Loading ...
La semana en los mercados
Si el viernes pasado comentaba que la volatilidad estaba en mínimos de casi 3 años, el viernes pasado en los EUA tras la noticia de que La SEC acusa a Goldman Sachs de fraude ésta rebotó en unas horas el 18%. Como se ha confirmado en los movimientos bursátiles de esta crisis no hay mejor modo de valorar el miedo y la confianza que medir la volatilidad: cuando sube es porque hay dudas y cuando baja es porque hay confianza. Y que el que el conocido en los mercados financieros como “Gobierno Sachs” por sus estrechos vínculos con la Administración se vea inmerso en un conflicto tan grave (al fin y al cabo se le acusa de ganar dinero haciéndoselo perder a sus clientes) que además podría extenderse a otros bancos (La SEC amplia la investigación por fraude ’subprime’ a otras entidades ) con similares actitudes es un duro golpe para la credibilidad del sistema financiero. Y es que resulta difícil entender -queda bien reflejado en este gráfico- cómo los beneficios de la industria financiera han recuperado -tras su brusca caída- niveles cercanos a los momentos de mayor expansión económica cuando el resto de sectores no financieros aún están tan lejos (y todo esto con más bancos regionales quebrados –van 50- a estas alturas de 2010 que en 2009 y 2008 y tras una fuerte inyección de dinero público):
También ha sido una decisión polémica que ya ha sido criticada por ser una maniobra política de Obama que por un lado busca mayor apoyo popular (La confianza de los estadounidenses en su Gobierno se desploma) y por otro amenazar al sector para que acepte la que Krugman define como “Una reforma a prueba de idiotas “ que intente evitar una nueva crisis financiera. Desde luego elegir el primer día del nuevo ciclo fiscal, cuando ya se han hecho todas las aportaciones a los planes de pensiones –que invierten mayoritariamente en bolsa- es cuando menos sospechoso pero lo cierto es que la bolsa americana sigue pegada a máximos anuales y valorando más los buenos resultados empresariales. No pasa lo mismo en Europa, y sobre todo en el Ibex, y es que la SEC no deja de ser un problema que nos queda más lejos y que afecta menos a la economía real que el de Grecia, que está en pleno apogeo.
Se han hecho tantas declaraciones negando la triste realidad de la deuda griega y su incapacidad de pagarla que la desconfianza hacia el país se está instalando no sólo en los mercados internacionales, también entre los propios ciudadanos griegos. El gobernador del Banco de Austria y miembro del consejo de gobierno del BCE, Ewald Nowotny, tras decir –¡cómo no!- que los bancos griegos están bien capitalizados en comparación con sus competidores europeos, reconoció que están amenazados por las retiradas masivas de fondos. Es un peligro real, en la €zona hay libertad de capitales ahora mismo, con lo cual cualquier ciudadano de la UE puede sacar su dinero del país e incluso -enviando la correspondiente información a su banco central- puede abrirse una cuenta en euros en otro país. Si luego Grecia sale del euro, esos euros en otro país se salvarían de la previsible devaluación. El fantasma de alguna medida (tendría que ser una especie de corralito) que intentara evitar estas salidas de capital, podría acelerar el proceso.
Y es que la devaluación no evitaría que los ciudadanos griegos tengan las mismas obligaciones monetarias ya que habría que pasar todo a la nueva moneda, tanto deudas como bienes. Es decir, siguen teniendo el mismo sueldo y la misma hipoteca dentro de sus fronteras y, eso sí, si salen al extranjero su dinero vale muchísimo menos. Yo entiendo perfectamente la inquietud del ciudadano griego que tenga por ejemplo 100 mil euros ahorrados en su banco de Atenas y que si su país acaba fuera del € pueda acabar teniendo unos “nuevos dracmas” que si sale a Italia resulten equivaler a 50 mil. Y ver como la UE invita a Estonia a entrar en el € en 2011 –un país con serios problemas de credibilidad económica- intentando dar una falsa imagen de fortaleza no es tranquilizador. Y aunque parece que hay unanimidad en que el dinero de la ayuda de la UE en principio la no-quiebra de Grecia debería estar asegurada –de ahí el éxito de las emisiones de letras- al menos durante un año Weber (BCE) calcula que Grecia necesita 80.000 millones para evitar la quiebra, casi el doble de lo previsto.
Por último, en esta semana en la que el planeta Tierra -en forma de volcán- nos ha demostrado una vez más lo vulnerables que somos me gustaría recordar las palabras de Russ Roberts: “Si la economía es una ciencia, es más parecida a la biología que a la física. Los biólogos intentan entender las relaciones de un sistema complejo. Eso ya es bastante difícil. Pero ellos no pueden decirte con precisión lo que le sucederá a la población de una especie particular de ranas si las precipitaciones aumentan este año en una selva particular. Incluso podrían no ser capaces de contar el número de ranas en este mismo momento con ninguna exactitud. En economía tenemos los mismos problemas: nuestros datos son imperfectos y nuestros modelos inevitablemente fallan en dar cuenta de todas las interacciones. La conclusión es que deberíamos esperar menos de los economistas”. Y eso que Russ Roberts lo es.
Algunos datos.
- De los últimos 30 lunes, en 27 subió la bolsa americana. Es más, si eliminamos los lunes, estaría en negativo en el año.
- Repasando el gráfico del “jefe”
- Datos de Bloomberg: Desde que se inició la crisis financiera que ha afectado a prácticamente todos los mercados del globo, los bancos han recibido por parte de los Gobiernos 511.862 millones de euros para evitar la quiebra de entidades y el colapso financiero mundial. El importe que las firmas bancarias han logrado devolver a sus Estados es de 161.353 millones de euros, un 31% del total de fondos públicos utilizados para su rescate. Aún deben 350.509 millones.
- El sorprendente déficit comercial chino del mes pasado
- El mercado hipotecario español se redujo en febrero el 3,80% en comparación interanual (El saldo del crédito hipotecario sube un 1% en febrero, hasta 1,095 billones)
- La falta de competitividad medida en costes laborales
- Crecimiento interanual chino
- La deuda total del mercado de crédito apenas cede
Algunas opiniones.
- Finn E. Kydland Premio Nobel de Economía en 2004 :
“La subida de impuestos frenará las inversiones de las empresas” - Un empeoramiento de la crisis costará 5.000 millones a los bancos españoles y 17.000 a las cajas, según el FMI
- Antonio Iruzubieta:
Las excepciones o trampas contables consentidas a las instituciones para capear la crisis, FASB 157, junto con otras quizá no tan consentidas, como las operaciones Repo 105, las tretas de las instituciones para excederse en sus posiciones de riesgo y luego ajustar a la legalidad justo antes del fin de trimestre, que es cuando deben reportar, las operaciones con derivados OTC o el hecho de que las instituciones estén negociando cerca del 8% del volumen total del mercado de acciones en la oscuridad y al margen del mercado oficial, a través de los llamados “Dark Pools”, son parte de los verdaderos brotes verdes que Bernanke hacía germinar hace ahora justo un año. - Entrevista; JOSEPH STIGLITZ Premio Nobel de Economía en 2001
- “El euro puede desaparecer”
- Ángel Ubide:
Grecia es uno de los países más ineficientes del mundo desarrollado, con enormes rigideces y altísimos costes de transporte y de transacción en los mercados de bienes y servicios y de gestión de la actividad tanto empresarial como pública. Un plan agresivo de reforma estructural que reduzca estos costes de manera decisiva podría generar mejoras en la productividad y en la competitividad de la economía griega que proporcionen apoyo al necesario recorte fiscal. Pero esto requerirá acabar con muchos derechos adquiridos en el entramado económico, algo que sabemos requiere mucho coraje político. - Marcos Pérez:
El mito (o timo) de la Volatilidad como factor a la hora de vender un producto financiero. - El mapa mundial de la crisis según el FMI
- Antonio A. García Rivero:
El jugueteo este de índices U.S.A subiendo sin parar que no corrigen dos sesiones seguidas y el de los europeos que estan parados sin subir y a nada que recogen un poco en Wall Street aquí lo multiplicamos por dos y por tres nos está dejando literalmente fuera de juego, porque no entendemos la hipersensibilidad que tenemos cuando los yankis bajan y a la total indiferencia que tenemos al alza. por lo tanto la posición correcta creemos que es la de “fuera de mercado” porque si estamos dentro no haremos sino sufrir por nuestra cartera.
(17 votos, media: 4,24 sobre 5)
Escrito por Droblo el 23 de abril de 2010 con
231 comentarios.
# 177, y esto es todo
Otra votación es la del dinero, y en Grecia se han esfumao 10.000 millones en dos meses, a la que hay que sumar la economia sumergida (se habla del 30% del PIB) y la evasion fiscal.
Ese voto que le han dado, es el que les debe hacer reaccionar y no el miedo a perder unas elecciones.