enero del 2011
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UBS cree que España no tendrá que solicitar la asistencia financiera de la Unión Europea y del Fondo Monetario Internacional (FMI), y que no sólo avanzará en la reducción del déficit público, sino que experimentará una “lenta” recuperación de la economía.
En este sentido, señala que España avanza “rápidamente” hacia la corrección de desequilibrios, aunque reconoce que el ajuste fiscal provocará que la demanda interna aún se contraiga en 2011 y que el PIB creza sólo un 0,5%. Sin embargo, subraya que el déficit público se acercará al 6% en 2011 y la deuda se estabilizará a partir de 2012, por lo que no será necesario recibir asistencia externa.
El banco suizo ha publicado este miércoles un informe económico y de evolución de los mercados, en el que no descarta que surjan de nuevo tensiones en la deuda pública por las comunidades autónomas, las cajas de ahorros y el efecto contagio.
Asimismo, advierte de que la crisis soberana en al zona euro podría agravarse antes de encontrar una solución definitiva y suficiente, y que las primas de riesgo seguirán altas, impidiendo la “completa” normalización de valoraciones de activos corporativos.
El banco señala que el factor crítico para que no se altere la senda de recuperación económica y de las bolsas es que la crisis de deuda no agrave su contagio más allá de los países más débiles de la periferia.
Asimismo, en relación a España señala que corregir los excesos requiere un tiempo que los mercados podrían no conceder por la incertidumbre sobre la capacidad de refinanciación de la deuda pública y bancaria, y advierte de que el mayor factor de riesgo radica en la banca.
En este sentido, defiende que una vía para frenar el aumento de la prima de riesgo sería la máxima transparencia en el próximo test de solvencia, con una inmediata recapitalización de las entidades más débiles.
Asimismo, señala que la banca seguirá bajo presión por la afloración de pérdidas inmobiliarias y la compresión del margen financiero por el mayor coste de las emisiones y de los depósitos.
La firma también vaticina que la vivienda podría hacer suelo en actividad y precios ya en 2011 en España, y que el resto de la construcción afronta todavía la fase más dura de su ajuste, y advierte de que la bolsa española estará marcada por los movimientos en la deuda soberana.
Por otro lado, subraya que la notable recuperación de los beneficios y la reducción de endeudamiento de las empresas cotizadas deja al sector corporativo como un ganador de la crisis en términos de solvencia y de capacidad de crecimiento respecto al frágil sector público.
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El Producto Interior Bruto real (PIB) en el conjunto de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) creció un 0,6% en el tercer trimestre de 2010 en comparación con el trimestre anterior, cuando el incremento fue del 0,9%, según informó en un comunicado la instutición, que achaca este debilitamiento del crecimiento a la desaceleración en las inversiones.
En concreto, la OCDE destaca que la formación bruta de capital fijo contribuyó en 0,2 puntos porcentuales al crecimiento de la economía en el tercer trimestre, frente al 0,5% del segundo trimestre.
La mayor contribución fue la del consumo privado, que añadió 0,4% puntos porcentuales al crecimiento general, mientras que la acumulación de existencias supuso 0,3 puntos porcentuales. En cambio, por tercer trimestre consecutivo, las exportaciones netas contribuyeron de forma negativa al crecimiento (-0,3 puntos porcentuales.
Entre los siete principales países, Japón es la economía que más contribuyó al crecimiento del PIB en la OCDE en el tercer trimestre, ya que supuso 1,1 puntos porcentuales del 0,6% total debido al incremento del consumo privado y la acumulación de existencias, seguido de Alemania y Reino Unidos (ambos con 0,7 puntos porcentuales del total).
En el conjunto de la OCDE los países con un mayor crecimiento del PIB en el tercer trimestre fueron Suecia (2,1%), Chile (2%) y Luxemburgo (1,5%). Por el contrario, las economías de Noruega (-1,6%), Grecia (-1,3%) y Nueva Zelanda (-0,2%) fueron las únicas que se contrajeron. Por su parte, la economía española registró en este trimestre un crecimiento plano.
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Las compañías de capital riesgo prevén invertir unos 3.000 millones de euros en España durante el primer trimestre de 2011, una cifra que muestra cierto “síntoma de recuperación” tras el parón de actividad vivido por el sector en 2009 y los atisbos de recuperación experimentados a lo largo del último año, según ha informado la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (Ascri).
Varias operaciones pendientes de aprobación como las compras de Mivisa por Blackstone y N+1, Panasa por Mercapital y Artá, Swissport por PAI, Capio por CVC y Neo Sky por Gala Fund Management podrían ayudar a reanimar la actividad inversora. “En España el sector del Capital Riesgo está recuperando la normalidad, aunque el entorno actual nos invita a la prudencia”, ha destacado la presidenta de la organización, Maite Ballester.
Asimismo, la asociación invita a invertir, dado que apunta que existen en España en torno a 4.000 millones disponibles para hacerlo, y considera que el mercado español presenta “buenas oportunidades”, dado que grandes fondos americanos como Blackstone y KKR ya pusieron sus miras en compañías nacionales el pasado año.
“Valoramos que fondos internacionales sigan invirtiendo en España y, aunque no se abran fondos nuevos, el hecho de que participen indica que hay buenas empresas y razones para ser optimistas”, ha manifestado uno de los socios directores de Ascri, Eduard Saura.
MÁS INVERSIÓN Y GRANDES OPERACIONES.
Respecto al balance del sector en 2010, Ascri señala una recuperación del volumen de la inversión con 3.435 millones de euros, un 106% más que en 2009 y subraya cómo el último año ha significado la vuelta de las grandes operaciones por parte de los operadores internacionales, pues se cerraron seis de ellas que supusieron el 57% del total invertido en el periodo.
Este volumen de inversión representa el tercer mejor registro de los últimos diez año y proviene en un 56% de los casos de las operaciones apalancadas y en 31% de las de capital expansión. Además, se cerraron 823 operaciones, de las que más de la mitad eran nuevas y se incrementó en un 5% la inversión en primeras fases.
No obstante, la desinversión a precio de coste aumentó un 61% con respecto a 2009, alcanzado los 1.395 millones de euros con 261 operaciones, de las que un 22% se debieron a reestructuraciones financieras, un 20% a ventas a terceros y un 19% a ventas en Bolsa.
PREDOMINA LA INVERSIÓN EN OTROS SERVICIOS.
Por sectores, la mayor parte de la inversión durante 2010 fue a parar, en un 34%, al montante de otros servicios debido a la operación de Abertis. Aun así, otros sectores como las comunicaciones y los productos de consumo recibieron también gran parte de esta inversión, gracias a las operaciones relativas al Grupo Santillana y Pepe Jeans, respectivamente.
Por número de operaciones, el sector de la informática acaparó en un 26% la inversión, seguido de otros como los productos y servicios industriales (11%), otros servicios (10%) y biotecnología e ingeniería genética (9%).
En cuanto a la captación de nuevos fondos, aunque el volumen total alcanzó los 3.070 millones de euros, un 161,5% más que en 2009, el 76% de ellos se debían a la aplicación de fondos panaeuropeos, siendo el 24% restante, unos 737 millones, los captados por entidades de capital riesgo nacionales.
“TOCABA” INVERTIR EN ESPAÑA.
En referencia al interés de los fondos internacionales en España, Ballester señaló que tras años en los que habían invertido poco “tocaba” España. Asimismo, destacó que la actual coyuntura económica está haciendo vender a grandes corporaciones industriales, algo “impensable” y que “gusta mucho” a este tipo de fondos.
Sin embargo, los dirigentes de Ascri se mostraron cautos y afirmaron su disposición a trabajar para conseguir asegurar la financiación a corto plazo de las compañías, al considerar que no es un momento propicio para negociar precios.
Por último, no quisieron pronunciarse acerca de un posible rescate de España puesto que es un escenario que no contemplan y señalaron que es preferible intentar que sus empresas participadas se vean afectadas “lo menos posible” por la actual situación económica.
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El Tesoro portugués ha logrado colocar 1.259 millones de euros, el máximo previsto, en sendas subastas de deuda pública a tres y diez años en el que el interés ofrecido a los inversores subió un 33% en el caso de las obligaciones con vencimiento en 2014, mientras que bajó levemente en el de los bonos con vencimiento en junio de 2020.
En concreto, el Instituto para la Gestión de la Tesorería y el Crédito de Portugal ha colocado 650 millones de euros en obligaciones con vencimiento en octubre de 2014 a un tipo de interés del 5,396%, frente al 4,041% abonado en la subasta del pasado mes de octubre, mientras que el ratio de cobertura fue de 2,6 veces, ligeramente por debajo de las 2,8 veces de la anterior subasta de este tipo.
Por contra, la institución ha colocado 599 millones de euros en bonos con vencimiento en junio de 2014 a un interés del 6,716%, ligeramente por debajo del 6,806% abonado el pasado mes de noviembre, con un ratio de cobertura de 3,2 veces, frente a las 2,1 veces de la anterior operación.
Tras conocerse el resultado de la subasta lusa, la prima de riesgo de los países de la periferia del euro se moderaba y en el caso de Portugal se situaba en 408,7 puntos básicos, mientras que el diferencial de la deuda española se mantenía en 250 puntos básicos.
Por su parte, los ‘spreads’ de Grecia e Irlanda registraban leves bajadas hasta 891 y 581 puntos básicos, respectivamente, mientras la prima de riesgo de Italia bajaba a 179,8 puntos.
Por otro lado, el coste de los seguros de crédito contra impago (CDS) también registraba descensos y en el caso de España se situaba en 350,3 puntos, mientras que los de Portugal caían a 537,7 puntos básicos y los de Grecia se situaban en 1.044,9.
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El mundo no se encuentra en condiciones de soportar nuevas crisis, advierte el Foro Económico Mundial en su informe anual de riesgos globales publicado dos semanas antes de que abra sus puertas el ciclo económico conocido como Foro de Davos.
“El mundo no está en situación de soportar nuevas sacudidas de importancia después de que la crisis financiera haya reducido la resistencia global y provocado un aumento de las tensiones geopolíticas y sociales, sugiriendo que los gobiernos y las sociedades son actualemente menos capaces que nunca de afrontar los desafíos globales”, alerta la organización.
De este modo, los autores del informe se muestran especialmente pesismistas al tomar en consideración las perspectivas de un mayor y más rápido contagio de las dificultades a través de los cada vez más interconectados sistemas existentes.
A este respecto, el Foro de Davos considera que los desequilibrios económicos, tanto internos como a nivel internacional, y el fracaso de las instituciones internacinales representan los dos riesgos más significativos por su influencia sobre el resto de amenazas y su capacidad para reducir o inhibir la capacidad de respuesta.
Asimismo, el informe identifica otros tres ámbitos de riesgo, como son el de los desequilibrios económicos, la economía sumergida, y los alimentos, agua y energía.
De este modo, entre los riesgos de índole económica el informe apunta al colapso del precio de los activos, la excesiva volatilidad de las materias primas, de la energía, y de la inflación, así como a crisis financieras que desencadenen quiebras de Estados.
En este sentido, Daniel M.Hofmann, consejero delegado de Zurich Financial y coautor del informe dice que “las actuales políticas fiscales son insostenibles en la mayoría de los países industrializados” y advierte de que “en ausencia de reformas estructurales de alcance existirá un elevado riesgo de quiebras soberanas”
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El Euríbor, indicador al que están referenciadas la mayoría de las hipotecas en España, ha repuntado tres milésimas en tasa diaria, hasta situarse en la cota del 1,508% y con ocho jornadas de cotización coloca su nivel mensual en el 1,505%.
El indicador ha retomado la senda alcista y ha marcado el nivel más alto desde el 30 de diciembre. La inestabilidad en el mercado de deuda y el incremento de la prima de riesgo ha vuelto a tensionar este indicador.
En el caso de que el Euríbor cerrara el primer mes de 2011 en este valor, experimentaría una subida de unos 0,273 puntos respecto al dato de enero del año pasado, lo que se traducirá en un nuevo encarecimiento de las cuotas que pagan los hiptecados.
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La prima de riesgo ofrecida a los inversores por los bonos españoles a diez años respecto a sus homólogos alemanes experimentaba un moderado alivio en la apertura de la sesión ante las expectativas de que la UE pacte una ampliación del actual fondo de rescate y a la espera del resultado de la subasta de deuda de Portugal.
De este modo, el diferencial del bono español a diez años respecto al ‘bund’ se situaba en 251 puntos básicos, mientras que el de la deuda griega bajaba a 895 y el de los bonos irlandeses caía a 587 puntos básicos.
Por su parte, la prima de riesgo ofrecida por los bonos de Portugal a diez años respecto a los alemanes bajaba a 412 puntos básicos.
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La economía alemana registró en 2010 una expansión del 3,6%, lo que supone el mayor ritmo de crecimiento del país desde su reunificación y en fuerte contraste con la contracción del 4,7% experimentada por el PIB germano el año pasado, según los datos publicados por la Oficina Federal de Estadísticas de Alemania (Destatis).
“Lo más llamativo en 2010 fue el hecho de que el crecimiento económico no se sustentó únicamente en el comercio exterior, sino también en la demanda doméstica”, destacó Destatis en un comunicado.
Aún así, como en años anteriores el comercio exterior volvió a convertirse en el motor principal de crecimiento de Alemania en 2010 tras los datos negativos registrados en 2008 y 2009.
De hecho, las exportaciones crecieron un 14,2%, mientras las importaciones aumentaron a menor ritmo (13%), lo que permitió una aportación positiva del sector exterior del 1,1%.
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