Hilo de la crisis de la Eurozona - Página 6

Pasaba por aqui · #51 (**permalink**) 06-sep-2012, 17:03

Entrevista
Paul Krugman: "El euro era una idea romántica"

6 septiembre 2012
L'Express París

Paul Krugman durante una rueda de prensa en la Universidad de Princeton, Nueva Jersey. Octubre de 2008.

AFP

La moneda única paga hoy sus defectos de nacimiento. Pero Europa no saldrá de la crisis aplicando una política de austeridad uniforme, sino permitiendo un poco de inflación, según el premio Nobel de Economía.

Su libro ¡Acabad ya con esta crisis! es un alegato contra la austeridad y el dogma de la lucha antidéficit. Según usted, ¿se ha equivocado Europa de batalla?

Al principio fue Grecia. Nadie puede negar que Atenas tuviera un problema de disciplina presupuestaria y que le corresponde una gran responsabilidad en sus desgracias. Pero ha cundido el pánico y se ha convertido a ese país en la explicación por defecto de la crisis europea. Encajaba perfectamente con la tendencia natural que tenían los bancos centrales de apretar las tuercas y de echarle la culpa del origen de los problemas de la zona euro al laxismo social y presupuestario. Reflejaba además el dogmatismo de los alemanes, siempre dispuestos a reprocharles a los demás que no sean tan virtuosos como ellos. Es olvidar hasta qué punto el caso de Grecia es único, aislado. Sin embargo, la interpretación de su grave desventura contribuyó a que se hiciese una amalgama que ha justificado el dogma general de la austeridad. Por conformismo, los demás puntos de vista se excluyeron muy deprisa del debate.

¿Acusa, pues, a los alemanes?

Históricamente, su actitud se explica por una fobia de la inflación, que les parece el origen de su tragedia del pasado. Pero da la impresión de que han borrado de su memoria colectiva los sufrimientos causados por las terribles políticas deflacionistas de los años treinta. Su influencia en el BCE se explica, sin duda, por su condición dominante en Europa y también por la intención original de hacer de esa institución un parapeto contra la indisciplina y la inflación [...] Alemania es el acreedor de una Europa que, en efecto, ha conocido un período de exuberancia. No obstante, siento curiosidad por saber qué remedios se habrían propuesto si los flujos de capitales hubiesen ido desde España hacia las inmobiliarias alemanas y no a la inversa.

¿Era usted euroescéptico desde un principio?

Sí, pienso que el euro era una idea romántica, un bello símbolo de la unidad política. Pero cuando ustedes perdieron sus monedas nacionales, perdieron también mucha flexibilidad. No es evidente cómo se puede paliar esa falta de margen de maniobra. Hay dos medios en caso de una crisis localizada: la movilidad de la mano de obra, para compensar la pérdida de actividad, y sobre todo la integración fiscal, para compensar la pérdida de ingresos. Desde este punto de vista, Europa era muchos menos adecuada que Estados Unidos para una moneda única. Comparemos Florida y España: la misma burbuja inmobiliaria, el mismo estallido. Pero en Estados Unidos la gente puede ir a buscar trabajo a otro estado menos afectado. Washington mantiene en todas partes las ayudas sociales, el seguro médico, los gastos federales y las garantías bancarias. No es el caso de Europa.

¿Cómo juzga la respuesta europea a la crisis?

Mis palabras contra las políticas de austeridad se dirigen a los países que todavía pueden elegir. Ni España ni Grecia podían zafarse de las exigencias alemanas y correr así el riesgo de que les dejasen sin recursos. Pero, desde mi punto de vista, Francia no está en una situación presupuestaria crítica y no tiene tanta necesidad de una política de austeridad.

Sin embargo, hay que conservar la confianza de los mercados... ¿Cómo se consigue?

La respuesta es monetaria. Pasa por el Banco Central Europeo. Veo por una parte compras masivas de obligaciones españolas e italianas para contener el ascenso de los tipos de interés; por otra, señales de una política más flexible del BCE, la promesa de no subir los tipos al menor indicio de inflación y el establecimiento de objetivos realistas, una inflación de un 2% o un 3% a plazo medio en vez de un 0 o un 1%, como ahora.

¿Y Grecia?

No veo cómo podría quedarse este país en el euro. Es prácticamente imposible. Pero su salida provocaría una retirada masiva de depósitos de los bancos españoles e italianos, a lo cual el BCE tendría que responder absolutamente con un aporte ilimitado de liquidez. Si no, en dos semanas el Bundesbank tiraría la toalla y sería el final del euro.

¿Cuáles serían las consecuencias de la desaparición de la moneda única?

Imagínese deudas denominadas en una moneda que ya no existe... Pienso que la zona caería en una recesión severa durante un año antes de que los países encontrasen el medio de proseguir sus transacciones y, como en el caso de España e Italia, recobrasen un poco de competitividad. Desde el punto de vista político, sería grave: con el fracaso del mayor proyecto de la historia y el descrédito en que habrían caído los dirigentes implicados en el mantenimiento del antiguo sistema sonaría la hora de las insurrecciones populistas y nacionalistas.

¿Qué soluciones preconiza para los países del sur?

Lo clásico sería una devaluación interna. En principio, la disminución de los salarios permitiría recuperar la competitividad. Pero ningún país, ni siquiera Irlanda y Letonia, han logrado una disminución real de los salarios del sector privado. Además, la deflación aumenta el peso de la deuda privada en euros. Añadamos a esto el riesgo de la huida de capitales y la inestabilidad de los gobiernos encargados de esas medidas, y se llega a un callejón sin salida. Los salarios españoles son hoy un 30% demasiado altos si se los compara con los alemanes. En vez de bajarlos por la fuerza -lo que es imposible políticamente-, ¿por qué no dejamos que los salarios aumenten más allá del Rin para que mejore la competitividad de España? Esto supondría un relajamiento de la política monetaria y, claro está, más inflación en Alemania.

¿Qué porvenir le ve a la zona euro?

Si el BCE toma medidas acertadas, se podría imaginar una mejora de aquí en tres o cinco años. Pero Europa siempre será frágil. Su moneda es una construcción que cojea y seguirá siéndolo mientras no se cree una garantía bancaria europea. Mientras tanto, el sistema podría sobrevivir más cómodamente si se admitiese, como lubricante, una dosis de inflación más fuerte. Pero no lo olvidemos: Europa, en lo fundamental, no está en declive. Es un continente productivo e innovador. Solo se ha equivocado en su gobernanza y en las instituciones con las que controla la economía. Se puede arreglar por completo.

Premio Nobel y divulgador

Paul Krugman (1953) es un economista estadounidense que desde 1999 forma parte de los columnistas estrella de The New York Times. En 2008, consiguió el premio Nobel de Economía por sus investigaciones sobre la globalización. Es profesor de Economía y de Relaciones Internacionales en la Universidad de Princeton y el autor de una veintena de libros sobre comercio y finanzas internacionales.
También colabora con revistas como Foreign Affairs, Harvard Business Review y Scientific American.

Desde los años noventa, Paul Krugman ha conseguido una gran reputación internacional por sus ensayos destinados al público en general y eso lo convierte en uno de los economistas más influyentes de su época.

Pasaba por aqui · #52 (**permalink**) 06-sep-2012, 20:52

¿Por qué el Euro sobrevivirá?

droblo · #53 (**permalink**) 11-sep-2012, 07:49

Pasaba por aqui · #54 (**permalink**) 11-sep-2012, 17:28

Alemania tiene una exposición a la crisis eruropea de 310.000 mlns euros

El diario alemán Handelsblatt ha señalado hoy que Alemania tiene una exposición directa a la crisis de la eurozona de 310.000 millones de euros en garantías. Los riesgos de Alemania en su conjunto podrían superar el billón de euros en el caso de ruptura de la zona euro

Pasaba por aqui · #55 (**permalink**) 12-sep-2012, 18:14

Karlsruhe juega a lo seguro

12 septiembre 2012
Presseurop

Süddeutsche Zeitung, Frankfurter Rundschau, Die Tageszeitung

Alex Ballaman

El veredicto del Tribunal Constitucional alemán no encierra ninguna sorpresa y ha dado el visto bueno al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), abriendo nuevas perspectivas para el futuro del euro. No obstante, se ha incluido una condición: que cualquier incremento del fondo de rescate deberá contar con la aprobación alemana.

Tras dos meses de deliberaciones, el Tribunal Constitucional de Alemania ha rechazado el recurso que habían presentado los que se oponen al rescate del euro. Alemania puede así ratificar, será el último país en hacerlo, el Mecanismo de Estabilidad Europeo (MEDE), que puede entrar en vigor el 8 de octubre. "Los mercados respiran", comenta el Financial Times Deutschland. Spiegel-Online habla de un "revés para los euroescépticos".
La sentencia establece que se puede seguir adelante con el fondo de rescate permanente MEDE, pero el límite de la cantidad de la que Alemania se hace responsable no se podrá sobrepasar si Alemania no lo aprueba.
El Süddeutsche Zeitung, diario liberal de izquierda, no ve todavía claras las cuestiones principales: los jueces han confirmado, ciertamente, el MEDE, pero han ignorado la problemática general de la compra ilimitada de deuda pública por parte del BCE:

La sentencia de Karlsruhe no le sirve a Europa, no le sirve a Alemania ni le sirve a la democracia. Esta sentencia no entra en las cuestiones principales. Quiere ser una sentencia sobre los fundamentos, pero tiene miedo de lo fundamental. Es, como suele ocurrir con el Tribunal Constitucional cuando se trata de Europa, un "sí, pero". Pero el sí de esta sentencia es tan poco efectivo como su pero. Los jueces queren poner un tope a la responsabilidad alemana de 190.000 millones de euros. Saben, sin embargo, que eso apenas será factible. No puede funcionar porque al Banco Central Europeo el límite de Karlsruhe no le viene bien.

De manera diferente ve esto el también liberal de izquierda Frankfurter Rundschau, para el que la sentencia es "inteligente" y "cauta", y Alemania consigue una pizca más de control sobre el BCE, pero el objetivo principal se cumple: un futuro para el euro.

Karlsruhe ha tomado [...] una sabia decisión. Las consecuencias políticas y económicas de que el fondo de rescate MEDE no entrase en vigor, o de que lo hiciese con aún más retraso, serían, según las palabras del presidente del Tribunal, Andreas Vosskuhle, incalculables. El Tribunal Constitucional ha reconocido la gran incertidumbre que todas las decisiones sobre el euro crean. Hay muchos argumentos a favor y en contra de la solidaridad con los países en crisis. Tampoco puede el Tribunal Constitucional determinar quién tiene razón. Que esta es y debe seguir siendo una decisión política es el acertado mensaje de Karlsruhe.

En cualquier caso, señala el Tageszeitung de Berlín, los jueces de Karlsruhe no tenían otra opción que la de aprobar el MEDE. Una ruptura del euro generaría, solo en Alemania, perjuicios por valor de billones de euros.

Solo hay un perdedor: el director del Bundesbank, Jens Weidmann. Ahora está completamente aislado. Luchó con vehemencia en contra de que el Banco Central Europeo comprase deuda del Estado si los tipos de interés subían de modo peligroso. Esta actitud no la ha entendido nadie en Europa, pero ahora se queda sin aliados hasta en Alemania. Para llevar a cabo este rescate del euro, la sentencia de Karlsruhe era esencial. No obstante, la crisis no ha terminado. Es previsible que Grecia necesite nuevas condonaciones de la deuda. Y la austeridad va a agudizar la recesión en toda Europa. Pero ahora ha quedado claro: estos son problemas políticos que se deben resolver políticamente. No son de competencia constitucional.

droblo · #56 (**permalink**) 13-sep-2012, 07:24

droblo · #57 (**permalink**) 13-sep-2012, 19:39

Pasaba por aqui · #58 (**permalink**) 14-sep-2012, 12:49

Tizo · #59 (**permalink**) 17-sep-2012, 07:49

La Unión Europea encara semanas de difíciles negociaciones para llegar a un acuerdo en torno a un nuevo supervisor bancario en la región, después de que surgieron divisiones el sábado en torno al alcance del nuevo organismo en una reunión de ministros de Hacienda del bloque.

El diseño de la nueva institución supervisora es considerado ampliamente como la pieza clave para consolidar el sistema financiero y poner fin a tres años de grave crisis causada por la deuda soberana.

En el segundo día de encuentros en la capital chipriota, los ministros de Hacienda de las 27 naciones de la UE estudiaron las propuestas anunciadas a principios de semana por la Comisión Europea, el brazo ejecutivo del bloque.

La Comisión quiere que el Banco Central Europeo reciba el papel de supervisor y se le concedan nuevos y amplios poderes, desde la capacidad de otorgar y retirar licencias bancarias a tener autoridad suficiente para investigar y multar a los bancos que incumplan las normas.

Muchos observadores y políticos europeos han solicitado una "unión bancaria" -un reglamento común para todos los bancos de la región-, a fin de consolidar las finanzas de la UE y solucionar la crisis de la deuda soberana que está afectando seriamente a los 17 países de la eurozona.

La creación de un único organismo supervisor bancario es una parte importante de este plan y debe ser adoptado antes de que puedan ser consideradas otras medidas. Entre ellas figura un sistema europeo que asegure todos los depósitos en los bancos, un método único para liquidar los bancos en bancarrota, y permitir al fondo europeo de rescate que ayude directamente a los bancos en apuros en lugar de prestar dinero únicamente a los gobiernos.

"No será posible", dijo el ministro de Hacienda alemán, Wolfgang Schaeuble. Alemania sólo quiere que el BCE controle a los bancos más importantes, pero la propuesta de la comisión indica que los 6.000 que operan en la eurozona deberían ser vigilados.

Michel Barnier, comisionado del Mercado Interno Europeo y quien redactó las propuestas, reconoció que el calendario para su adopción es "apretado y ambicioso", aunque es "realista" y "necesario".

El ministro de Hacienda de Chipre Vassos Shiarly, que preside las negociaciones, dijo que el compromiso de la presidencia chipriota de la UE de tenerlo listo antes de que venza el plazo a fin de año sigue en pie "y lo respetaremos".

Por su parte, el ministro sueco de Hacienda, Anders Borg, dijo estar preocupado de que los países de la eurozona puedan imponerse a Suecia y otras naciones que no pertenecen a la moneda común, como Gran Bretaña, en temas más amplios como el de exigir nuevos requisitos de capital a todos los bancos de la UE.

droblo · #60 (**permalink**) 18-sep-2012, 18:25

¿Terminó la crisis financiera europea? by Gene Frieda - Project Syndicate

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