Impresionante que aún se insista en las bondades de la inversión bursátil a largo plazo cuando en este artículo demuestran que desde diciembre de 1996 hasta hoy invirtiendo y reinvirtiendo en letras a 3 meses cada 3 meses se hubiera obtenido más dinero que comprado en SP500
Bespoke Investment Group: Who Needs Stocks When You Have a Mattress

Opinión de ACF:

La mejora de los indicadores de riesgo financiero
justifica, a nuestro juicio, no retornar a los mínimos
bursátiles observados el pasado mes de marzo. El fin de
las revisiones a la baja de las estimaciones de beneficios
empresariales podría incluso anticipar un rally alcista,
más allá del visto hasta la fecha.
■ Las estimaciones de BPA 2009e y 2010e del
EuroStoxx 50 acumulan una revisión bajista del –49% y
–44%, respectivamente, desde enero de 2008. El grueso
de la revisión se produjo entre los meses de octubre de
2008 y marzo de 2009, con revisiones mensuales
medias del –8% y –7%, respectivamente. A partir del
mes de abril se observa una desaceleración en el ritmo
de revisiones hasta tan solo el -0,4% en junio 2009 para
el BPA 2009e y del +0,2% para el BPA 2010e. ¿Es ya el
fin de las revisiones bajistas?
■ El Ibex 35 presenta un patrón de comportamiento muy
similar, aunque menos pronunciado: revisión acumulada
total del –29% y –33%, revisión mensual en los meses
más negativos del –4% y –5%, y un mes de junio de
revisiones alcistas: +0,8% y +1,1%, para BPA 2009e y
2010e, respectivamente.
■ ¿El inicio de una bolsa alcista? De confirmarse el
cambio en la tendencia de las revisiones de
estimaciones, el EuroStoxx 50 estaría cotizando a un
PER 2009e y 2010e de 11,3x y 9,4x, lo que podría
implicar un potencial cercano al 50%, hasta el PER
medio 2003-2007 (14x) en los próximos 18 meses. El
Ibex 35 está cotizando con un PER 2009e y 2010e de
10,2x y 9,9x y un potencial del 40% hasta diciembre
2010e. La confirmación: probablemente tras la
publicación de los resultados del segundo trimestre.

La verdad es que el H-C-H que comenté en el hilo de figuras técnicas con este cierre de hoy del sp500 parece que tiene un dibujo perfecto...

Por José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Así se ha definido el Primer Ministro británico, a las puertas del G8. Y ha recomendado al resto de los asistentes que también rechacen dar por finalizada la Crisis."El escenario sigue siendo demasiado débil para retirar las medidas de estímulo económico". De hecho, en estos momentos aumenta la especulación sobre la posibilidad de que el Gobierno USA comience a negociar un nuevo paquete económico adicional a los 800 bn. $ aprobados a principios de año. Un asesor de la Casa Blanca se declaró algo frustrado ante el limitado impacto de este Paquete. Bueno, tal vez es pronto para valorarlo. Pero lo cierto es que el mero debate sobre la posibilidad de nuevas ayudas, mejor sobre la debilidad de fondo mayor de lo esperado en la economía norteamericana, ha sido un factor fundamental detrás de la caída reciente de las bolsas.

Y es que hay poco más que valorar. Los volúmenes siguen siendo relativamente bajos, lo que recomienda no exagerar los movimientos de los mercados. Es importante también que consideremos el escenario actual: la publicación de los resultados del Q2. Ciertamente hay unanimidad de que no serán buenos, con caídas en los beneficios del S&P por encima del 30 %. Pero los analistas se enfocan ahora en las perspectivas de las empresas para la segunda mitad del año. En este punto donde entra el pesimismo (quizás mejor realismo) de las autoridades USA: el escenario económico en los próximos meses está lejos de ser brillante. Recuerden la valoración de una recuperación "frustrantemente lenta" que hizo hace unos días Yellen de la Fed.

O el debate surgido en Alemania sobre el riesgo de credit crunch y la posibilidad de que sea el Buba el que preste directamente dinero al sector privado (¿podría hacerlo?). Mientras, los datos económicos siguen apuntando al final de la contracción mayor. Pero contracción al final. Es importante la reacción del mercado ayer ante la inesperada subida de los pedidos industriales en Alemania. Unas semanas atrás habría reaccionado con subidas. Ayer los valoró a la baja partiendo de una caída cercana al 30 % en tasa anual. Las bolsas, en realidad los mercados, viven de expectativas. Pero las expectativas ahora son algo más inciertas de lo que se pensaba unas semanas atrás. Nada ha cambiado en el fondo. Aunque lo cierto es que la inercia de subidas se ha roto.

Las bolsas USA cerraron ayer con importantes recortes, en términos del 2.0 %. Pero el S&P en estos momentos profundiza las caídas, hasta niveles de 877 puntos. ¿Se rompe el suelo técnico de 880 puntos? lamentablemente es lo que creo. Niveles de 865 pero más en 820 a vigilar. Y especial atención a las volatilidades, con el VIX ayer repuntando con fuerza hasta niveles de 31 %. El nivel de 33 % puede ser una referencia a vigilar.
Las bolsas asiáticas a la baja, con recortes del 1.5 % en promedio. Pero el Nikkei a la baja un 2.3 %. Hasta la bolsa de China no ha podido en esta ocasión quedarse al margen, con recorte del 15 %. ¿Han influido los disturbios en el país? veremos.
El resto de los mercados en línea: el precio del crudo a la baja hasta 62 $ barril. El EUR ahora en 1.385 USD, con la mirada hasta una figura más baja. Interesante las rentabilidades de la deuda pública, con el treasury en 3.42%. Y más tras el éxito de nuevo de la subasta de 3 años por el récord de 35 bn. Bueno, un éxito relativo considerando como el ratio de demanda/oferta fue de 2.6 veces frente a 2.8 veces promedio del último mes. Con todo, mejor de lo esperado. Pero, la situación actual, sin duda ha influido bastante en este resultado.

El Primer Ministro británico ha asimilado el papel de pesimista en el G8 que comienza...

¡Cuidado con bajar la guardia! la Crisis sigue siendo intensa...los mercados débiles...el sistema financiero amenazado.

Pero, no crean, hay más pretendientes para este papel: desde instituciones como el Banco Mundial hasta algún consejero de un banco central, como la última nota de Smaghi del ECB.

En el fondo, todos pensamos que los mercados han ido un tanto lejos en la expectativas de recuperación....aunque es cierto que hay que celebrar la proximidad del suelo en el deterioro. Remontar es otra cosa.

La regulación será otro tema a discutir en el G8. Mejor, cómo coordinarla.
Y evitar el proteccionismo: especialmente importante. Vería muy positivo que se alcanzara un acuerdo en fechas para zanjar Doha. Es mi sueño.

Por lo demás, hablar de la ayuda a los países pobres.....aumentar la oferta de alimentos.

¿Y el USD? me quedo con la valoración de Brown: especulación más que un tema serio a debatir en estos momentos. Sí, hay otras prioridades.

¿Referencias hoy? muchas. En USA tendremos la evolución del crédito al consumo. En la zona EUR desde la encuesta de confianza manufacturera del BOF, desglose del PIB del área en el Q2 y la producción industrial en Alemania. En Japón los datos conocidos han sido en general negativos, desde los pedidos de maquinaria y la balanza corriente.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Cartera de valores recomendados
Bolsa española: principales recomendaciones
Fuente: Análisis ACF
Precio P. objetivo Rev. YTD PER VE/EBITDA Rentab. dividendo (%)
Compañía Ponderación (%) (€/acción) ACF (%) 2009e 2010e 2009e 2010e 2009e 2010e
Telefónica 12 16,1 20,4 1,7 9,6 9,1 4,7 4,5 7,1 8,1
Endesa 10 17,1 23,4 -40,3 6,0 8,3 4,6 4,6 10,9 6,1
CAF 10 319,1 444,0 27,7 9,8 9,0 2,6 1,6 3,0 3,3
Enagás 10 14,0 19,0 -9,9 11,9 10,5 8,7 8,3 5,0 5,7
Mapfre 9 2,3 3,2 -2,9 7,8 8,5 n.a. n.a. 6,9 6,9
Telecinco 7 6,7 11,5 -11,9 14,3 13,2 7,6 7,5 7,0 7,6
Ferrovial 7 22,9 39,0 16,8 27,6 8,9 7,1 6,5 7,0 7,3
ACS 5 36,1 42,0 10,4 6,7 12,7 7,0 6,8 6,8 3,3
Grupo Santander 5 8,6 8,4 26,8 8,5 8,0 n.a. n.a. 5,9 6,3
Miquel y Costas 5 13,9 21,7 20,5 10,8 9,4 4,9 4,4 3,9 4,8
Prosegur 5 22,9 27,1 -2,4 10,6 10,3 5,4 5,1 3,7 3,8
Zeltia 5 5,1 7,6 51,0 n.a. 46,8 n.a. 28,5 0,0 0,0
Amper 5 6,5 9,2 46,1 12,7 12,0 5,5 5,1 2,3 2,5
Indra 5 15,4 18,0 -4,7 13,2 12,1 8,1 7,4 4,1 4,4

JULY 8, 2009, 12:19 A.M. ET

Francia y el Reino Unido se unen a EE.UU. en su oposición a la 'especulación' petrolera

Por Alistair MacDonald y Guy Chazan

LONDRES— Autoridades a ambos lados del Atlántico lanzaron una iniciativa para combatir lo que consideran "especulación" en los mercados petroleros y pusieron de manifiesto preocupaciones crecientes de que una pronunciada subida en los precios del petróleo podría empeorar la recesión global.

En un artículo de opinión entregado a The Wall Street Journal, el primer ministro británico Gordon Brown y el presidente francés Nicolas Sarkozy manifestaron que los gobiernos necesitan actuar para controlar un precio del petróleo "peligrosamente volátil" que desafía "las reglas establecidas de la economía" y "podría minar la confianza justo cuando vislumbramos la recuperación".

Horas antes en Washington, la Comisión del Mercado de Futuros de Bienes Básicos (CFTC), el principal regulador del mercado de futuros en EE.UU., anunció que realizará audiencias para evaluar la introducción de normas más severas en los mercados de futuros de petróleo. Las reglas, que causaron críticas inmediatas entre los corredores, buscarían poner límite a la influencia de los inversionistas especulativos, como fondos de cobertura y bancos de inversión, al restringir cuánto dinero puede colocar cada corredor en un commodity determinado en un momento dado.



La medida llega en momentos en que la polémica idea de que los especuladores están impulsando los precios cobra aceptación, y se empieza a formar un consenso para detenerlos. En los últimos meses, productores de petróleo y los mayores consumidores de crudo de Asia han hecho un llamamiento a los reguladores para que traten el problema de la volatilidad de precios. Mientras, el Senado de EE.UU. ha culpado a los especuladores por los altos precios de los commodities.

Desde comienzos del año, el precio del petróleo ha subido a alrededor de US$63 el barril a pesar de una fuerte caída en la demanda y la abundancia de reservas. A mediados del año pasado, alcanzó un máximo de US$145 el barril. El resurgimiento puede tener un gran impacto en las perspectivas para la recuperación económica. Un aumento sostenido del 10% en el precio del petróleo puede producir un descenso de hasta 0,4 puntos porcentuales en el crecimiento económico global a lo largo de los próximos 12 meses, estima Jim O'Neill, economista jefe de Goldman Sachs.

Gran parte del comercio petrolero es llevado a cabo por corredores comerciales como empresas petroleras, servicios públicos y aerolíneas, que buscan proteger sus ganancias contra oscilaciones en los precios de la energía. En los últimos años, grandes corredores no comerciales como fondos de cobertura y bancos de inversión han invertido dinero en petróleo y otras materias primas. Este tipo de inversionistas suele colocar su dinero en índices que siguen el valor de contratos de futuros, en los que prometen pagar una cierta cantidad por petróleo u otros bienes básicos.

Hasta julio del año pasado, inversionistas financieros tenían unos US$300.000 millones colocados en este tipo de índices, aproximadamente cuatro veces el nivel de enero de 2006, según la Agencia Internacional de Energía, un organismo de control con sede en París. Mucho dinero fue retirado del mercado de petróleo y otros commodities durante la segunda mitad de 2008, pero las inversiones han aumentado desde entonces, en parte como un refugio contra la inflación y un dólar más débil: analistas de J.P. Morgan Chase estiman que US$25.000 millones netos han sido volcados a commodities en el primer semestre de 2009, lo que supera todos los ingresos anuales previos.

Analistas del mercado del petróleo ponen en duda la idea de que las inversiones especulativas hayan causado un aumento de los precios. Atribuyen la volatilidad actual a la incertidumbre que rodea a la recuperación de la economía, y la escala a largo plazo a una industria petrolera que ha tenido problemas para impulsar el suministro en respuesta al alza en la demanda por parte de China, India y otras economías emergentes.

"La volatilidad en las fluctuaciones de los precios diarios del petróleo frente al promedio mensual se debe a que nadie tiene una previsión clara de cuál será el precio futuro", afirmó David Kirsch, un analista de PFC Energy. "Establecer límites a la inversión financiera sólo tendrá un efecto limitado sobre la volatilidad general".

En el Congreso de EE.UU., sin embargo, hay un consenso creciente de que los inversionistas podrían estar distorsionando los precios. Un informe reciente del Subcomité Permanente sobre Investigaciones del Senado culpó a los especuladores de causar un alza en los precios del trigo en los últimos años, y recomendó al CFTC que impusiera límites de posiciones sobre los corredores en ese mercado.

En una declaración, el presidente de la junta de la CFTC, Gary Gensler, afirmó que la agencia realizará una audiencia pública para reunir opiniones de consumidores, empresas y participantes del mercado sobre propuestas para imponer límites sobre el corretaje de energía en contratos de futuros. Las reglas que propuso la CFTC también obligarían a los fondos de cobertura y a quienes realizan canjes a reportar sus activos —incluidos aquellos comercializados fuera de la bolsa y en operaciones en otros países—de forma separada y rutinaria.

—Ann Davis contribuyó a este artículo.
Francia y el Reino Unido se unen a EE.UU. en su oposicin a la 'especulacin' petrolera - WSJ.com

@S. McCoy - 09/07/2009

De verdad, de verdad, de verdad. Éramos pocos y parió la abuela de los cortos. Lo que nos faltaba. Europa aporta el semen de las recomendaciones (1) genéricas (diecisiete páginas asaz educativas) y nuestra Comisión Nacional del Mercado de Valores el útero en el que se gesta su aplicabilidad concreta. Una vez haya concluido el proceso de consultas recientemente abierto, nacerá pasado unos meses una extraña criatura que traerá bajo el brazo la obligación de comunicar a los respectivos supervisores nacionales cualquier posición corta por encima del 0,1% pero inferior al 0,5%, en intervalos de 0,1%, teniendo el gusto el mercado de conocer tal apuesta bajista únicamente en el caso de que la misma supere tal porcentaje del medio por ciento. En fin, Serafín, que la amenaza regulatoria no ha encontrado otro cauce para dar rienda suelta a su actividad intervencionista que fijar una normativa absurda que pone en el ojo del huracán una práctica que lo único que hace es aumentar la eficacia de los mercados. Opinión personal, por supuesto.

Y es que, me van a perdonar, pero niego la mayor. Como lo hace de hecho el propio documento del CESR (Committee of European Securities Regulator) de ayer mismo, arriba enlazado. Veamos lo que dice en su punto 12: la venta en corto contribuye a la transparencia en los precios, incrementa la liquidez del mercado, facilita las coberturas y otras actividades de gestión del riesgo y puede ayudar a mitigar las burbujas. Por el contrario, su uso abusivo puede distorsionar a la baja el precio de determinados instrumentos, generar inestabilidad en los mercados y, en última instancia, afectar a la estabilidad financiera. Me encantaría saber qué opinan ustedes pero creo que en la balanza de beneficios duraderos frente a inconvenientes ocasionales, deberían primar los primeros en la mentalidad del supervisor, ¿no creen?

Puestos a ser malvados, y visto lo que ha acontecido en los últimos meses, tendría mucho más sentido que esas entidades financieras, que han sido las que han ejercido un mayor esfuerzo de lobby para lograr que esta normativa saliera adelante, desglosaran de forma agregada las posiciones pignoradas de sus clientes en garantía tanto de las propias inversiones en bolsa como de otras distintas alejadas de los mercados financieros. Un ejercicio precioso que pondría los pelos como escarpias a más de uno. Una cifra agregada, seguro elevada, que participa de todos los males que el organismo internacional atribuye a los cortos, con una particularidad: su liquidación desordenada produce un efecto sobre los mercados muy superior al de la operativa que ahora se quiere controlar. Que se lo digan a los accionistas de… ¿Colonial?, ¿Sos? Pero, ah amigo, ande el banco caliente con la rentabilidad obtenida, ríase la gente. Si la norma es la excepcionalidad, contemplemos todos los supuestos.

A partir de ahí, lo siguiente es cuestionar la utilidad de la propuesta en el fin para el que ha sido concebida. Y, sinceramente, pienso que es poca o casi ninguna. Choca, en primer lugar, la novedosa figura de la comunicación privada al supervisor. Uno, que es simple y cada día más, no entiende muy bien cuál es la finalidad de tal propuesta. Si de lo que se trata es de que la CNMV pueda alertar privadamente a la empresa, y esta tomar las oportunas medidas de recompra de acciones y similares, es la tan perseguida transparencia la que queda dañada (punto 14). Si, por el contrario, sirve para activar excepciones justificadas a la operativa, prohibiciones o limitaciones, se podría generar un estado de alerta sobre el valor afectado que redundara en su perjuicio, alentando nuevas ventas sobre el mismo. Claro que, a lo mejor de lo que se trata es de dar contenido a la estadística. Entonces, no hay mejor modo de hacerlo, sin duda.

En cuanto a la comunicación pública, servidor no tiene claro que el eco mediático no produzca que una avalancha de inversores siga su estela en función de la disponibilidad de títulos y el coste de financiación, si el que ha adoptado la posición corta es un especialista en este tipo de actuaciones. No se desincentivaría, a mi juicio, esta práctica sino que, por el contrario, potencialmente se incentivaría. ¿No querías sopa? Pues ya sabes. El único caso concreto en el que, a mi juicio, tendría sentido la revelación a la autoridad en cualquiera de sus modalidades, es facultando al supervisor a exigir la identificación el titular último de los valores con objeto de evitar prácticas cuando menos dudosas. Pero… ¿se dejarán los depositarios? Y en caso afirmativo, vuelta la burra al trigo, ¿por qué no hacer lo mismo con las posiciones largas pignoradas?

Una norma, por tanto, en mi modesta opinión reduccionista que no sirve para el fin para el que ha sido creada y que encierra en su formulación original algunos brindis al Sol. Como la obligación de que sus titulares comuniquen sus posiciones vendidas netas, cortos menos largos, incluyendo en el cómputo tanto los derivados listados como los OTC, contratos privados no sujetos a regulación estándar. Eso sí, para simplificar las cosas, ajustados por su delta (puntos 46 a 49). Toma ya. Hasta que se establezca esa liquidación unificada a la que el Banco de Inglaterra apelaba ayer, vaya usted hedge por hedge, paraíso tras paraíso pidiendo contratos. Desde luego, no se va a aburrir. O esa exención para los creadores de mercado o market makers frente a los traders de los libros de las entidades financieras, ocupaciones a menudo convergentes en una misma persona, que provocará un arbitraje entre una u otra categoría con objeto de eludir la obligación (apartados 53 a 57).

Tiene mucho más sentido, y con esto acabo, abordar el problema en su totalidad, como hemos apuntado hoy, lo que necesariamente ha de suponer el paso de las musas de la comunicación al teatro de las actuaciones concretas. En tanto siga vigente en España el particular sistema de almacenaje o warehousing que permite al inversor extranjero liquidar conjuntamente las operaciones de varios días que, entre tanto, quedan en el limbo contable, cualquier declaración en contra de los naked shorts, o cortos en los que ni siquiera se tienen en préstamo los títulos vendidos, carece de sentido toda vez que el foráneo puede cerrar toda la posición el último día y ejercer esta operativa. O mientras no se obligue a meter en las boletas la hora de compra y venta intradía por parte de un operador, a la vez que se establece un sistema de alertas que permita identificar enajenaciones en descubierto de otro modo camufladas en la liquidación por diferencias. Pero, ah amigo, ¿qué parte de las Sociedades de Valores y Bolsa supone estas actividades? The answer my friend is blowing in the wind…

(1) Ver sub enlaces subrayados en la pagina original
Los cortos de la CNMV - cotizalia.com

Bob Chapman, nos muestra en su comentario de mercado semanal la que quizá sea una de las visiones más pesimistas que hemos encontrado hasta el momento. Este analista afirma que en Estados Unidos tienen un problema fiscal y monetario que se ha traducido en un problema económico.

El motor de crecimiento en América ha entrado en punto muerto durante los últimos dos años y se ha llevado con él a la economía mundial. Chapman culpa de esta situación a la “terribemente deficiente” gestión monetaria de Greenspan, que ha sido continuada por el igualmente incompetente proceder de Bernanke.

En su opinión la crisis de crédito que se vive actualmente hará que las burbujas residencial y la comercial parezcan cosa de broma, ya que sus efectos multiplicarán por 5 ó 10 los de los dos anteriores. Por ello, se pregunta ¿quién sabe dónde puede acabar? “La bomba está en el aire y aún no ha caído todavía”, pero cuándo lo haga sus efectos serán devastadores, afirma.

Hemos de tener en cuenta que la deuda ahora mismo es enorme y, por desgracia, no se está creando riqueza económica real. Esto supone un enorme lastre para el sistema. Además, mientras la inflación crece, el poder adquisitivo y la confianza en general descienden. Chapman considera que el paro seguirá incrementando su volumen al menos hasta el año 2013, y se plantea qué va a hacer el gobierno de Estados Unidos con las 150.000 nuevas personas que entran cada año en la fuerza del trabajo del país.

El gobierno y las empresas nos dicen que la recuperación económica está en camino, pero, si es así ¿por qué los insiders están vendiendo las acciones de las compañías que controlan?. “Quizá es porque creen que los beneficios de éstas van a ser terribles”, responde. En su opinión, incluso otro paquete de estímulo no funcionará, lo único que hará será mantener un crecimiento neutro, mientras la inflación hace estragos.

Así, declara que “la economía será un poco fuerte este año y un poco más el que viene”, pero la caída del Dólar y la deuda siguen amenazándonos. Además, tendremos un desempleo del 20,5% y vamos a ver muchas más quiebras. Por ello, sostiene que tanto políticos, inversores profesionales y públicos y la gente en general se van a ver sorprendidos por lo que va a pasar y estarán mal preparados para defenderse.

En cuanto a la renta variable, concluye veremos al Dow Jones en los 2.800 puntos, si tenemos suerte en los 3.200, “no estamos en una nueva fase alcista, como nos quieren hacer creer, el mercado está en quiebra”.


S.C./BMS

CIERRE Viernes 10-07-09

ASIA
Cierres con MERCADOS MIXTOS

Japón: La caída de las compañías marítimas por la preocupación de un desplome global en el comercio internacional provocó de nuevo los descensos de las principales bolsas de la región, que no lograron alzar el vuelo ni con el repunte de valores como Tokyo Electron, que subió hoy viernes por el aumento de los pedidos de su sector. Al cierre de esta madrugada, el Nikkei225 bajó un 0,04%, hasta los 9.287,28 puntos, mientras que el Topix cayó un 0,16%, hasta los 872,50 puntos. Se trata de la octava pérdida consecutiva y la mayor racha bajista desde julio de 2008, es decir, hace ahora justo un año.

“El mercado de acciones estaba subiendo demasiado rápido, así que ahora lo que estamos haciendo es llevar a cabo una corrección sana. Yo me estoy centrando en ver signos de rebote económico en indicadores como los inventarios o la producción, y debo decir que parecen estar recuperando”, afirmaba a Bloomberg Masayuki Kubota, gestor de fondos de Daiwa SB Investments.

- Los bonos gubernamentales, ante una suba semanal segura por la caída de los precios al productor.
- Pimco, el mayor fondo de bonos del mundo, afirma que los inversores que evitan la deuda japonesa podrían perderse la suba.
- Los precios a la producción bajaron hasta niveles récord en junio por la caída de los costos energéticos y la menor demanda de materiales por culpa de la crisis.
- El Yen podría fortalecerse en los 85 frente al Dólar de aquí a final de año, según afirma Morgan Stanley.
- La contracción del crédito amenaza a las empresas sanas con la quiebra, según afirman varios directivos de Japón.
(Cierres)- Major World Indices - Yahoo! Finance

EUROPA
Cierres con MERCADOS EN TOTALIDAD DE BAJAS

Semana claramente negativa en la que vuelven las dudas al mercado. El profit-warning de Chevron y la publicación del índice de Confianza de los Consumidores de la Universidad de Michigan mucho peor de lo esperado han puesto la “frutilla del postre” a una semana claramente negativa para las bolsas mundiales. Los principales índices de renta variable se han dejado llevar a ambos lados del Atlántico por los números rojos, pues son muchas las dudas que están surgiendo en los últimos días acerca de la recuperación económica y de una crisis que no parece tener fin.

Desde el punto de vista técnico, lo más relevante esta semana ha sido la perforación, el pasado martes, de los primeros soportes claves, los mínimos del pasado mes de junio. Esta ruptura de soportes ha dejado en la gran mayoría de índices formaciones bajistas que, de cumplirse, podrían llevar a los índices en torno a un 10% por debajo de los actuales niveles.

El comportamiento de las próximas sesiones de la semana venidera, por consiguiente, será clave. Clave para ver si prosiguen las pérdidas o si, por el contrario, asistimos a un nuevo rebote del mercado. Estamos en un momento delicado, en el que cada dato o resultado cuenta. Esta semana se ha visto influenciada por los resultados empresarios que, aunque en líneas generales han sido positivos, siguen sin ser demasiado convincentes. La próxima semana habrá más, y además, publicación de datos macroeconómicos importantes, como el índice de confianza empresarial alemán, ZEW, el IPC de la Zona Euro y de los Estados Unidos y el resultado de las “Actas de la FED”.

En este contexto, el EURO STOXX 50 termino con una baja de -1,40%
Análisis gráfico de DJ EURO STOXX 50 - Yahoo! Finanzas

Análisis técnico:

Al no conseguir superar la resistencia de 2.350 mencionada ayer cabría pensar por la reanudación de las caídas hasta lo que sería el objetivo mínimo teórico de la formación en curso, en los 2.100 puntos.

Con todos los sectores absolutamente bajistas
Cours des indices boursiers sur le Stoxx

INDICES
Euroland - Indices
(si no sale el enlace ir a INDICES)

EURO STOXX 600
Dow Jones STOXX Indices | Yahoo! Finance UK


EEUU
Cierres con MERCADOS MIXTOS

Wall Street abrió con ventas debido a la advertencia de ganancias lanzada por Chevron y las pérdidas aumentaron tras un dato de confianza peor de lo esperado. No obstante, “algo” ha pasado y no ha terminado tan mal: Dow Jones: -0,45%; S&P 500: -0,40%; Nasdaq: +0,20%.

En forma semanal la Bolsa de Nueva York el saldo fue negativo: Dow Jones: -1,62%; S&P 500: -1,93%; Nasdaq: -2,25%.

Análisis técnico:

El S&P 500 ha terminado en los 879,13 (cierre) puntos del observado, abandonado y mágico 880. Muchos analistas se manejan por la terminación por cierre cuando lo que hay que observar es la perforación progresiva de los mínimos y eso lo hacen tal vez prudentemente para cubrirse nada menos que los analistas técnicos de Trader Watch que han reiterado una y otra vez la importancia de los mínimos de mayo (esos 879/880 puntos) como el soporte clave del S&P 500, “y otro día más, el principal índice mundial (reiteramos por cierre) lo ha aguantado”. La realidad es que el 8/07 hizo un mínimo de 869,32; el 9/07 hizo un mínimo de 878,45 y el 10/07 hizo un mínimo de 872,81, HL base del 804,47 del 20/01/09 o tal vez en búsqueda de los conflictivos números redondos como siempre (800). Finalmente el MACD 12/20 con una EMA de 9 ya esta abandonando la línea de 0 en forma bajista luego de un H-C-H propio, claramente según el sistema que usted tenga.

Índices Macros:

*-La confianza de consumidor para julio de la Universidad de Michigan ha salido peor de lo esperado, al caer hasta 64,6, desde 70,8, y frente a una previsión de 70,5.
*-El déficit comercial de mayo ha caído, de forma inesperada, hasta los niveles más bajos desde noviembre de 1999.
*-El índice de precios de importación de junio han registrado una fuerte subida, su mayor en casi 20 años, debido a los altos precios de crudo y a la debilidad en el dólar. Se considera un factor positivo porque aleja la posibilidad de deflación.

Empresas:

Uno de los factores clave para la sesión del viernes, fue que Chevron (-2,7%) afirmó, tras el cierre, que sus resultados trimestrales se verán afectados por una caída más abrupta en los márgenes de refinación en EEUU y que los beneficios de los elevados precios energéticos se verán contrarestados por la debilidad del dólar.

En el sector financiero (-1,3%), JP Morgan se ha quejado de que el Gobierno solicita un precio muy elevado para la recompra de los warrants de la entidad. El Tesoro ha calificado la oferta del banco como demasiado bajo, lo que significa que el Gobierno tendrá derecho a subastarlos en el mercado. De forma paralela con respecto a la devolución del dinero a los contribuyentes, AIG (+24,8%) busca la aprobación de la Administración Obama para repartir bonus. Aunque no ha propiciado compras en Bank of America (-0,8%), los expertos de JP Morgan han elevado sus previsiones de beneficios sobre banco. Como factor claramente negativo, Bloomberg afirma que la FDIC (Fondo de Garantía de Depósitos) no quiere garantizar la deuda de CIT Group (-17,7%).

El Nasdaq ha terminado la sesión en terreno positivo gracias a un informe de Goldman Sachs sobre el sector tecnológico. Asimismo, los analistas de Thomas Weisel han elevado su recomendación sobre Yahoo (+2,6%) neutral desde infraponderar porque creen que sus acciones están infravaloradas y tienen una mayor confianza en la nueva gestión del portal de Internet.

Finalmente, cabe destacar que General Motors ha anunciado su salida de la protección por bancarrota. El Gobierno será dueño de más de la mitad de la “nueva” empresa automotriz que ha rebajado su deuda hasta aproximadamente $11.000 millones.

Volumen y balance:

*-Volumen extremadamente bajo. En el NYSE se han movido tan sólo 922 millones de acciones, mientras que se han negociado 1.685 millones en el Nasdaq.
*-Otra señal de la falta de convicción, las acciones que han bajado superan a las que han subido en una proporción de 1,5 a 1,4 en el NYSE, aunque en el Nasdaq los títulos que han avanzado superan a los que han retrocedido en un ratio de 7 a 6.

Enlaces:

BOLSAS
Dow Jones, Nasdaq, S&P 500, stock market data - CNNMoney.com
Google Finance


TODOS LOS MERCADOS
World Indices | Yahoo! Finance UK
World Markets - CNNMoney.com


INDICE LIDERES MUNDIAL (NYL)
Ayer (en apertura funciona en intradía)
^NYL: Basic Chart for NYSE World Leaders - Yahoo! Finance
Anual (Hasta ayer)
^NYL: Technical Analysis for NYSE World Leaders - Yahoo! Finance

# JLC/BMS/JG

La tendencia bajista a corto plazo es clara

Cárpatos - 11/07/2009

No se ha preguntado nunca de dónde viene la palabra capicúa y lo que significa? Pues visita obligada al diccionario de la Real Academia de la lengua Española: "Número que es igual leído de izquierda a derecha que de derecha a izquierda; p. ej., el 1331."

El origen de la expresión según la revista Muy Interesante hay que situarlo en la palabra catalana, cap-i-cua (cabeza y cola). Josep Maria Garrut i Romà mantiene que la palabra nació en Barcelona a finales del siglo pasado. Así aparece en el Boletín de la Asociación Tucumana de Folklore (1955): "Se refiere a los números cuyo comienzo y final son iguales. Generalmente a los de 5 cifras, porque su origen deriva de los billetes de tranvía... La creencia popular es que el cap-i-cua trae buena suerte".

Pero hay otra cosa curiosa y es que a las palabras o frases capicúa es decir que se leen igual de izquierda a derecha que al revés se las llaman palíndromos, que viene del griego palíndromos, de palin (de nuevo) y dromos (carrera). Estos serían palíndromos: allí ves Sevilla; amo la pacifica paloma; dábale arroz a la zorra el abad.

La Bolsa ha dejado atrás la etapa del rebote y está "palindrómica", está floja cuando hay buenas noticias y baja cuando hay malas noticias, también baja cuando hay regulares y cuando no las hay.

La tendencia bajista de corto plazo es clara, y todo el mundo habla y no para, y con razón, de que en muchos índices importantes, como el del Euro Stoxx, el Dax, el S&P 500 o el Dow Jones han aparecido figuras inquietantes de hombro-cabeza-hombro. A cierre semanal aún no se han cruzado las líneas claviculares con claridad y por tanto no están confirmadas, pero es posible que terminen por hacerlo. Pero además en el gráfico les llamo la atención sobre otra figura técnica potencialmente peligrosa.

Es un gráfico de meses, y por tanto lo que comento a continuación es una mera especulación, pues aún quedan muchos días para que se termine de dibujar la vela de este mes y pueden cambiar mucho las cosas. Pero si hoy se hubiera cerrado el mes y esa vela fuera válida, tendríamos una figura de estrella de la noche en velas japonesas. Se forma tras una subida fuerte, con una vela blanca grande, seguida de un doji de duda, y a continuación una gran vela negra. Les he destacado en el gráfico lo que pasó en las dos ocasiones anteriores en que esta estrella apareció en el futuro del mini S&P, gráfico seguido por los operadores mundiales.



No debemos olvidar que el parón en seco del rebote, el movimiento lateral y luego la bajada, se iniciaron, y no por casualidad, justo cuando se colocó en el mercado el mayor aluvión de papel, procedente de todo tipo de ampliaciones de capital.

Un soporte técnico destacable sería en este mismo futuro del mini S&P 500 la zona de 845 por donde está el retroceso de Fibonacci del 38,2% de todo el alza anterior.

La idea que subyace para este cambio de actitud es el lento convencimiento de que la economía no se va a recuperar en V sino en forma de U bastante amplia. Esta semana se ha iniciado la temporada de resultados que tendrá mucho que decir. A cierre semanal las ventas de las instituciones eran un 20% más altas que las compras en EE UU. Y son el 50% del volumen total del NYSE.

Fuente:
Análisis de Cárpatos y su equipo en Serenity Markets