La SEC obliga a que coticen los pagarés con los que California salda cuentas con proveedores.
"La gran banca dejó de aceptar el descuento de estos certificados"

Ana B. Nieto - Madrid - 13/07/2009

La crisis no ha acabado con la innovación financiera. De hecho, desde el jueves pasado los intermediarios de títulos tienen un nuevo activo con el que trabajar, los IOU del estado de California.

Un IOU (siglas de I Owe You, o "Le debo") es un pagaré, y desde primeros de julio es la forma con la que el Estado de California está pagando a sus proveedores de bienes y servicios o haciendo devoluciones de impuestos. Es una medida extrema para un Estado que siendo el más rico del país también se ha encontrado sumido en una profunda crisis. Las autoridades no han sido capaces de cerrar un presupuesto para el actual ejercicio fiscal, y el déficit asciende a algo más de 26.000 millones de dólares.

Enfrentado con una insuficiencia de liquidez, el Estado comenzó a emitir estos IOU el pasado 2 de julio, es algo que hasta ahora solo se había hecho en la Gran Depresión y muy brevemente en los noventa. Hasta el miércoles pasado había en circulación pagarés por valor de 354 millones de dólares con un interés del 3,75% cuya fecha de vencimiento es el 2 de octubre. Hasta el viernes pasado la gran banca los ha aceptado. Y ese fue el último día que lo hizo. La banca regional sí que los acepta, aunque a regañadientes -para no perder depositantes- y con limitaciones en algunos casos, algo que puede complicar aún más la liquidez de empresas y ciudadanos.

Para evitar eso y el inevitable fraude que puede surgir, la SEC emitió una decisión el pasado jueves considerando a estos pagarés como títulos en un mercado regulado, es decir, los hace negociables y protege ese comercio con las leyes federales. Los intermediarios entre compradores y vendedores tienen que tener licencia como brokeres en el registro del Finra (la asociación sectorial) o como intermediarios de titulaciones municipales.

El nuevo mercado crecerá mientras se mantenga la parálisis del legislativo californiano para cerrar el presupuesto. Es posible que los títulos coticen con descuento y que los contratistas del estado y sus trabajadores no tengan más remedio que aceptar un valor menor por los papeles con los que les paga, 95 centavos por cada dólar por ejemplo. En ese caso, para los intermediarios puede ser un negocio lucrativo y para los estudiosos de las tendencias del mercado, un termómetro más para medir las constantes vitales de California.
Un Estado rico, pero con calificación de "bono basura"

La deuda de California tiene la peor calificación de todo EE UU. S&P y Moody's han recortado su rating en varias ocasiones y Fitch ya está empezando a usar la "B" en el estado gobernado por Arnold Schwarzenegger. Es la primera vez que ocurre desde 2004 y la agencia dice que es por la falta de presupuesto, según recordaba a sus ciudadanos el diario Los Angeles Times. Es algo que tendrán en cuenta las otras agencias que tienen a este estado en vigilancia negativa.

Schwarzenegger ya no paga en dólares en Cincodias.com

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

La semana pasada se adelantaba la publicación de los datos de comercio exterior de China en junio. ¿Los recuerdan? un dato positivo, pero apenas la mitad de lo esperado por el mercado. Y es que el superávit de 8.2 bn.$ contrastaba también con los 20.7 bn. de saldo positivo un año atrás.

Las exportaciones caían sólo un 21.4 % (-26.4 % en mayo), pero más que compensadas con el descenso del 13.2 % de las compras (-25.2 %).

Ahora todas las miradas se centran en los próximos datos que conoceremos esta semana. Datos tan importantes como el crecimiento durante el Q2, la inflación y precios al por mayor y las ventas al por menor. ¿Nuestras previsiones? la economía china habría crecido a tasas del 8 % en el Q2 (6.1 % anterior), con los precios reduciendo su caída en junio hasta un 1.1 % anual y con las ventas al por menor repuntando un 15.5/16 % en tasa anual. En definitiva, la economía afianza su crecimiento apuntalada en mayor parte por gasto e inversión pública y en menor parte por el gasto privado. Y con los precios recuperándose de sus caídas anteriores (de hecho, crecen a una tasa anualizada del 3.0 % en los últimos meses).

Datos positivos, que no son celebrados por el mercado. Hoy la bolsa de China pierde un 0.3 %, aunque es mucho menos de lo que caen otras bolsas del área. El promedio de las bolsas asiáticas pierde hoy un 2.0 %.

Volviendo a China, lo cierto es que muchos inversores temen que especialmente el Banco Central sea más restrictivo en el futuro próximo. Y esto pese a que el Primer Ministro chino reiteró el viernes pasado que el empleo, recuperar la economía, era su máxima prioridad. ¿Entonces? un research del Banco Central de China publicado hoy apunta a que la autoridad monetaria china debería hacer un "ajuste flexible" en el futuro acomodándose a los cambios en la liquidez y los beneficios de la banca. También recomienda que el Yuan sea estable. Esto se produce cuando el Ministerio de Economía ha tenido hoy que posponer emisiones de deuda regional hasta 3 años. El viernes tuvo verdaderos problemas para emitir deuda del Estado ante la escasa demanda a los tipos de interés (bajos) actuales.

También hoy S&P publica una nota sobre China adelantando que habrá una desaceleración en el ritmo de crecimiento en la segunda mitad del año, con los préstamos de la banca moderando su evolución ante el aumento del riesgo de crédito y deterioro de la calidad de los activos.

En junio la banca china aumentó sus préstamos por 1.5 tr. CNY acumulando la concesión de crédito en los primeros seis meses del año hasta 7.4 tr. CNY (25 % del PIB). Buena parte del nuevo crédito se dirige hacia la bolsa, lo que puede explicar la continua subida del mercado durante el año.

Mientras, las autoridades chinas siguen demandando gasto e inversión privada que tome el reemplazo a la pública en el motor de crecimiento de la economía. Con sobrecapacidad de la inversión y limitado tamaño del consumo interno, las expectativas del Gobierno chino se vuelcan de nuevo a la demanda externa. Curiosamente cuando los gobiernos internacionales y analistas esperan que la demanda de china y los principales países emergentes sea la que lidera la recuperación mundial.
Como ven, muy complicado.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

EEUU
Los principales índices de renta variable en EEUU cerraron con subas por segunda jornada consecutiva, siendo el sector energético y el de ventas minoristas los que mayores alzas registraron. El índice Dow Jones cerró con una suba del +0,33%, mientras que el índice Standard and Poors y el Nasdaq Composite se situaron un +0,53% y +0,36% respectivamente por encima del cierre del lunes. Intel (+2,06%) anunció ganancias por u$s 0,18 por acción excluyendo la multa que recibió por parte de la Unión Europea por prácticas monopólicas. Esta semana presentarán los balances trimestrales: JPMorgan Chase (jueves), Bank of America (viernes) y Citigroup (viernes).

Los bonos del Tesoro de EEUU caen tras registrarse un auge en las bolsas del mundo debido a la presentación de resultados mejores a los esperados. Esto generó optimismo entre los inversores quienes redujeron la demanda de activos seguros, como lo son los bonos del gobierno de EEUU. El bono a 10 años rinde un 3,46% (+11 puntos básicos) mientras que el rendimiento del bono a 2 años es de 0,94% subiendo 4 puntos básicos.

UE
Las bolsas europeas finalizaron en alza por segundo día consecutivo tras darse a conocer los resultados de los balances de Goldman Sachs y de Intel. El sector financiero se vio impulsado después que Goldman Sachs presentase un ingreso neto ampliamente superior al esperado, de esta forma se destacan a media mañana las subas de Deutsche Bank, Commerzbank, HSBC, Barclays, RBS y BNP Paribas. El índice FTSE (Inglaterra) y CAC (Francia) se situaron un +0,85% y +0,98% por encima del cierre anterior, mientras que en Alemania el índice DAX subió +1,26%.

Desde el punto de vista técnico se hace complicado el análisis dado que según donde lo mire algunos índices han roto las figuras bajistas, mientras que otros siguen inmersos en ellas. Esto nos lleva a declarar que el análisis técnico tiene un 75% de certeza y por eso las discusiones y argumentos para pensar que las Bolsas podrían corregir con fuerza en las próximas semanas como para pensar en todo lo contrario.
Como siempre también el ecuador pasa por los resultados empresariales y los datos macro como el Zew que salió peor de lo esperado, al igual que la Producción industrial. El IPC de Reino Unido, por su parte, resultó en línea con lo estimado. En Estados Unidos, el IPP salió muy por encima de lo previsto, mientras que la Ventas minoristas terminaron ligeramente más débiles de lo esperado.

Llama la atención la continua queja de de volumen bajo en el Ibex, que siempre resta consistencia y fiabilidad a los movimientos. Para mañana habrá varias referencias de interés, sobre todos los IPC de la Zona Euro y Estados Unidos. Además, el Banco de Japón se reunirá para mirar los tipos (no se esperan cambios) y también conoceremos el contenido de las Actas de la última reunión de la FED. Continuará también la publicación de resultados con distintas compañías, como Abbot, Cintas, Gannet, W.W. Grainger y Xillinx.

OTROS MERCADOS
El petróleo continúa con su tendencia bajistas al especularse que el Departamento de Energía de EEUU dará a conocer mañana un informe en donde se muestre una suba en el nivel de inventario del crudo como consecuencia de la caída en el consumo producto de la recesión global. El petróleo cayó un -0,55% a u$s 59,37 por barril. El oro subió un +0,25% a u$s 924,80 la onza. Por su parte, la soja subió un +1,61% a u$s 380 la tonelada en Chicago y en Rosario retrocedió un -2,1% a $ 940.

El yen se depreció frente al dólar y al euro luego de una sesión muy volátil y después de haber caído ayer anticipándose a la presentación del balance de Goldman Sachs, la cual superó ampliamente las estimaciones de los analistas. Los inversores se alejaron del yen como un activo de refugio y cayó un 0,3% contra el dólar a USD/JPY 93,253. Por su parte, la libra esterlina cerró con una suba del 0,25% frente al dólar a GBP/USD 1,6268 mientras que el euro cayó un 0,4% a EUR/USD 1,3926.

TODOS LOS MERCADOS
World Indices | Yahoo! Finance UK
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TENDENCIA MUNDIAL
INDICE LIDERES MUNDIAL (NYL)
Ayer (luego funciona en intradiario)
^NYL: Basic Chart for NYSE World Leaders - Yahoo! Finance
Anual (Hasta ayer)
^NYL: Technical Analysis for NYSE World Leaders - Yahoo! Finance

EEUU
Los principales índices de acciones en EEUU cerraron con subas por tercera jornada consecutiva impulsadas por el sector tecnológico. El índice Dow Jones cerró con una suba del +3,07%, mientras que los índices Standard and Poors y el Nasdaq Composite se situaron un +2,96% y +3,51% respectivamente por encima del cierre del martes. Intel (+7,25%) anunció ganancias por u$s 0,18 por acción excluyendo la multa que recibió por parte de la Unión Europea por prácticas monopólicas. Esta semana presentarán los balances trimestrales: Google, IBM, JPMorgan Chase (jueves), Bank of America (viernes) y Citigroup (viernes).

Los bonos del Tesoro de EEUU caen tras continuar el auge en las bolsas del mundo debido a la presentación de resultados corporativos mejores a los esperados. Esto generó optimismo entre los inversores quienes redujeron la demanda de activos seguros, como lo son los bonos del gobierno de EEUU. El bono a 10 años rinde un 3,61% (+14 puntos básicos) mientras que el rendimiento del bono a 2 años es de 1,01% subiendo 7 puntos básicos.

UE
Las bolsas europeas finalizaron en alza por tercer día consecutivo impulsadas por el alza de las empresas tecnológicas. STMicroelectronics, la mayor fabricante de chips de Europa subió un 7,3%. El índice FTSE (Inglaterra) y CAC (Francia) se situaron un +2,57% y +2,90% por encima del cierre anterior, mientras que en Alemania el índice DAX subió +3,07%. Se puede decir que se han esfumado finalmente las figuras bajistas que venían marcando los índices y que el panorama ha cambiado claramente.

El Stoxx600 se animo gracias al sector de las tecnológicas +4,5% que ha sido el mejor por detrás del de Automóviles. Tanto el Ibex 35 como el BBVA y Santander han terminado en máximos anuales y, en el caso del BBVA, ha roto importantes resistencias. Además, estos niveles se han tocado con fuertes volúmenes en ambos valores.

En el plano macro, el IPC de la Zona Euro salió finalmente ligeramente mejor de lo esperado, mientras que el de Estados Unidos resultó ligerísimamente peor de lo previsto. De todas maneras, no parece que haya sido una jornada muy condicionada por los datos macro, que por otra parte no han sorprendido mucho.

OTROS MERCADOS
El petróleo subió en la antesala de la publicación de los inventarios de crudo, que cayeron 2,81 millones de barriles la semana pasada (más de lo estimado que fue 2,1 millones). El barril de petróleo subió un +3,66% a u$s 61,54. El oro ascendió un +1,67% a u$s 938,20 la onza. Por su parte, la soja cayó un -1,35% a u$s 374,45 la tonelada en Chicago.

El yen presentó la mayor caída frente al euro en más de un mes y el dólar se depreció al producirse una fuerte suba en las acciones al mejorar las perspectivas sobre la economía y las ganancias corporativas, lo cual desalentó la demanda de activos más seguros. El yen se depreció un 0,8% frente al dólar a USD/JPY 94,253. Por su parte, la libra esterlina cerró con una suba del 0,7% frente al dólar a GBP/USD 1,6421 mientras que el euro avanzó un 1% a EUR/USD 1,4108.

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TENDENCIA MUNDIAL

INDICE LIDERES MUNDIAL (NYL)
^NYL: Basic Chart for NYSE World Leaders - Yahoo! Finance
Anual (Hasta ayer)
^NYL: Technical Analysis for NYSE World Leaders - Yahoo! Finance

Totalmente de acuerdo con esta reflexión de J.L.Cárpatos:

Análisis de Cárpatos y su equipo en Serenity Markets

Me encanta su sinceridad y aunque tengamos aciertos y equivocaciones yo creo que nos reconecemos como "hominis bursatilis" de aqui a la luna!!!

La Comisión Nacional de Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés), está examinando a las llamadas “órdenes relámpago” para asegurarse que los mercados de acciones no están empujando a la desventaja a los inversores. “La gente de la SEC está examinando especialmente las órdenes relámpago para asegurarse que los negocios se desarrollen en la forma más transparente para el inversor y con el acceso en forma justa a la información de mercado” dijo John Nester, un vocero del regulador.

Charles Schumer, el tercer demócrata en el senado de Estados Unidos, le dijo a la SEC que debía estudiar estas órdenes.

Lo hizo en una carta emitida el 24 de julio. El Nasdaq OMX Group, Bats Global Markets, Direct Edge Holdings y la Chicago Board Stock Exchange dan información a sus clientes con una fracción de segundo de ventaja antes de enviarla a otras plataformas rivales.

Paradójicamente, los sistemas de distribución de información han sido pensados para hacerlo de la forma más eficiente posible y con una base justa para todos, inversores y compañías.

El último mes, la directora de la SEC Mary Schapiro dijo que la agencia que conduce está preocupada porque las puntas de compra y venta han vinculado al mercado a un grupo selecto de operadores y pooles de inversión privados. Democratizar el mercado, en eso trabajan.

Fuente: El Cronista

Beijing está a punto de permitir que compañías extranjeras puedan cotizar en la bolsa china

JAMIL ANDERLINI Y TOM MITCHELL

03:00-6/8/09

El gobierno chino está más cerca de permitir a las compañías extranjeras vender sus acciones en China continental. Este avance forma parte de una estrategia aprobada este año para tratar de convertir a Shanghai en un centro financiero internacional.

Durante la década pasada, repetidas veces se propusieron planes para que las empresas extranjeras pudieran cotizar en el país oriental, pero fueron todos cancelados por temor a que una inundación de acciones nuevas deprimiera los precios, o por medio a que la apertura del mercado generar un indeseado seguimiento del fuerte control que ejerce el gobierno sobre el proceso de cotización.

Sin embargo, las medidas tomadas por los líderes de China tendientes a que Shanghai, la capital comercial del país, se convierta a un centro internacional, dieron impulso al plan de permitir que las compañías extranjeras coticen en las bolsas de China continental.

HSBC está eligiendo asesores para comenzar a cotizar en su mercado natal, Shanghai. “Definitivamente queremos hacerlo,” señaló Stephen Green, presidente de HSBC, durante la conferencia sobre los resultados del primer semestre en Hong Kong. “Esa es una declaración estratégica que nos gustaría hacer, que China es nuestro lugar por naturaleza”.

Además de darle el visto bueno a las grandes compañías extranjeras como HSBC para que coticen en China, Beijing también está reconsiderando el tan demorado plan de autorizar a las empresas conocidas como “red chips”, a regresar a su mercado natal”. Las red chips son mayormente compañías estatales chinas como China Mobile y China National Offshore Oil Corporation, que fueron constituidas en el exterior y venden acciones en el mercado de valores de Hong Kong.

Hace al menos cuatro años que están en estudio las normas que permitirían a estas compañías vender acciones a los inversores de China continental, que de hecho tienen prohibido comprar papeles fuera del país.

Mientras el HSBC y otras empresas extranjeras con gran presencia en china le darían la bienvenida a la oportunidad de captar yuanes en los prósperos mercados de acciones de China continental, todavía no se sabe cuándo el gobierno aprobará esa iniciativa.

Fuente: El Cronista

El hombre que acuñó el término para señalar a Brasil, Rusia, India y China habla del futuro de los mercados emergentes

Por Dominic Elliott

Las siglas pueden a menudo recargar el lenguaje empresarial con una jerga pesada. Pero algunas pueden convertir algo poco flexible en el sueño de un experto en marketing.

Eso es justamente lo que ha pasado con la sigla BRIC, creada en 2001 por un equipo encabezado por Jim O'Neill, el economista jefe de Goldman Sachs Group, para señalar a Brasil, Rusia, India y China. El banco usó la sigla cuando hizo una proyección de la velocidad de crecimiento de los cuatro mercados emergentes más grandes.

Goldman Sachs estimó que el Producto Interno Bruto combinado del cuarteto equivaldría al 10% de la producción mundial a fines de la actual década. Los países ya superaron esa proyección y el año pasado equivalieron al 15% de la producción mundial.

O'Neill habló recientemente sobre el repunte de los Bric tras la crisis financiera, de si ya les queda pequeño el nombre y sobre qué países podrían tomar su lugar. Estos son algunos apartes.

WSJ: George Soros dijo en marzo que los mercados emergentes corrían el riesgo de ser los más golpeados por la crisis, pero los llamados países periféricos se han recuperado de forma más sólida este año. ¿A qué se debe esto?

Jim O'Neill: El repunte es resultado de la fortaleza de los fundamentos económicos. Cuando China lanzó el año pasado su programa de estímulo, Goldman Sachs recomendó "comprar activos chinos". Mucha gente pensó que estábamos locos, debido a que se habían desplomado frente al mes anterior. Ahora han repuntado 80%.

En parte, esto se debe al mercado doméstico. El declive en las ventas minoristas estadounidenses ha sido compensado con un alza en China. Las ventas minoristas en el país asiático han subido 18% sobre una tasa interanual, de acuerdo con las últimas cifras. El alza en 48% de los volúmenes de carros en junio comparado con el mismo mes el año pasado es significativa y no se debe completamente al estímulo.

WSJ: ¿Cómo cree que la crisis ha cambiado la economía mundial?

O'Neill: Cada vez me convenzo más de que la crisis ha sido en realidad buena para algunos países. Ese es sin duda el caso de China, donde la demanda doméstica ha mejorado y ha habido un crecimiento más general que depende menos de las exportaciones. El estímulo de noviembre pasado ha provocado reformas sociales y de seguridad.

WSJ: A los países BRIC parece haberles ido particularmente bien. ¿Una de las razones por las que se recuperaron con fuerza fue el fuerte control que tenían sobres sus sistemas bancarios?

O'Neill: Bueno, primero de todo, debería decir que realmente no considero a los BRIC como mercados emergentes. Son demasiado grandes para eso. Pero el control gubernamental de los bancos fue definitivamente un factor y eso es algo hacia lo que muchos países occidentales se están encaminando ahora. Tal vez hay un reconocimiento de que debería haber una mayor responsabilidad social por parte del sector financiero y que el control estatal del sistema bancario es algo favorable.

WSJ: ¿Hay algunos países emergentes que todavía son una gran preocupación?

O'Neill: Los estados Bálticos y otras partes de Europa Central y del Este siguen en problemas, pero incluso allí existe diversidad. Cuando estuve en Tokio hace poco, todo el mundo preguntaba por Letonia. Pero la economía de Letonia es una décima parte de la de Tokio. En contraste, Polonia es la menos expuesta y tiene la mayor economía y la menos dependiente de las exportaciones.

WSJ: La investigación de su equipo en Goldman Sachs ha identificado los próximos 11 países que podrían tomar la batuta de los BRIC. Recientemente dijo que Turquía, México, Nigeria, Irán e Indonesia eran los líderes entre ellos. ¿Son estos los cinco que elegiría como países que destacarán en la segunda mitad del año?

O'Neill: Estos cinco son sólo similares en la medida en que tienen grandes poblaciones. Indonesia parece estar en un camino tranquilo hacia el desarrollo, de la mano de la demanda doméstica, a pesar de la amenaza del terrorismo.

Las señales preliminares indican que el PIB de Turquía del segundo trimestre mostrará que el país ha crecido, algo que es todo un logro y algo significativo en el contexto de su acceso a la Unión Europea, dado lo poco que ha crecido Europa.

Irán es una sociedad muy tecnológica con una población numerosa. Nigeria es el mayor país del continente africano en términos de población y sus líderes quieren interactuar en la esfera internacional.

Así que esos cuatro, Nigeria, Irán, Turquía e Indonesia, están mucho en nuestro radar. Vietnam y México también son interesantes.

WSJ: ¿Cree que estos países o los BRIC podrán desacoplarse del mundo desarrollado?

O'Neill: No estoy seguro. Los pronósticos para la relación precio/ganancia en China e India son más altos que para EE.UU., pero a los niveles actuales no quisiera animar a la gente a invertir en China e India si no lo han hecho antes; es mejor esperar una corrección. En la actualidad, es más barato inclinarse por una multinacional occidental.

—Dominic Elliot es columnista de Financial News, una publicación de Dow Jones & Co., casa editorial de The Wall Street Journal.

La venganza de Buffett: después de las críticas, Berkshire ganó u$s 3.300 millones

CADA ACCIÓN DE SU COMPAÑÍA YA VALE MÁS DE U$S 108.000 EN LA BOLSA

Siempre que llovió paró. Y más, si el que se estaba “mojando” era Warren Buffett, el gran mago de las apuestas financieras y uno de los hombres más ricos del planeta. El viernes, su compañía anunció un incremento en sus ganancias del 14% y la sorpresa fue total. En abril de este año, sus seguidores lo criticaron porque la compañía había obtenido el peor resultado de los últimos 20 años. Pero eso, para Buffett, ya fue...

Lo mejor en los últimos dos años. Warren Buffett, uno de los hombres más ricos del planeta –y maestro de inversores de todo el mundo–, finalmente pudo darse el gusto de clausurarles la voz a sus críticos. Después de ser asediado duramente en el trasncurso de los últimos meses por las operaciones de mercado y las pérdidas registradas por su compañía, el viernes, y con los resultados bajo la manga, todo cambió. Berkshire Hathaway, el buque insignia que maneja Buffett, publicó sus mejores resultados desde 2007.

En rigor, el segundo trimestre mostró ingresos de u$s 3.300 millones, lo que implicó una suba del 14% en las ganancias de la compañía o u$s 2,12 por acción desde los u$s 2.880 millones hace un año.

Las ganancias operativas de la compañía cayeron 22% a u$s 1.780 millones desde los u$s 2.270 millones.

Desde que los mercados tocaran sus mínimos del año en marzo, Berkshire Hathaway, el conglomerado inversor del financiero Warren Buffet ya se ha revalorizado un 40% gracias a sus apuestas sobre algunos de los gigantes del sector financiero, como Goldman Sachs o American Express. Y para celebrarlo, las acciones de Berkshire Hathaway, las más caras de la Bolsa de Nueva York, se revalorizaron hasta superar la astronómica cifra de u$s 100.000 por título cerrando el viernes en los u$s 108.100, una suba de u$s 1.150.

Aunque nadie lo declara abiertamente, una de las patas del éxito en el negocio de Berkshire fue la apuesta de Buffett al valor futuro de las acciones del banco de inversión Goldman Sachs (GS). El 1 de octubre, la firma Berkshire Hathaway invirtió u$s 5.000 millones de dólares en Goldman a cambio de 50,000 acciones preferentes acumulativas perpetuas al 10% y garantías para comprar 43,478,260 acciones comunes a u$s 115 cada una, un descuento frente al precio de cierre de la acción ese día de u$s 134.50. Las acciones de Goldman se negocian en cerca de 163 dólares, lo que otorga a Buffett una ganancia aproximada de 2,110 millones de dólares en las garantías.

Sin embargo, el camino al éxito estuvo pavimentado de momentos difíciles. Los inversores que siguen a Buffett tuvieron su momento de debilidad y esto ha quedado registrado en la mente del gran inversor. Fue hace –solo– dos meses, cuando Berkshire Hathaway, la principal accionista de empresas emblemáticas como Kraft Foods y Coca-Cola, disminuyó sus compras de acciones. ¿La razón? Tras algunas compras masivas de papeles, las existencias de dinero en efectivo disminuyeron y entonces el magnate no tuvo mejor idea de ir directamente... ¡a los botes! Por aquél entonces, Berkshire gastaba menos a medida que la firma se acercaba su nivel mínimo de efectivo de u$s 10.000 millones, una cifra que Buffett aseguraba era necesaria para poder protegerse de una calamidad. Esto alarmó a la legión de inversores que observa detenidamente los movimientos de la compañía para replicarlos.

Legión de arrepentidos

En rigor, esta reserva de efectivo había tenido suerte impar y fue observada en detalle por los accionistas de la compañía. En septiembre de 2007, la misma rondaba u$s 47.100 millones mientras que durante 2009 se mantuvo en los u$s 20.000 millones hasta que en mayo todo cambió. Es que durante las semanas de abril, la empresa había informado que había sufrido su peor pérdida trimestral de los últimos 20 años, y Buffett había tenido que redirigir los fondos.

“En ese momento, él tuvo que vender parte de sus acciones. Por eso no estaba haciendo movimientos importantes en el mercado accionario”, dijo Jeff Matthews, autor del libro “Peregrinaje hacia la Omaha de Warren Buffett”, y fundador del hedge fund Ram Partners LP.

El mapa de ruta habla de algunos movimientos anteriores.

Durante la primera parte de 2009, Berkshire había gastado u$s 624 millones en acciones de empresas como Wells Fargo. Otra de las apuestas fue en acciones preferentes de Goldman Sachs y General Electric. También había comprado deuda de companías, incluyendo bonos.

Fuente:Elcronista