Informe mensual de economía y mercados de La Caixa

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De pequeños, a muchos nos educaron en la virtud del ahorro y la previsión, junto con valores como el respeto, la responsabilidad y otras virtudes y hábitos de comportamiento que debían modelar y robustecer nuestro carácter. Pero en los momentos más críticos de la grave recesión por la que hemos atravesado, y ante un acusado rebrote del ahorro de las familias, se lanzó la consigna de que mejor era consumir. Si todos nos empeñábamos en ahorrar, se dijo, el gasto sería cada vez más pequeño y ello agravaría la recesión en curso en una espiral viciosa. ¿Es el ahorro una virtud privada y, al mismo tiempo, un vicio colectivo?
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Adjunto PDF http://www.pdf.lacaixa.comunicacions.com/im/esp/201103_esp.pdf
 

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¿Es el ahorro una virtud privada y, al mismo tiempo, un vicio colectivo? Es la pregunta que se hace el Servicio de Estudios de la Caixa en su último boletín. La disparidad de comportamientos según los países es enorme. La entidad pone dos ejemplos. Los más ahorradores, en porcentaje del Producto Interior Bruto (PIB), son los asiáticos, con China a la cabeza, que aparta el 54 por 100 del producto anual como ahorro. En el extremo opuesto se encuentra Estados Unidos, donde tan sólo ahorran el 14 por 100.

Según explica citado informe, en las últimas cuatro décadas, la tasa de ahorro de los hogares del conjunto de los países avanzados ha disminuido en promedio del 12 al 8 por 100 de la renta disponible. La crisis ha provocado un repunte de las tasas de ahorro por efecto de precaución, "pero es probable que cuando el episodio de recesión y desempleo quede atrás se retome la tendencia de fondo".

Uno de los factores de mayor peso en la tendencia del ahorro es el demográfico. Los individuos ahorran a lo largo de su vida laboral y desahorran cuando dejan de trabajar por lo que el envejecimiento de la población implica un menor ahorro. Por el contrario, en las economías emergentes, la tasa de ahorro ha venido aumentando en los últimos años, gracias al dinamismo de su crecimiento y a la incorporación de generaciones jóvenes al mundo laboral.

Para explicar el exceso de ahorro, la Caixa recurre a una cita del actual presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, acuñada en 2005: el término saving glut para referirse a esta situación. En las economías avanzadas, el volumen de ahorro superado al de inversión en activos reales (infraestructuras, edificios, maquinaria, equipo), colaborando directamente en la caída de tipos de interés y el consiguiente abaratamiento del capital. Sin embargo, la caja avisa de que "podríamos estar a las puertas de importantes cambios estructurales" y explica que las perspectivas para los años futuros son de contención del ahorro en los países emergentes por el mayor deseo de consumo de sus poblaciones, entre otros motivos.

En las economías desarrolladas, la tendencia descendente del ahorro probablemente no va a variar. Al mismo tiempo, existe un cierto consenso en que la inversión global tenderá a aumentar, sobre todo por la demanda de países emergentes. "Si ello es así, el resultado, entre otros, sería el fin de los bajos tipos de interés reales que hemos disfrutado hasta ahora, abriéndose una nueva etapa en el marco global del ahorro", concluye.
 
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