marzo del 2010
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El Euríbor, índice de referencia al que se conceden la mayoría de las hipotecas en España, bajó hoy dos milésimas en tasa diaria, hasta situarse en el 1,219%, con lo que el indicador coloca el nivel mensual en el 1,21%.
En caso de que el Euríbor cerrase marzo en este nivel, registraría un nuevo recorte mensual, ya que terminó febrero en el 1,225%. Los expertos consultados por Europa Press sitúan el suelo del Euríbor en el 1,2% y no prevén grandes cambios hasta que el Banco Central Europeo (BCE) suba el precio del dinero en la recta final del año.
La caída del índice en febrero abarató las hipotecas en 65 euros al mes y en casi 800 euros al año. Los analistas también advierten de que las caídas en las cuotas serán cada vez menores a medida que avancen los meses, ya que en 2009 el indicador comenzó a tocar mínimos.
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El comisario europeo de la Competencia, Joaquín Almunia, afirmó hoy que las previsiones macroeconómicas que el Gobierno español ha incluido en el programa de estabilidad remitido a Bruselas “podrían pecar de cierto optimismo” en lo referido al escenario a partir de 2011.
Durante su intervención en el ‘Fórum Europa’, se refirió así al programa de estabilidad con un horizonte de cuatro años con el que España pretende volver a un déficit del 3% en 2013, que hoy discutirá el Eurogrupo y que mañana estudiará el Ecofin.
“Lo que dice la Comisión Europea es que en 2010 está bien lo que se plantea y que en 2011 y años siguientes estaría bien si se confirman unas previsiones macro que podrían pecar de un cierto optimismo”, afirmó Almunia. “Ojalá se equivoquen. Ojalá ese cierto optimismo se confirme en la realidad”, añadió.
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La ministra francesa de Finanzas, Christine Lagarde, considera insostenible para otros países de la zona euro el superávit comercial de Alemania, basado en la contención de los costes laborales, y afirma que la ‘locomotora europea’ debería estimular su demanda interna para respaldar la competitividad de sus socios deficitarios.
En una entrevista concedida al diario ‘Financial Times’, Lagarde se pregunta si aquellos países con superávit podrían hacer “un poquito más, ya que hacen falta dos para bailar un tango” y apunta que el modelo alemán sustentado en incrementar la competitividad mediante el control de los costes laborales podría “no ser sostenible a largo plazo para el conjunto” por lo que subraya la necesidad de mejorar la “convergencia” de la región del euro.
Por otro lado, Lagarde deja traslucir las diferencias existentes entre Berlín y París en el diseño del gobierno económico del bloque, ya que, sin descartar la proposición alemana de crear un Fondo Monetario Europeo y aplicar sanciones más duras a los países que vulneren las reglas fiscales del euro, la titular gala de la cartera de Finanzas subraya sus preferencias por mejorar la supervisión y coordinación, y apunta que el FME “no es una prioridad”.
“En vez de enmendar un tratado para dar cabida al FME, una aventura que podría requerir otros tres, cuatro o cinco años, la zona euro debería adoptar sus propias ‘leyes suaves’ para fortalecer la disciplina”, propone Lagarde.
A este respecto, la ministra francesa reconoce que la idea esbozada por su homólogo germano, Wolfgang Schauble, de imponer sanciones más duras “merece la pena de ser explorada”, aunque muestra sus preferencias por acelerar los procedimientos de control, así como la imposición de multas “menos severas, aunque màs realistas” ya que, en su opinión, en la actualidad la amenaza de sanciones por romper las normas de la UE es “tan lejana e improbable que no sirve como factor disuasorio”.
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La agencia de calificación crediticia Moody’s considera que el ‘rating’ de la deuda pública española, actualmente calificada con la máxima nota (Aaa), se encuentra “bien posicionado” a pesar de las crecientes tensiones de los mercados que llevaron al Gobierno a anunciar un plan de austeridad y de ajuste fiscal, que será “prolongado y doloroso”.
Así, la calificadora de riesgos considera que ante las crecientes tensiones en los mercados respecto a la deuda soberana, la capacidad de los gobiernos con nota ‘Aaa’ para anclar las expectativas fiscales, mediante la comunicación de programas detallados de consolidación o la introducción de normas formales, será “fundamental” para evitar los riesgos vinculados al aplazamiento de la consolidación fiscal.
“España se convirtió recientemente en el primer Estado con calificación ‘Aaa’ en afrontar este desafío cuando se enfrentó a significativas presiones del mercado para que se anunciaran tales medidas (de consolidación fiscal), aunque su proceso de ajuste sin duda será prolongado y doloroso”, afirma el vicepresidente de riesgos soberanos de Moody’s y autor del informe, Arnaud Mares, quien advierte de que el resto de países con la máxima nota “no son inmunes” a estas mismas presiones en los próximos meses.
No obstante, Moody’s afirma que los ‘ratings’ de “todos” los gobiernos con calificación ‘Aaa’ actualmente se encuentran “bien posicionados” a pesar de las ‘estrecheces’ de sus finanzas públicas y la “fragilidad” de la recuperación observada en gran parte de las economías avanzadas, que en su mayoría han aplicado agresivas medidas de expansión fiscal y monetaria.
“Esto expone a los gobiernos a sustanciales riesgos de ejecución en la aplicación de sus estrategias de salida, que podrían hacer más vulnerable su crédito”, señala Arnauld Mares, quien, sin embargo, señala que “la asequibilidad de la deuda apunta que la nota de todos los países con ‘Aaa’ se mantiene bien posicionada, aunque se ha reducido la distancia para su rebaja”.
Por su parte, el responsable de riesgo soberano de Moody’s, Pierre Cailleteau, detaca la importancia de la capacidad y voluntad de los gobiernos para aplicar estos ajustes sin precedentes ya que el crecimiento de la economía respaldará los planes de ajustes de unos gobiernos en mayor medida que los de otros, aunque ningún gobierno puede confiar en ello.
Asimismo, Cailleteau advierte del delicado equilibrio respecto al momento de ejecutar este ajuste fiscal, puesto que las restricciones fiscales aplicadas con anterioridada a que la demanda sea autosuficiente amenazaría la recuperación y, de este modo, la capacidad impositiva del Gobierno, mientras que posponer la consolidación no resulta menos arriesgado al poner a prueba la paciencia de los mercados podría forzar a actuar a los bancos centrales.
“A los elevados niveles actuales de deuda, subir los tipos de interés agravaría rapidamente una ya de por sí complicada ecuación de deuda con la posibilidad de consecuencias más bruscas para las calificaciones”, sugiere Cailleteau.
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El número de trabajadores afectados por expedientes de regulación de empleo (ERE) aprobados por las autoridades laborales se redujo a la mitad en enero de este año en comparación con igual mes de 2009, aunque los expedientes autorizados aumentaron casi un 15%, según los últimos datos del Ministerio de Trabajo e Inmigración.
En concreto, 25.648 trabajadores se vieron afectados por un ERE el pasado mes de enero, frente a los 60.796 de igual mes de 2009, lo que, en términos relativos, implica un descenso del 57,8%, después de meses subiendo a tasas de hasta cuatro dígitos.
El número de ERE autorizados ascendió a 1.659 en el primer mes del año, con un crecimiento del 14,8% respecto a igual mes de 2009. De ellos, 1.474 fueron pactados con los representantes de los trabajadores y 185 no pactados, afectando, respectivamente, a 21.604 y 4.044 trabajadores.
Del total de expedientes autorizados en enero, un total de 696 se encuadran en la industria, con un descenso interanual del 1,5%, mientras que 564 lo hacen en los servicios (+41,7%), 167 en la construcción (+50,4%) y 232 en la agricultura (+1,3%).
En total, 17.222 empleados de la industria se vieron inmersos en un ERE en enero pasado, un 65,7% menos, frente a los 5.700 de los servicios (-21,7%), los 1.475 de la construcción (+29,1%) y los 1.251 de la agricultura (-41,7%).
MENOS DESPIDOS COLECTIVOS.
En enero, el número de expedientes de extinción de empleo (despidos colectivos) autorizados por las autoridades laborales descendió un 22,3% en tasa interanual, con 295 procesos. Estos expedientes significaron el despido de 4.082 trabajadores, un 19,5% menos que en enero de 2009.
Por su parte, los ERE de suspensión temporal de empleo ascendieron a 1.205 en enero pasado, un 24,2% más, mientras que el número de afectados por estos expedientes se redujo un 62,2%, con 20.670 trabajadores.
Capítulo aparte merecen los ERE de reducción de jornada, un instrumento que, al igual que el modelo alemán tantas veces mencionado en los últimos meses, permite combinar la reducción de jornada con el cobro de la prestación por desempleo, y que da derecho además a una bonificación del 50% en las cuotas empresariales a la Seguridad Social por contingencias comunes, siempre que la empresa se comprometa a mantener en el empleo a los trabajadores afectados durante al menos el año posterior a la finalización de la reducción de jornada autorizada.
MÁS ERE DE REDUCCIÓN DE JORNADA, PERO MENOS AFECTADOS.
Este tipo de ERE no se utiliza demasiado en España, como demuestran los datos que maneja el Ministerio de Trabajo. De hecho, de los 25.648 trabajadores afectados por ERE en enero, sólo 896 tenían un ERE de reducción de jornada, cifra que además es inferior en un 6,3% a la de igual mes del año pasado.
No obstante, el número de expedientes de reducción de jornada sí ha sido superior este año en comparación con el ejercicio pasado. Así, el pasado mes de enero se autorizaron 159 ERE con reducciones horarias, un 67,3% más que un año atrás.
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El número de nuevas sociedades mercantiles descendió un 3,6% en enero respecto a igual mes de 2009, hasta un total de 6.266 empresas, según los datos difundidos hoy por el Instituto Nacional de Estadística (INE).
Este descenso es ligeramente superior al experimentado en diciembre de 2009, cuando se crearon un 1,1% menos de empresas en tasa interanual. De esta forma, la creación de sociedades mercantiles encadenó en enero su segunda caída interanual consecutiva tras la de diciembre.
Justo un mes antes, en noviembre, la creación de sociedades mercantiles había logrado su primer crecimiento en dos años y medio, apuntando a una recuperación que los datos de diciembre de 2009 y enero de 2010 no acaban de certificar.
En tasa mensual, en enero se crearon un 2% menos de empresas que en diciembre de 2009.
Para la constitución de las sociedades creadas en el primer mes del año se suscribieron más de 502 millones de euros, un 17,2% menos que en igual mes de 2009, mientras que el capital medio desembolsado registró un descenso del 14,2%, hasta 80.126 euros.
En enero, un total de 4.317 sociedades mercantiles ampliaron capital, un 6,3% menos que en el primer mes de 2009, y el capital desembolsado para realizar estas operaciones sumó 4.727 millones de euros, con un repunte interanual del 7,4%. El capital medio suscrito en las ampliaciones de capital registró un incremento del 14,6%, hasta situarse en 1,09 millones de euros.
En enero se disolvieron 2.507 sociedades, un 5,7% más que en igual mes de 2009. El 84,2% se disolvieron voluntariamente, el 10% por fusión y el 5,8% por otras causas.
Del conjunto de sociedades mercantiles creadas en enero, el 98,9% fueron limitadas y el 1,1% anónimas. De las 4.317 empresas que ampliaron capital en el primer mes de 2010, el 90% fueron sociedades limitadas y el 9,9% anónimas.
DESCENDIENDEN UN 17% LAS S.A. Y UN 3,4% LAS S.L.
El número de sociedades anónimas creadas en enero cayó un 16,9% en tasa interanual, hasta sumar 69, mientras que el de sociedades limitadas registró una caída del 3,4%, hasta un total de 6.196. En cuanto a las sociedades que ampliaron capital, el número de sociedades anónimas bajó un 8% y el de limitadas, un 6,1%.
El capital suscrito por las sociedades mercantiles creadas en enero de 2010 aumentó un 131,5% en tasa interanual en el caso de las anónimas, mientras que el suscrito por las sociedades limitadas se redujo un 35,1%. En cuanto al capital suscrito por las sociedades que ampliaron capital, se registró un repunte del 49,7% en tasa interanual para las anónimas y un descenso del 10,8% para las limitadas.
La comunidad autónoma con el mayor capital medio suscrito de las sociedades mercantiles creadas en enero fue País Vasco, con 252.316 euros, mientras que La Rioja presentó el menor capital medio suscrito (7.757 euros).
Comunidad de Madrid fue la región con mayor capital medio suscrito de las sociedades que ampliaron capital (2,3 millones de euros) y Extremadura el que tuvo el menor (189.415 euros).
Del total del capital suscrito en la creación de sociedades mercantiles en enero, Madrid concentró el mayor porcentaje (43,1%) y La Rioja, el menor, con un 0,1%.
En cuanto al capital total suscrito por las sociedades mercantiles que ampliaron capital, Madrid también acumuló el mayor porcentaje (43,1%) y Cantabria y La Rioja, los más bajos, con un 0,3% en ambos casos.
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Repasando viejos artículos de finales del 2008 he podido comprobar como el miedo dominó los mercados en aquella época: las exageraciones en los movimientos de los activos, desde el crudo a la bolsa, así lo demostraron. Pero ese pánico para el que lo sufrió en un primer momento no fue negativo, el primero que vendió en bolsa y que no se fió de las mentiras –de las que por cierto nadie se ha responsabilizado- sobre la salud de Bear Stearns o de Lehman Brothers preservó su capital e incluso pudo ganar mucho dinero. También se cometieron errores de bulto como comprar letras del Tesoro americano a 3 meses al 0% o bonos a 30 años al 2.55% o a nivel de calle sacar el dinero del banco para guardarlo bajo el colchón. Pero los que hicieron esto perdieron sólo coste de oportunidad. No justifico actuar con pánico en los mercados pero si con agilidad, algo que en la economía real no es tan fácil. Quizás por eso los que disponen de liquidez –básicamente los bancos comerciales gracias a los bancos centrales y los fondos de inversión- invierten tanto en futuros, deuda pública, divisas, bolsas…instrumentos que les permiten disponer del efectivo con rapidez.
Muchos meses después podemos evaluar los errores que entonces se cometieron, las exageraciones y sinsentidos de los mercados…pero eso no nos debe llevar a la soberbia de creer que ahora no puedan materializarse algunos de los riesgos que entonces se neutralizaron. Es decir, puede que no fuera erróneo el pánico de entonces valorando factores económicos, si acaso fue equivocado el no evaluar el impacto positivo que iban a provocar las inyecciones continuas de dinero público. Gran parte de ese dinero fue destinado a la banca y él fue seguramente el máximo responsable de la mejora de los mercados financieros, como el impulso monetario estatal fue y es el principal actor del freno en las bajadas del PIB e incluso del rebote en algunos países.
Ahora nos encontramos con un panorama negativo que ha trascendido la volatilidad de los mercados ya que la economía sigue parada con lo que los ingresos estatales siguen reduciéndose a la par que la carga social ha aumentado debido al paro y por lo tanto la enorme deuda asumida no sólo no se reduce sino que aumenta destrozando todas las previsiones presupuestarias. Puede parecer absurdo que de repente en los mercados financieros esto esté pesando cuando hace meses que es notorio este problema…y es cierto. Pero como pasó en 2008, el que a mediados de enero de 2010 actuó con agilidad y vendió en bolsa y compró riesgo-país ha ganado mucho dinero y el que ha sido soberbio y ha pretendido llevarle la contraria a los mercados lo ha perdido. Y es que en el mercado –al menos en los últimos años- suele ganar dinero el que actúa con rapidez y no el que lleva razón. Da igual si finalmente quiebra Grecia o no, lo importante es apostar a ello si hay una mayoría que lo hace, igual que acertó el que apostó por una salida de la crisis hace unos meses aunque ésta no se haya producido.
Pero no podemos evitar plantearnos la cuestión de si lo que algunos están descontando tiene algún sentido o no, ya que aparte de los mercados, puede haber una consecuencia económica real. Lo impulsivo es creer que no, y por ejemplo, lo normal es pensar que puede que la acción de Santander a 11€ era muy cara pero que eso no significa que vuelva a valer 4€, igual que lo del crudo a 150$ que se va a 35$ pocos meses después no se repetirá y que por supuesto el € no se romperá ni suspenderá pagos ningún país importante. Pero si recurrimos a las hemerotecas encontramos similitudes entre esta situación de negación de la realidad con la de hace dos años, como recuerda Todd Harrison:
- En marzo de 2008, Alan Schwartz, consejero delegado de Bear Stearns apareció en la cadena CNBC para calmar los temores de que su empresa se enfrentaba a una crisis de liquidez. “Algunas personas podrían especular que Bear Stearns podría tener algunos problemas, ya que es un jugador importante en el negocio hipotecario. Ninguna de esas especulaciones son ciertas”.
- El 28 de enero de 2010, el Primer Ministro griego George Papandreou defendió que Grecia estaba siendo víctima de rumores en los mercados financieros y niega la necesidad de ayuda de sus socios europeos para financiar el déficit presupuestario del país.
¿Debemos caer en el pánico y volver a sacar el dinero del banco ya que los analistas avisan que tras Grecia vendrá España o debemos ser soberbios y dar por hecho que –a pesar de lo visto en esta crisis- las situaciones improbables no suelen suceder? Ni pánico ni soberbia, yo lo que creo es que debemos ser humildes: es muy difícil que algo que se ha construido durante años por algunos de los países más poderosos de la Tierra como el € y la Unión Europea se vayan a hundir por contagio de un pequeño país como Grecia pero es absurdo creer que si grandes hedge funds internacionales están pagando bastante dinero para cubrirse de una posible quiebra cuando compran deuda pública de algunos países, no hay motivos para estar preocupados.
De nada sirve especular ahora sobre qué hubiera ocurrido si no se hubiera recurrido a un brutal gasto público en su momento pero lo cierto es que ahora no sólo se han hipotecado ingresos futuros y se ha provocado la duda en la solvencia de algunos países, además los riesgos no se han reducido. AIG –que hasta entonces era la mayor compañía aseguradora del mundo- recibió 185 mil millones de $ del estado americano porque si quebraba tras Lehman Brothers hubieran sucumbido por contagio muchas entidades financieras. Dos años después, sigue perdiendo millones diarios y de hecho solicita más ayudas. HBOS en Reino Unido estaba quebrado, el estado obligó a Lloyds a que se lo quedara, luego tuvo que intervenir convirtiéndose en el mayor accionista del nuevo Lloyds-HBOS…y siguen perdiendo dinero. También hay ejemplos de intervenciones que han originado beneficios, como la compra de acciones bancarias que hizo la FED, pero lo que parece evidente es que si a día de hoy alguna empresa financiera de gran tamaño tuviera problemas –algo que no se puede descartar ya que no han recortado sus posiciones de riesgo de forma sustancial- el auxiliarlo podría arrastrar a la quiebra al país entero. Es más, dudo que fuera posible ayudarlo de la misma manera que entonces se hizo.
El rating que agrupa a las 125 empresas europeas con grado de inversión, el iTraxx Europe, ha cotizado este año más días por debajo del indicador de deuda soberana de la región, el iTraxx SovX, que analiza la evolución de los costes de garantizar la deuda de 15 países (Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia, Países Bajos, Portugal, España, Dinamarca, Noruega, Suecia y Reino Unido) que por encima: es decir, hay más confianza en las empresas que en los estados. Y esto pasa en Europa, una de las zonas más ricas del planeta. Así pues, nuestra europea “sociedad del bienestar” está en peligro, los mercados están avisando de esto: Nos estamos quedando sin margen. El que un gobierno que se dice socialista proponga que todos los asalariados trabajemos dos años más para cobrar lo mismo o que Los sueldos de los alemanes sufrieron en 2009 su primera bajada en la historia moderna del país nos debería convencer de lo excepcional de esta situación. Ni pánico ni soberbia: prudencia.
Escrito por Droblo el 15 de marzo de 2010 con 222 comentarios
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Escrito por jrmora el 13 de marzo de 2010 con 22 comentarios
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