OPERATORIAS Y ANALISIS TECNICO

Me ha gustado mucho un artículo que publicaba ayer la web Wired News escrito por Joanna Glasne sobre un tema auténticamente de moda: el fuerte incremento de los operadores individuales en EEUU que están usando "algoritmos" programados por ordenador para trabajar de forma profesional durante todo el día especulando en los mercados. Esto desde luego siempre ha existido pero últimamente el gran éxito de los grandes bancos con estas tácticas ha animado a todo el mundo. No olvidemos que más de la mitad del volumen del NYSE, y ésta es una cifra muy grande, se mueve por programas automáticos o sistemas, por llamarlo más propiamente dicho, muy rápidos, ejecutados por no más de 10 bancos.

Pues bien, el artículo cita a alguien que debe saber bastante de que es lo que está de moda en cuanto a algoritmos, porque es Ralph Cruz, copresidente de TradeStation, que es el programa de análisis gráfico y de aplicación de sistemas más popular en los EEUU. Casi todo el mundo allí se programa los sistemas y demás tácticas en este programa, así que la opinión del señor Cruz sin duda es muy fiable. A continuación pueden ver los indicadores más populares:

- Usar la media simple de 10 días aplicada al cierre de cada jornada en valores.

- Uso del RSI para buscar zonas de sobrecompra, sobreventa y divergencias.

- Uso de los cruces del MACD.

Desde luego son indicadores bastante elementales, pero en cualquier caso no olvidemos que para tener un buen sistema las complicaciones de vida ayudan bien poco en su resultado, la mayoría de sistemas en el mundo están basados en indicadores muy sencillos como rupturas de rango o cruces de medias, con el auxilio de algún indicador elemental como ayuda. La clave no suele estar en saber entrar, sino más bien en saber salir y aplicar una técnica cualquiera de money management.

Veamos un comentario que ha preparado Sergi Sánchez sobre el money management:

Podemos definirlo como la estrategia que decide qué cantidad compramos o vendemos en cada operación o negocio, ya sean acciones o futuros. Todos usamos, por tanto, el Money Managment en nuestra operativa, ya que siempre tenemos que decidir cuantas acciones o futuros compramos, pero lo hacemos sin ningún criterio establecido, operando por ejemplo siempre 1 contrato o un lote de acciones.

La mayoría de traders dedicamos mucho tiempo a estudiar técnicas para operar en el mercado o para mejorar las ya existentes y muy poco o ninguno a estudiar cuanto dinero ponemos en cada operación. El Money Managment es la parte del trading más importante una vez conseguimos tener un sistema con esperanza matemática positiva. Es capaz de convertir una estrategia buena en extraordinaria, que nos dé unos retornos imposibles de conseguir sin usarla y también nos permite que una estrategia que sea pésima, por que por ejemplo deje de funcionar, se convierta solamente en mala y nos haga perder menos dinero que el que perderíamos sin usar Money Managment. Esto solo se puede conseguir usando estrategias tipo anti-martingale.

Podemos diferenciar dos familias o tipos de estrategias de Money Managment, martingale o anti-martingale.

Las primeras provienen del mundo de los casinos y son aquellas estrategias que cuando se falla un negocio aumentan la apuesta en el siguiente negocio. Solo funcionan si se tiene capital infinito y para estrategias con esperanza negativa. Para los mercados financieros lo mejor es olvidarlas, ya hace tiempo que ha quedado claramente demostrado que las estrategias realmente útiles son las anti-martingale. En todo caso, en algunas contadísimas ocasiones, y siempre dentro de una estrategia global anti-martingale, puede haber alguna pequeña técnica que sea martingale. Lo veremos más adelante, pero que quede claro que como norma o como estrategia única, martingale no hay que usarla jamás.

Las estrategias anti-martingale en general son aquellas que aumentan el dinero apostado cuando se acierta y lo reducen cuando se falla. Estás son las que se usan en los mercados financieros. Es decir, cuando en nuestra cuenta va aumentando el dinero por que hemos entrado en buena racha, el Money Managment aumentará los contratos o acciones, mientras que cuando estemos en mala racha y nuestro dinero se reduzca, hará justo lo contrario, reducir posiciones.

Hay muchas estrategias de este tipo, aunque la mayoría derivan de dos, Fixed Risk (o Fixed Fractional) introducida por Ralph Vince y Fixed Ratio introducida por Ryan Jones que es más nueva que la primera.

Brevemente, Fixed Risk decide el número de acciones o contratos a operar en base al riesgo del negocio, arriesga siempre el mismo porcentaje sobre la cuenta en cada negocio. Un ejemplo es la regla del 2%s de Elder, muy conservadora y utilizada en USA por tener rachas de pérdidas bajas. Algunas variantes son Optimal f, o Kelly, ambas maximizan el beneficio pero dan una racha de pérdidas altísima, insostenible para la mayoría, por lo que no las recomiendo en ningún caso.

Fixed Ratio aumenta o reduce el número de acciones o contratos cuando la cuenta aumenta o disminuye una cantidad de dinero constante por contrato. Esta cantidad es llamada Delta.

Hay otras estrategias, %s fijo de la cuenta (útil para acciones) objetivo de apalancamiento, etc. Esta última es muy sencilla pero razonable para futuros y no da malos resultados si se es conservador con ella, ya que la racha de pérdidas pude crecer exponencialmente. Con un solo sistema en futuros, todo lo que sea pasar de apalancamiento 1.5-2, es probable que sea demasiado riesgo.

En todo caso, lo importante es usar una que maximice el beneficio pero que sobre todo mantenga contenido el Draw Down o racha de pérdidas. En el equilibrio está la virtud y para ello utilizamos ratios de rentabilidad/riesgo que combinan ambas variables. La que mantiene al Draw down más bajo control es Fixed Ratio o alguna de sus variantes, ya que la racha de pérdidas es muy poco sensible a la Delta que se utilice, es decir, si nos equivocamos al elegir la delta es probable que no maximicemos el beneficio adecuadamente, pero el draw down no se modificará demasiado. En cambio, si arriesgamos demasiado con Fixed Risk el Draw down puede crecer exponencialmente.

Esto es solo una brevísima introducción al tema, en posteriores artículos y en la medida de mis posibilidades, iremos avanzando. En posteriores artículos hablaremos de Montecarlo, una técnica muy útil para el Money Managment y otras facetas.

LA EDAD Y LA OPERATORIA

Para terminar, una curiosidad que leía hace un par de días en el New York Times y sobre la que se ha hablado bastante en EEUU. Es un artículo escrito por Mark Hulbert en el que habla de la influencia de la edad del trader en sus resultados y que la verdad a los que vamos ya en busca y captura del cinco delante del dígito de la edad nos ha dejado un poco preocupadillos.

Resulta que dos profesores de finanzas de la Universidad de Notre Dame, Korniotis y Kumar, tomaron las 75.000 cuentas de una sociedad de valores de EEUU con la que se comprometieron a no revelar el nombre y observaron todos los movimientos de estas cuentas desde 1991 a 1996.

Según los profesores, las pruebas de que según ellos la edad influye en que uno no esté tan fresco para tomar decisiones de inversión son evidentes. Afirman que es como todas las cosas de la vida, uno con más salud y menos edad es más ágil, que me lo digan a mí que tuve que retirarme recientemente del trading a corto por mi mala salud tras 20 años al pie del cañón. Los estudios, que son muy complejos, demuestran, tras varios filtros y comprobaciones, que los inversores de más de 65 años ganan de media un 1,1 %s anual menos que los de treinta y tantos, cifra que se mantiene estable en el largo plazo que los inversores de treinta y tantos años.

Yo no voy a discutir estas conclusiones que están muy bien estudiadas, es indudable que cuando somos más mayores no somos tan rápidos, aunque hay muchas alternativas, como la de un servidor que, aunque no es tan mayor -aún estoy a 20 años de la edad crítica del estudio-, se ha buscado el trading estacional como una forma mucho más tranquila de operar, solo de vez en cuando.

Lo que sí me ha preocupado del estudio es otra cosa. La propensión psicológica que se tiene con la edad (que no con la experiencia) a dejar correr más las pérdidas, que es una regla de oro del trading. Contra esas cosas sí debemos luchar y si cuando ya no somos tan jóvenes empezamos a tener tentaciones de hacer esto hay que cortar de raíz. En fin, que nuestros lectores que sean ya chicos o chicas de oro, como en la famosa serie, no se preocupen demasiado, pues también debo recordar otros estudios que aporté donde se ve que la edad tiende a diversificar más y a disminuir otros muchos sesgos psicológicos malos que tienen en mayor cantidad los más jóvenes. Hay lugar para todos en este mundo de los mercados.

12-07-05-Rescatado del Analista Carpatos