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La semana, y el año, en los mercados
Último artículo del año en el que creo es obligado hacer algún tipo de balance de estos 12 meses tan movidos. Como pasa casi siempre, muchas noticias que fueron consideradas muy importantes en el momento de ocurrir (la muerte de Bin Laden, la catástrofe nuclear de Fukushima, las revueltas árabes, la masacre de Oslo, la guerra de Libia, la caída de Berlusconi, de DSK…etc. etc.) ahora apenas aparecen en los medios y no parece que hayan variado, al menos de momento, el rumbo de la historia. En España estos días se cumple un año del estado de alarma y de la ley antitabaco, de los que tanto se habló y polemizó si bien la actualidad de 2011 ha sido sobre todo política: el PSOE perdió –y el PP ganó- las elecciones locales y generales, ETA se portó bastante menos mal de los que nos tenía acostumbrados y eso llevó a Bildu –legalizada este año- a tener un fuerte apoyo electoral y el movimiento de los indignados, del que fuimos precursor mundial, se ha diluido a pesar de la vigencia de los motivos para no estar precisamente contentos con la situación: ha sido un año de más paro, más recortes, más impuestos y menos beneficios sociales y salariales.
Y es que en la economía sí han sucedido algunos hechos que hacen de este 2011 un año clave. El “bombazo” del año a mi juicio ha sido –aunque fuera esperado- la decisión oficial de un país de la €zona –Grecia- de dejar de pagar parte de su deuda, dejando claro que la pertenencia a una zona económica tan rica como la nuestra no implica invulnerabilidad y que la deuda soberana puede ser un activo de riesgo. Esto llevó a España e Italia a marcar máximos en la prima de riesgo y los CDS -aunque ahora se haya calmado un poco el pesimismo- y a que muchos se empezaran a replantear la propia estructura de la €zona e incluso la vigencia del euro como moneda común de países tan diferentes. La división política llevó a que todas las cumbres de la UE se puedan resumir en una declaración de intenciones que no inyectaron confianza y sólo se detuvo el desastre gracias a las compras de deuda soberana que hizo periódicamente el BCE, único organismo paneuropeo que –a pesar de su falta de atribuciones concretas para ello- está ayudando realmente a rebajar la tensión. Y en el BCE está otra de las grandes noticias del año, el relevo de Trichet –uno de los pocos personajes del mundo económico mundial que reacciona ante una gran crisis subiendo tipos, comprueba su mal resultado y vuelve a hacerlo 3 años después- por Mario Draghi.
El italiano en menos de un trimestre ha rebajado los tipos de interés dos veces, ha continuado ayudando a los estados emisores comprando su deuda y ha establecido una inyección de liquidez a largo plazo abundante y barata a la banca –que aunque no me guste hay que reconocer es de las pocas cosas que puede hacer dado su mandato de banquero de bancos y no de estados- que reducirá notablemente las tensiones en el sector financiero que se esperan para 2012. Entre los nuevos cargos de 2011 me sorprendió favorablemente la actitud de C. Largarde del FMI que, contra la tendencia general de ofrecer un panorama edulcorado, desde el primer momento alertó sobre la mala situación de la banca europea –y a pesar de las duras críticas en pocas semanas todos le dieron la razón- y no esconde su preocupación sobre la situación económica. También ha resultado interesante la controversia entre los partidarios de preponderar la austeridad para reducir el gasto público y los que colocan como primer objetivo el crecimiento aunque no se reduzca ni el déficit ni las deudas.
En los mercados el balance ha resultado neutro para el € y el $ aunque acaba con muy malas vibraciones para nuestra moneda. Las bolsas han resultado una mala inversión para los europeos (y este año no se ha librado ni el Dax alemán que sí que subió en 2010), para Japón, para la mayoría de grandes emergentes (India, China, Argentina, Polonia, Turquía…movimiento que por cierto por una vez preví correctamente ya en febrero) y neutras para los índices de los EUA. Este buen comportamiento de la bolsa norteamericana –en relación a las demás- a pesar de la crisis global y el final de la QE2 es una de las pocas sorpresas positivas del año si bien lo que más me ha llamado la atención ha sido algo negativo, en concreto el mal comportamiento de mercados con fama de estables y seguros como Austria o Luxemburgo que pierden una cuarta parte de su valor este año. También sigue resultándome llamativa la excesiva volatilidad, síntoma del miedo que también se ve reflejado en la histórica bajada de rentabilidades de la deuda considerada “segura” (la emitida por Suiza, Alemania, Suecia y –aunque parezca un sinsentido- los EUA y Reino Unido) y la revalorización de algunas divisas “refugio”. Destacar que una vez más la prohibición de cortos en bolsa impuesta por las autoridades no sirvió para frenar las caídas -los mínimos anuales del Ibex se produjeron cuando ese veto seguía vigente- y sí para reducir el volumen y con ello favorecer el poder manipulador de las “manos fuertes”.
Por último, es evidente que desde finales de Noviembre con la acción coordinada de varios bancos centrales para inyectar liquidez barata en $ y ya en diciembre con BCE bajando tipos de interés y prestando una montaña de € a 3 años, se ha demostrado el enorme interés por ayudar al sector financiero global en su cierre anual. Además, se ha conseguido que parte de ese capital se haya destinado a ajustar a la baja la rentabilidad de algunos bonos soberanos si bien el miedo a un nuevo conflicto bélico en el Golfo Pérsico –que además al fortalecer al $ debilita al €- han estropeado el intento de maquillar el cierre bursátil europeo. Estadísticamente las 2 primeras sesiones del año suelen ser muy positivas pero pronto temas que ahora permanecen aparcados volverán -por ejemplo la discusión del próximo pago del rescate a Grecia- así que no hay mucha claridad por lo que a día de hoy os animo a que nos centremos en dejar correr la ilusión por el nuevo año y ojalá 2012 sea generoso con todos, pero en especial con los que hacen posible esta web…los lectores, claro.
Datos y opiniones en la red.
- M. Spence: “El tipo de cambio no es el único problema”
- Mario Draghi: “Los QE no han tenido un impacto económico muy exitoso” y “la compra de bonos no es eterna ni infinita y que la regulación financiera no debería estar ligada a lo que digan las agencias de calificación.”
- Ideas para 2012: Un año no apto para cardiacos
- Los enredos sin fin del sector financiero
- España prestará 14.860 mill al FMI y le podrá pedir luego 44.000 (el doble a partir de octubre 2012)
- ¿Quién perderá su patrimonio, el deudor o el acreedor?
- La Capitalización de las Bolsas del Mundo a Finales del 2011
- J.L. Cárpatos: Cuando el mercado sube todos callan, y sube tranquilo y pausado sin sustos. Cuando el mercado baja, todo son declaraciones, medidas, prohibiciones de cortos, compras de bonos, helicópteros, esto provoca que en la tendencia bajista, haya rebotes tan terribles cada dos por tres
- Evolución del Balance del BCE. La gran recicladora
- Un buen 2011 para América Latina
- Imagen del total de la deuda pública española por presidentes. Se puede observar que más que el color político, es la crisis la que dispara el volumen de deuda emitida. Otro tema es si lo conseguido a cambio de ello ha merecido la pena o no…
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Escrito por Droblo el 29 de diciembre de 2011 con
84 comentarios.
# 48, oreidubic
En Cadiz no se, en las canarias si que me he pasado una navidad en la psicinita…que gusto!!!