por señoras. Pero Green se había convertido en una fuerza de la naturaleza, al punto de que el día de su muerte el New York Times tituló en portada: “Wall Street not affected”. Durante el pánico de 1907, Green era de los pocos inversores líquidos tras haber vendido sus posiciones en un mercado que consideraba sobrevaluado. Así hizo fortunas, comprando acciones regaladas y rescatando a infinidad de banqueros con el agua al cuello. Pero Green era un personaje algo truculento. No por nada le decían “la bruja de Wall Street”. Vestía siempre de negro, con un aspecto estricto y de pocos amigos, y su “frugalidad” llegó a valerle un lugar en el Guiness de las personas más miserables del mundo. Al casarse, firmó un acuerdo por el cual su marido no tendría posibilidad de echar mano a su fortuna (¿un prenupcial en el siglo XIX?). Para el día de su muerte en 1916, tenía más de 6.000 propiedades de real estate, incluyendo ferrocarriles, teatros, cementerios, hoteles y edificios de oficinas, además de unas 600 hipotecas a iglesias.

Más o menos para esa época, una jovencita llamada Isabel Benham manifestaba su interés por trabajar en Wall Street y estudiar Economía. Aunque le aconsejaron seguir mecanografía, Benham consiguió ser una de las cinco mujeres que se graduó en esa disciplina en la escuela para chicas Bryn Mawr. Con el tiempo se convertiría en una de las más reconocidas analistas del sector ferroviario y la primera mujer en ser nombrada socia de una firma de bonos de Wall Street. Isabel hoy tiene 100 años y seguramente le divierta saber que en 2009 el 40% de los alumnos de MBA en Estados Unidos fueron mujeres.

En la época de Woodhull o Green, ellas ni siquiera podían entrar a ciertos restaurantes si no estaban acompañadas por un hombre. Su audacia fue casi una proeza. Y una excelente inversión.

Fuente:Elcronista