Nuevo hilo monográfico de CHINA

droblo · #1 (**permalink**) 31-ene-2011, 13:52

Empiezo con un artículo de un chino, Fan Gang, que es profesor de Economía de la Universidad de Beijing y de la Academia china de Ciencias Sociales, además de ser director del Instituto Nacional de Investigación Económica de China y secretario general de la China Reform Foundation:

Durante 2010, el Congreso de los Estados Unidos (y muchos otros) criticaron a China por “manipular” su moneda a fin de conservar una ventaja para sus exportaciones y preservar de ese modo su superávit comercial. Se afirmaba que la conducta de China era la fuente del enorme desequilibrio global actual.

Sin embargo, China se negó a aceptar la culpa y rechazó las repetidas exigencias estadounidenses de llevar a cabo una revaluación importante. El tipo de cambio entre el renminbi y el dólar aumentó únicamente alrededor del 3% entre junio de 2010 y el final del año. Según un análisis utilizado por algunos economistas y políticos estadounidenses, la baja tasa de apreciación de la moneda, junto con el crecimiento del 31% de las exportaciones chinas en 2010 en comparación con 2009, debería haber ampliado el superávit comercial chino en gran medida.

De hecho, el superávit comercial chino disminuyó 6.4% en 2010, en comparación con 2009, y esa disminución viene después de la caída del 30% del superávit comercial en 2008 debido a la crisis financiera global y la recesión subsiguiente. En general, el superávit comercial de China ha disminuido un 36% en términos absolutos en dólares estadounidenses y ha caído más de la mitad (53%) en proporción al PIB en los últimos dos años. Así pues, el coeficiente del superávit en cuenta corriente frente al PIB se ha reducido al 4.6%, lo que es significativamente menor al máximo reciente del 11.3% que alcanzó en 2007.

Estos datos muestran de manera concluyente que la teoría “centrada en el tipo de cambio” del desequilibrio comercial no guarda relación con la realidad. En los últimos dos años la economía de China se ha vuelto mucho más equilibrada en sus relaciones comerciales externas, a pesar de que no ha habido ajustes significativos del tipo de cambio.

La razón evidente es el fuerte aumento de la demanda interna china. El total de ventas de bienes de consumo creció un 14.8% en 2010 y la inversión fija interna aumentó un 19.5%, ambas en términos reales. Como resultado, en términos de dólares estadounidenses, la demanda de importaciones creció un 38.7%, con lo que superó el 31% del crecimiento de las exportaciones. Dicho llanamente, si un país puede mejorar su equilibrio interno, estará más equilibrado a nivel externo, independientemente de lo poco que varíe el tipo de cambio.

La segunda pregunta es: ¿puede China reducir su superávit comercial aun más y seguir manteniendo su política de “apreciación gradual” del renminbi? De hecho, ese resultado es muy posible en los próximos años, durante el periodo del nuevo plan quinquenal.

Para empezar, ya están en marcha o se están planeando varias reformas fiscales/impositivas importantes, a saber, un aumento de la recaudación de las utilidades de las empresas propiedad del Estado y del impuesto a los recursos que se aplica a las industrias como la del petróleo y la de extracción de carbón a fin de reducir el ahorro corporativo. También habrá reducciones del impuesto al ingreso personal en los próximos años para aumentar el ingreso disponible de los hogares.

En el nuevo plan quinquenal 2011-2015 se han fijado algunas metas vinculantes para las reformas de la red de seguridad social. El sistema de seguridad social por fin dará una cobertura universal que incluirá a la población rural y a los trabajadores migrantes en las ciudades del país. Habrá más fondos públicos disponibles para la educación y la atención a la salud en zonas rurales. Se darán más servicios públicos a los migrantes rurales que han llegado recientemente a las zonas urbanas. Todos estos cambios aumentarán el consumo de los hogares tanto a corto como a largo plazo.

Cuando se lleven a cabo todas estas reformas, la tasa nacional de ahorro de China podría reducirse del 51% actual al 45%. Eso tendrá un efecto muy significativo en términos de reducción del superávit en cuenta corriente, que refleja el ahorro nacional neto.

Además, el gobierno chino, tanto a nivel central como local, seguirá muy interesado en seguir haciendo inversiones en infraestructura orientadas a una mayor urbanización e industrialización. Se ha presentado un ambicioso plan para un sistema nacional de ferrocarriles de alta velocidad. Y todas las principales zonas urbanas, incluidas algunas ciudades de segundo nivel, están construyendo sistemas de transporte público que incluyen más transporte subterráneo y trenes ligeros.

También habrá una fuerte demanda de otras instalaciones urbanas, porque la población urbana de China seguirá aumentando enormemente en el futuro previsible. Dado que el coeficiente de urbanización es todavía bastante bajo, del 48%, se pueden mantener inversiones relativamente altas en infraestructura durante un periodo prolongado. Esas inversiones consumirán la mayor parte del ahorro interno del país y sostendrán la elevada demanda de importaciones.

Así, es posible que dentro de poco tiempo el superávit en cuenta corriente de China caiga por debajo del 4% del PIB – y probablemente disminuya aun más, si no es que se convierte en un déficit abierto. Dicho de otro modo, China podría alcanzar fácilmente la meta establecida en las “directrices indicativas” destinadas a reducir los desequilibrios globales para 2015 que propusieron recientemente funcionarios estadounidenses en la reunión ministerial del G-20 celebrada en Seúl en noviembre pasado.

La pregunta clave es la siguiente: ¿qué sucede con los Estados Unidos, que, después de todo, son la otra parte del gran desequilibrio? El déficit en cuenta corriente de los Estados Unidos ha estado disminuyendo en los trimestres recientes, gracias al crecimiento de las exportaciones. Esas son buenas noticias. Además, se ha dado sin que hasta ahora haya habido grandes ajustes a la baja del tipo de cambio, debido a la debilidad del euro y otras monedas principales.

La facilitación monetaria que ha llevado a cabo la Reserva Federal de los Estados Unidos aumentó las expectativas de una devaluación del dólar que podría ayudar a las exportaciones de ese país. Sin embargo, el ahorro interno sigue siendo bajo en vista de los niveles persistentemente elevados de deuda pública. Una vez más, la causa fundamental de los desequilibrios globales actuales se explica por los problemas estructurales internos en ambas partes. Los tipos de cambio únicamente desempeñarán un papel secundario en el reequilibrio.

droblo · #2 (**permalink**) 31-ene-2011, 13:53

CDS de CHINA

Pasaba por aqui · #3 (**permalink**) 31-ene-2011, 15:40

Más info en este hilo del foro de economia, actualidad y política. Los Chinos engañan a EEUU,... como a "chinos"

Según las previsiones de Goldman Sachs estos serán los tamaños. Fíjate en Japón y RU. Pero mira la subida de India también, que iguala a EEUU en 2050.

Sin embargo, estas previsiones se hicieron antes de la crisis actual de deuda. La última estimación de BNP dice que se igualarán la economía de EEUU y la China en 2020, esto es, pasado mañana.

Pasaba por aqui · #4 (**permalink**) 01-feb-2011, 11:46

droblo · #5 (**permalink**) 01-feb-2011, 14:49

droblo · #6 (**permalink**) 01-feb-2011, 15:28

Opinión de Sanou Mbaye, banquero de inversión senegalés:

El texto sagrado de China no es un libro sagrado como la Torá, la Biblia o el Corán. Más bien, es El arte de la guerra de Sun-Tzu. La idea central de Sun es que la “máxima excelencia no reside en ganar cada batalla sino en derrotar al enemigo sin siquiera pelear”.

De modo que no sorprende que la astucia y el engaño formen una parte esencial de la cultura diplomática y corporativa china. De hecho, a lo largo de los siglos sirvieron como el principio para la supervivencia y el éxito de los líderes chinos.

Hoy en día, somos testigos de la aplicación de las ideas de Sun en África, donde los principales objetivos de China son asegurar los suministros de energía y minerales para alimentar su precipitada expansión económica, abrir nuevos mercados, recortar la influencia de Taiwán en el continente, consolidar su floreciente autoridad global y hacerse de las cuotas de exportación asignadas por África. (Las compras de industrias textiles sudafricanas y nigerianas por parte d China son buenos ejemplos de esta estrategia. Los textiles exportados a todo el mundo por estas industrias se consideran exportaciones africanas cuando, en realidad, hoy son exportaciones chinas).

Con astucia, China buscó ubicar sus inversiones y diplomacia en África dentro del contexto del antiguo movimiento no alineado y el “espíritu Bandung”, una época en la que muchos africanos veían a China como una nación hermana oprimida y, en consecuencia, respaldaban los esfuerzos de la República Popular por ganar una banca permanente en el Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas, en reemplazo de Taiwán. Y, por supuesto, China ofreció un firme respaldo a las luchas y esfuerzos anticoloniales de África para poner fin al apartheid.

Al intentar describir sus acuerdos actuales con África como una cooperación “donde todos ganan”, China deliberadamente pretende retratar las relaciones actuales de África con Occidente como de explotación. A diferencia de China, sostienen sus líderes, Occidente sigue teniendo de rehenes a los países africanos a través de una combinación de acuerdos comerciales desiguales, falta de acceso a los mercados de capital, dependencia de la ayuda, desregulación financiera y liberalización económica, austeridad presupuestaria, una deuda agobiante, intromisión política e intervención militar.

Lo que los chinos callan es que el creciente compromiso de su país en África creó tanto oportunidades como riesgos para el desarrollo africano. Si bien el comercio, la inversión extranjera directa (IED) y la ayuda de China pueden ampliar las opciones de crecimiento de África, también promueven lo que sólo puede llamarse una situación donde uno gana y el oro pierde. Ya que, dejando de lado el petróleo, África tiene una balanza comercial negativa con China.

Para empeorar las cosas, las exportaciones africanas a China demandan incluso menos tecnología que sus exportaciones al mundo. El porcentaje correspondiente a China de los productos primarios no procesados provenientes de África fue más del 80% de sus importaciones totales desde África. De la misma manera, las importaciones consisten en productos chinos baratos de una calidad notoriamente mala.

El nivel de IED china que ingresa a África hoy en día es sorprendente. Pero esta IED china está atada a créditos concesionales y existe mucha contabilización doble, ya que las mismas inversiones se registran como flujos de ayuda y a la vez como ingresos de IED. Dado el alto volumen de créditos concesionales ofrecidos por China, la preocupación por la carga de deuda futura de los países africanos es cada vez mayor. Y no importa cuánto publicite China su accionar en África, el mayor contribuyente de ayuda financiera al continente es la diáspora africana. De hecho, Sudáfrica, no China, es el país con mayores inversiones en el resto de África.

No sorprende que el credo de China de “no interferencia en los asuntos internos” y “separación de los negocios y la política” sea música para los oídos de los líderes africanos, que se pelean por cantar loas a la cooperación china con sus países. Las actitudes de estos líderes recuerdan el peor comportamiento de sus antecesores, muchos de los cuales se comprometieron hace siglos con las crecientes potencias imperiales de Occidente para frenar el crecimiento de la industria indígena. Por el contrario, estos señores feudales del pasado eligieron importar productos manufacturados de Europa a cambio de sus propios súbditos, a quienes exportaban como esclavos.

Cuando se abolió la esclavitud, los términos de asociación con los colonizadores occidentales cambiaron de comercio de esclavos a comercio de materias primas. Después de la independencia a comienzos de los años 1960, durante la Guerra Fría, enfrentaron a Occidente con el bloque soviético por el mismo propósito.

Hoy, muchos líderes africanos persiguen políticas similares con China, que llegó a acuerdos en toda África para asegurar petróleo crudo, minerales y metales a cambio de infraestructura construida por empresas chinas. De ahí la importación de mano de obra china a un continente que no carece de trabajadores capacitados. De hecho, en el lapso de apenas una década, más chinos fueron a vivir a África que europeos hay en el continente, incluso después de muchos siglos de régimen colonial y neocolonial europeo. Con prácticas al estilo apartheid –que incluyen el homicidio de trabajadores locales por parte de un ejecutivo chino en Zambia-, los gerentes chinos imponen condiciones de trabajo atroces a sus empleados africanos.

Hoy, China tomó control de una enorme franja de industrias africanas locales, en el proceso de acaparar sus cuotas de exportación asignadas. A medida que crezca el papel económico global de China, sus costos de mano de obra aumentarán y su moneda se apreciará, erosionando su competitividad. ¿Podrán los fabricantes chinos luego mirar a África como una base de producción, utilizando las instalaciones que construyeron y las hordas de trabajadores que han venido exportando sostenidamente allí?

Los líderes chinos se enorgullecen de un profundo sentido de la historia y de tener una visión a largo plazo del desarrollo de China Aún así, al perpetuar una asociación con la misma casta de líderes corruptos que operaron en secreto con los anteriores invasores y explotadores de África, los chinos se olvidaron de que los africanos, aunque muchas veces fueron sus propios enemigos (y los peores), al final terminaron sacando ventaja de sus adversarios.

Los descendientes de los comerciantes de esclavos y dueños de esclavos en Estados Unidos hoy tienen un hombre negro como presidente; todos los colonizadores de África fueron derrotados y expulsados; y los defensores del apartheid hoy están gobernados por aquellos a quienes despreciaban y de quienes se abusaron por generaciones. A menos que los chinos cambien sus maneras, les depara el mismo destino en África. Sun-Tzu lo entendería.

Pasaba por aqui · #7 (**permalink**) 01-feb-2011, 17:08

China acaba de hacer una gran inversión en las fuentes de energía estadounidenses que todo el mundo ignora todavía

China National Offshore Oil Company acaba de comprar una gran participación en un proyecto de petroleo de esquistos estadounidense, de acuerdo con el China Daily.

El contrato, por 570 millones de dólares, dará a China un tercio del proyecto de La Corporación de energía de Chesapeake Niobrara pizarra.

La formación Niobrara pizarra se extiende por Colorado y Wyoming, así como Kansas y Nebraska.

La localización del campo de energía es en Wyoming y Colorado. Si Chesapeake encuentra más petróleo en esta región, CNOOC tiene los derechos para el 33,3% de lo que se encuentre.

El área de busqueda se muestra en la sección "cuenca río Powder y DJ" de presentación de inversores más reciente del energía de Chesapeake (febrero de 2011).
Como pueden ver, la CNOOC también es un socio en el proyecto de pizarra de Eagle Ford del energía de Chesapeake, en Texas.

Johngo · #8 (**permalink**) 02-feb-2011, 10:46

Los bancos chinos están al acecho de compras en Europa

Las instituciones financieras chinas están entrando a Europa, abriendo sucursales bancarias, buscando oportunidades de compra e incluso asistiendo a clases sobre el funcionamiento del sistema bancario alemán; otra señal de la creciente influencia de China en la economía mundial.

China Development Bank, gigante bancario estatal, es uno de los cuatro candidatos finalistas a hacerse con una participación en el alicaído banco alemán WestLB AG, según fuentes cercanas a la situación.

Otro gigante bancario, Industrial & Commercial Bank of China Ltd., abrirá este mes sucursales en París, Bruselas, Ámsterdam, Milán y Madrid. Recientemente, acordó comprar una participación de hasta 80% en un banco estadounidense.

Bancos y funcionarios creen que esto podría ser la punta del iceberg. Los bancos y fondos de inversión chinos están al acecho de acuerdos bancarios en varios países europeos, entre ellos Alemania y España.

Con reservas en divisas extranjeras que alcanzan los US$2,85 billones (millones de millones), China busca diversificar sus activos. En los últimos años, sus compañías han estado en un frenesí de inversión en todo el mundo, adquiriendo de todo, desde inmuebles hasta mineras o marcas de alto perfil, como Volvo.

Esta carrera cuenta con el apoyo del gobierno, que controla muchas de estas compañías y quiere que jueguen un mayor papel internacional, en consonancia con el peso cada vez mayor de China y las necesidades de su enorme economía.

Un área en el que China ha echado el freno son las inversiones en bancos occidentales. Las entidades chinas hicieron un primer amago de expandirse fuera del país en 2007, pero los acuerdos fracasaron. Entre ellos, el fondo soberano de inversión China Investment Corp. compró participaciones en Morgan Stanley y

Blackstone Group LP por valor de miles de millones de dólares, mientras que China Development Bank acordó invertir miles de millones en el banco británico Barclays PLC.

Los bancos vieron cómo estas participaciones se desplomaron con el estallido de la crisis financiera. En 2008, Beijing decidió no dar su visto bueno a una oferta de China Development Bank para adquirir al alemán Dresdner Bank.

El interés de China Development Bank por WestLB es la señal más reciente de que el gobierno ya no es tan reacio como antes. Coincide con el acuerdo que ICBC alcanzó este mes y por el que comprará un 80% de la filial estadounidense de Bank of East Asia Ltd. por US$140 millones. Se trata de la primera vez que una institución financiera china compra un banco minorista en EE.UU.

Los bancos chinos están deseosos de expandir su presencia en todo el mundo, en parte debido a la reciente proliferación de compañías chinas con ambiciones internacionales. A medida que esas compañías abren sedes en Europa, EE.UU y África, los bancos chinos buscan seguirlas para satisfacer sus necesidades bancarias y ayudar a financiar su crecimiento.

En Europa, hay muchas oportunidades para aquellos inversionistas que estén dispuestos a rebuscar entre las ruinas del sector bancario. Algunos gobiernos europeos buscan activamente ofertas de compañías extranjeras.

Los bancos chinos podrían estar en una posición aventajada porque no hay muchos bancos europeos dispuestos a aprovechar la oportunidad. Generalmente están más ocupados intentando sanear sus finanzas y conservar su capital, o buscando formas de expandirse a mercados con mayor crecimiento.

Hasta hace poco, los gobiernos europeos eran reacios a las inversiones de compañías estatales chinas. Alemania incluso aprobó una ley en 2009 que permite al gobierno bloquear las compras de compañías locales en caso de que se sospeche que pueda haber interferencias políticas en la economía por parte de gobiernos extranjeros.

Pero China ha trabajado duro para superar las dudas de Europa. Los líderes chinos se han ganado la admiración de las autoridades europeas por sus promesas de apoyo e inversión en países de la zona euro en apuros, como Grecia, Portugal y España. Sin embargo, la ayuda de China para la zona euro, por ejemplo mediante compras de bonos estatales, está tardando en materializarse.

FUENTE:
Por David Enrich, Jason Dean y Laura Stevens
The Wall Street Journal

madroño · #9 (**permalink**) 02-feb-2011, 11:01

Quizá la mayor burbuja inmobiliaria del mundo I

Cita:

Se dice que en las fechas posteriores al corralito de Argentina salieron muy buenos economistas de dicho país. No sé si es cierto o no, hace unos años me lo comentaron y se me quedó grabado aunque nunca vi datos al respecto. Yo quiero creer que sí, quizá porque es una de las pocas formas que quedan de mantener el optimismo en la situación que vivimos: aprender todo lo posible. Sea una estadística fidedigna o inventada en un alarde de originalidad tendría mucho sentido, no hay duda de que se aprende más de primera mano que de cualquier otra. La cuestión es ¿pasará lo mismo en España? ¿Habremos aprendido de la crisis y a reconocer los síntomas de ésta? Para calentar motores a ver qué opinan del comportamiento del ladrillo en el siguiente país.
Tal y como está el mundo, con la mitad de él económicamente a medio gas, no resulta extraño que si hablamos de inmuebles nos tengamos que desplazar a los emergentes. Podríamos hablar de unos cuantos porque el crecimiento está siendo vertiginoso en muchos, pero sin duda los que más llaman la atención, al menos a mí, son dos: Brasil y China. Del primero habló ayer S. McCoy en un interesante artículo que les recomiendo si aún no lo han catado, y la segunda es el objetivo de este artículo, a ver qué opinan.

Los antecedentes ya los he mencionado alguna vez, con el mundo desacelerándose China optó por realizar un fuerte estímulo evitando crecer por debajo del 6% y propulsando el PIB nuevamente a cotas de doble dígito. Durante el “QE” chino hubo abundante dinero barato para la construcción, pues fue ahí en donde se centraron los esfuerzos. Dinero barato como tuvimos en España, no gracias a nuestro ahorro sino a que alguien lo puso ahí con otros intereses. Dinero barato que vivieron en EEUU porque la Reserva Federal estimó que era la mejor manera de salir de la crisis “dot com”. Tal cual China.

En la gráfica pueden ver, tanto el montante usado para estimular la economía como su utilización, que no fue otra que infraestructuras y Real Estate.

A pesar de los peligrosos antecedentes no tiene porque ocurrir nada, la construcción puede ser alta por ser necesaria, porque puede ser realmente productiva, etcétera. Siempre hay buenos argumentos para construir, no es extraño que todos los países desarrollados sufran una crisis antes o después, creo que está en nuestros genes o algo parecido. China por su número de personas está llamada a ser primera potencia mundial, además un gran número de población rural está emigrando a las ciudades en busca de una mejor vida. Motivos “haylos”, como las meigas, pero ya cuando empezamos a ver ciudades pensadas para miles de personas e incluso cientos de miles completamente vacías e infraestructuras mejorables las dudas surgen.

Tal cual parece “la maldición” que siempre mencionan los economistas austriacos, dinero barato = errores de inversión.

Si desconfiamos y empezamos a investigar seguramente nos encontraremos pronto con James Chanos. ¿Quién es este señor? Pues un Hedge Fund Manager muy reputado y especializado en “shorts”, es decir, en averiguar qué va a caer. Es conocido por ser de los pocos que vio venir el caso ENRON, ganando unos ahorros sustanciales con ello. Últimamente está empezando a ponerse muy de moda, aunque ya lleva más de un año sin muchos amigos en tierras chinas por sus predicciones sobre la burbuja inmobiliaria que pueden sufrir.

¿Qué dicen el Sr. Chanos?

(…) they were building 5 billion square meters of new residential and office space -- 2.6 billion square meters in new office space alone. So do the math: That's almost 30 billion square feet of new construction. There are 1.3 billion people in China. [In terms of new office space alone] that amounts to about a five-by-five-foot cubicle for every man, woman, and child in the country. That's when it dawned on me that China was embarking on something unprecedented.''

Dice que China está embarcada en algo “sin precedentes”, es “Dubai 1.000 veces”, expresión con la que empezó a ganarse la fama en este tema. Para ello ofrece unos datos sobre área de construcción que dejan con la boca abierta. Para contrastarlos me he ido al instituto de estadística chino para ver cómo estaba la cosa. El resultado es que en 2009 había casi 5m2 por cada habitante en el país… ¡¡en construcción!!

madroño · #10 (**permalink**) 02-feb-2011, 11:06

Quizá la mayor burbuja inmobiliaria del mundo II

Cita:

Las cifras son las siguientes, “Floor Space of Buildings under Construction” en 2009 6.450 millones, de los cuales 3.550 millones son para vivienda y 3.100 millones para otros usos (oficinas, centros comerciales y demás). Pues bien, teniendo en cuenta que China andará sobre los 1.345 millones de habitantes nos sale un ratio de 2.65 m2 para vivienda y 2.30 m2 para otros usos. Repito esto es solo lo que estaban construyendo en dicho año por persona.

Ciertamente hay un buen argumento en contra, actualmente en el país asiático los sueldos son muy bajos por lo que los costes de construcción, tanto de viviendas como de infraestructuras, son muy reducidos. Quizá salga rentable pues. O quizá no, vean si no las siguientes gráficas:

a primera muestra el ratio “Price to rent” (precio vivienda entre alquiler anual) que se dice por debajo de 20 indica comprar y por encima alquilar. Cierto es que en China están subiendo los sueldos de forma importante pero aún así en algunas ciudades la situación empieza a estar fuera de tiesto. La segunda imagen muestra la importancia del precio del suelo sobre la vivienda, indicando como seguramente existe una importante especulación sobre el primero.

Hay otros datos de interés. La mayoría de empresas del sector son públicas puesto que pagan menos por el suelo, tienen más facilidades de financiación y por tanto desbancan a la iniciativa privada, con una importancia más menguante cada día que pasa. Por otra parte los ingresos de las administraciones locales dependen cada día más del ladrillo, algo que seguro nos suena.

Como última reflexión quiero terminar con algo que aún me ha llamado más la atención que todo lo anterior. Actualmente el sector primario en el país es del 10%, el secundario del 46% y el terciario del 43%. Luego vemos como la industria es claramente la que lidera el crecimiento del país a pesar de que el consumo está creciendo rápidamente. ¿Qué industria exactamente? Pues si vamos a las estadísticas de inversión en capital fijo vemos como la manufactura representa el 31% del total de esta componente, lo cual es normal teniendo en cuenta que estamos ante la fábrica del mundo. Ese no es el dato sorprendente claro, lo llamativo es que la partida “Real Estate” ya supone el 24%, simplemente el Real Estate, sin construcción u otras partidas similares.

Estamos ante la “segunda industria del país”, y eso viendo los datos directos. Si consiguiésemos ver los datos indirectos seguramente nos sorprenderían. Según las estimaciones del Sr. Chanos, el Hedge Fund Manager, la cifra supera el 60% del PIB:

“That’s the problem when you have construction as 60 per cent of your GDP, and all of your GDP growth – you’ve got to keep building stuff to keep the numbers going.

“In China, it’s all about the numbers, it’s all about saving face, and I think that is the problem. There are whole apartment complexes going up next to relatively empty apartment complexes, and we’ve seen this movie before – it never ends well.”

¿Qué pasará cuando ese 60% del PIB falle? ¿Llegará el consumo a tiempo y en una cantidad suficiente? No sé si seremos como los economistas argentinos pero yo personalmente me quedo con la última frase de la cita anterior “hemos visto esta película antes y nunca acaba bien”.

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droblo (02-feb-2011)