Euribor - Blog de economía y del Euribor


Rato, de posible presidente a probable presidiario

rato-17sep13Se acabó la admiración que Rodrigo Rato despertaba a buena parte de los miembros del gobierno del PP; han sido numerosas las ocasiones en las que Rajoy le ha descrito en público como el “mejor ministro de Economía” que ha tenido España. Pero no es el único, ya en 2004, Mariano Rajoy afirmó que cuando llegara a la Moncloa quería “un Gobierno para España como el del presidente Matas” en Baleares y un año antes se había referido a él como “un amigo” que “tiene personalidad, coraje, determinación y valentía”.

Y así hasta un total de once exministros del PP de la época de Aznar son los que ahora, de uno u otro modo, se hayan con problemas, si no con la Justicia, sí al menos con su credibilidad. Entre ellos, Álvarez Cascos, Federico Trillo, Miguel Arias Cañete, Ana de Palacio, Cristóbal Montoro, Ángel Acebes, Javier Arenas, el propio Rajoy y hasta el mismísimo Aznar serían otros de los miembros del Gobierno del Partido Popular que según el instructor de la Gürtel habrían recibido cuantiosos sobresueldos.

Por ahora los peor parados serían Jaume Matas, en prisión desde el año pasado, acusado de tráfico de influencias y con varias causas pendientes y Rodrigo Rato, al cual el cerco judicial le aprieta cada vez más, a la espera de las varias causas que tiene pendientes. De hecho, el caso de las tarjetas de Bankia, el escándalo de las preferentes, la presumible irregular salida a bolsa de Bankia con presunta estafa incluida, hacen de la posible defensa de Rato una tarea harto complicada, acusado de los delitos de falsificación de cuentas, administración desleal, maquinación para alterar los precios y apropiación indebida.

Lo último que se ha sabido es que ante la marea que se le avecinaba de fianzas a causa de la investigación que sobre su actividad se realizaba, habría estado intentando quitarse de encima patrimonio usando para ello a sus hijos y un entramado societario con sede en varios paraísos fiscales. Ante esta situación la Fiscalía Anticorrupción, y con menos empeño la Agencia Tributaria, decidieron tomar cartas y confiscar toda la documentación posible referente al patrimonio del antaño respetable exministro.

A día de hoy se sabe que, según El Mundo, el patrimonio de Rato puede rondar los 26,6 millones de euros (algo ya negado por él), además de una importante participación en un hotel. Por si fuera poco, a pesar de haberse acogido a la amnistía fiscal del 2012, el exministro no regularizó en ella todo su patrimonio y debería haber pagado en los ejercicios 2012 y 2013 en concepto de IRPF 1,42 millones de euros más de lo que abonó. Así mismo se calcula que el fraude en el Impuesto de Sociedades entre 2011 y 2013 ascendería a 939.741 euros. El caso es que tras conocer la Agencia Tributaria que Rato habría donado casi 2,6 millones de euros a sus hijos, recuperados después a través de una sociedad gibraltareña de la que sería propietario. Se temió por el posible vaciamiento patrimonial que originó la intervención de estos días.

En cuanto a él, lo único que se sabe, aparte de que lo niega todo, es que está moralmente hundido, él, que llegó a militar entre la élite mundial de la economía y al que posiblemente no otra cosa sino la soberbia y una ambición sin límites le ha llevado a estar a las puertas de seguir los pasos de su padre: Ramón de Rato Rodríguez-San Pedro, que nació a principios del siglo pasado en el seno de una familia acaudalada. Que en su juventud le dio por ser un seguidor de la ideología nazi, tras estudiar en Alemania y recorrer Europa en los años 30. Que militó en el bando nacional en la Guerra Civil en su aparato propagandístico y que se vio recompensado por ello, con un cargo de juez y además participando en la fundación de Radio Nacional, comprando el Banco Siero y ayudando a Manuel Aznar (abuelo del expresidente) a reactivar la cadena SER. Y que, fue juzgado y condenado por evasión de divisas a tres años de prisión y a dos multas millonarias en 1967. Este ha sido el gran miedo del exbanquero: seguir los pasos de su padre, no sólo en su carrera en los negocios, sino también en prisión. A pesar de ello, su labor, sobre todo en Bankia, no ha dejado de ser un continuo tentar a la suerte o simplemente  un creerse por encima del bien y del mal.

Las reacciones, si es que de tales se puede hablar del parsimonioso gobierno del Sr. Rajoy, se han resumido en dos, principalmente. Por un lado han reconocido el tremendo daño que les están haciendo todos los frentes de corrupción abiertos contra antiguos ilustres del partido, con lo que han decidido que su principal estrategia política pasa por el despertar económico del país, obviando todo lo demás, y, por otro, afirmar que la prueba de que ellos luchan contra la corrupción es, según González Pons, que “si un partido como el PP no pone ningún obstáculo para que un icono como Rodrigo Rato pase por lo que ha pasado, algún crédito tiene que tener”. De hecho aún va más allá afirmando que todos los hechos delictivos que señalan a Rodrigo Rato se refieren a hecho que sucedieron después de su etapa como político y que además llegó a la presidencia de Bankia con Rodríguez Zapatero como presidente.

Pirueta retórica aparte, el caso es que esto supone más gasolina para los motores de los aún bisoños partidos emergentes, los cuales, sin hacer nada, sin experiencia ni programa creíble, ven cada día subir la intención de voto en las encuestas.

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Escrito por Manuel González el 21 de abril de 2015 con 48 comentarios

Noticias de idealista.com:

Territorio inexplorado y contradictorio

images (4)La forma de luchar contra las recesiones parecía clara: se bajan los tipos de interés para provocar que el dinero abandone las inversiones menos productivas y se destine por un lado a proyectos que creen empleo y por otro a consumo que también cree empleo, además de abaratar los créditos que ayuden a ambos objetivos; de este modo el bache se salva. Sin embargo, al ser la actual una recesión tan grande, tan global y sobre todo, con tanta deuda privada –incluida la bancaria-, esa solución no fue posible ya que el grifo de los créditos permaneció cerrado y la falta de confianza en el futuro –así como las expectativas de mayores beneficios en la especulación financiera- retrajo a los grandes flujos de ahorro, en general, de invertir en la economía real. Como las bajadas de tipos no funcionaron y se había llegado al límite, ya que era inconcebible que un banco central colocara sus tipos de interés por debajo de 0, la FED argumentó que era el momento de inyectar liquidez ella misma para impulsar la economía. El resto de la historia ya se sabe, casi todos los bancos centrales han acabado copiando a la FED pero hay otros que han ido un poco más allá y han recurrido también a los tipos de interés negativos.

Cuando yo propuse -por vez primera en enero de 2012, años antes de que se planteara por las autoridades- que BCE pusiera tipos negativos me refería a los tipos de castigo para bancos con excesiva liquidez que en lugar de moverla, la depositaban en BCE cobrando intereses. De hecho, la política de BCE ha resultado ser esa, sin embargo otros países europeos han ido más allá y han puesto sus tipos de interés oficiales en negativocomo Dinamarca, Suiza y Dinamarca. Hay que apuntar que quizás el principal motivo para ello no sea la crisis sino el miedo a que la pérdida de valor del € -que estamos viendo hace meses, especialmente desde que BCE anunció su propia QE- encarezca sus propias divisas, intentando con esos intereses negativos disuadir que los capitales especulativos que salen del € usen son monedas nacionales como destino. Con todo, no deja de ser raro y algo desconcertante. Pero no es ni lo único ni lo más peligroso porque todo este proceso de bancos centrales ha derivado también en que emisores cobren por colocar su deuda, algo a priori inaudito.

En la Eurozona pudimos ver por vez primera a inversores pagando dinero por adquirir deuda en momentos puntuales de la crisis de la Eurozona de 2012. El motivo no eran los tipos de interés, como ya expliqué entonces era la divisa: si un ahorrador italiano, portugués, español… temía que sus € pudieran ser cambiados a neo-liras, neo-escudos o neo-pesetas, estaba dispuesto incluso a pagar algo de intereses por depositar su dinero en un activo alemán ya que si su país era expulsado del € o si el € estallaba, era de prever que el € alemán o el neo-marco sería un 30 o 40% más caro que las monedas nacionales periféricas lo que compensaba, en ese supuesto, pagar un 0.10% de intereses al emisor. Pero esa no es la situación actual, ahora ocurren dos cosas: hay liquidez de sobra en el sistema financiero y hay deflación hace ya muchos meses. Eso implica que el inversor que quiere la máxima seguridad debe comprar deuda a como la emitan porque no hay otra alternativa y que algunos incluso lo hagan para proteger su propio poder adquisitivo ya que si en España por ejemplo el IPC cae el 1.1%, comprando letras a un año al -0.10% (es un supuesto), aún se gana un 1% real.

Lo contradictorio que decía en el título de todo esto es que la previsión de inflación de BCE para la Eurozona es esta

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y si fuera creíble, ¿qué sentido tienen los actuales tipos de la deuda que se negocian en la Eurozona? El ejemplo más extremo a mi juicio es la curva de tipos de los bonos alemanes: hasta el 8 años el estado alemán puede emitir deuda sin pagar por ello, incluso cobrando, y puede emitir a 30 años (¡3 décadas!) pagando tan sólo en torno a un 0.50%, ¿Cuánto tiempo deben estar los tipos de interés ultrabajos para no perder dinero a vencimiento con esa apuesta? Salvo en el caso de los griegos que teman un neo-dracma y compren ahí, no tiene sentido que el resto de inversores lo hagan. Si lo hacen es bien porque esperan años y años de deflación (algo insólito y que se contradice no sólo con las previsiones económicas, también con los máximos históricos de las bolsas que descuentan grandes beneficios empresariales, es decir, más consumo) o porque simplemente compran por pura especulación: antes de que compre BCE para luego colocarle al banco central o a otros el papel a mejor precio aprovechando la actual tendencia provocada por el propio BCE. En cualquiera de ambos casos el peligro es evidente: por un lado si hay deflación largo tiempo las bolsas caerán fuertemente ya que descuentan lo contrario y si no la hay porque la economía crece y la previsión oficial de inflación es correcta, los inversores de deuda perderán muchísimo. La intromisión de BCE en el mercado de deuda ha llevado a tipos artificialmente bajos y a mucho dinero especulativo a entrar en unas rentabilidades de largo plazo ridículas que si cambian de tendencia pueden llevar a la ruina al sector financiero, muy expuesto en sus carteras a la renta fija. Mucho me temo que todos los ingredientes para un gran crash bien bursátil o bien de deuda están servidos, sólo falta saber si será más pronto o más tarde.

Por último, no me quiero olvidar de los hipotecados españoles a tipo variable que, contrariamente a lo que muchos temían a finales de 2008, están viendo todo este proceso con gran alegría ya que era impensable ver estos tipos de interés tan bajos. Aun siendo casi un sueño lo actual, como suele ocurrir en el ser humano, muchos no se conforman y quieren saber si podría ponerse el Euribor a 12 meses en negativo. La respuesta es que sí, por poder puede (de hecho el Euribor a 1 mes lo está) pero es altamente improbable ya que es un tipo que pactan entre sí los bancos, no hay una operativa real que lo justifique y dudo mucho que entre ellos se lo hagan. Es decir, es posible que si esto sigue así a plazo de un año en la Eurozona un banco preste a otro pagándole para que se quede su dinero pero dudo mucho que eso lo reflejen las entidades que eligen el tipo del Euribor aunque sí puede ocurrir, de hecho ya hay algunos hipotecados en francos suizos que están cobrando algo por sus hipotecas. Sin embargo que el euribor se ponga tan en negativo como para incluir el diferencial y que así el hipotecado español cobre intereses en lugar de pagarlos, es algo que, y sé que aquí me arriesgo a una mala valoración del artículo, no veo factible en la Eurozona.

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Escrito por Droblo el 20 de abril de 2015 con 61 comentarios

La viñeta de la semana

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Escrito por jrmora el 19 de abril de 2015 con 7 comentarios

La semana en los mercados

accionEs habitual creer que cuando el precio de un acción sube mucho lo hace por la buena gestión de la compañía pero eso choca con la realidad. Primero, que cuando el mercado está alcista casi todos los valores suben y cuando está bajista casi todos bajan y una buena empresa puede desplomarse más que otra mala por circunstancias como el país donde invierte o su nivel de endeudamiento. Segundo, porque todos hemos visto malas empresas con muy buenos comportamientos bursátiles como Terra -y peor aún si ha habido ilegalidades como con Pescanova o Gowex- y buenas con muy malos como a casi todas las del Ibex de 2010 a mediados de 2012 por el hecho de ser españolas. Tercero, y quizás el punto más importante, cuando hay liquidez abundante y barata los activos suelen subir de precio y eso incluye activos que no dependen de ninguna gestión como el crudo o el oro que sufrieron un boom a partir de las QE de la FED y han retrocedido una vez terminada… o el bitcoin, que subió y bajó sin ningún motivo que lo explique adecuadamente. En resumen, los hechos demuestran que la liquidez influye más en el precio de los activos que la racionalidad.

Este es un punto importante porque la liquidez no sólo explica que de repente las bolsas europeas (QE del BCE + expectativas de bajos tipos de interés durante mucho tiempo) suban más que las norteamericanas (donde la FED está de retirada y se espera suba los tipos los próximos meses), también nos demuestra que la bajísima rentabilidad –incluso negativa- que pagan algunos países por la emisión de su deuda no depende de la buena gestión de sus gobiernos sino de algo ajeno a ellos y a las cifras, tanto macroeconómicas como de las cuentas públicas. Los últimos años ha crecido mucho la deuda pública en el mundo y sin embargo el coste de los intereses mayoritariamente ha descendido lo que desafía la lógica, algo que suele pasar en una situación de irracionalidad en los precios. El caso de España es sintomático: en junio de 2012 emitió letras a un año al 5.07% cuando hace unos días lo hizo al 0.01%. Aquí está la evolución de las letras a 6 meses que incluso han alcanzado el negativo:

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Como vemos es un movimiento que, desde que el 26 de julio de 2012 Draghi aseguró que haría lo que fuera necesario para salvar al €, ha ocurrido en toda la Eurozona. Cierto que hay muchos datos macro que han mejorado en España desde entonces y que las cuentas públicas, gracias al sacrificio de la ciudadanía, están algo mejor pero que nadie se engañe: ha sido BCE, como se aprecia en el gráfico, el responsable de que la deuda española esté de moda. Países que incumplen con el déficit como Francia o con la deuda pública como Italia (en ambos además en estos 3 años ha aumentado la tasa de paro) se han visto beneficiados por el mismo proceso. Hasta Grecia, del que se sabe que tiene unas cifras insostenibles, tuvo una mejora espectacular de la rentabilidad hasta que hace 6 meses se convocaron nuevas elecciones. Ha sido un proceso que, como pasa en la bolsa cuando sube o cuando baja, apenas ha discriminado entre unos miembros de la Eurozona y otros: si los periféricos han mejorado más es porque también habían empeorado más y porque cuando se entra en el terreno de los tipos negativos, cualquier emisor que ofrece algo de interés es visto con mejores ojos. Sin embargo, en bolsa sube más la bolsa alemana que ninguna otra.

Los bonos basura, los que están considerados con más riesgo de impago, también están también en mínimos y no por eso las empresas emisoras son mejores, simplemente tienen mejores condiciones financieras, pero ignoramos si es razonable que las tengan o estamos ante una burbuja similar a las de las subprime cuando se concedían hipotecas indiscriminadamente. Emitir deuda pagando poco es una gran noticia económica para empresas y estados y España puede estar contenta con ello. Pero si conduce a que los gobiernos crean que ya que está BCE ayudando, no hace falta equilibrar los gastos con los ingresos y se sigue aumentando la cantidad de deuda emitida, esta ventaja se volverá en contra de los ciudadanos. Además, el riesgo de un crash se convierte en mayor según se hincha más la burbuja… Y eso entronca con la actualidad de los mercados en la que no hay ninguna novedad: sigue la euforia a pesar de que lo de Grecia cada día pinta peor; nada nuevo que añadir, si acaso comentar que el precio del crudo parece haber encontrado un suelo de corto plazo. Esperemos no cambie de tendencia y rebote ya que su bajada está beneficiando mucho a la economía europea.

Por último, este domingo hay elecciones en Finlandia, país que presume de finanzas públicas –aunque S&P le haya quitado la máxima calificación crediticia- pero que lleva 3 años en recesión iniciada, simplificando mucho, por la caída de Nokia y la bajada de precios del papel y continuada por la crisis de uno de sus principales destinos exportadores: Rusia. Su situación sigue siendo envidiable y está muy por encima de la media europea pero nos afecta porque la dureza demostrada desde hace años hacia los periféricos del sur, especialmente en lo tocante al rescate griego para el que pidieron garantías especiales por participar, puede incluso aumentar tras el más que probable cambio de gobierno. Se espera gobierne un empresario de éxito llamado Sipila que podría necesitar para gobernar el apoyo de los Verdaderos Finlandeses, bastante euroescépticos. No se habla mucho de esta convocatoria electoral en las noticias pero dada la necesidad de unanimidad en las decisiones más importantes de la Eurozona, cualquier elección puede influirnos a todos.

Links.

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Escrito por Droblo el 17 de abril de 2015 con 67 comentarios

La megatendencia del agua: El gran negocio del siglo XXI

problema-de-agua-en-mexicoEl 75% del planeta Tierra está ocupada por agua, lo que representa 1.386 millones de kilómetros cúbicos. De esta cantidad, el 96,5% es agua salada de los océanos y mares interiores. El 2,5% restante es agua dulce, un 2% se encuentra en estado sólido en los glaciares y apenas el 1% es destinado para actividades desarrolladas por el ser humano como la agricultura, las industrias, el consumo o bien el saneamiento.

Cada uno de nosotros consume más agua de la que se puede imaginar. Al día, muchos piensan que sólo consumen dos o tres litros de agua pero la verdad es que no es así, ya que debemos entrar a valorar el consumo indirecto. Por la mañana si tomamos un simple café, se esconden detrás 140 litros de agua utilizados para producirlo, envasarlo, transportarlo. Si entramos a valorar todo el conjunto del desayuno de un americano o bien europeo, que incluye un  vaso de leche, la tostada, los huevos para una tortilla y una lonja de cerdo solemos consumir de forma indirecta hasta 1.100 litros de agua y repito sólo el desayuno. Hay cifras que nos inquietan más y es que para una hamburguesa consumimos la friolera de 2.400 litros de agua o bien para un kilogramo de cereales se consume entre 1.000 y 1.700 litros de agua según al eficiencia de las plantaciones. Los expertos calculan que una persona vegetariana consume al día 2.700 litros de agua en promedio, mientras que para los amantes de la carne se alcanza, en promedio, la cifra de 5.000 litros de agua.

Los expertos suelen coincidir que el riesgo clave para los próximos años es una crisis en el abastecimiento de agua, debido a factores como el agotamiento de reservas de agua dulce que se atribuye a la contaminación, la desaparición de los glaciales que suponen la principal reserva de agua dulce del planeta y evidentemente el espectacular aumento de la población que actualmente somos 7.200 millones de personas y se proyecta que para mediados de siglo lleguemos a ser 9.000 millones. Al mismo tiempo, la revolución de fracking está aportando su granito de arena al riesgo de escasez ya que en cada uno de sus pozos se utilizan entre 11 a 18 millones de litros de agua, que será imposible de reutilizar porque es hasta 10 veces más salada que la del mar. El problema se intensificará especialmente en China, que a día de hoy ya padece una gran escasez del agua, una gran contaminación, una superpoblación y una gran clase media emergente y cada vez consumirá mayor cantidad de agua.

El siguiente mapa proyecta la escasez del agua en el año 2025, y tal y como podemos apreciar se observa, prácticamente todo el sud tendrá o bien escasez física del agua o escasez económica del agua que significa que no tendrán en marcha las infraestructuras suficientes para llevar a los hogares el agua. La escasez física está situada en el Norte de África y en oriente próximo y en China. La escasez económica de agua la encontraríamos prácticamente en toda América Latina, Centroamérica, en África, el Sud-este asiático y Oceanía.

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Alrededor del mundo tenemos alrededor de 300.000 empresas relacionadas con el sector del agua y facturan anualmente 500.000 millones de dólares. De las 300.000 empresas. la gran mayoría (250.000 empresas) proporcionan servicios de alcantarillado y agua potable. Si nos centramos en las empresas cotizadas que suponen 40.000 valores, únicamente 270 tienen una especial vinculación con el sector del agua.

Wall Street ya se ha estado posicionando en el negocio del agua… En el año 2006 Credit Suisse se asoció con General Electric (GE Intraestructure) para iniciar una “join venture” en infraestructuras de 1.000 millones de dólares para la generación y transmisión de la electricidad, almacenamiento de gas y gasoductos, instalaciones de agua, aeropuertos, ferrocarriles y carreteras. Otros movimientos los hemos visto en los fondos de pensiones de JP Morgan, UBS y Whitehelm Capital  que ha sido más agresivo en su apuesta acuífera, y en 2007 se hicieron con Southern Water, una empresa inglesa que suministra diariamente 535 millones de litros de agua potable. En el año 2011, el multimillonario magnate de Hong Kong compró Northumbrian Water, que sirve a 2,6 millones de personas en el noreste de Inglaterra, por 3.900 millones.

El principal economista del CitiGroup, Willem Buitler, comentó que el agua se convertirá el la commodity física más importante por delante del crudo, el cobre, commodities agrícolas y de los metales preciosos. Según la clasificación del CitiGroup, las diez oportunidades en el sector del agua son las siguientes:

  • Los sistemas de desalinización
  • Tecnologías de reutilización de agua
  • Los servicios públicos de agua / agua producida
  • Las membranas para filtración
  • Competidores chinos en el agua
  • La radiación ultravioleta (UV) Desinfección
  • Ósmosis directa utilizada en desalación
  • Lastre de agua de las tecnologías de tratamiento
  • Tecnologías de eficiencia de agua y productos
  • Punto de utilizar los sistemas de tratamiento

Para invertir en agua es imposible hacerlo de forma directa en la commodity ya que no cotiza en el mercado y tampoco hay derivados financieros para tomar posiciones. Sin embargo, si queremos sacarle partido a la industria del agua hay grandes fondos que invierten en compañías del sector del agua como Pictet Water-P dy EUR, RobecoSAM Sustainable Water B EUR, Sarasin Sustainable Water A, ÖkoWorld Water Life C y Thames River Water &Arg Abs Ret A EUR Acc. Mientras tanto, aquí en España sólo el fondo de inversión Panda Agriculture & Water Fund invierte hasta un 20% en compañías relacionadas con el sector del agua. Para los amantes de la gestión pasiva tenemos varios ETF’s para posicionarnos en el sector como First Trust ISE Water Idx, Lyxor ETF World Water A, iShares S&P Global Water, Guggenheim S&P Global WAter Index o bien iShares S&P Global Water Common.

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Escrito por Carlos Lopez el 16 de abril de 2015 con 74 comentarios

Cómo aparcar la corrupción del panorama electoral

barcenasSi es misteriosamente casual o casualmente misterioso es algo difícil de decir. Dos de los principales jueces que están actuando en contra de los intereses del partido en el poder serán próximamente apartados de sus cargos por causas totalmente legales y claras pero, asimismo, evitables. Una tercera magistrada pende de una decisión si ha de abandonar la meticulosa e interminable investigación a la que está sometiendo al principal partido de la oposición en su feudo tradicional.

Y no es por pensar mal, pero en un año con casi todas las citas electorales que podríamos tener, resulta curioso que los tres magistrados tengan que abandonar su cargo antes de las citas con las urnas dejando a sus sucesores una serie de temas pendientes que, por su complejidad y trascendencia, no ofrecerán más resultados hasta pasado un tiempo, que es realmente lo que necesitan esos partidos para cubrir el flanco de la corrupción dentro de su estrategia electoral.

El primero de los afectados, con apenas 34 años, y tras una breve escala como juez de refuerzo en la Audiencia Nacional, Pablo Rafael Ruz Gutiérrez, que fue elegido a mediados de 2010 para sustituir a la máxima estrella judicial hasta entonces, Baltasar Garzón, al que nadie pensó que llegaría a eclipsar. Durante estos años ha lidiado con los casos más polémicos del panorama judicial español: el caso Faisán (o el misterioso caso del chivatazo a ETA), el fichaje de Neymar, o los mejores de todos, la trama Gürtel, con sus innumerables ramificaciones, y el caso Bárcenas, el examigo de Rajoy.

Con respecto a este último caso, y siguiendo las palabras del propio Rajoy, que dijo que las elecciones se decidirían por la economía, el juez Ruz ya ha dado por concluida la investigación de los “papeles de Bárcenas” considerando acreditado que el PP dispuso de una “caja B” entre 1990 y 2008, con la que sufragó campañas electorales, sobresueldos a dirigentes y las reformas de sus locales, entre ellos su sede central. Con entradas de fondos procedentes de donativos de empresas de casi 8 millones de euros, empresas a las que no se les ha podido acusar de cohecho al no poderse establecer una relación causal entre los donativos y las concesiones de obra pública, pero que sí permitirán juzgar a los extesoreros del partido y ya se verá a qué responsables del mismo por delito fiscal. Con salidas de fondos que supuestamente iban a sobresueldos de altos cargos del partido, compra y reforma de sedes del mismo, financiación de campañas electorales, donativos a víctimas de terrorismo y enriquecimiento de los propios tesoreros. A destacar la partida de 1,55 millones de euros para la reforma de la sede de Génova del PP.

El caso es que en estos días el juez Ruz acaba con la sustitución que venía desempeñando en la Audiencia Nacional y desempeñará sus funciones en el Juzgado de Instrucción nº 4 de Móstoles, pasando a su puesto hasta ahora el juez José de la Mata Amaya, que tampoco es el titular de la plaza, siendo también un sustituto en comisión de servicios. Con esta acción, totalmente legal, se paraliza durante un tiempo la investigación, al menos hasta después de las elecciones.

En cuanto al segundo de los casos de magistrados a quienes se les niega poder continuar con su labor de investigación es José Castro, famoso por el caso Noos y su imputación a la Infanta, pero más relevante para el partido gobernante por su investigación del caso Palma Arena y su imputación al exministro Jaume Matas, dentro también de la trama Gürtel, que viene a ser como como un enorme bicho con cara de señor con bigote que mantiene ocupados a buena parte de los juzgados de España. El asunto es que el caso Palma Arena, del que sólo se han esclarecido 7 de las 26 piezas de las que se compone, supone la investigación del supuesto desvío de más de cincuenta millones de euros públicos en forma de contratos y adjudicaciones ilícitas durante la construcción del velódromo palmesano (2005-2007). Una de esas piezas, la causa contra Matas abierta por el caso de la ópera de Calatrava, por el que el arquitecto valenciano acabó percibiendo hasta un total de 1,2 millones de euros por un proyecto asignado a dedo que nunca se llevó a cabo, ha podido cerrar recientemente su proceso de instrucción,.

Con el septuagésimo cumpleaños del juez, su jubilación forzosa y la negativa de la Sala de Gobierno del Tribunal Superior de Justicia de Baleares a la petición del juez de poder continuar en su cargo hasta terminar la instrucción del caso Palma Arena, se da un poco de tregua a la estrategia electoral del PP, pero sobre todo a la defensa de Matas.

En cuanto al tercer magistrado que queda apartado de su labor actual es la jueza Mercedes Alaya, esta vez por la vía del ascenso, dejando su actual plaza de instructora del caso de los ERE fraudulentos en el Juzgado de Instrucción número 6 de Sevilla y pasará a desempeñar la plaza de Magistrada de lo penal de la Audiencia Provincial de Sevilla. De momento, Alaya ya ha pedido diferir su traslado hasta que la instrucción de las causas “esté avanzada o concluida para no causar un importante menoscabo al servicio público que se presta”. Le han dicho que sí hasta que su juzgado tenga nuevo titular. Mayo o junio. Lo que también se especula es con la posibilidad de que pueda solicitar una prórroga de un año más en este puesto, de lo que hay precedentes por parte del juez ayudante del Caso Malaya.

Con siete macrocausas abiertas, entre las que destaca el caso de los ERE, numerosos roces con la Fiscalía y la Audiencia por la lentitud de la instrucción y la falta de medios que ella ha aducido, con algunos ilustres del PSOE entre los más de trescientos imputados y con unas cifras de fraude que podría alcanzar los 3.015 millones de euros, cantidad pendiente de justificar en los cursos de formación entre los años 2005 a 2013, según la intervención General de la Junta de Andalucía, su traslado a la Audiencia Provincial daría un respiro a los encausados aunque no la apartaría totalmente del caso.

Así las cosas, los partidos principales afrontarán las próximas elecciones tratando de eludir la corrupción, que será el arma principal de los partidos emergentes, con la que paliarán sus posibles carencias de programa.

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Escrito por Manuel González el 15 de abril de 2015 con 71 comentarios

El día en el que le colaron una noticia verdadera a El Mundo Today

emtEl Mundo Today, el medio satírico por excelencia de la internet hispana tiene ya unas cuantas noticias que se han colado en medios serios, por ejemplo Cuatro publicó que “los nuevos modelos de iPod no tendrán música de mierda“, Juan Ramón Lucas, anunció en su programa En días como hoy que “La Caixa iba a regalar vaginas de porcelana por un error tipográfico”, el programa matinal de M-80 Morning 80 comentó en antena que “Telecinco emite por error ocho segundos de un documental” e incluso en Colombia publicaron que La infanta Elena pide ser imputada como su hermana.

Pero esta vez, el karma ha funcionado y se la han colado al El Mundo Today con la siguiente noticia que publicaron.

El Gobierno promete que la próxima burbuja inmobiliaria será “mejor y más larga que la anterior”

Mariano Rajoy fía todas sus cartas para ser reelegido como presidente del Gobierno en las próximas elecciones generales a trasladar a la ciudadanía su confianza “en una futura y cercana nueva burbuja inmobiliaria” que, según asegura, “será mucho mejor, más larga y más resistente que la anterior”.

“Es la burbuja que todo el mundo espera y que nos permitirá especular a todos de nuevo”, ha declarado Rajoy esta semana en la presentación de los candidatos de Castilla-La Mancha. “Esta nueva burbuja tardará tanto en estallar que afectará a nuestros nietos y biznietos, será de raíces profundas e impregnará todos los estratos de la economía española”, ha añadido.

La noticia, pese a que se titula como una broma, parece de broma, lo ha escrito un medio de broma y está redactada como una broma. No es una broma.

Basta con ver los últimos datos del paro. Los “datos de la recuperación”.

Vuelven a tirar los mismos: hostelería y construcción provocan la mayor creación de empleo registrada en un mes de marzo

Desde el punto más bajo de la crisis, se han recuperado unos 682.000 puestos. Aún así, todavía queda mucho para recuperar el máximo de 19,4 millones de ocupados. Y una vez más la economía española está recurriendo a lo de siempre para crear empleo en cantidad aprovechando que el ciclo acompaña de nuevo: la hostelería y la construcción. El tirón de esos sectores se vislumbra como la única forma de colocar a mucha gente sin formación de manera muy rápida.

De nada nos sirve haber sufrido y maldecido esta crisis si las soluciones que aplicamos pasan por ser exactamente las mismas que la originaron. Tipos de interés bajos y la construcción como motor del empleo (especialmente para gente sin formación).

Han pasado 6 años desde que Zapatero anunciase el famoso cambio del modelo productivo español y ni su gobierno ni el de Rajoy han hecho nada para que se produjese. Seguimos igual.

Conviene ser realistas y dejarse de fantasías sobre convertirnos en el Sillicon Valley de Europa, ese mercado está demasiado competido, quizás nuestro futuro sea convertirnos en la Florida de Europa, puede que no sea tan sexy como la industria tecnológica pero al menos nos permitiría huir de burbujas inmobiliarias y centrarnos en donde sí somos realmente competitivos.

Sea cual sea la opción, lo fácil para cualquier gobierno es crear una burbuja con su consiguiente “efecto riqueza” y rezar para que este pinche o bien con sus nietos o en el peor de los casos, con otro partido en el gobierno.

Y es que España, se ha Elmundotodayizado.

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Escrito por Carlos Lopez el 14 de abril de 2015 con 53 comentarios

Citas y vende-cursos

borregosEl bajo rendimiento que ofrecen las fórmulas de inversión tradicionales y la alta rentabilidad, en media, que se ha visto en el Ibex desde mediados de 2012 –ya decía A. Kostolany que “Sube la bolsa, acude el público; baja la bolsa, el público se marcha”- ha empujado a muchas personas a la inversión bursátil, tanto novatos como antiguos inversores que debido a la crisis habían dejado de lado “los mercados” y ahora vuelven con renovadas esperanzas. Si a eso sumamos que en general el que tiene dinero ahorra más y gasta menos, estamos viviendo un nuevo proceso de popularización de la bolsa en España. Siempre se ha dicho que ese era el momento más peligroso y hay un dicho sobre ello de J.D. Rockefeller: “Cuando mi limpiabotas invierte en Bolsa yo lo vendo todo” pero lo cierto es que internet ha democratizado tanto la información que no sé si es aplicable al momento actual. La cuestión es que, aprovechando eso, ahora hay mucha oferta de métodos para ganar en la bolsa y hay algunos tan milagrosos que ningún precio sería caro si son ciertos. Hace tiempo ya que critiqué a aquellos que venden fórmulas mágicas usando para ello una anécdota real:

En una ocasión un famoso alquimista escribió una obra titulada “Crisopeya o arte de fabricar oro” y se la presentó al papa León X, dando por hecho que una obra que enseña a fabricar oro tiene un valor inapreciable y esperando ser recompensado generosamente por hacer entrega de esta información a la Santa Madre Iglesia. Pero el papa León X le entregó al ilustre alquimista una bolsa vacía en pago por su obra. El alquimista pidió una explicación al pontífice y este le contestó: “No te doy la bolsa llena de monedas porque, sin duda, te será fácil llenarla aplicando tus conocimientos”

Pero eso no significa que todos los cursos y todos los métodos de inversión se deban despreciar, hay muy buenos profesionales que comparten su sabiduría con los demás y es justo que quieran cobrar algo por ello pero, además del problema de seleccionar bien, mi opinión es que los sistemas aprendidos de otros no suelen ser efectivos para la mayoría. Y cuento una anécdota personal: cuando yo empecé a dedicarme al trading en exclusiva en 2007 utilizaba un sistema propio que consiste en comprar cuando una media determinada se cruza con otra y vender cuando la segunda se cruzaba con la primera y, utilizando futuros, daba una rentabilidad constante que a mí me valía; pero suponía aguantar posiciones durante días lo cual empezó a ser muy peligroso según transcurría 2008 y menos rentable que hacer day-trading que es a lo que me cambié y a lo que me he dedicado hasta hace unos meses que me tomé un descanso. Nunca lo compartí con nadie pero un amigo que lleva un tiempo en paro y tenía unos ahorrillos me insistió mucho y como el año pasado el mercado parecía más tranquilo -y haciéndole jurar que utilizaría el máximo de volumen que yo le decía-  le pasé la “fórmula” para utilizarla y yo mismo estuve aplicándola durante un mes. Repito que es algo tan sencillo como comprar –en este caso fueron CFD´s del CAC- cuando pasa una cosa y vender cuando pasa otra, sólo conlleva pasar horas pendiente de un gráfico que te permita añadir esas medias. ¿Qué pasó? Que ganó algo pero 10 veces menos que yo y claro, le pedí repasar sus operaciones con las mías y no se parecían en nada, ¿Por qué? Por el factor humano, al final él operaba antes de la señal, solía deshacer los beneficios demasiado pronto y hacía operaciones que nada tenían que ver con el “sistema”. El caso es que siguió operando unas semanas más sin sistema (lo que yo llamo “trading intuitivo”) hasta que un día de alta volatilidad le pilló en el lado equivocado y no ejecutó el stop y se dobló y…. bueno, acabó echando las culpas a las maquinitas de alta frecuencia en lugar de a él mismo. Como dijo Van K. Tharp: “Bajo ningún concepto voy a controlar el mercado, así que tendré que conformarme con poder controlarme a mí mismo

Con esto quiero decir que, en mi opinión, lo que vale para uno, especialmente si es alguien que lleva mucho años en esto y que por errores pasados ha aprendido a ser disciplinado, difícilmente le servirá a otro sin experiencia. De ahí mi escepticismo por los métodos. En esto, como en todo, no se pueden quemar etapas: hay que practicar con acciones antes de pensar en pasar a los derivados y probar los sistemas con cuentas demo antes de jugarse el dinero real, y cometer errores y aprender de ellos… y con todo y con eso, puede que tampoco funcione. De hecho, si el trading fuera tan sencillo como muchos “vende-cursos” dicen, estaría medio país dedicado a ello cuando la realidad es que es algo minoritario que suele provocar más pérdidas que ganancias según todas las estadísticas serias y las grandes instituciones financieras confían cada vez más en programas informáticos (que básicamente lo que hacen es calcular patrones a mucha velocidad) que en traders humanos. Otro tema son las pautas básicas para invertir en los mercados (no sólo bolsa) unos ahorros de sobra y sin tocar derivados, para ello internet, con un poco de selección, es una herramienta muy útil pero ojo, tampoco hay fórmulas mágicas. Vuelvo a recurrir a A. Kostolany, que decía: No confíe usted en aquellos que han encontrado ya la verdad; confíe solamente en quienes siguen buscándola

Y ya que hoy voy de citas un par más de bastante actualidad. Esta es del miembro del Comité Ejecutivo del BCE B. Coeure y la pronunció hace unas semanas: “Hay que tener cuidado, la recuperación es cíclica y está liderada por los bajos precios del petróleo” advirtiendo de lo reversible que puede ser el actual “momento dulce”. Y esta otra de M. Feldstein, profesor en Harvard y consejero económico presidencial en la época de Reagan: “las tasas de interés extremadamente bajas han fomentado una mayor toma de riesgos por los deudores y los acreedores sedientos de rentabilidad. El resultado ha sido una masiva fijación incorrecta de los precios de los activos financieros Y esto ha dado lugar a un creciente riesgo de graves efectos negativos sobre la economía real cuando la política monetaria se normalice y se corrijan los precios de los activos”.

Dos reflexiones que suenan bastante sensatas pero que no se corresponden con la actualidad, ¿será que el momento actual de los mercados es un poco insensato?

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Escrito por Droblo el 13 de abril de 2015 con 83 comentarios



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