Antonio Iruzubieta:

Por el momento y aprovechando que Washington y Wall Street se han embarcado en una obligada pero decepcionante política de optimismo figurado, los grandes bancos han emitido papel como locos y en las pasadas semanas han conseguido captar cerca de $80.000 millones. ¿Por qué no han esperado a la maduración de los brotes para vender esas acciones a mejor precio?, ¿Por qué han vendido acciones los propios insiders? . ¿Por qué deshacen autocartera?. Veremos pero a día de hoy resulta que los grandes gestores tampoco quieren ponderar el sector bancario en sus carteras de inversión.

Un comentario que fluye por internet referido al maquillaje de los balances de los bancos, resume en una concisa y escueta frase la actual situación contable de las instituciones bancarias, “nothing is right on the left and nothing is left on the right”. Nada correcto en el activo y nada alojado en el pasivo. Reconozco que la traducción es mejorable pero el juego de palabras en inglés está muy en sintonía con la realidad.

El FASB (Financial Accounting Standards Board) está planteando para furia de los banqueros, suprimir los Qualified Special Purpose Entities (QSPE), o papeleras de grandes bancos donde tienen aparcadas sus vergüenzas. Los QSPE esconden activos malos, perdidas y malas inversiones en la sombra. Si estos productos son forzados a desaparecer será necesario aumentar provisiones significativamente. Las máximas autoridades en regulación de mercados de derivados están manteniendo reuniones de trabajo para la creación de un mercado oficial organizado que suplante al extendido OTC y obligue a una transparencia operativa, hoy inexistente, para mayor furia de los bancos, por cierto.

Da miedo el sector bancario por su opacidad , de activos y pasivos, mientras siguen esperando la hiperinflación que devalue la deuda, revalue los activos de nuevo, mientras siguen escondiendo los muertos dentro del armario en forma del inmobiliario, pero cada vez huelen más y peor, por mucho que les maquillen.(

SEGUROS

El beneficio del sector asegurador español ha registrado una caída en 1T09 de –28%, por la peor evolución del segmento no vida, que ha más que compensado el incremento de +14% en vida.
Multirriesgo ha registrado pérdidas, debido a la tormentas de Enero que han incrementando la siniestralidad un 33%. Autos ha registrado una caída del 37% y salud ha recortado su
beneficio un 6%.

LA JUSTICIA DE EE.UU. COMENZÓ ACCIONES LEGALES CONTRA EL UBS

Suiza muestra intención de suavizar el secreto bancario

El gobierno suizo dijo que negociará este año 12 tratados de doble imposición, ampliando el rango de los países que se benefician con una mayor transparencia

HAIG SIMONIAN
Financial Times

Suiza ayer recalcó su voluntad de diluir el secreto bancario, después de que el Departamento de Justicia de Estados Unidos informó que planeaba continuar con las acciones legales para obligar a UBS a revelar los nombres de sus clientes norteamericanos de banca privada offshore.

Hans-Rudolf Merz, ministro de Finanzas de Suiza, dijo que Berna tiene intenciones de negociar este año 12 tratados de doble imposición, ampliando el rango de los países que se beneficiarán por la mayor transparencia.

La necesidad de nuevos acuerdos surgió después de que Suiza aceptó en marzo los estándares de transparencia fijados por la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), el club de las naciones industrializadas. Ya se negociaron seis acuerdos, por lo que Suiza cumplió con la mitad del total de 12 requeridos para ser retirado de la lista gris de países que no cumplen completamente con las nuevas normas.

Las conversaciones con Estados Unidos concluyeron sorprendentemente rápido la semana pasada, lo que indica que los negociadores suizos estaban interesados en acordar teniendo en mente el caso de UBS.

El banco administrador de riqueza más grande del mundo enfrenta un pedido del Internal Revenue Service (IRS) mediante el cual debe dar a conocer las 52.000 relaciones offshore que mantiene con clientes norteamericanos. UBS se niega ferozmente, argumentando que si acepta hacerlo, estaría violando la ley suiza y que esos temas se deben negociar a nivel gubernamental y no mediante acciones legales contra compañías.

La posición del banco recibió el respaldo de la administración suiza y las federaciones de comercio del país. UBS debe presentarse en el tribunal federal de Miami el 13 de julio.

Berna también hizo lobby en Washington, y recordó a los legisladores los servicios que brinda Suiza en países como Irán y Cuba, donde EE.UU. no tiene representación diplomática. Los suizos también hicieron hincapié en que la desestabilización de UBS, que tiene grandes operaciones en EE.UU., significa una potencial amenaza al sistema financiero.

Los expertos en temas legales estiman que el juicio del mes próximo será largo y complejo. Un fallo adverso daría lugar a una apelación, por lo que el proceso podría durar años hasta llegar a la Corte Suprema.

Citibank
Finanzas - Lunes 22 de junio (11:00 hrs.)

La institución financiera es acusada de realizar "malas prácticas" en la comercialización de productos Lehman
Un grupo de 122 inversionistas reclaman una indemnización superior a los tres mde

Madrid, 22 de junio.- El Juzgado de Primera Instancia de Madrid ha admitido a trámite, con fecha del pasado 9 de junio, la demanda que Jausas y Zunzunegui han presentado contra Citibank por las "malas prácticas" en la comercialización de productos Lehman.

Un grupo de 122 inversores interpuso el pasado 7 de abril la primera demanda colectiva en España por los daños causados por la quiebra del banco estadounidense Lehman Brothers, en la que reclaman a Citibank una indemnización superior a tres millones de euros.

Además de criticar la comercialización agresiva de los productos entre pequeños inversores (con cuantías mínimas de tres mil euros), los despachos dicen que Citibank utilizó una cuenta global "sin la oportuna autorización previa y escrita del cliente como previene la ley", por lo que consideran que el banco es el titular de las inversiones y no los clientes.

También se quejaron de la falta de diversificación de las inversiones y el hecho de que Citibank no avisara de la evolución de Lehman Brothers, que quebró el pasado 15 de septiembre.

(Con información de EFE/MCH)

Japón culpa a Citi de poco control de lavado de dinero
viernes 26 de junio de 2009

TOKIO (Reuters) - Japón ordenó el viernes a Citigroup no promover por un mes sus productos financieros de banca minorista por fallas de supervisión contra el lavado de dinero, en el segundo conflicto del banco con las autoridades del país asiático en cinco años.

La Agencia de Servicios Financieros dijo que Citigroup no logró desarrollar sistemas adecuados para detectar transacciones sospechosas como el lavado de dinero, argumentando la misma violación que llevó a las autoridades a cerrar su banca privada en el 2004.

Citigroup, que tiene 35 sucursales y genera alrededor de 2.000 millones de dólares en ingresos por año por su división bancaria minorista y corporativa, Citibank Japan, pidió disculpas por la infracción y dijo que se deriva de la manera en que reporta transacciones sospechosas.

"Si Citibank no puede poner sus cosas en orden, sus operaciones en Japón podrían verse amenazadas", comentó Neil Katkov, jefe de investigaciones en Asia de la asesoría Celent.

"Hemos visto bancos en Estados Unidos que fueron cerrados por su presunta relajación en el cumplimiento contra el lavado de dinero. Y esto es un signo de que las autoridades japonesas se están poniendo más duras", añadió.

La suspensión llega justo cuando Citigroup intenta vender activos en Japón, una parte integral de sus esfuerzos por juntar efectivo tras sufrir más de 85.000 millones de dólares en pérdidas por activos tóxicos y ser parcialmente estatizado por el Gobierno de Estados Unidos.

El banco acordó el mes pasado vender su correduría y sus activos de banca de inversión de Japón a Sumitomo Mitsui Financial Group, el tercer mayor banco del país, por alrededor de 5.900 millones de dólares.

También busca vender su brazo japonés de administración de activos, Nikko Asset Management, y a su filial de servicios telefónicos Bellsystem24 Inc, dijeron fuentes a Reuters.

Se espera que esos acuerdos junten más de 1.000 millones de dólares cada uno.

Japón dijo que Citigroup no había hecho mejoras desde el último problema regulatorio en el 2004, que llevó al presidente ejecutivo de ese momento, Charles Prince, a hacer una reverencia como disculpa pública en Japón, una costumbre de los ejecutivos japoneses que manifiestan arrepentimiento.

(Con la colaboración de Mayumi Negishi, Nathan Layne y Noriyuki Hirata; Editado en español por César Illiano)

© Thomson Reuters 2009 All rights reserved.

Otro que pretende hacer caer en la trampa al accionista de pagarle el dividendo prometido en acciones...

Banco Popular procederá previsiblemente a partir del próximo 13 de julio a la distribución parcial entre sus accionistas de la reserva por prima de emisión de acciones, a través de la entrega de títulos de la entidad, informó hoy a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Esta retribución en especie se realizará con títulos procedentes de la autocartera, en la proporción de una acción por cada 50 en circulación, y se repartirá entre aquellos accionistas que al cierre de los mercados del próximo 6 de julio aparezcan como titulares de acciones de Banco Popular.

@S. McCoy - 08/07/2009

Se trata de un documento, en mi modesta opinión, apasionante. Debería de hecho convertirse en libro de cabecera para muchos banqueros dada su sencillez expositiva, su contundencia argumental y su capacidad para proponer soluciones. Un análisis del Director de Estabilidad Financiera del Banco de Inglaterra que, como casi no podía ser de otra manera, se alinea con las tesis de los que defienden una mayor regulación, supervisión y control de la actividad financiera y una vuelta de la banca al papel de intermediario que tradicionalmente tenía asignada.
Pese a esa ausencia aparente de novedad, el estudio encierra numerosas cargas de profundidad sobre las bondades y los excesos del mundo bancario sin ahorrar, cuando lo considera conveniente, críticas explícitas a alguna de las medidas que se adoptado en fechas recientes, como el famoso test de fuerza al que fueron sometidas las principales entidades estadounidenses. Diecisiete páginas llenas de explicaciones gráficas que son una delicia que no puedo por menos que compartir con todos ustedes. Les dejo con ellas.
1. Las finanzas no son la gallina de los huevos de oro.
Si un inversor en 1900 hubiera apostado 100 libras a una mayor revalorización de las acciones bancarias frente al índice general, apenas hubiera obtenido un 2% de rentabilidad anual hasta 1985 para acumular un total de poco más de 500 libras. Sin embargo, en los 20 años siguientes el retorno adicional por haber estado invertido en banca frente a otras alternativas se habría disparado al 16% cada ejercicio para totalizar una suma final a cierre de 2006 de 10.000 libras. Han bastado dos años de colapso bancario para situar de nuevo el promedio de 110 años algo por debajo del 3%, esto es: 2.200 libras (Gráfico 1). LECCION. Necesidad de crear un supervisor sistémico que detecte las burbujas y actúe en su prevención e inmediata corrección.
2. Cuidado con el apalancamiento.
El Retorno sobre los Recursos Propios o ROE de una entidad financiera es función, como consecuencia de la propia naturaleza de su actividad, principalmente del apalancamiento (el gráfico 2 es especialmente revelador) y no del Retorno sobre sus Activos o ROA. Cuando el ROE se convierte en baremo de medida frente a la competencia, la tentación de abusar mecánicamente del primero (g) sobre el costoso segundo (ROA) es demasiado golosa como para poderse resistir lo cual, ejercido de forma colectiva por el conjunto del sistema, tiene como efecto que la deuda global se dispare, con las consecuencias de todos conocidas (Gráficos 2 y 3). LECCIONES. Una, recuperar como elemento de juicio sobre la capacidad de un equipo directivo el ROA frente al ROE; así se distinguirá la buena suerte de la buena gestión y se ajustará la rentabilidad obtenida al riesgo asumido. Dos, limitar el apalancamiento a través del establecimiento de medidas contra cíclicas que, llegados a este punto, deberían bautizarse como contra culturales.
3. El tamaño sí que importa.
Es un hecho que los bancos de mayor tamaño por su nivel de activos eran los que contaban con unas bases de capital más insuficientes. Una realidad derivada tanto de la arbitrariedad en el cómputo de los recursos que atribuía Basilea II a las entidades que tuvieran capacidad de cuantificación de los mismos, como de la conciencia por parte de sus directivos de la seguridad de un rescate en caso de que las cosas vinieran mal dadas, el famoso too big to fail. LECCION. El aumento de la concentración de las entidades financieras durante la crisis hace más necesaria que nunca el establecimiento de una coordinación internacional que permita analizar las interconexiones entre las principales firmas financieras mundiales, con base en lo que aporte cada supervisor nacional.
4. Los bancos no pueden pasar un stress test.
Y es que no dejan de ser un juicio subjetivo que varía en función de los inputs que se introduzcan en el modelo probabilístico, hecho éste que determina que las posibles medidas para su prevención, como el establecimiento de unos niveles de solvencia recomendados, estén igualmente viciadas por el hecho de contemplar sólo una opción entre las múltiples posibles. Los gráficos 6 y 7 reflejan de modo ilustrativo lo que el autor quiere decir. LECCION. Mejor lo malo conocido que lo bueno por conocer y, en relación con el capital de la banca, es necesario recuperar el Modelo de Modigliani-Miller que afirma que el coste de capital de la banca es independiente del porcentaje de recursos propios o ajenos en su balance, toda vez que la percepción del riesgo por parte de los inversores y acreedores varía en función de la fluctuación de ambos, manteniendo intacto su nivel en el tiempo. (NOTA. El modelo presupone una eficiencia en la percepción y asignación del riesgo por parte de los agentes económicos que se ha probado más virtual que real. De hecho, esa mala atribución está en la raíz de gran parte de los excesos cometidos y consentidos en el pasado).
5. Las cañerías del sistema han funcionado.
Es una evidencia que la compensación y liquidación de pagos no ha planteado problemas. De este modo se ha limitado el riesgo de contrapartida, que se ha podido negociar y reasignar, y se ha evitado el completo colapso de las transacciones alrededor del planeta. Esta robustez es el resultado de más de veinte años de esfuerzos para minimizar el riesgo sistémico que de tal ineficiencia podría derivarse.
6. Pero no en su totalidad.
No toda la infraestructura del sistema ha resistido con el mismo nivel de solvencia los embates de la crisis. En la mayoría de los casos la debilidad ha ido ligada a la proliferación de mercados no listados u OTCs, que se rigen por convenciones privadas y no públicas, y se han visto terriblemente afectados por ese riesgo de contrapartida que en la actividad supervisada queda minimizado. LECCION. Necesidad de someter los productos OTC a un mecanismo de compensación y liquidación similar al de los mercados oficiales con objeto de favorecer su estandarización y simplificación, contener el riesgo sistémico y mantener un control de las transacciones y flujos a nivel internacional a través de la centralización de operaciones.
7. Los beneficios bancarios fueron el problema; ahora son la solución.
Aunque resulte una aseveración impopular, es necesario que los bancos mejores su rentabilidad de forma duradera en el tiempo por el bien del sistema financiero y de la actividad real. Eso sí, de forma ajustada al nuevo entorno. No sólo es condición necesaria para que las entidades vean incentivada su labor de financiación al sistema, sino que resulta imprescindible para que puedan devolver, en aquellos países en que así ha ocurrido, las aportaciones realizadas por el Estado.(NOTA. Aunque la afirmación es innegable en su fondo, el problema es lo mal que es está articulando en la forma en algunos países como la propia España donde la falta de tratamiento conjunto del problema generará recelos de arbitrariedad. al tiempo).

Siete lecciones bancarias a extraer de la crisis - cotizalia.com

La UE exigirá a la banca una mayor liquidez en metálico

La UE respaldó ayer la introducción de nuevas provisiones para la banca europea, al estilo de las que se aplican en España. Además, cada banco deberá disponer de un nivel de liquidez, en metálico y activos rápidamente negociables, suficiente para aguantar al menos un mes en el peor de los escenarios.

B. de Miguel - Bruselas - 08/07/2009

La banca europea que salga de la crisis será muy diferente de la actual, a juzgar por las dos importantes medidas anunciadas ayer por la UE. Por un lado, el Comité de Reguladores Bancarios de la UE (CEBS) publicó el borrador de las nuevas directrices sobre los colchones de liquidez que deberán crear las instituciones financieras.

El CEBS, del que forma parte el Banco de España, quiere que cada entidad disponga de una reserva de liquidez inmediata que le permita sobrevivir sin ayuda una crisis aguda de al menos una semana, seguida por un periodo de estrés persistente de entre uno y dos meses. Ese colchón, según los reguladores, deberá constituirse con dinero contante y sonante o con una serie de activos de reconocida solvencia y fácilmente negociable incluso en periodos de hecatombe financiera.

Por otro lado, el consejo de ministros de Economía y Finanzas de la UE (Ecofin), tal y como adelantó Cinco Días anteayer, aprobó por unanimidad unas conclusiones a favor de que la banca europea aproveche los periodos de bonanza para acumular provisiones dinámicas y reservas de capital anticíclicas.

El documento supone un reconocimiento implícito del modelo de regulación aplicado en España desde hace casi una década. "Tal vez sea demasiado decir que copian nuestro modelo", señaló con modestia, al término del Ecofin celebrado en Bruselas, la vicepresidenta económica del Gobierno, Elena Salgado. "Pero España ha estado muy activa en el grupo de trabajo que ha elaborado las conclusiones porque desde el año 2000 el Banco de España obliga a tener provisiones dinámicas".

El Ecofin define esas provisiones como la parte del capital "deducida de los beneficios en coyunturas favorables, con miras a las pérdidas esperadas" por morosidad.

Salgado recordó que gracias a esas provisiones "el sistema financiero en España ha sobrevivido bastante bien a la crisis financiera". Y celebró que "esta línea de trabajo se adopte a nivel europeo".

Pero el acuerdo de los ministros prevé exigir, además, "la creación de reservas anticíclicas de capital, es decir, mediante su incremento durante las coyunturas favorables y su reducción en las coyunturas desfavorables".

Los proyectos legislativos para desarrollar estas medidas se presentarán el próximo otoño. Y la UE confía en que le permitirán acudir con una posición de fuerza a la reunión del llamado G-20 financiero, del que forma parte España, que se celebrará en septiembre.

Salgado, en contra de publicar los test de estrés

La vicepresidenta segunda del Gobierno y ministra de Economía, Elena Salgado, reiteró ayer en Bruselas su negativa a publicar los resultados individuales de los tests de resistencia que se van a hacer a los grandes bancos europeos. Salgado, que asistió a la reunión mensual del consejo de ministros de Economía de la UE (Ecofin), se mostró convencida de que las mayores entidades financieras españolas, que son las que deben someterse al test, "van a tener un comportamiento excelente". Pero cree que los tests constituyen "una herramienta novedosa" que debe utilizarse con prudencia y "paso a paso". En cuanto a la situación de las cajas de ahorros, Elena Salgado señaló que "todavía no tienen problemas". Y en que si llegaran a producirse "con toda probabilidad, iniciarían voluntariamente un proceso de fusiones".

La UE exigirá a la banca una mayor liquidez en metálico en Cincodias.com

Cifras y Opinión de ACF sobre los resultados de Banesto:

Resultados 2T09: M. de intereses: 441Mn€ vs. 415Mn€
ACFe y 421Mn€ de consenso; M. de explotación
404Mn€ vs. 399Mn€ ACFe; Provisiones para
insolvencias de 85Mn€ vs. 90Mn€ ACFe. Dotación
“voluntaria” de 57Mn€ (sin que Banesto haya asignado
el destino de la misma), vs. nuestra estimación de
55Mn€ ligado al efecto mark-to-market de los activos
inmobiliarios. Beneficio neto: 198Mn€ vs. 185Mn€ ACFe
y 189Mn€ de consenso. Crédito bruto: 0% vs. -0,5%
ACFe; Depósitos: 8% vs. 5,4% ACFe; Mora: 2,3% vs.
2,6% ACF y 2% en 1T09; Cobertura: 71,3% vs. 74,7%
ACFe y 83% en 1T09. Core capital: 7,2%.

■ Evolución del margen de intermediación: nos
preocupa el estrechamiento en el diferencial de clientes
(–26 p.b. vs. –7 p.b. en 1T09) y la ralentización de los
volúmenes de cara al 2S09, explicándose la mejora del
margen de intermediación de este trimestre por el
efecto puntual de la repreciación de la financiación
mayorista (cuyo coste pasa del 4,05% al 2,44%).

■ Gestión de la morosidad: se libera menos genérica (9%
del saldo vs. 18% en 1T09) y se mantiene el esfuerzo en
dotaciones específicas. Sin embargo, vuelven a
aumentar las entradas brutas en mora vs. el trimestre
precedente (+10% vs. –22% en 1T09) aunque mejora el
ritmo de recuperaciones (+26% vs. –13%). La
contención del deterioro en el ratio de mora del grupo
creemos que se explica por posibles renegociaciones
(alargamiento de plazos) en hipotecas, segmento que
solo empeora 9 p.b. en 2T09 hasta 1,55% (vs. último
dato de la AHE de marzo del 2,8%), mientras que nos
preocupa el deterioro en empresas (2,76% vs. 1,96%
en 1T09). Aunque de escasa importancia relativa, en
consumo casi dobla (8,2% vs. 4,5% en 1T09). Compra
neta de activos inmobiliarios contenida. MTV se valora
en 45€ desde 51€ en 1T09 al destinar 38Mn€ de
plusvalías a reducirlo.

■ Intuimos malos visos de cara a los resultados de la
banca doméstica. Reiteramos VENDER.