AFIP y dólar paralelo: gran expectativa por lo que pasará hoy

Se dispone que ese organismo tendrá la palabra final sobre cada transacción

La gran incógnita que en las últimas horas manifiestan los analistas de la City es cómo aplicará la AFIP su última resolución, anunciada por Amado Boudou en su carácter de ministro de economía, 45 días antes de asumir la vicepresidencia de la Nación. La AFIP deberá dar la autorización previa al público que compra moneda extranjera en casas de cambio, bancos y financieras. La clave es si, como todo parece indicarlo, la AFIP utilizará la nueva regulación para restringir la venta de dólares y en qué medida lo hará. En caso de que se trate lisa y llanamente de una barrera para defender un tipo de cambio atrasado frente a la inflación, estaríamos en presencia de un corralito cambiario que se parecería bastante a un virtual control de cambios. No extrañó, entonces, que a última hora del viernes el dólar paralelo se vendiera a 4,70. Ayer señalamos la escasez de reservas brutas para combatir con éxito una corrida de la base monetaria contra esas reservas brutas, que estarían en los US$10.000 MM. Ésta sería la opinión de analistas que siguen reservadamente este número.

Por la cornisa

Con este cuadro, como señala el ex presidente del BCRA y diputado nacional Alfonso Prat Gay, al gobierno le quedan dos alternativas: vender reservas o devaluar. Salvo que la AFIP, a partir de mañana, niegue sistemáticamente las autorizaciones para comprar.

Examinando los puntos críticos de la política económica, se ve claramente que el gobierno tienes dos problemas urgentes que resolver. El primero es, sin duda, fijar el valor del dólar y el segundo es decirles a los mercados cómo se van a financiar los pagos de la deuda externa el año que viene, que alcanzarán los US$5.647 MM. De acuerdo al proyecto de ley de presupuesto enviada por el Ejecutivo al Congreso -y que seguramente será aprobado sin problemas- estos compromisos serán cubiertos con reservas de libre disponibilidad. Pero, como venimos señalando, hoy no existen más reservas de libre disponibilidad. Sí, en cambio, figuran entre las reservas declaradas US$ 8.600 MM que son casi dólares y decimos eso porque son argendólares, una categoría criolla. Hay antecedentes de que estos argendólares son pasibles de confiscación o expropiación. Por tanto, existen altas probabilidades de que estos depósitos en dólares del público, que están como encaje en el BCRA, sean tomados por el gobierno, que les entregaría, en cambio, un bono a los bancos a un interés anual del 3 ó 4% en dólares. De ahí en más cabe especular con las probables consecuencias. No hay que descartar que el público que tiene esos depósitos piense que hay un nuevo corralito que, que sumado a la caminata cambiaria, podría transformarse en corrida cambiaria. Y de ahí al colapso habría sólo un paso.

Los controles de divisas en Argentina alimentan una sigilosa fuga de capitales

BUENOS AIRES (Dow Jones)--El renovado interés en una simple transacción de inversión destaca la creciente preocupación sobre la capacidad de Argentina de administrar su tasa de cambio y reducir la salida de capitales.

El llamado "contado con liqui", ha sido una de las opciones favoritas de los inversionistas argentinos para sacar el dinero al extranjero cuando las autoridades tratan de limitar la salida de capitales mediante la restricción del acceso del público a dólares estadounidenses.

Este canje u operación implica la compra de activos locales en pesos, preferentemente bonos, para luego venderlos en dólares. Es una forma perfectamente legal de sacar dinero de Argentina y sortear un límite de US$2 millones mensuales en compras de monedas extranjeras. Pero tiene una considerable prima.

La transacción contiene una tasa de cambio implícita, que se elevó a cerca de 5,10 pesos por dólar el martes, tras rondar los 4,60 pesos por dólar antes de que el gobierno sorprendiera a los inversionistas con una serie de nuevos controles cambiarios.

La tasa se afirmó en los 4,75 por dólar el jueves, pero sigue muy por debajo de la tasa oficial de 4,25 pesos por dólar en el mercado mayorista cambiario local.

El violento cambio en esta tasa indica que el gobierno tiene un problema de dólares", según Adrián Mayoral, operador en la corredora de propiedad de su familia.

Los inversionistas nacionales y extranjeros sacaron US$9.800 millones de Argentina en el primer semestre, según una de las medidas de flujos salientes de capital del Banco Central de Argentina.

Los flujos salientes de capital se habrían acelerado en el tercer trimestre y la autoridad monetaria vendió US$2.700 millones en reservas para defender al peso. Los inversionistas temen que el gobierno podía permitir que el peso se debilite a un ritmo mayor ante el dólar en los próximos meses.

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Es irresponsable tener una expansión monetaria del 40% anual

¿Habrá otra moneda global?
-Yo creo que sí. En el futuro, el yuan (moneda china), también será monedas mundiales. Pero todavía falta tiempo. Los chinos van avanzando en la convertibilidad del yuan en un período de diez años. Los chinos son muy prudentes. Ellos tendrán que liberalizar el sistema financiero. Y ellos tienen mucho miedo, y con razón, que el pasar de un sistema financiero totalmente regulado y administrado por el Estado a un sistema como el que Occidente puede importar una gran inestabilidad.

-¿Y el real?

-Creo que el real, o una moneda sudamericana, si avanza en un proceso de integración monetaria, también puede convertirse en una moneda de reserva. Hoy no, no a corto plazo, pero podrá haber tres o cuatro principales monedas del mundo.

-¿Y cómo ve usted al Brasil, que tiene la mayor tasa de interés del mundo? ¿Cuando será posible bajarla?

-Ir reduciendo la tasa es bueno, y probablemente tendrá que bajar más, pero creo que el Banco Central tendrá que mantener la expansión del crédito interno. Al mantener una gran diferencia de intereses en relación con el resto del mundo, se facilita la entrada de capital a corto plazo, que puede causar un problema a la economía local. Brasil está bien, mucha gente criticó la reciente reducción de interés pero se equivocó. El Banco Central de Brasil se anticipó bien a lo que estaba sucediendo en el mundo.

-¿Cómo ve a España con tanto desempleo?

-No se justifica el pánico en España. Desde un punto de vista fiscal, fue bastante disciplinada. El problema es que el país vivió una especulación inmobiliaria, que creó una burbuja muy similar a la de Estados Unidos y a la del Reino Unido. Y cuando la burbuja estalló, se redujo considerablemente el nivel de actividad y eso provocó desempleo. Pero ellos tienen buenas empresas, buenos bancos, buenas universidades, mucho turismo. Los españoles pueden seguir adelante. Lo que necesitan es reducir los altísimos impuestos sobre los salarios.

-Oficialmente, la inflación de la Argentina está el 9% al año. Usted dice que es del 25%, pero el INdEC no reconoce eso…

-Es una falta total de seriedad. Intervinieron en el INdEC y publican las estadísticas que ellos quieren.

-La Argentina tomó medidas recientemente sobre el control del dólar, reducción subsidios en las tarifas de electricidad...

-Yo no diría que se trata de cambios, es un fortalecimiento de la política económica. El control del cambio y las restricciones a la compra de dólares ya existían, sólo que las normas son cada vez más estrictas. Sí hay un cambio en la política de tarifas de energía, pero es muy tímida, los subsidios vigentes suman $75.000 millones. Esta medida de aumentar las tarifas que pagan algunos sectores deberá reducir $ 600 millones, casi nada.

-Y eso se refleja en la inflación...

-Claro. Actualizar las tarifas es, a corto plazo, inflacionario. Pero a mediano y largo plazo, si esto trajera una mayor disciplina fiscal, habría un beneficio en la reducción de la inflación. Pero ellos cayeron en una trampa: al mentir, el gobierno dijo que la inflación es del 9% al año, cuando en realidad es del 25%. Si se crea una meta de 18%, que sería razonable, sería admitir que la meta de inflación será el doble de lo que es oficialmente. La política monetaria del gobierno argentino es absolutamente irresponsable. Hay una expansión monetaria de 40% anual.

-¿Qué puede suceder ahora con Argentina? ¿Habrá fuga de capitales?

-Los capitales ya están saliendo. Desde el año 2007, Salió algo cerca de US$75.000 millones y ahora están saliendo alrededor de US$ 3.000 millones por mes. Se trata de un problema grave y es lo contrario de lo que pasó con Brasil. Esto tiene que ver con la expectativa de que, con una alta inflación, la moneda en un momento se va a devaluar. Creo que, cuando se designe el nuevo equipo económico puede ser que haya cambio de política en relación a la inflación.

-Pero usted cree que ellos no lo harán...

-Porque si lo hacen (terminar con los subsidios y correcciones de las tarifas), sin una política macroeconómica clara, y a la vez aumentaran las tarifas, habrá una alta presión inflacionista. La Argentina sólo se puede permitir un reajuste de los precios si previamente anuncia y muestra una política macroeconómica para combatir la inflación. Pero el gobierno miente y sus anuncios no son creíbles.

-Usted está demasiado pesimista con la Argentina...

-La Argentina tiene más dificultades que el resto de los países de América del Sur, excepto Venezuela. Pero la Argentina tiene la suerte, como el resto del continente, de estar viviendo una década, y espero tenga otra similar, de buenos precios de las commodities (productos básicos). Esto hace que los problemas no sean insolubles.

-Se cumplieron 10 años del "corralito", de su salida del ministerio y de la del presidente Fernando De la Rúa, lo que resultó en el final de la paridad peso-dólar. ¿Cómo evalúa hoy las medidas adoptadas en el 2001? ¿Usted volvería a hacer todo de la misma manera? ¿Se arrepiente de algo?

-Haría solo una cosa diferente: la reestructuración ordenada de la deuda, a fin de reducir las tasas de interés, que lanzamos en noviembre, deberíamos haberla lanzado en septiembre.

-¿Por qué?

-Porque el 01/08/2001 habíamos recibido el apoyo, y el compromiso, del FMI y del gobierno de Estados Unidos para reestructurar la deuda. Más o menos lo que el gobierno alemán hace ahora con Grecia. Desafortunadamente no tuvimos suerte, ya que teníamos elecciones (locales) el 14/10 y decidimos, erróneamente, posponer la reestructuración de la deuda hasta después de las elecciones. Y esa demora fue fatal. Porque, con el 11/09/2001 (el ataque a las Torres Gemelas), los Estados Unidos no prestaron más atención a la Argentina. Y el entonces director del FMI, Horst Köhler, comenzó a tener actitudes equivocadas. Para la Argentina, Köhler fue un desastre. El día que conseguimos el apoyo de más del 50% de la deuda, básicamente la deuda interna, él anunció que cancelaba el programa. Eso causó pánico en la Argentina, las personas comenzaron a retirar el dinero de los bancos y nos obligó al "corralito".

-¿No hubo opciones al "corralito" a fines de 2001?

-¿Con las personas queriendo retirar todo el dinero de los bancos? No había otra salida. Restaba cerrar los bancos, lo que sería aún peor. El "corralito" fue un problema porque ofreció una excusa a "los maniáticos de la devaluación" (de dinero) y a los que querían el final de la paridad. Dieron un golpe al gobierno de De la Rúa y atendieron a los intereses de los industriales endeudados.

-¿Qué le faltó a De la Rúa?

-El apoyo de su partido.

-¿Y que le faltó a usted? ¿Podría haber sido Presidente más tarde?

-Me faltó inteligencia política, sagacidad política. De todos modos, no me arrepiento de haber entrado al gobierno de De la Rúa, porque yo tenía que hacer todo lo posible para sacar a la Argentina de aquella situación. Eso fue malo para mí y para De la Rúa. Pero, por desgracia, fue una pérdida muy grave para la Argentina. El año 2002 fue un desastre, las personas que tenían sus ahorros en dólares se quedaron con pesos totalmente devaluados. Los salarios cayeron un 40%, la inflación fue del 40%.

-¿Cuál era la salida?

-La Argentina, en 2003 y 2004 tenía que haber hecho lo mismo que Brasil, es decir tener metas de inflación y permitir la valuación de la moneda. Pero el gobierno se entusiasmó con la idea de cobrar un montón de impuestos y, para eso, no podía dejar que la moneda se valúe. ¿Por qué? Porque quería cobrar el impuesto sobre los exportadores agrícolas. Y los altos precios de las commodities le daban espacio al gobierno para aumentar los salarios, que terminaron subiendo con la inflación, que no fue percibida.

El dólar sigue siendo irresistible · ELPAÍS.com

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*-1)

¿Argentina nuevamente en peligro?

El problema que enfrentamos es muy simple de entender. Y no sólo eso, fue el culpable de muchas de nuestras crisis pasadas.

Desde hace tres años que nuestro Gobierno gasta mucho más de lo que ingresa, es decir, su presupuesto anual cierra con pérdidas. Esa diferencia negativa se está pagando con fuentes que pronto, muy pronto, se van a agotar.

Preste atención a los números que le voy a mostrar. Números que se basan en las estadísticas oficiales. Datos concretos y reales que informa el mismo Gobierno argentino.

Durante el primer semestre de 2011 el Estado perdió AR$ 16.350,9 millones. Si esta tendencia continúa durante el resto de 2011 la pérdida total del Estado podría llegar a AR$ 42 mil millones anuales.

Y esto no es lo peor, 2011 no es el primer año de déficit fiscal. En 2009 y 2010 el Gobierno también perdió dinero.

“Espere un minuto”, dirá. ¿Cómo llegamos a estas cifras, si siempre leo en los medios que Argentina logra ingresos mayores a sus gastos y que tiene superávit fiscal?

Sí, eso es lo que informa el Gobierno. Y los medios. Y eso es lo que los políticos quieren que creamos…

Pero esos números se logran implementando lo que termina llamándose “contabilidad creativa”: contabilizar como ingresos el dinero que sale de las reservas del país.

Es decir, se está contando como ingresos corrientes el dinero que se usa de las reservas del Banco Central. Y también el dinero que sale de las reservas que tiene el Estado para el pago de futuras jubilaciones.

Es absolutamente increíble que se dé esta situación.

Para que quede bien claro este punto, vea el siguiente cuadro:



Como le comentaba, en 2009 empezó el déficit. Y ese mismo año empezaron a aparecer como ingresos corrientes los ingresos que venían de nuestros ahorros. Pero en 2011 es cuando la situación se va a profundizar.

El gasto del Gobierno está totalmente desbocado. Crece a un ritmo alarmante. El déficit fiscal es una bola de nieve que no se puede detener.

Se preguntará, ¿qué está haciendo el Gobierno para controlar esta situación cada vez más grave?

¿Está bajando gastos? ¿Incrementando ingresos? ¿Pidiendo deuda?

Nada de eso. Los gastos están creciendo a un ritmo de 40% anual, mientras que los ingresos están creciendo a una tasa de 30% anual. El déficit crece sin pausa.

¿Deuda? Imposible, desde que dejamos de pagar en 2002 nadie nos cree. Nadie no presta un solo centavo. Tenemos que arreglárnosla solos.

La cuestión es, si sigue aumentando el déficit en la misma tendencia que lo viene haciendo, ¿cómo va a pagar el Gobierno estas crecientes pérdidas anuales?

Los subsidios a energía y transporte aumentaron 100% durante el último semestre. Pasaron de 13% a 20% del presupuesto nacional. Si sigue está tendencia en poco tiempo explicarán casi 50% del presupuesto nacional. ¿Es sostenible?

Y me estoy olvidando del resto de los gastos del Estado que no paran de crecer en lujos como el “Fútbol para todos”, la estatización de empresas quebradas como Aerolíneas Argentinas y mucho más.

Estamos atrapados.

*-2)

Nuestra gran ventaja está próxima a desaparecer

Verá, una de las grandes ventajas que tenía nuestra economía eran los llamados superávit gemelos.

Esto implicaba dos cosas. Por un lado, superávit fiscal, que no es ni más ni menos que un Estado tenga ingresos mayores a sus gastos.

Y por otro lado superávit de cuenta corriente, que es consecuencia del abultado superávit comercial, implicando que el país exporta más de lo que importa. Recauda más dólares de los que entrega y se beneficia con una constante entrada de dólares a la economía.

Ambos superávit blindaban la economía ante cualquier problema.

Si hasta nos pudimos dar el lujo de no tomar deuda adicional desde la época del default en 2002. Y pudimos pagarle lo que le debíamos al FMI en 2006 y pasar la crisis global de 2008 razonablemente bien.

Todo eso gracias a los superávit gemelos que tuvimos por muchos años. Los aprovechamos y con creces.

Pero esa situación se está acabando. Esa gran ventaja está desapareciendo. El superávit fiscal se esfumó hace tres años y es cada vez más grande como le mostré hace un rato.

El Gobierno, a pesar de esto, siguió tranquilo ya que habrá pensado “no sólo tengo todavía el superávit comercial, sino también tengo las reservas del Banco Central. Los ahorros nos protegen¨.

Las cosas no son tan así. Por un lado el superávit comercial está decreciendo a un ritmo veloz.

Dele una mirada al siguiente gráfico…



La caída del superávit comercial es brusca. ¡Y todo esto pasa teniendo en cuenta que todavía el clima internacional es aún aceptable!

¿Se imagina los números si el mundo entra en crisis, si sube la tasa de interés global, si el precio de la soja empieza a bajar o Brasil devalúa su moneda?

Podemos entender al superávit comercial como un canal bastante directo para incrementar los ahorros del país. Mientras hubo superávit comercial, nuestros ahorros crecían. Ahora que este superávit está terminando, nuestros ahorros están estancados.

Desde mayo de 2010 que nuestras reservas están estancadas en torno a los US$ 50 mil millones. Esto ya se está dando, es una realidad. En lo que va de 2011 las reservas internacionales de dos bancos centrales de América del Sur no han crecido. Los países en cuestión son: Argentina y Venezuela.

Por lo tanto, a partir de este momento el Estado va a tener que financiar sus excesos con los ahorros que pudo acumular hasta hoy. Éstos no sólo no crecen sino que también disminuyen de forma vertiginosa.

La cuenta regresiva ya comenzó…

Recuerde que la crisis de 2008 fue realmente profunda. Por un lado varios de los grandes bancos americanos quebraron. Se llegó a afirmar que era el fin del capitalismo. Pero al mismo tiempo en Argentina estalló la crisis del campo y se dio la confiscación y estatización de las AFJPs.

Factores externos e internos confluyeron para crear un escenario por demás complicado.

Argentina pudo pasar con éxito esta situación porque la economía todavía era robusta y fuerte. Teníamos superávit gemelos y nuestras reservas crecían.

Gracias a eso pudimos solventar la terrible salida de capitales que experimentó el país ese año. En 2008 salieron del país US$ 23 mil millones. Personas y empresas asustadas por la marcha de la economía argentina cambiaron sus pesos a dólares y decidieron resguardar su dinero de la incertidumbre económica. Y esto en un solo año.

¡En un solo año salió un monto equivalente a la mitad de nuestras reservas en el Banco Central!

¿Se imagina lo que puede pasar si tenemos que enfrentar una situación similar hoy?

Pensará, “esto no nos puede pasar nuevamente”. Pero esto es exactamente lo que pasa cuando un Gobierno gasta más de lo que recauda y se queda sin fuentes adicionales para financiarse.

Hoy, nuevamente Argentina comienza a mostrar mucho de los síntomas que vimos en 1989 y en el 2001.

Parece mentira, ciencia ficción, pero los hechos hablan por sí solos….

Como afirmó la prestigiosa economista Carmen Reinhart, reconocida por sus pares como una de las más influyentes de Estados Unidos, "no hay evidencia" de que la Argentina haya aprendido algo de su crisis de 2001…

Y la historia se repite…

*-3)

La inflación está nuevamente fuera de control

El gasto del Estado está fuera de control. Y las reservas del Banco Central están nuevamente en jaque.

Como declaró el ex presidente del FMI Michel Camdessus en su visita al país en junio pasado:

“El Gobierno no debe esconder la inflación, porque luego quedará obligado a hacer un ajuste cruel…, esto es insostenible. Un país no tiene nada que ganar de una inflación alta, porque es un factor de desorden macroeconómico, y además lo pagan los más pobres como un impuesto".

Lo vivimos todos los días cuando compramos comida en un supermercado o consumimos cualquier producto o servicio: los precios suben a un ritmo mayor al 25% anual.

Es gracioso como el INDEC miente con sus mediciones. La tasa de inflación oficial en 2010 fue de 10,9%. Las mediciones privadas ubican a la verdadera inflación en el orden de 25% a 30%.

Y lo triste es que aún teniendo en cuenta el número que surge de la manipulación oficial del INDEC, Argentina tiene una de las inflaciones más altas del mundo. Venezuela, Argentina, Mozambique, Angola, Vietnam, Pakistán, Nigeria y Egipto son los líderes en inflación mundial.

El periodista de The Wall Street Journal, Taos Turner, denuncia con mucha ironía la manera cómo el Gobierno argentino se niega a tratar el tema:

"En cualquier otro país, una tasa de inflación de 10% arrancaría mucha inquietud y causaría pánico entre los políticos sobre la manera de frenar el crecimiento de los precios. Además, los funcionarios del Gobierno, en estos países, utilizarían la palabra `inflación´ para describir lo que está pasando con los precios. Pero la Argentina nunca ha sido `cualquier otro país´ y su idiosincrasia es tan infrecuente que no deja de sorprender.”

En Chile la inflación en 2010 fue de 3%, en Brasil de 5,9% y en Uruguay de 6,9%. La nueva presidenta de Brasil fijó entre sus prioridades reducir el crecimiento de los precios y en la misma línea trabajan las autoridades del Uruguay.

Una de las únicas iniciativas del Gobierno para solucionar este problema se focalizó en multar a las consultoras privadas que anunciaban los aumentos de precios verdaderos. Ocupados en ocultar lo imposible.

¡Hoy el Congreso es el único que puede anunciar los estudios de los privados que revelan la inflación real!

Otra medida gubernamental consistió en prohibir los aumentos de precios a las empresas si antes no se informa de la novedad a la Secretaría de Comercio de Moreno. Es decir, volver a los famosos y fracasados controles de precios de la década del ´80…

Nada de esto da resultado por supuesto. La inflación no para de crecer y acumula un alza superior a 100% durante los últimos cinco años. Veamos el siguiente gráfico:



La consecuencia final de esta altísima inflación, la segunda más alta del mundo después de Venezuela, es muy clara para todos los argentinos: una crisis total que destruirá la economía nuevamente.

Y la gente ya está reaccionando en consecuencia. La fuga de dólares que se está dando HOY en la Argentina es frenética.

Durante el primer semestre del año se fugaron US$ 10 mil millones. Se estima que esta cifra superará los US$ 20 mil millones para todo 2011.

Como le comentaba hace un rato, en 2008 vivimos una fuga de dólares similar como consecuencia del estallido de la crisis internacional, la disputa entre el Gobierno y el campo y la estatización de las AFJP, ese año se fueron US$ 23 mil millones.

Todo hace pensar que 2011 superará esa cifra convirtiéndose en el año récord de fuga de dólares de la Argentina.

Veamos el siguiente gráfico para tener más claridad:



La novedad de este nuevo proceso de fuga de capitales es que está mayoritariamente en manos de personas, de individuos como usted o yo. En 2007 y 2008 dos tercios de los fondos dolarizados eran de operadores mayoristas.

En 2009 y 2010 las cifras se repartieron por mitades. En cambio, ahora, el 80% de las compras de dólares son de minoristas, de personas.

Y lo más preocupante es cómo va a quedar nuestra economía si a la situación actual se le suman problemas externos. Algo similar a lo que ya pasó en 2008 puede acelerar esta situación aún más.

Y esta vez el Gobierno no va a tener herramientas para defenderse.

Lo mismo pasó en un país europeo que enfrentó una crisis muy similar en los ´90…

Yugoslavia, también acaba de suceder en Islandia y Grecia, pero en una escala menos dramática. La única razón por la que la situación en Grecia e Islandia no empeoró es debido al gigantesco rescate extranjero. Al rescate de la Unión Europea.

Es más, durante los últimos 100 años, este tipo de crisis económicas ha asomado su horrible cabeza en Alemania, Rusia, Austria, Polonia, Brasil, Chile, Ucrania, Japón y China.

Y ahora nuevamente en la Argentina.

Como afirma Franco Bernabé, presidente ejecutivo de Telecom Italia, la mayor empresa de telefonía de Italia y quinta de Europa: "La inflación es un riesgo importante para la Argentina y el Gobierno debería hacer de todo para impedir que se vuelva a la situación que provocó los problemas argentinos del pasado".

Esta inflación que no puede ser controlada está siendo provocada por el Banco Central, que necesita imprimir dinero a un ritmo vertiginoso para financiar los gastos crecientes del Estado.

Durante los primeros siete meses de 2011 la emisión de nuevo dinero creció un 40%. De esta forma, el dinero en poder del público pasó de AR$ 86 mil millones a AR$ 116 mil millones.

¡Una emisión de AR$ 30 mil millones en sólo siete meses!

Mientras los subsidios que mantienen los precios artificialmente bajos son otra de las muestras de que la crisis ya está con nosotros.

El tema también es muy simple de entender. Desde hace diez años cuando salimos de la Convertibilidad que las tarifas han sido congeladas al consumidor individual.

La buena noticia es que todos nosotros pagamos un precio por la electricidad, el gas o el transporte terriblemente bajo.

Para que se dé una idea, la tarifa industrial de gas en la Argentina es un 73% inferior al promedio de lo que se paga en Brasil, mientras que la tarifa básica residencial equivale al 5% de lo que se paga en Chile.

Mientras, el responsable de mantener estos precios artificialmente bajos es el Estado, que debe pagar subsidios altísimos a todas estas empresas para que puedan mantener los precios.

Un ejemplo: hoy el boleto de colectivo en la Ciudad de Buenos Aires cuesta AR$ 1,20. Si no fuera por los subsidios del gobierno tendría que costar AR$3,75. Para llegar a esto tendría que aumentar un 220%.

Mientras, el Gobierno gasta AR$ 23.267 mensuales por colectivo para mantener este sistema. Como existen 10 mil colectivos en la capital, el estado invierte AR$ 233 millones por mes en mantener los subsidios al transporte de colectivos.

Y no estoy contando todo lo que se gasta en el subsidio al gasoil que usan esos colectivos (pagan un peso por litro cuando nosotros pagamos más de cuatro) o los subsidios a otros medios de transporte, como el tren.

Todos estos subsidios son una gran bola de nieve. Vea estas cifras: en 2011 se gastaría un estimado de AR$ 70 mil millones en subsidios que representarán el 3,1% del PBI argentino. En el año 2006 estos subsidios sólo representaban el 1% del PBI. Un alocado e imparable crecimiento.

El otro gran síntoma de la crisis que vemos en nuestra economía hoy son las nuevas trabas a las importaciones que lanzó el Gobierno.

Esto está trayendo desabastecimiento de muchos productos. Pero es el costo que el Gobierno está dispuesto a correr para tratar de detener el deterioro de los números de la balanza comercial que muestran que cada vez exportamos menos e importamos más.

Como afirma Revista Fortuna:
“Por las trabas a la importación, faltará ropa, juguetes y electrónicos.. Como con los autos de lujo, el Gobierno le pide a las marcas que por cada dólar que sale entre otro. Es para cuidar el superávit, que sigue cayendo por la energía.”

El Ministerio de Industria impone estas medidas desesperadas. Pero lo que el Gobierno no entiende es que con estas medidas no se puede contener la tendencia de fondo.

El dólar en la Argentina hoy está en niveles parecidos a los de la Convertibilidad.

Este dólar de casi 1 a 1 en términos reales provoca que nuestas exportaciones hoy sean caras y, en cambio, los incentivos para importar sean muy grandes. Esta nueva situación, provocada por la inflación y el déficit, es la verdadera responsable que el Gobierno no quiere mirar.

La única razón por la que esta situación evidente y que vivimos todos los días no explotó es gracias a los ahorros que acumulamos en el pasado y que nos están salvando hoy.

Podemos seguir financiando este festival de gastos y subsidios mientras podamos seguir consumiendo ahorros. Pero éstos ya se están consumiendo mucho más rápido de lo que pensamos.

*-4)

El mundo en contra de la Argentina

Verá, una de las mayores explicaciones del crecimiento de la Argentina hasta 2008 está focalizada en el excelente contexto internacional que nos tocó vivir.

Por un lado, Brasil nos dio una gran ayuda con su tipo de cambio cada vez más barato. En 2003, por cada dólar, había que entregar 3 reales. Hoy sólo 1,60 reales.

Esto provocó que nuestros productos fueran baratos en reales, por lo que pudimos aumentar fuertemente nuestras exportaciones a Brasil.

Por otro lado, el gran aumento la cotización internacional de la soja hizo que, por el efecto precio, también subieran de forma muy importante las exportaciones relacionadas a ésta.

Y por último, las bajas tasas de interés que se dieron en Estados Unidos durante los últimos años ayudaron, y mucho. Esto logró que los capitales no se quisieran ir aun más del país y por otro lado y más importante, ayudó a que los precios de los commodities, entre ellos la soja, se mantuvieran altos.

Todo este gran combo de “ayuda internacional” permitió que luego de la devaluación y salida de la convertibilidad en 2002 nuestro tipo de cambio que fuera alto. De esta forma tuvimos un dólar “caro” que eso estimulaba las exportaciones y frenaba las importaciones.

Gracias a esto el saldo del balance comercial argentino fue muy positivo por muchos años. Esto permitió la entrada de dólares y de esta forma pudimos solventar la fuga de capitales sin problemas.

Pero lo que los políticos no quieren mira es que…

Hoy el dólar está casi igual que en el 1 a 1

A pesar de que el dólar cotiza hoy a más de cuatro pesos por unidad, si contamos los efectos de la inflación en pesos con un tipo de cambio que casi no se movió, llegamos a esta sorprendente conclusión.

Esto, por supuesto, está destruyendo nuestras exportaciones y provocando que el ingreso de dólares que supo haber en nuestra economía desaparezca.

Como todos sabemos, durante los últimos cuatro años la inflación promedio en la Argentina estuvo en torno a 25% anual. Esto quiere decir que en cuatro años los precios subieron 100%.

Por otro lado, la devaluación del tipo de cambio fue, en promedio, de tan sólo 8% anual. El 2 de enero de 2008, según datos del BCRA, el dólar estaba en AR$ 3,14. Casi cuatro años más tarde, la cotización es de AR$ 4,16. Estamos hablando de una suba de 30% en el tipo de cambio.

Hagamos los números. Si los precios subieron un 100% en la Argentina, para que nuestros productos sigan siendo igual de atractivos para el mundo, nuestro tipo de cambio tendría que haber subido un 100% también.

Pero el tipo de cambio subió sólo un 30% en cuatro años.

Y esto nos lleva a la conclusión que durante los últimos cuatro años hubo una inflación de casi 70% en dólares. Es decir, nuestros productos están 70% más caros para vender al exterior.

¿A usted le parece que podemos exportar con estos números? Por supuesto que no. Y esa es la causa por la que el crecimiento de nuestras exportaciones se detuvo y las importaciones están creciendo tan fuerte.

A medida que la inflación siga profundizándose y el tipo de cambio siga estable, la bomba de tiempo será mayor.

Lo invito a ver el siguiente gráfico para que la situación sea más clara aún:



En concreto, como se desprende del gráfico anterior podemos ver que el dólar se encuentra solamente un 10% por encima de los valores de la Convertibilidad cuando se lo corrige por inflación. En un presitigoso matutino argentino salió como nota de tapa la “Vuelta del deme dos en Madrid y Miami”, indicando cuan barato está el dólar en nuestro país.

Como dice el viejo adagio de los bancos centrales…. “¿cómo saber cuándo una moneda va a tener una fuerte devaluación?”

La respuesta es simple: cuando el presidente del Banco Central o la cabeza económica del país tiene que salir en la televisión para negar cualquier movimiento en la moneda.

¿Y adivine quién hace pocas semanas salió a hablar del dólar? Sí, adivinó…., nuestra Presidente recientemente dijo “hay que convencer a los argentinos para que apuesten al país y no al dólar".

Hace unos días, el actual ministro de Economía y futuro vicepresidente de la Argentina, señaló que no se esperan fluctuaciones bruscas para el dólar en la Argentina. ¿Será una señal de algo?

Y es lógico que esto pase. Lo último que quiere un gobernante cuando no le queda otra alternativa que devaluar es darle una advertencia o pista a la gente. Entonces ellos tienen que negar, negar y negar. Una vez que ya se devalúa es muy tarde para que los inversores o los ciudadanos actúen.

Varios economistas de renombre internacional ya están notando esta realidad.

Por ejemplo, el economista turco estado-unidense Nouriel Roubini es muy duro sobre el futuro de la economía argentina.

Roubini es conocido como el “Doctor Catástrofe” por haber predicho la crisis argentina de 2001, la de Estados Unidos 2008 y la actual crisis griega. Fue cuestionado duramente después de cada anuncio. Pero el tiempo le terminó dando la razón.

Por supuesto que ni el Gobierno ni los medios están interesados en las opiniones de este tipo de economistas con prestigio mundial…

En julio de este año Roubini, en una visita a la Universidad Di Tella en Buenos Aires, afirmó sobre la economía argentina: “La marcada apreciación del peso afectará la competitividad y las exportaciones. Mientras tanto, sólo por cierto tiempo, el país gozará de un crecimiento artificial”.

Luego el “Doctor Catástrofe” afirmo que observaba con preocupación la economía argentina actual: excesiva inflación, tasas de interés negativas e incertidumbre jurídica. Por encima de eso, el economista nota una peligrosa sobrevaluación, que le hace evocar la convertibilidad. Nos aconseja, que si hemos perdido la memoria, nos miremos en el espejo de Grecia…

Y finaliza diciendo, “el modelo de la Argentina no es sustentable”.

Y todo se puede complicar mucho porque…

El boom de la soja no será para siempre

Los impresionante aumentos en los precios de la soja y otros alimentos que exportamos fueron algunos grandes protagonistas que nos permitieron crecer durante los últimos años.

Pero la crisis internacional está amenazando este escenario y esto puede ser fulminante para
Argentina también.

Como afirma José Juan Ruiz, economista jefe del Banco Santander para América Latina, “el ciclo alcista de las materias primas, que tantos beneficios trajo a la economía argentina en los últimos años, comenzó a encontrar sus límites”.

Ruiz, que sigue con particular celo estas cotizaciones por el impacto que pudieran tener en las economías donde el grupo tiene presencia, cree que los precios, en general, enfrentarán un recorrido bajista al cabo de los próximos dos años, motivado tanto por cuestiones financieras (progresivos aunque leves endurecimientos monetarios) como por un mayor equilibrio entre oferta y demanda.

"Hay que entender que los altos precios que hemos visto en los últimos tiempos estimularon la producción en un contexto en el que la demanda disminuye su crecimiento, lo que hace que vayamos hacia un nuevo equilibrio", vaticinó.

Respecto al impacto de las tasas de interés mundiales sobre países como Argentina, fue preocupante. "Habrá que ver cómo juega en su memoria un dato histórico: en cuatro de las últimas cinco ocasiones que el mundo comenzó a subir las tasas, América Latina sufrió una crisis”, recordó.

Aunque la Reserva Federal ya anunció que Estados Unidos mantendría sus tasas de interés mínimas hasta mediados de 2013, son varias las economías emergentes grandes que están iniciando aumentos en sus referenciales para contener sus propios procesos inflacionarios.

Mientras nuestro tipo de cambio está en niveles de la convertibilidad y el mundo se transforma en una amenaza para la Argentina, en nuestro país…