La prima de riesgo española supera los 330 puntos y el diferencial con Italia cae a mínimos de 3 meses

Como decía uno ayer: “…el interes de la deuda ha bajado por que los mercados confian en el…” (él=Rajoy)
En fin…

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En realidad, el mercado ha demostrado que tiene bastante confianza en el nuevo Gobierno. El diferencial de la deuda a largo plazo se ha recortado porque España ha emitido ya en menos de mes y medio una tercera parte de la deuda a medio y largo plazo que iba a emitir. Lo ha conseguido porque la demanda ha superado tanto la oferta que ha aprovechado para colocar mucha más deuda de la inicialmente programada. Y ayer, se permitió el lujo de hacer una emisión a 10 años y pico no programda directa a inversores institucionales, y colocar un 33% más aprovechando que la demanda superaba en más del doble la oferta inicial. Y si esto es así, ¿por qué la prima de riego de Italia se estrecha?. Muy sencillo, si yo emito mucho más, la cantidad de papel nueva es mucho mayor a la italiana en proporción de deuda a 10 años, y si las subastas han dado rentabilidades entre el 5,35 y el 5,85 y en el mercado secundario cotiza entre el 4,85 y el 5,25% aprovecho para vender parte de lo recientemente comprado y generar plusvalías. Si , yo, soy un institucional, por ejemplo he comprado un milón de euros al 5,8% de rentabilidad y ahora vendo en el secundario al 5,3% de rentabilidad, estoy vendiendo los bonos que me costaron 1 millón de euros por 1.005.000€ , una rentabilidad del 0,5% pero en 1 día. Si todos los días, que hay mercado, me salieran operaciones iguales obtendría una rentabilidad anual del 130%. Obviamente, solo una pequeña parte de lo emitido se está usando para hacer trading porque sino el bono ya estaría cerca del 5,8%. Pero eso es lo que explica la subida abrupta del diferencial en los últimos días. Para comienzos de Marzo veremos cual es el diferencial real.   

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